文章核心观点 - 八部门联合发布《关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知》，对虚拟货币、现实世界资产（RWA）代币化及稳定币相关业务活动进行全面、严格的定性并划定监管“红线”，旨在防范金融风险、捍卫货币主权 [1][2][3][4] 虚拟货币监管定性 - 虚拟货币（如比特币、以太币、泰达币）不具有与法定货币等同的法律地位，不具有法偿性，不应且不能作为货币在市场上流通使用 [1] - 在境内开展虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动，境外单位和个人不得以任何形式非法向境内主体提供虚拟货币相关服务 [1] - 相关活动被“一律严格禁止，坚决依法取缔”，构成司法与行政层面的全面封堵 [1] - 虚拟货币存在被用于洗钱、集资诈骗、违规跨境转移资金等非法活动的风险 [1] 现实世界资产（RWA）代币化监管 - RWA代币化活动（如将房产、债权、股权等资产上链）被纳入重点监管 [2] - 在境内开展此类活动及提供相关服务，涉嫌非法发售代币票券、擅自公开发行证券、非法经营期货业务、非法集资等非法金融活动，应予以禁止 [2] - 监管旨在杜绝以“区块链创新”之名，行非法公开融资、拆分资产权益之实的操作 [2] - 监管未搞“一刀切”，对依托特定基础设施的合规业务保留了豁免空间，体现出积极、务实、审慎的监管方式 [2] 稳定币监管 - 挂钩法定货币的稳定币在流通使用中变相履行了法定货币的部分功能，事关货币主权 [3] - 未经相关部门依法依规同意，境内外任何单位和个人不得在境外发行挂钩人民币的稳定币 [3] - 监管保留了发展空间，即相关部门具有境外稳定币发行的主导权 [3] 监管影响与意义 - 《通知》为各级执法机构提供了明确的执法依据，未来将严格执法 [4] - 监管措施旨在有效守护金融安全，守住不发生系统性风险的底线 [4] - 整体政策体现了对区块链技术相关金融创新采取的审慎推进态度 [4]

核心观点 - 渣打集团分析师预测，由于风险偏好疲弱，比特币和以太币在未来几个月可能延续近期跌势 [1] 市场环境与风险背景 - 当前风险背景更具挑战性，因美国经济正在走软 [1] - 市场预期在凯文·沃什可能出任美联储主席后，美联储在6月前不会降息 [1] 数字资产价格预测 - 分析师预测比特币可能跌至50000美元 [1] - 分析师预测以太币或下探1400美元 [1] 近期价格走势与现状 - 比特币在2月6日曾触及15个月低点59800美元，最新报67869美元 [1] - 以太币在2月6日创下九个月低点1751美元，最新报1984美元 [1] 数字资产ETF动态 - 数字资产ETF持有量已出现下降 [1]

市场动态与价格表现 - 2025年2月6日，比特币价格暴跌超10%，跌至64000美元附近[1] - 相较于2024年10月126000美元的高点，比特币市值已腰斩[1] - 24小时内，全网爆仓人数达59万人，总爆仓金额超过27亿美元，其中比特币相关爆仓占一半以上，最大单笔爆仓金额超过1200万美元[1] 中国监管政策与定性 - 2025年2月6日，中国人民银行、中国证监会等八个部门联合发布《关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知》[1][3] - 通知明确，在中国境内，所有与虚拟货币相关的业务活动均属于非法金融活动[3] - 监管范围覆盖买卖比特币、以太币等行为，运营虚拟货币交易平台，以及为虚拟货币提供宣传服务[3] - 金融机构不得为虚拟货币业务提供开户、转账等服务，互联网平台不得提供宣传导流，企业注册名称不得使用“虚拟货币”、“加密货币”等字样[3] - 此次联合发文旨在彻底切断虚拟货币相关非法金融活动的路径，保护居民财产安全和维护国家金融稳定[5] 中美监管立场对比 - 美国对虚拟货币采取相对宽松的监管态度，实行分业监管，部分州允许其作为支付工具[3] - 市场曾预期美国前总统特朗普上台后会大力支持虚拟货币，但未出台实质性支持政策，反而加剧了价格下跌[3] - 分析认为，美国放任虚拟货币炒作的目的在于通过资本运作收割全球利益，而中国则坚决不参与此模式[5] - 中国监管机构认为虚拟货币缺乏实际价值，不受任何国家信用背书，价格波动完全依赖资本炒作，且已成为洗钱、诈骗的工具，并举出河南某团伙利用虚拟币转移诈骗资金8.8万元及山西某团伙洗钱3.8亿元人民币并逮捕21人的案例[5] 行业风险与监管动机 - 虚拟货币交易不受监管，投资者面临资金损失或平台跑路后无法追回的风险，过去已发生多起因炒币亏损导致的个人悲剧[6] - 中国自2021年起已开始整治虚拟货币，但仍有部分群体进行违规操作，将资金转移至境外，对国家金融安全构成危害[5] - 监管机构认为虚拟货币波动性极大，大规模炒作容易引发金融风险，影响国家经济稳定[5] - 此次严厉管控旨在向全球表明中国维护金融底线、不跟随虚拟货币市场炒作的明确立场[8]

