报告指出，有效的经济政策既需要维护经济和金融稳定，又要促进可持续增长，这不仅取决于采取何种 措施，还取决于以何种方式实施政策，其核心在于建立和维护社会信心。政策制定者必须设定清晰的目 标，运用合适的工具，坚定不移地推进落实，及时透明地处理偏差，同时要向公众及时准确阐释对决策 的考虑。当信任建立时，公众的行为将与政策制定者保持一致，公众也将愿意为获得长期收益而接受短 期成本。 为推动全球经济重回正轨，报告呼吁从结构性改革、财政政策、监管政策和货币政策四方面采取措施。 结构性改革方面，要提高行政管理效能，通过吸引顶尖人才、改革激励机制等方式刺激市场活力，努力 消除国内和跨境贸易壁垒，增加在基础设施建设、能源、生物医药和人工智能等领域的公共投资，以此 带动私人投资；财政政策方面，要优先确保债务负担的可持续性，调整支出和税收的构成，重建可靠的 预算规则和财政纪律，以提高财政计划的可信度，这不仅将降低金融不稳定风险，还可为未来的必要支 出创造空间；监管政策方面，要推动《巴塞尔协议Ⅲ》在各国的普遍实施，同时对可能危及金融稳定性 的非银行金融机构实施严格监管，防止累积系统性风险；货币政策方面，不同国家可能面临截然不同的 通 ...

印度经济与油价影响 - 印度首席经济顾问预计当前油价上涨对通胀的影响暂时微乎其微 [1] - 印度已做好应对全球经济风险的准备 [1]

黄金期货价格走势 - 黄金期货最新价格为777.88元/克，涨幅0.60%，开盘价为777.70元/克 [1] - 盘中最高触及779.76元/克，最低下探774.02元/克 [1] - 技术面显示上方阻力位800-810元/克，下方支撑位740-750元/克 [4] 美联储主席候选人动态 - 特朗普政府考虑财政部长斯科特·贝森特接替鲍威尔担任美联储主席 [3] - 候选人名单包括前美联储官员沃什，去年11月曾面试财政部职位 [3] - 正式面试尚未开始，鲍威尔任期将于2026年5月结束 [3] 全球宏观经济风险 - 惠誉警告贸易关税上升和政策不确定性将削弱全球增长前景 [3] - 贸易战升级可能导致全球贸易量、供应链及投资受冲击 [3] - 政策不确定性加剧美联储利率路径波动风险 [3]

纪要涉及的行业和公司 行业：宏观经济、房地产行业 纪要提到的核心观点和论据 宏观经济 - **市场波动情况**：2025 年上半年宏观经济波动大，5 月中旬后趋于平稳，近期市场波动减小因中美首次贸易谈判取得进展，以上证指数为例，最近涨跌幅在 0.02%左右[1][2] - **美国关税收入**：因对等关税政策落地显著增长，5 月预计达 260 亿美元，年化约 3120 亿，虽未达特朗普预期，但较前期增加，前三个月每月约 90 亿美元，4 月升至 174 亿美元，5 月达 223 亿[1][3] - **中美贸易对中国影响**：达成共识后外需扰动压力下降，关税影响下对美出口降幅约 30%，对 GDP 影响约为负 0.7%，较之前改善，一季度强出口和二季度抢出口及财政发力使经济增速表现良好[1][3][4] - **中国经济韧性体现**：一季度强出口和财政发力，二季度中美贸易谈判达成共识及财政支出增加（1 - 4 月广义财政支出增速 7.2%），失业率指标显示就业压力相对可控[1][4] - **市场环境平淡原因**：宏观组合因素导致，虽短期财政拉动和外需提前释放使经济良好，但未来政策刺激和金融预期不高，股票和债券处于平淡环境，未来上行可能性大[5] - **下半年中美贸易关系变化及影响**：7 月前后特朗普政府对等关系协议和谈判或有进展，关税调整可能带来市场扰动，但总体在预期范围内[6][7] - **全球经济风险因素**：美元走弱、资金流动、欧洲和日本汇率升值，中国人民币相对稳定可能导致资金流入市场[1][8] - **中国宏观经济和市场表现**：当前进入相对平淡时期，未来有波动可能，年底向上不确定性风险大于向下风险，中国宏观经济具备强劲潜力[10][11] 房地产行业 - **市场趋势**：中国房地产市场已接近底部区域，各项指标接近全球平均水平，预计 2026 年全国房地产价格将企稳，2025 年关注核心区域维稳契机[1][9] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 中国在关税影响下若按 145%关税计算，一年内出口增速可能 - 80% - 90%，对 GDP 影响可能达负 1.7%，当前 40%左右关税水平下情况改善[3] - 2025 年中国宏观经济是否出现底层逻辑转折需密切关注，要保持对长期经济和市场发展的信心[11]

