欧洲央行管委维勒鲁瓦表示，欧洲央行处于良好的位置，几乎达到了2%的通胀目标；应保持灵活务实 的态度；如有必要，应迅速采取行动；应将欧元升值纳入欧洲央行的货币政策决策。 ...

美国5月ADP就业报告揭示私营部门新增岗位增速近乎停滞，引发市场对劳动力市场疲软的担忧。这一 数据表现再度点燃特朗普政府对美联储启动降息周期的施压力度，而即将于周五公布的非农就业报告及 失业率数据，本应成为评估经济健康状况的核心依据。然而，多位经济学家匿名警示，特朗普政府推动 的联邦机构精简改革正对经济数据质量构成系统性威胁，或削弱政策制定者的决策基础。 更令学界担忧的是，BLS与商务部经济分析局（BEA）的专家咨询机制已实质性瘫痪——两个关键部门 的技术顾问委员会被裁撤，直接削弱了官方对复杂经济数据的解读能力。通胀洞察公司总裁奥马尔·谢 里夫指出，政府冻结招聘与预算削减的叠加效应，正在动摇美国核心经济指标的可信度。4月CPI编制 方法调整已现端倪，当月整体通胀同比增速虽回落至2.3%（系2021年2月以来最低），但数据采集点缩 减可能削弱指标代表性，而数百个生产者价格指数（PPI）细项的停更更使通胀传导机制分析陷入盲 区。 市场普遍预期，受5月生效的新关税政策影响，即将于下周三公布的5月CPI或出现显著反弹。但谢里夫 警告，若数据失真持续，美联储货币决策与国会财政立法将面临更大不确定性："当关键经济指标的编 ...

美联储政策决策考量 - 美联储穆萨勒姆强调政策决策不纳入政治因素 [1]

货币政策动态 - 美联储年内第三次维持基准利率在4 25%-4 50%区间不变[1] - 政策制定者以高度谨慎姿态审视经济数据 芝加哥联储主席古尔斯比形容当前经济指标犹如蒙上层层迷雾[1] 通胀数据解析 - 4月CPI同比增幅收窄至2 3% 创2021年以来新低 主要受食品价格回落驱动[3] - 核心通胀率仍停留在2 8%高位 持续偏离美联储2%目标 形成"总体降温 核心高烧"异常组合[3] - 政策制定者难以准确研判物价走势 经济运行的长期轨迹存在不确定性[3] 区域经济分化 - 美国经济版图呈现结构性变化 旅游重镇如拉斯维加斯因国际游客锐减弥漫衰退焦虑[3] - 资源型经济体如犹他州和阿拉斯加展现超预期韧性 形成"局部收缩 整体均衡"特殊格局[3] - 就业市场和消费支出等核心指标尚未显现经济失速明确信号[3] 决策层分歧 - 旧金山联储主席戴利认为劳动力市场供需平衡改善 工资增速回归常态化 通胀下行趋势未改[4] - 美联储副主席杰斐逊警告企业投资信心和家庭消费预期已现疲态 需警惕经济动能衰减[4] - 杰斐逊将特朗普关税政策列为重大风险变量 可能阻断通胀回落进程并催生新物价上涨压力[4] 市场预期博弈 - 利率期货市场押注美联储将在9月议息会议启动首次降息[4] - 政策转向取决于两个关键变量：核心通胀顽固化迹象或关税政策冲击导致经济数据超预期恶化[4] - 若就业市场保持韧性 消费支出稳定 降息窗口或将继续后移[4] 政策前景展望 - 美联储在能见度低的经济环境中航行 需防范通胀卷土重来和贸易摩擦风暴[5] - 9月政策转向可能性完全取决于夏季经济数据指引质量[5] - 美联储将保持政策灵活性 市场需做好长期应对不确定性准备[5]

美联储理事沃勒：由实行交错任期的独立货币政策委员会所做出的政策决策效果更佳。 ...

美国两年期国债收益率下行 - 美国两年期国债收益率受经济负面因素影响出现下行 市场关注全球贸易摩擦对经济的潜在压力 [1] - 美国创纪录的贸易逆差数据公布后 投资者对经济前景担忧加剧 进一步影响市场情绪 [1] 美国贸易逆差扩大 - 三月贸易逆差扩展至创纪录的1405亿美元 较去年同期增长14% 远超经济学家预期 [4] - 企业在美国可能实施新一轮关税前大量进口商品以规避潜在关税成本 导致进口激增 [4] - 市场分析认为进口激增阶段接近尾声 未来几个月贸易逆差趋势有望缓解 港口集装箱运输量已出现下降迹象 [4] 美联储货币政策预期 - 两年期美债收益率下滑表明投资者对美联储未来降息预期增强 交易员预计今年将实施三次降息 首轮可能在九月 [6] - 四月非农就业报告强于预期 令市场对年内美联储降息押注略有降温 但经济放缓压力依然存在 [6] - BNY市场宏观策略主管Bob Savage表示 尽管经济数据令人担忧 但美国可能不会调整政策 美联储未必实施全面货币宽松 [6] 美国经济前景与供应端问题 - BlackRock Investment Institute分析师指出 美国经济可能受供应端问题拖累 关税政策或导致类似疫情期间的供应瓶颈 [7] - 供应瓶颈可能迫使美联储在支持经济增长和抑制通胀之间做出艰难抉择 [7] - 全球贸易摩擦 关税政策潜在影响及美联储货币政策决策将成为未来几个月美国经济走势的关键因素 [7]

美国2月ADP就业数据 - 2月ADP就业人数增长7.7万人，远低于预期的14万人，前值向上修正为18.6万人，为2024年7月以来最小增幅 [2] - 私营部门就业增长步伐放缓，服务业裁员最显著，其中贸易/运输/公用事业裁员3.3万人（1月增加5.6万人），教育和医疗保健裁员幅度最大 [2] - 建筑业就业人数增加2.6万人（1月增加0.3万人），专业/商业服务增加2.7万人（1月增加1.4万人），制造业增加1.8万人（1月减少1.3万人），金融服务业增加2.6万人（1月增加1.3万人） [2] 行业薪资增速变化 - 贸易/运输/公用事业薪资增速年率中值为4.4%（1月为4.3%），建筑业为4.9%（1月为5.0%），专业/商业服务为4.5%（1月为4.6%），制造业为4.8%（1月为4.9%），金融服务业为5.1%（1月为5.0%） [2] 经济信号与市场反应 - ADP数据公布后，美元指数和现货黄金反应平淡 [3] - ADP首席经济学家指出政策不确定性和消费支出放缓可能导致招聘犹豫，结合其他指标显示雇主对经济前景持谨慎态度 [4] - 近期失业救济金申请达年内高点，消费者调查显示对失业率上升的担忧加剧 [4] 非农就业报告预期 - 经济学家预计2月非农就业人数增加15.3万人（1月为14.3万人），失业率维持4% [5] - 市场关注非农数据是否验证经济放缓，可能影响美联储5月降息决策 [4][5]