上市公司总体规模 - 截至2025年7月31日，境内股票市场共有上市公司5427家 [1] - 沪、深、北证券交易所上市公司数量分别为2285家、2873家、269家 [1] 股份类型与控股结构 - 仅发A股公司5188家，仅发B股公司8家，A+B、A+H等多股份类型公司231家 [3] - 国有控股和非国有控股公司数量分别占27%和73% [3] 行业分布 - 制造业、信息传输、软件和信息技术服务业、批发和零售业为上市公司数量前三甲 [3] - 制造业上市公司数量占比68%，市值占比54% [3] 市场动态 - 2025年7月，境内市场新增首发上市公司8家，首发募资总额241.64亿元 [3] - 2025年7月，退市公司10家，其中主板公司9家 [3] - 境外主要市场中国概念上市公司达1825家 [3]

退市计划 - 公司宣布启动从港交所退市计划 拟以每股1.3港元收购全部流通H股 每股1.2元收购内资股 合计斥资66.52亿元人民币 [3] - 要约收购价较停牌前收盘价1.14港元有大幅溢价 复牌后股价大涨11.4%至1.27港元/股 最新市值112亿港元 [3] 退市原因 - 优化公司资源配置 节省维持上市地位成本 将资源重新分配至业务运营 [4] - H股交易量严重萎缩 90个/180个/360个交易日平均每日成交量仅占已发行H股总数0.0025%/0.0345%/0.0196% [4] - 股价长期低迷 2025年初至停牌前下跌4.2% 同期恒生指数上涨30.05% 恒生内地银行指数上涨28.39% [4] 财务表现 - 2024年营业收入85.77亿元同比下降14.6% 净利润6.43亿元同比下降15.9% [6] - 不良贷款率2.68%与上年基本持平 显著高于商业银行1.5%的平均水平 [6] - 拨备覆盖率157%较上年末下降2.5个百分点 低于商业银行211.19%的平均水平 [6] - 资产减值损失持续改善 从2020年106.25亿元降至2024年17.47亿元 [6] 资产负债 - 资产总额11227.76亿元较上年末增长4% 各项存款7805.89亿元较上年末增长2.6% [6] - 前十名贷款客户中房地产行业占比3.29% 较往年显著下降 [6] 公司背景 - 前身为沈阳市商业银行 2007年更名为盛京银行 2014年在香港联交所主板上市 [6]

公司主动退市决议 - 公司召开股东大会表决主动退市议案 最终以98.0562%高票通过 [1][9][10] - 现金选择权行权价格为1.60元/股 对应总市值77亿元 较停牌前收盘价1.45元/股溢价10.34% [1][8] - 中小股东表决同意比例达91.6191% 现场17名股东代表1.3031%股份 网络投票6892人代表85.6420%股份 [6][10][13] 中小股东参与及质疑 - 部分中小股东从内蒙古等地辗转赴会 对年报难产问题提出质疑但未获实质性回应 [1][4][7] - 股东质疑现金选择权价格仅相当于每股净资产4.41元的36% 且认为非市场化下跌由投资者承担不公平 [8] - 有股东选择割肉离场 亦有股东计划行使部分现金选择权保留部分股份 [14] 公司经营与资产状况 - 公司主要通过控股子公司国华人寿和华瑞保险从事保险业务 保险业务收入占比主营收入99.99% [3] - 2024年三季报显示公司净资产218亿元 总资产2851.54亿元较上年度末3019.36亿元下降5.56% [1][2] - 归属于上市公司股东的所有者权益217.99亿元 较上年度末205.90亿元增长5.87% [2] 退市程序与背景 - 公司因年报未披露被实施退市风险警示 且遭证监会立案调查后于8月8日宣布拟主动退市 [4][7] - 公司将向深交所提交终止上市申请 现金选择权由荆门维拓宏程提供 除新理益集团及实控人外全体A股股东可行使 [1][14] - 公司1996年上市 迄今已29年 本次退市决议需经出席会议三分之二以上股东及中小股东表决通过 [3][9]

