公司上市与市场地位 - 君乐宝于2026年1月19日正式向香港联交所递交主板上市申请 [2] - 按2024年中国市场零售额计，公司在中国综合性乳制品企业中排名第三 [2] 财务表现 - 集团总收入从2023年的人民币175亿元增长至2024年的人民币198亿元，2025年1—9月达人民币151亿元 [4] - 经调整净利润从2023年的人民币6.0亿元增长至2024年的人民币11.6亿元，至2025年1—9月的人民币9.4亿元 [4] - 经调整净利润率从2023年的3.4%提升至2024年的5.9%，并进一步增至2025年前九个月的6.2% [4] 市场网络与布局 - 销售网络覆盖全国31个省级行政区，渗透至约2200个区县，覆盖全国县级行政区总数的约77% [6] - 通过收购“银桥”“来思尔”等区域品牌加强在西北、西南等重要市场的布局 [6] - 与超过5500家经销商保持长期稳定合作关系，产品覆盖全国约40万个低温液奶零售终端及7万个配方奶粉零售终端 [6] - “悦鲜活”等产品已成功进入中国香港、中国澳门市场，未来计划辐射东南亚等国际市场 [6] 核心业务与产品优势 - 低温液奶（包括鲜奶和低温酸奶）是中国乳制品市场增长最快的细分领域，是公司业绩增长的核心引擎 [8] - 在鲜奶市场，君乐宝“悦鲜活”品牌在2024年登顶中国高端鲜奶市场份额第一，市占率高达24.0% [8] - 在低温酸奶市场，君乐宝“简醇”品牌是中国低温酸奶第一品牌，成功开创并做大零蔗糖酸奶品类 [8] 产业链与研发能力 - 公司拥有33座现代化自有牧场和20个乳制品生产工厂，牧场奶牛存栏量19.2万头，养殖规模位居全国第三 [11] - 2024年集团奶源自给率达到66%，在中国大型综合性乳企中位居首位 [11] - 建立了行业领先的“科学营养研究院”研发平台，研发覆盖基础研究、产品创新、益生菌开发、临床验证等多个前沿领域 [11] - 君乐宝奶粉自2014年上市以来，在2020年至2024年连续五年为本土前三大婴幼儿配方奶粉生产商 [11] 行业前景与公司战略 - 2024年中国乳制品市场规模达6,535亿元，但人均乳制品年消费量仅40.5公斤，不足全球平均水平的三分之一，预示长期增长空间 [13] - 低温液奶的渗透率预计将从2024年的25.3%提升至2029年的31.8% [13] - 此次赴港上市募集资金将主要用于工厂建设和产能扩张升级、品牌营销和渠道建设、进一步加强研发创新及数智化等 [13]

公司概况与市场地位 - 公司是中国综合性乳制品企业中排名第三的企业，稳居第一梯队，仅次于伊利和蒙牛 [1] - 在高端鲜奶等部分细分领域中，公司甚至实现了对行业龙头的超越 [1] - 公司于2025年1月19日向港交所递交主板上市申请 [1] 财务表现与增长 - 集团总收入从2023年的175亿元增长至2024年的198亿元，2025年1月—9月达151亿元，保持稳健增长 [2] - 经调整净利润从2023年的6亿元增长至2024年的11.6亿元，至2025年1月—9月的9.4亿元 [2] - 经调整净利润率从2023年的3.4%提升至2024年的5.9%，并进一步增至2025年前九个月的6.2% [2] - 盈利能力提升得益于全产业链一体化运营、低温液奶产品占比提升和数字化驱动运营效率改善 [2] 行业市场与增长潜力 - 2024年中国乳制品市场规模达6535亿元，但人均乳制品年消费量仅40.5公斤，不足全球平均水平的三分之一 [2] - 低温液奶（包括鲜奶和低温酸奶）的渗透率预计将从2024年的25.3%提升至2029年的31.8% [2] - 公司通过预先布局并长期坚守低温液奶市场，已抢占增长趋势 [2] 核心产品与品牌优势 - 在鲜奶市场，公司“悦鲜活”品牌在2024年登顶中国高端鲜奶市场份额第一，市占率高达24% [3] - 在低温酸奶市场，公司“简醇”品牌凭借“零蔗糖”定位，成为中国低温酸奶第一品牌 [3] - 公司侧重于在优势品类上建立深度壁垒，通过技术创新和精准定位实现差异化竞争 [4] - “优萃宝爱”婴幼儿配方奶粉、“简醇”风味发酵乳经评定达到国际领先水平 [6] - 