香港证监会发布虚拟资产市场新规 - 香港证监会发布新规，允许持牌虚拟资产经纪向证券保证金客户提供虚拟资产融资服务，前提是具备足够抵押品及稳健的投资者保障[1] - 香港证监会首次为持牌虚拟资产交易平台制定了一套高层次框架，以指导它们开发仅供专业投资者参与的杠杆式永续合约产品[1] - 这是香港证监会在2025年2月发布监管路线图“ASPIRe”后，在数字资产领域的又一轮制度补位[1] 虚拟资产融资服务的具体规定 - 新规废除了此前“持牌法团或注册机构不得向客户提供任何财务通融以让他们购买虚拟资产”的禁令[1] - 只有虚拟资产经纪的证券保证金融资客户，才符合资格获取虚拟资产融资[2] - 虚拟资产经纪不应仅因能提供虚拟资产融资便提高客户的信贷限额，评估客户财务能力时应充分考虑其非法定货币资产的价格波幅[2] - 合格虚拟资产抵押品仅限比特币（BTC）和以太币（ETH）两种，且必须施加不低于60%的审慎扣减率[2] - 香港证监会可在给予事先通知后修改有关扣减率[2] - 虚拟资产经纪需持续识别和监察其保证金贷款组合中对脆弱虚拟资产的风险承担，并清楚记录在政策中[2] - 虚拟资产经纪需维持营运能力以实时监控抵押品波动并采取及时行动，且不得将虚拟资产抵押品再质押、再使用或设置产权负担[2] 虚拟资产永续合约的高层次框架 - 香港证监会首次发布《有关虚拟资产交易平台提供虚拟资产永续合约的高层次框架》[3] - 框架明确永续合约仅可向专业投资者发售[3] - 参考资产必须是已获准向零售客户提供现货交易的虚拟资产，或符合国际证监会组织（IOSCO）金融基准原则的指数[3] - 框架严禁平台为保证金提供任何形式的信贷，保证金必须以法币、香港金管局监管的稳定币或代币化存款形式缴付[3] - 平台营运者应负责在其平台上进行的所有交易的结算，无论其是否为该等交易的合约方，平台还应预设清晰的损失分摊机制[3] 允许关联公司担任庄家及市场发展举措 - 香港证监会首次准许持牌虚拟资产交易平台的关联公司在其平台上担任庄家[3] - 此举有助收窄买卖差价，提升公平性与透明度，同时确保客户指示获得优先处理，并有效识别造市活动[3] - 香港证监会将会推出数字资产加速器，通过指定的代理人为市场建设者提供明确指引，以支持创新发展[4] - 加速器旨在协助监管机构及业界人士高效地分配资源，并探索新的庄家模式、融资机制及杠杆产品[4] 监管目标与市场愿景 - 香港证监会中介机构部执行董事表示，香港数字资产的发展已进入关键阶段[1] - 香港证监会今年的工作重点在于提升市场流动性，战略性地扩大市场参与并鼓励负责任的产品创新，以增加市场深度，完善价格发现机制，并提升投资者信心[1] - 流动性必须在开放的市场环境、健全的治理框架及目标明确的监管设计下孕育而成[4] - 通过具针对性的市场参与改革、产品种类的扩展及对创新的精准扶持，香港已具备成为全球领先数字资产中心的有利条件[4]