公司主动退市决议 - 公司召开股东大会表决主动退市议案 最终以98.0562%高票通过 [1][3][10] - 现金选择权行权价格定为1.60元/股 对应总市值77亿元 较停牌前收盘价1.45元溢价10.34% [3][9] - 公司将在决议后15个交易日内向深交所提交终止上市申请 [11] 股东参与及投票情况 - 出席会议股东及授权代表共6901人 代表股份42.63亿股 占总股本86.9313% [8][10] - 中小股东代表6898人 代表股份9.88亿股 占总股本20.1552% [10] - 中小股东表决同意比例达91.6191% 反对股份8063万股占比1.8913% [11] 财务数据表现 - 公司总资产285.15亿元 较上年度301.94亿元减少5.56% [4] - 归属于上市公司股东的所有者权益218亿元 较上年度205.90亿元增长5.87% [3][4] 中小股东关切事项 - 部分股东从内蒙古等地辗转赴会 对年报难产问题提出质疑未获实质性回应 [1][2][6] - 股东质疑现金选择权价格仅相当于每股净资产4.41元的36% 且非市场化下跌由投资者承担不公平 [9] - 管理层称核心资产国华人寿经营正常 行权价参考中航产融等案例 [8][9] 公司业务背景 - 公司1996年上市 主要通过控股子公司国华人寿和华瑞保险从事保险业务 保险业务收入占比99.99% [5] - 因年报未披露被证监会立案调查 于8月8日宣布拟主动退市 [5]

退市进程与方案 - 公司股东会以98.06%的同意比例通过主动终止上市议案，其中中小投资者同意比例为91.62% [1] - 公司向深交所申请终止上市，并进入现金选择权行权申报阶段，行权价格为每股1.60元，较停牌前收盘价溢价10.34% [1][3] - 现金选择权股权登记日为9月2日，除特定股东外，其余16.29亿股股东可行使权利，总耗资约26.07亿元 [3] 退市背景与风险 - 公司因未能完成2024年年报编制，无法在法定期限内披露定期报告，触及规范类强制退市指标 [2][4] - 若在9月6日前仍无法披露年报，公司将触发强制退市，可能导致股价断崖式下跌 [4] - 公司股票自7月8日起被实施*ST，复牌后股价最低跌至1.39元/股，较4月底停牌前下跌约50% [2] 投资者反应与股东变化 - 投资者“用脚投票”，截至7月11日公司股东数量为11.19万户，较4月底减少8100户 [2] - 主动退市方案被市场视为当前最优选择，可为投资者提供缓冲，避免退市后股票长期无法变现的困境 [4] 公司经营与财务状况 - 公司核心业务为保险，通过子公司国华人寿等运营，保险业务收入占主营业务收入的99.99% [4] - 2023年公司归母净利润亏损6.52亿元，扣非后亏损6.48亿元；2024年预计归母净利润亏损5亿元至7.5亿元 [4] 监管调查与法律责任 - 证监会已于5月6日对公司启动立案调查，原因为未在法定期限内披露定期报告 [2][5] - 退市后公司仍将因信息披露违法行为面临行政处罚，并依法承担民事法律责任 [1][6] - 类似案例中，恒立实业因未按期披露年报被合计罚款1290万元，*ST紫天因财务造假等被罚款2770万元 [5][6]

