研究报告 铅周报 沪铅或延续震荡趋势运行 | 华龙期货投资咨询部 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格： | | | | | | 证监许可【2012】1087 号 | | | | | | 有色板块研究员：刘江 | | | | | | 期货从业资格证号：F0305841 | | | | | | 投资咨询资格证号：Z0016251 | | | | | | 电话：0931-8582647 | | | | | | 邮箱：451591573@qq.com | | | | | | 报告日期：2025 6 | 年 | 月 | 9 | 日星期一 | 摘要： 【基本面分析】 多位美联储高级官员表示，在当前经济形势下，通胀压力依 然高于就业市场疲软带来的风险，这暗示美联储可能在更长时间 内维持利率不变。美联储发布的全国经济形势调查报告显示，美 国经济和政策的不确定性处于高位，对企业和家庭造成不利影响， 关税上调则带来成本和物价上涨压力。铅贴水持续扩大。铅加工 费逐步回升，但仍然处于底部区域。铅产量同比、环比均下降， 精炼铅进口量有所增长。沪铅库存小幅回升，库存水 ...

通货膨胀与货币政策 - 加拿大央行行长认为潜在的通货膨胀可能比想象的更严重 [1] - 如果经济疲软且CPI稳定，可能需要降息 [1] - 维持利率不变是当前共识 [1] 贸易与经济环境 - 美国贸易冲突被视为最大的经济逆风 [1] - 贸易谈判结果高度不确定 [1] - 钢铁关税增加显示出政策不可预测性 [1] 央行政策与挑战 - 在全球动荡中确保价格稳定是关键 [1] - 央行行长承认自己不如以往有远见 [1]

加拿大央行利率决策 - 加拿大央行连续第二次维持基准利率在2 75%不变 [1] - 此次利率决策符合市场预期 [1]

韩国央行货币政策动向 - 韩国央行行长李昌镛表示未来存在更大幅度降息的可能性 [1] - 6位货币政策委员中有2位对维持当前利率水平持开放态度 [1] - 6位货币政策委员中有4位对3个月内降息持开放态度 [1]

美联储政策立场 - 美联储官员卡什卡利认为反对忽视关税对通胀影响的论点更有说服力 [1] - 这一观点支持美联储维持当前政策利率不变的立场 [1] - 政策利率调整需等待关税路径及其对价格和经济活动的影响更加明朗 [1]

目录 瑞达期货研究院 「2025.05.16」 焦炭市场周报 商品市场情绪回暖，钢厂提降压制价格 研究员：徐玉花 期货从业资格号F03132080 期货投资咨询从业证书号 Z0021386 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业 务 咨 询 添 加 客 服 1. 宏观方面，国家相关部委正在积极部署和推进全国粗钢产量调控工作，工业和信息化部正在加紧修订《钢铁行业产能置换实施 办法》，目前已形成初稿；央行降低存款准备金率0.5个百分点，预计将向市场提供长期流动性约1万亿元；自5月8日起，个人 住房公积金贷款利率下调0.25个百分点。 2. 海外方面，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间，符合市场预期；特朗普和英国首相斯塔默宣布达 成一项有限双边贸易协议，其中英国将购买价值100亿美元的波音飞机。 3. 供需方面，短期供应弹性好于焦煤，铁水产量上升空间有限。利润方面，本期全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利7元/吨，钢厂 提出节后焦炭首轮降价，谨防关税达成的乐观情绪消退，煤炭价格重新回落，二三季度淡季来临后，弱现实仍然是主要矛盾之 一。 4. 技术方面，焦炭主力周K趋势：周K线处于60日 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面供应下降，板块需求承压，硅铁主力合约震荡运行对待 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 宏观上国家推进粗钢产量调控，工信部修订产能置换办法，央行降准0.5个百分点释放约1万亿流动性，5月8日起公积金贷款利率下调0.25个百分点 [6] - 海外美联储维持利率区间，特朗普和英国首相达成贸易协议，英国将购100亿美元波音飞机 [6] - 供需上板块承压，铁合金利润为负，钢材需求预期弱，内蒙古现货利润-230元/吨，宁夏-110元/吨，关注中美会谈对市场情绪影响 [6] - 成本端宁夏电费降1分，兰炭价格稳定 [6] - 技术上硅铁主力周K线在60日均线下方，周线偏空 [6] 期现市场 期货市场 - 截至5月9日，持仓量47.38万手，环比增8.51万手，月差-50，环比降126 [12] - 截至5月9日，仓单数量18908张，环比增1804张，宁夏硅铁价格5460元/吨，环比跌140元/吨 [18] 现货市场 - 截至5月9日，硅铁基差-82元/吨，环比降24 [21] 产业链情况 产业情况 - 本周五大钢种硅铁周需求20336.3吨，环比降2.00%，全国136家独立硅铁企业开工率32.53%，较上期增1.79%，日均产量14700吨，较上期增550吨 [27] - 本周全国60家独立硅铁企业全国库存量7.37万吨，较上期降11.83% [30] 上游情况 - 截至5月6日，宁夏电价0.41元/千瓦时，环比降0.01元/千瓦时，内蒙古电价0.42元/千瓦时，环比持平，5月8日神木兰炭中料天元报665元/吨，环比持平 [34] - 截至5月9日，宁夏现货生产成本5460元/吨，环比降160元/吨，内蒙5680元/吨，环比持平；宁夏现货生产利润-110元/吨，环比降40元/吨，内蒙古-230元/吨，环比降100元/吨 [39] 下游情况 - 截至5月9日，247家钢厂日均铁水产量245.64万吨，环比上周增0.22万吨，同比去年增11.14万吨 [44] - 2025年1 - 3月硅铁出口量9.05万吨，较去年同期减18.70%，硅铁招标价格5900元/吨，环比3月降280元/吨 [44]