政策核心内容 - 中国人民银行等八部门于2月6日联合印发《关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知》，重申中国境内对虚拟货币坚持禁止性政策 [3] - 通知明确虚拟货币不具有与法定货币等同的法律地位，比特币、以太币、泰达币等不应且不能作为货币在市场上流通使用 [3] - 虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动，包括法定货币与虚拟货币兑换、虚拟货币间兑换、作为中央对手方买卖虚拟货币等，一律严格禁止并依法取缔 [3] 业务活动禁令 - 中国境内开展法定货币与虚拟货币兑换业务属于非法金融活动 [3] - 中国境内开展虚拟货币之间的兑换业务属于非法金融活动 [3] - 中国境内作为中央对手方买卖虚拟货币等相关业务活动，涉嫌非法发售代币票券、擅自公开发行证券、非法经营证券期货业务、非法集资等 [3] 跨境与发行限制 - 未经相关部门依法依规同意，境内外任何单位和个人不得在境外发行挂钩人民币的稳定币 [3] - 虚拟货币依托区块链技术，支持点对点交易，突破物理上的“国境”概念，相关风险极易跨境传导 [4] - 未经相关部门依法依规同意，中国境内主体及其控制的境外主体不得在境外发行虚拟货币 [4][5] - 境外单位和个人不得以任何形式非法向境内主体提供虚拟货币相关服务 [3]

数字资产市场表现 - 截至2026年1月31日，加密资产总市值较2025年三季度末下跌约27.1%至2.93万亿美元，其中比特币收盘价为8.41万美元（跌幅约26.4%），以太币回落至约2702美元（跌幅约35.9%）[1][3] - 市场调整受三方面因素影响：宏观流动性预期变化、美国关键监管立法进程延迟、以及市场内部结构分化与情绪转向谨慎[1][3] - 稳定币市场扩容明显放缓，总市值从2025年三季度末的2865.88亿美元增长2.3%至2932.86亿美元，其中美元稳定币占比96.14%，USDT与USDC分别占约59.7%和22.8%的市场份额[1][5] 全球监管动态 - 全球监管呈现制度整合与风险防范并行的特征，美国《数字资产市场结构法案》（《CLARITY法案》）立法进程因行业博弈而搁置[1][2] - 英国当局在2025年四季度公布新提案，意图推动数字资产在监管待遇上向传统证券市场看齐[6] - 美国货币监理署（OCC）在2025年四季度为Circle、Ripple等公司颁发临时性全国性银行牌照，将其纳入联邦银行监管体系[7] 美国监管博弈焦点 - 《CLARITY法案》立法延迟的核心矛盾已演变为加密新势力与华尔街传统金融资本之间关于未来市场基础设施控制权的直接博弈[2][8] - Coinbase撤回对参议院版本法案的支持，主要反对其对代币化股票的限制、扩大政府对DeFi数据的获取权限、过度扩大美国证券交易委员会监管权以及可能被大型银行利用限制竞争的条款[8] - 传统银行业担忧允许稳定币支付收益可能引发商业银行体系存款外流，推动法案引入收益限制条款[9] - 纽约证券交易所和纳斯达克等传统交易巨头正积极开发基于稳定币结算的代币化证券交易平台，与加密原生平台战略形成直接竞争[10] 数字人民币进展 - 中国人民银行于1月1日正式启动实施新一代数字人民币体系，标志着其进入系统化发展新阶段[1][12] - 数字人民币完成了从数字现金向数字存款货币的根本性定位转变，被明确为具有商业银行负债属性的现代化数字支付手段[2][12] - 体系优化并固化了“中央银行-商业机构”双层运营架构，商业银行负责钱包开立与流通服务，客户钱包余额纳入存款准备金缴存基数并享受存款保险保障，同时开始计付利息[13] - 在技术路线上确立了以账户体系为基础、融合智能合约与区块链等技术优势的混合架构，并在跨境支付等领域探索应用区块链技术[13] 现实世界资产（RWA）发展 - 截至2026年1月31日，RWA总市值较2025年三季度末增长41.1%至约237亿美元，其中美国国债RWA占比最高，达40%（市值约94.9亿美元）[2][15] - 国际市场上，贝莱德等传统金融机构积极推动合规产品代币化，例如贝莱德与Securitize合作推出的美元机构数字流动性基金（BUIDL）[2][16] - 中国人民银行等八部门于2月6日联合发布通知，首次明确了RWA的定义和监管态度，为境内业务开展厘清合法边界，并强调须经相关部门同意方可赴境外开展相关业务[17][18]