中国对印度征收反倾销税 - 商务部决定自2025年5月7日起对原产于印度的进口氯氰菊酯征收48.4%-166.2%反倾销税 [3] - 印度是全球最大氯氰菊酯生产国和出口国 出口量远超第二大出口国数倍 [3] - 2019-2023年印度对华出口氯氰菊酯价格从89675元/吨降至51950元/吨 降幅达42.07% 导致中国同类产品市场份额严重下滑 [4] - 印度企业在调查中存在乱标答卷页码 电子版与纸质版不一致等干扰行为 [4] - 印度在终裁前宣布对部分中国钢铁征收12%临时关税 涉及金额10.6亿美元 [4] 全美最大港口交易量暴跌 - 需求端受高通胀 利率攀升及消费者信心下降影响 非必要商品消费减少 [8] - 供应链转移导致劳动密集型产业向东南亚 印度等地迁移 改变传统运输路径 [8] - 美国部分港口基础设施老化 管理效率低下 货物装卸速度落后于智能化亚洲港口 [9] - 地缘政治紧张增加贸易政策不确定性 中美关税摩擦直接减少订单量 [9] - 港口经济萎缩引发装卸 仓储 物流等行业裁员 汽车产业因零部件短缺被迫减产 [10] 美联储货币政策调整 - 2025年1月以来连续三次会议维持利率不变 美元指数短线走低 [13] - 通胀率虽下降但仍处高位 能源价格波动和劳动力市场紧张可能引发反弹 [12] - 美国经济增长结构不均衡 消费市场乏力 新兴产业尚未形成规模拉动 [12] - 核心通胀率需持续稳定在2%目标附近 观察CPI PPI等指标长期走势 [15] - 等待制造业PMI持续高于荣枯线 服务业就业增长等均衡发展信号 [15] 全球贸易格局影响 - 关税措施反映各国在贸易谈判中积攒筹码的战略意图 [4] - 港口交易量变化加速全球产业链重构 企业重新评估供应链布局 [10] - 货币政策调整需考虑全球资金流动风险 避免加剧金融市场动荡 [14]

黄金市场波动 - 5月1日现货黄金价格单日跌幅超50美元，失守3240美元/盎司关口，较历史高点累计回调超5% [1] - 国内金饰品牌如周大福、老庙足金饰品价格回落至1000元/克左右 [1] - COMEX黄金现价3240.9美元，单日下跌78.2美元，跌幅2.36%，年初至今涨幅22.79% [2] - 伦敦金现现价3230.664美元，单日下跌57.591美元，跌幅1.75%，年初至今涨幅23.11% [2] 价格波动原因 - 国际贸易紧张局势缓和，美国可能降低部分关税，市场对全球经济风险担忧缓解 [1] - 市场恐高情绪导致部分投资者获利了结，加剧金价下跌 [1] - 美国经济数据疲软（一季度GDP收缩、ADP就业远逊预期）可能重新点燃避险情绪 [2] - 美联储降息预期若因经济恶化而升温，黄金或再获上涨动力 [2] 监管与市场反应 - 上海期货交易所和上海黄金交易所调整黄金期货合约交易手续费、保证金及涨跌停板限制 [1] - 工行、建行等银行发布紧急提示，提醒投资者贵金属波动加剧 [1] - 部分黄金ETF暂停申购赎回，凸显市场短期风险攀升 [1] 机构观点与未来展望 - US Global Investors预测年底金价或冲击3800美元 [2] - 高盛认为回调即是买入机会，长期仍看涨 [2] - 全球央行持续增持、地缘政治不确定性、美元长期走弱预期可能推动金价再度上行 [2] - 美联储政策转向时机和全球经济是否"软着陆"成为未来关键变量 [2] 其他贵金属表现 - COMEX白银现价32.310美元，单日下跌0.518美元，跌幅1.58%，年初至今涨幅10.31% [2] - 伦敦铜现现价31.971美元，单日下跌0.625美元，跌幅1.92%，年初至今涨幅10.68% [2] - SHFE白银现价8182元，单日下跌34元，跌幅0.41%，年初至今涨幅9.02% [2]