公司奶粉自2014年上市以来，在2020年至2024年连续五年为本土前三大婴幼儿配方奶粉生产商 [6] 全产业链与核心竞争力 - 公司核心竞争力根植于涵盖牧业、研发与产品创新、生产及分销渠道的一体化运营模式 [5] - 截至2025年9月30日，公司拥有33座现代化自有牧场和20个乳制品生产工厂，牧场奶牛存栏量19.2万头，养殖规模位居全国第三 [5] - 2024年集团奶源自给率达到66%，在中国大型综合性乳企中位居首位 [5] - 高奶源自给率从根本上保障了产品品质安全，构筑起品质护城河 [5] 研发创新实力 - 公司建立了行业领先的“科学营养研究院”研发平台，与国内外顶尖科研机构及高校深度合作 [6] - 研发覆盖基础研究和产品创新、母乳成分分析、自有专利益生菌开发、临床医学功能验证、产品配方及生产工艺优化等前沿领域 [6] - 深厚的研发积淀建立起公司持续成功培育明星大单品的体系化能力 [6] 市场渠道与布局 - 销售网络已覆盖全国31个省级行政区，渗透至约2200个区县，覆盖全国县级行政区总数的约77% [7] - 在华东、华南、华中等高消费力市场实现快速增长 [7] - 通过收购“银桥”、“来思尔”等区域品牌以加强在西北、西南等重要市场的布局 [7] - 与超过5500家经销商保持长期稳定的合作关系 [7] - 产品已覆盖全国约40万个低温液奶零售终端及7万个配方奶粉零售终端 [7] - “悦鲜活”等产品已成功进入中国香港、中国澳门市场，未来有望辐射东南亚等国际市场 [7] 上市募资用途与战略 - 赴港上市旨在以香港市场作为国际化战略的“桥头堡”和“品质通行证” [8] - 募集资金将主要用于工厂建设和产能扩张升级、品牌营销和渠道建设、进一步加强研发创新、数智化等 [8] - 通过资本市场力量，为全国性的产能扩张、产品结构调整以及国际化战略提供资金支持 [8]

公司市场地位与品牌表现 - 以2024年中国市场零售额计 公司位列综合性乳制品公司第三 市场份额为4.3% [1] - 2024年公司收入较2023年增长13.0% 显著高于行业平均增速 [1] - 按中国市场零售额计 公司位列中国低温液奶市场第二位 市场份额达14.5% [1] - 按中国市场零售额计 公司位列中国鲜奶市场第三位 市场份额达10.6% [1] - 按中国市场零售额计 公司位列中国低温酸奶市场第二位 市场份额达17.2% [1] - 「简醇」品牌自2022年起成为低温酸奶第一品牌 2024年市场份额达7.9% [1] - 「悦鲜活」品牌自2024年起成为高端鲜奶第一品牌 在高端鲜奶市场份额达24.0% [1] - 公司自2020年至2024年连续五年位列本土婴幼儿配方奶粉企业前三 2024年市场份额达5.0% [2] 公司财务与运营表现 - 公司总收入从2023年的人民币175亿元增长至2024年的人民币198亿元 2025年1-9月达人民币151亿元 [3] - 经调整净利润从2023年的人民币6.0亿元增长至2024年的人民币11.6亿元 至2025年1-9月达人民币9.4亿元 [3] - 经调整净利润率从2023年的3.4%提升至2024年的5.9% 并进一步增至2025年前九个月的6.2% [3] - 2024年液奶产品收入占比58.0% 其中低温液奶产品收入占比38.2% 鲜奶收入占比11.5% [7] - 2024年奶粉产品收入占比27.1% [7] - 2024年牧业收入占比7.0% 其中生牛乳收入占比4.7% [7] - 2023年、2024年及截至2025年9月30日止九个月 公司的成母牛单头年均产奶量分别达到11.9吨、12.0吨及12.0吨 [9] - 截至2025年9月30日 公司牧场奶牛存栏量19.2万头 养殖规模位居全国第三 2024年集团奶源自给率达到66% [10] 销售渠道与网络 - 2024年经销商渠道收入占比72.0% 其中线下经销商占比64.3% 线上经销商占比7.7% [4] - 2024年直销渠道收入占比24.1% 其中KA客户占比5.9% 电商平台占比3.7% 线上自营店铺占比3.3% 企业客户及其他占比11.2% [4] - 截至2025年9月30日 