加密货币市场近期表现 - 周二两大加密货币在看跌情绪压力下再次下跌 以太币一度下跌6%至1,994美元 纽约时间上午6:25下跌5%报约2,014美元[2][4] - 比特币一度下跌2.4%至68,666美元 周末期间徘徊在大约70,000美元 随后在周一跌破该水平[2][4] - 上周五比特币一度几乎触及60,000美元 之后出现反弹[2][4] 比特币价格走势与市场情绪 - 上周比特币走势抹去了自美国总统特朗普在2024年底再次当选以来的全部涨幅[2][5] - 比特币最近录得自2018年以来最长的按月连跌[2][5] - 市场观点认为 尽管外界预期特朗普政府对加密行业更友好将利好该行业 但比特币仍出现显著下跌[2][5] 市场分析与衍生品信号 - Mercuryo联合创始人兼首席执行官Petr Kozyakov表示 比特币在略低于70,000美元的水平交投 市场仍在寻找明确方向[2][5] - 尽管从上周低点反弹 市场对两大加密货币的风险偏好仍不明显[2][5] - 看跌信号困扰比特币衍生品市场 比特币永续合约的资金费率一直处于零以下 表明交易员仍在为下行压力布局[2][5]

数字资产市场表现与调整因素 - 2025年第四季度加密资产市场显著回调，截至2026年1月31日总市值下跌约27.1%至2.93万亿美元 [1][3] - 主要加密资产价格大幅下跌，比特币收盘价8.41万美元跌幅约26.4%，以太币回落至约2702美元跌幅约35.9% [1][3] - 市场调整受三方面因素影响：宏观流动性预期变化、美国关键监管立法进程延迟、市场内部结构分化与情绪转向谨慎 [1][3][4] 主要加密资产与市场结构 - 比特币和以太币占据市场主导地位，市值占比分别为57.4%和11.5% [3] - 稳定币市场扩容明显放缓，总市值仅增长2.3%至2932.86亿美元，反映加密市场整体流动性收缩 [1][5] - 稳定币市场呈现双头垄断格局，USDT市值约1848亿美元占比59.7%，USDC市值约705亿美元占比22.8% [5] 市场内部动态与投资者行为 - 机构投资者行为显著分化，比特币现货ETF在2025年四季度录得约55亿美元净流出，为推出以来最大季度流出 [4] - 衍生品市场杠杆快速出清成为价格波动放大器，全市场未平仓合约一度升至约2360亿美元高位，随后出现单日超700亿美元的急速去杠杆 [4] - 投资者情绪整体转向谨慎，45%的机构投资者认为市场已处于牛市后期 [4] 全球监管格局与进展 - 全球监管呈现制度整合与风险防范并行的特征，监管取向趋于复杂化与精细化 [1][8] - 英国当局公布新提案意图推动数字资产在监管待遇上向传统证券市场看齐 [9] - 美国货币监理署为Circle、Ripple等公司颁发临时性全国性银行牌照，将其纳入联邦银行监管体系 [9] 美国监管立法博弈与焦点 - 美国《CLARITY法案》立法进程因行业博弈而搁置，暴露了加密新势力与华尔街传统金融资本之间对市场基础设施控制权的争夺 [1][10] - Coinbase撤回对参议院版本《CLARITY法案》的支持导致审议程序取消，其反对意见集中于可能限制行业关键增长领域 [10] - 传统银行业担忧稳定币收益可能引发商业银行体系存款外流，推动法案引入收益限制条款 [11] 传统金融机构的链上化布局 - 纽约证券交易所正全力开发支持全天候交易、基于稳定币结算并兼容多条区块链的代币化证券交易平台 [12] - 