公司退市决策 - 天茂集团因业务结构调整面临重大不确定性，计划主动撤回A股上市交易，实际控制人提供1.6元/股的现金选择权，预计耗资不超过26.07亿元收购不超过16.29亿股（约占总股本33%）[1] - 公司未能在规定时间内披露2024年年报和2025年一季报，已被实施退市风险警示，若两个月内仍未披露财报将被强制退市，目前距离期限不足一个月[1] - 选择主动退市而非强制退市，为投资者提供了止损机会，投资者可选择接受现金选择权或保留股份等待公司好转[1] 股价表现与投资者困境 - 公告无法按时披露财报前，公司股价已从3元以上大幅下跌至1.35元，截至8月13日为1.58元[2] - 财报无法按时披露的具体原因未明确说明，仅表示"涉及的部分信息仍在进一步核实、补充完善中"，投资者缺乏关键信息做出理性决策[2][4] - 投资者面临三种可能情形：2024年预亏5-7.5亿元但数据可信度存疑、国华人寿账面亏损但运营正常、国华人寿巨额亏损需通过退市挽救[3] 交易公允性与潜在风险 - 公司总资产规模超过2800亿元（金融投资1229亿元），归母净资产218亿元，但现金选择权对应整体估值仅78亿元，交易公允性存疑[4] - 存在"年报难产-股价下跌-退市风险-低价主动退市"路径的潜在风险，投资者知情权受损，无法基于客观信息做出理性判断[4] - 国华人寿作为经营主体，其亏损性质（账面亏损或现金流亏损）及利率敏感性对投资者决策至关重要[3]

退市原因及背景 - 公司因未能在规定时间内披露2024年年度报告及2025年第一季度报告，于2024年7月8日被实施退市风险警示 [1] - 若两个月内仍未披露经半数董事"保真"的财务报告，股票将被强制退市，目前距离期限不足一个月 [1] - 公司选择主动退市而非强制退市，以避免投资者更大损失 [1] - 公告称退市原因为"业务结构调整面临重大不确定性"，但核心问题在于财报无法按时披露 [1][4] 投资者选择与现金选择权 - 实际控制人刘益谦方面提供现金选择权，行权价1.6元/股，预计耗资不超过26.07亿元收购不超过16.29亿股（约占总股本33%） [4] - 投资者可选择接受现金选择权止损，或保留股份等待公司好转 [1] - 现金选择权对应公司整体估值仅78亿元，而公司归母净资产为218亿元，交易公允性存疑 [5] 股价表现与财务问题 - 公司因业绩预亏导致股价从3元以上持续暴跌，最低至1.35元，截至8月13日为1.58元 [1] - 2024年1月21日公告预亏5亿元~7.5亿元，当日股价仅跌5.54%，次日涨停，但年报难产使数据可信度下降 [2] - 财报无法披露的原因被描述为"涉及部分信息仍在核实补充"，具体细节未公开 [1] 业务结构与潜在风险 - 公司为控股型架构，主要经营主体为国华人寿 [2] - 国华人寿业绩亏损可能源于利率敏感型负债的账面亏损，若利率企稳业绩或反弹 [2] - 总资产规模超2800亿元，其中金融投资达1229亿元，贴现率轻微变动可能引发数亿元价值波动 [3] - 存在"年报难产-股价下跌-退市风险-低价主动退市"路径的潜在操纵风险 [3] 投资者权益问题 - 投资者因信息缺失难以理性决策，知情权受到严重损害 [3] - 退市决议投票时投资者无法基于实际业绩或现金选择权合理性判断，只能依赖对未知风险的恐惧 [3] - 若国华人寿亏损过于巨大，退市可能是挽救措施；若为短期账面亏损，持股或更合理 [2]

公司主动退市决策 - 天茂集团计划以股东会决议方式主动撤回A股在深交所上市交易 原因为业务结构调整面临重大不确定性 [1] - 公司实际控制人刘益谦方面提供现金选择权 行权价1.6元/股 预计耗资不超过26.07亿元收购不超过16.29亿股（对应总股本33%） [1] - 主动退市背景为未能在规定时间内披露2024年年报及2025年一季报 已于2024年7月8日被实施退市风险警示 [1] 财务披露问题与股价表现 - 财报无法披露的原因为"涉及的部分信息仍在进一步核实、补充完善中" 具体信息未向投资者披露 [2] - 公告无法按时披露财报前 股价因业绩预亏已从3元以上大幅下跌 最低跌至1.35元 8月13日报收1.58元 [2] - 2024年1月21日公告预亏5亿元-7.5亿元 当日股价仅下跌5.54% 次日出现涨停 [3] 业务结构与潜在情景分析 - 天茂集团为控股公司 经营主体为国华人寿 总资产规模超2800亿元（截至2024年9月30日） 其中金融投资达1229亿元 [4] - 归母净资产为218亿元 但现金选择权对应公司整体估值仅78亿元 [4] - 投资者决策需考虑三种情景：预亏但运营正常、利率敏感导致的账面亏损、或需要退市挽救的巨大亏损 [3] 投资者权益与交易公允性 - 现金选择权为投资者提供止损退出机会 若被强制退市损失将更为惨重 [1] - 投资者知情权受到损害 无法基于实际业绩情况或现金选择权价格合理性作出理性判断 [4] - 贴现率轻微变动可能带来数以亿计的价值变动 交易公允性存疑 [4]

