纪要涉及的行业和公司 行业：宏观经济、房地产行业 纪要提到的核心观点和论据 宏观经济 - **市场波动情况**：2025 年上半年宏观经济波动大，5 月中旬后趋于平稳，近期市场波动减小因中美首次贸易谈判取得进展，以上证指数为例，最近涨跌幅在 0.02%左右[1][2] - **美国关税收入**：因对等关税政策落地显著增长，5 月预计达 260 亿美元，年化约 3120 亿，虽未达特朗普预期，但较前期增加，前三个月每月约 90 亿美元，4 月升至 174 亿美元，5 月达 223 亿[1][3] - **中美贸易对中国影响**：达成共识后外需扰动压力下降，关税影响下对美出口降幅约 30%，对 GDP 影响约为负 0.7%，较之前改善，一季度强出口和二季度抢出口及财政发力使经济增速表现良好[1][3][4] - **中国经济韧性体现**：一季度强出口和财政发力，二季度中美贸易谈判达成共识及财政支出增加（1 - 4 月广义财政支出增速 7.2%），失业率指标显示就业压力相对可控[1][4] - **市场环境平淡原因**：宏观组合因素导致，虽短期财政拉动和外需提前释放使经济良好，但未来政策刺激和金融预期不高，股票和债券处于平淡环境，未来上行可能性大[5] - **下半年中美贸易关系变化及影响**：7 月前后特朗普政府对等关系协议和谈判或有进展，关税调整可能带来市场扰动，但总体在预期范围内[6][7] - **全球经济风险因素**：美元走弱、资金流动、欧洲和日本汇率升值，中国人民币相对稳定可能导致资金流入市场[1][8] - **中国宏观经济和市场表现**：当前进入相对平淡时期，未来有波动可能，年底向上不确定性风险大于向下风险，中国宏观经济具备强劲潜力[10][11] 房地产行业 - **市场趋势**：中国房地产市场已接近底部区域，各项指标接近全球平均水平，预计 2026 年全国房地产价格将企稳，2025 年关注核心区域维稳契机[1][9] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 中国在关税影响下若按 145%关税计算，一年内出口增速可能 - 80% - 90%，对 GDP 影响可能达负 1.7%，当前 40%左右关税水平下情况改善[3] - 2025 年中国宏观经济是否出现底层逻辑转折需密切关注，要保持对长期经济和市场发展的信心[11]

黄金市场波动 - 5月1日现货黄金价格单日跌幅超50美元，失守3240美元/盎司关口，较历史高点累计回调超5% [1] - 国内金饰品牌如周大福、老庙足金饰品价格回落至1000元/克左右 [1] - COMEX黄金现价3240.9美元，单日下跌78.2美元，跌幅2.36%，年初至今涨幅22.79% [2] - 伦敦金现现价3230.664美元，单日下跌57.591美元，跌幅1.75%，年初至今涨幅23.11% [2] 价格波动原因 - 国际贸易紧张局势缓和，美国可能降低部分关税，市场对全球经济风险担忧缓解 [1] - 市场恐高情绪导致部分投资者获利了结，加剧金价下跌 [1] - 美国经济数据疲软（一季度GDP收缩、ADP就业远逊预期）可能重新点燃避险情绪 [2] - 美联储降息预期若因经济恶化而升温，黄金或再获上涨动力 [2] 监管与市场反应 - 上海期货交易所和上海黄金交易所调整黄金期货合约交易手续费、保证金及涨跌停板限制 [1] - 工行、建行等银行发布紧急提示，提醒投资者贵金属波动加剧 [1] - 部分黄金ETF暂停申购赎回，凸显市场短期风险攀升 [1] 机构观点与未来展望 - US Global Investors预测年底金价或冲击3800美元 [2] - 高盛认为回调即是买入机会，长期仍看涨 [2] - 全球央行持续增持、地缘政治不确定性、美元长期走弱预期可能推动金价再度上行 [2] - 美联储政策转向时机和全球经济是否"软着陆"成为未来关键变量 [2] 其他贵金属表现 - COMEX白银现价32.310美元，单日下跌0.518美元，跌幅1.58%，年初至今涨幅10.31% [2] - 伦敦铜现现价31.971美元，单日下跌0.625美元，跌幅1.92%，年初至今涨幅10.68% [2] - SHFE白银现价8182元，单日下跌34元，跌幅0.41%，年初至今涨幅9.02% [2]