纳斯达克已向美国证监会提交提案，寻求在其主板交易“同股同权”的代币化证券 [12] - 华尔街主流资本力图在既有法律与市场框架内主导资产代币化的路径、规则与场所 [12] 美国监管前景可能情境 - 《CLARITY法案》后续可能出现三种情境：以银行业诉求为主导的“保守版本”、双方协商的“中间版本”、谈判破裂法案流产 [13] - 参议院农业委员会正起草一份替代法案，专注于商品期货交易委员会的管辖范围，避开最尖锐的争议点 [14] - 第三种情境下可能先推动替代法案，为加密市场提供部分领域的有限确定性 [14] 数字人民币体系新发展 - 中国人民银行正式启动实施新一代数字人民币体系，完成从数字现金向数字存款货币的根本性定位转变 [1][14] - 体系优化并固化了“中央银行-商业机构”双层运营架构，客户在商业银行钱包中的数字人民币被纳入存款准备金缴存基数并享受存款保险 [15] - 在技术路线上确立了以账户体系为基础、融合智能合约与区块链等技术优势的混合架构，并积极利用区块链技术探索跨境支付 [15] 现实世界资产市场增长与结构 - 现实世界资产市值持续增长，截至2026年1月31日总市值约237亿美元，较2025年三季度末增长41.1% [2][17] - 美国国债RWA占比最高为40%市值约94.9亿美元，其次为大宗商品RWA市值47.4亿美元占比20% [17] - 传统金融机构如贝莱德、富兰克林邓普顿、高盛积极入局，将合规的基金产品、债券等通过代币化形式引入链上 [18] 中国对RWA的监管政策明确 - 中国人民银行等八部门联合发布通知，首次明确了现实世界资产代币化的定义和监管态度 [19] - 通知厘清了合法与非法的边界，禁止在境内开展非法现实世界资产代币化活动，境内主体赴境外开展须经相关部门同意或备案 [19] - 证监会配套出台监管指引，定义了境内资产境外发行资产支持证券代币，并明确了禁止开展业务的六类情形及备案要求 [20]

以太币价格动态 - 2月10日，以太币价格报2050.51美元 [1] - 当日以太币价格跌幅超过3% [1]

据介绍，虚拟货币现阶段无法有效满足客户身份识别、反洗钱等方面的要求，存在被用于洗钱、集资诈 骗、违规跨境转移资金等非法活动的风险。《通知》明确，境内对虚拟货币坚持禁止性政策，相关业务 活动属于非法金融活动，一律严格禁止，坚决依法取缔。 虚拟货币依托区块链技术，支持点对点交易，突破了物理上的"国境"概念，相关风险极易跨境传导，国 际金融组织和中央银行等金融管理部门对此普遍持审慎态度。为切实防范风险，《通知》明确提出，未 经相关部门依法依规同意，境内主体及其控制的境外主体不得在境外发行虚拟货币。 本报北京2月8日电(记者徐佩玉)近日，中国人民银行、国家发展改革委、工业和信息化部、公安部、市 场监管总局、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局等八部门联合发布《关于进一步防范和处置虚拟 货币等相关风险的通知》(以下简称《通知》)，明确虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动，境内一 律严格禁止。 中国人民银行、中国证监会有关负责人表示，长期以来，中国境内始终对虚拟货币相关业务活动保持禁 止性的政策立场。2013年，中国人民银行等五部门联合印发《关于防范比特币风险的通知》，明确比特 币是一种特定的虚拟商品，不能且不应作为货币 ...