港交所退市决定 - 联交所于2025年8月8日通知中国恒大取消上市地位 因公司未满足任何复牌指引且股份未在2025年7月28日前恢复买卖 [1] - 中国恒大上市地位将于2025年8月22日结束 并于8月25日上午9时正式取消 [1] - 公司自2024年1月29日停牌 已接近联交所规定的18个月摘牌期限 当前股价0.163港元/股 总市值21.5亿港元 [1] 财务状况 - 截至2023年6月30日 中国恒大总负债达2.39万亿元 处于资不抵债状态 [1] - 2009年至2021年6月 恒大集团累计净利润1733.88亿元 但分红总额接近700亿元 [7] - 许家印自2011年起通过分红套现499.81亿元 即便2020年债务危机显现仍持续分红 [7] 实际控制人资产处置 - 许家印与丁玉梅于2022年技术性离婚 丁玉梅被列为独立第三方 [2] - 427亿元资产转移至丁玉梅名下 另设立23亿美元海外家族信托 [3] - 清盘人向丁玉梅等七名被告追讨60亿美元分红和薪酬 [6] - 法庭冻结丁玉梅约600亿港元资产（含500亿金融资产及100亿不动产） [6] - 许家印拒绝披露个人资产细节 包括空客A319/A330、湾流G450私人飞机、游艇及劳斯莱斯等被冻结资产 [6][7] 管理层动态 - 许家印于2023年9月28日因涉嫌违法犯罪被采取强制措施 [3] - 次子许腾鹤（曾任职恒大珠三角公司董事长）与许家印同期被控制 [4] - 前首席执行官夏海钧2022年中旬被相关部门控制 [3] - 丁玉梅及长子许智健（拥有加拿大永居权）尚未被控制 [4]

恒大退市决定 - 中国恒大将于2025年8月25日上午九时起取消香港联交所上市地位，最后上市日期为2025年8月22日 [1][2][6] - 退市原因是公司未能满足联交所复牌指引的任何要求，且股份自2025年7月28日起未恢复交易 [2][6] - 公司明确表示不申请复核上市委员会的决定 [2][6] 清盘进展 - 清盘人计划在退市前向股东提供2024年1月29日至2025年7月31日期间的清盘进度报告 [2] - 公司自2024年1月29日起进入清盘程序，香港高等法院颁令清盘时负债高达2.4万亿元 [10] 市场与财务数据 - 停牌前中国恒大股价为0.163港元/股，总市值21.52亿港元 [7] - 根据港股规则，连续18个月停牌的股票将被强制退市 [7] 高管及法律问题 - 创始人许家印因涉嫌违法犯罪于2023年9月被采取强制措施，多名前高管因财务造假、欺诈发行被证监会处罚 [9] - 许家印与前妻丁玉梅通过"技术性离婚"分割资产，丁玉梅全球房产价值超亿美元 [10] - 清盘人发起诉讼追讨许家印、丁玉梅及前高管约60亿美元股息及酬金，并对丁玉梅实施全球资产冻结令（涉及600亿港元资产） [11] - 英国法院允许丁玉梅每月支取最高2万英镑生活费，但驳回其豁免部分资产的申请 [11]