公司已与5,500余家经销商建立合作 超过半数的经销商合作时间在3年以上 长期经销伙伴贡献了经销商模式下约82%的收入 [9] - 截至2025年9月30日 公司的产品已进入全国约40万个低温液奶零售终端及7万家奶粉零售终端 [9] - 销售网络覆盖中国内地31个省级行政区 在华东、华中和华南等高消费力市场的液奶产品收入快速增长 2024年及2025年前九个月在这些地区的总增速均维持在15%以上 [9] - 公司对「银桥」与「来思尔」区域乳制品品牌的收购巩固了在西北和西南地区的市场地位 [10] - 「悦鲜活」等产品已成功进入中国香港、中国澳门市场 [10] 行业前景与公司战略 - 低温液奶是中国液奶市场中增长最快的细分领域 2024年市场规模达人民币897亿元 预计2029年增至人民币1,259亿元 2025年至2029年预计按7.2%的复合年增长率增长 [1][10] - 低温液奶在整体液奶市场中的占比从2024年25.3%预计提升到2029年31.8% [11] - 鲜奶品类增速领先 2024年市场规模为人民币369亿元 到2029年预计市场规模达到人民币606亿元 [11] - 公司拥有33座现代化自有牧场和20个乳制品生产工厂 [10] - 赴港上市募集资金将主要用于工厂建设和产能扩张升级、品牌营销和渠道建设、进一步加强研发创新、数智化等 [10]

公司上市与市场地位 - 君乐宝于2026年1月19日正式向香港联交所递交主板上市申请 [1] - 按2024年中国市场零售额计，君乐宝在中国综合性乳制品企业中排名第三 [1] 财务表现 - 集团总收入从2023年的人民币175亿元增长至2024年的人民币198亿元，2025年1-9月达人民币151亿元 [2] - 经调整净利润从2023年的人民币6.0亿元增长至2024年的人民币11.6亿元，至2025年1-9月达人民币9.4亿元 [2] - 经调整净利润率从2023年的3.4%提升至2024年的5.9%，并进一步增至2025年前九个月的6.2% [2] 市场布局与渠道网络 - 销售网络覆盖全国31个省级行政区，渗透至约2200个区县，覆盖全国县级行政区总数的约77% [3] - 与超过5500家经销商保持长期稳定合作关系 [3] - 产品覆盖全国约40万个低温液奶零售终端及7万个配方奶粉零售终端 [3] - 通过收购“银桥”“来思尔”等区域品牌加强在西北、西南等重要市场的布局 [3] - “悦鲜活”等产品已进入中国香港、中国澳门市场，未来计划辐射东南亚等国际市场 [3] 核心业务与产品优势 - 低温液奶（包括鲜奶和低温酸奶）是中国乳制品市场增长最快的细分领域 [4] - 君乐宝“悦鲜活”品牌在2024年登顶中国高端鲜奶市场份额第一，市占率高达24.0% [4] - 君乐宝“简醇”品牌是中国低温酸奶第一品牌，成功开创并做大零蔗糖酸奶品类 [4] 产业链与研发实力 - 截至2025年9月30日，拥有33座现代化自有牧场和20个乳制品生产工厂，牧场奶牛存栏量19.2万头，养殖规模位居全国第三 [5] - 2024年集团奶源自给率达到66%，在中国大型综合性乳企中位居首位 [5] - 建立了行业领先的“科学营养研究院”研发平台，与国内外顶尖科研机构及高校深度合作 [6] - 君乐宝“优萃宝爱”婴幼儿配方奶粉、简醇风味发酵乳经评定达到国际领先水平 [6] - 在2020年至2024年连续五年为本土前三大婴幼儿配方奶粉生产商 [6] 行业前景与公司战略 - 2024年中国乳制品市场规模达6,535亿元，但人均乳制品年消费量仅40.5公斤，不足全球平均水平的三分之一 [7] - 低温液奶的渗透率预计将从2024年的25.3%提升至2029年的31.8% [7] - 此次赴港上市募集资金将主要用于工厂建设和产能扩张升级、品牌营销和渠道建设、进一步加强研发创新、数智化等 [7]

公司业务模式 - 全产业链一体化运营模式呈现高业绩稳定性 [1] 煤炭业务表现 - 煤炭业务整体运行稳定且成本控制能力出色 [1] 电力业务表现 - 电力业务表现较为稳定且电力板块后续或贡献业绩增量 [1] 股东回报政策 - 中期利润分配方案体现对投资者回报的高度重视 [1]