行业表现 - 2024年有色金属工业十种有色金属产量同比增长4 3%达7919万吨 [1] - 有色金属行业固定资产投资同比增长24 7% [1] - 规模以上有色企业利润总额同比增长15 6%超4200亿元 [1] 对外贸易 - 有色金属进出口贸易总额同比增长11 4%达3687 9亿美元 [1] - 贸易结构持续优化 [1] 政策影响 - "新三样"、"两新"等政策对行业产生提振作用 [1]

报告核心观点 - 市场处于复杂格局，国内经济复苏和政策利好为指数提供基本面支撑，但市场量能萎缩、面临上轨压力与套牢盘，指数大概率维持箱体内震荡走势，投资者应保持理性，兼顾盈利与稳健进行仓位及资产配置 [2] - 稳定防御类的红利板块在当前市场环境下成为资金避风港，国新办政策稳定市场预期，红利品种或成资产配置稳定器；固态电池产业进程提速，但部分个股短线有回调压力，板块走势将分化，可关注有业绩支撑的龙头企业回调低吸机会 [2][3] 市场表现 今日市场 - 2025年5月23日A股市场缩量回调，除北证50指数外各主要股指跌幅均在1%以内，沪综指跌0.22%，深成指跌0.72%，创指跌0.96%，两市成交1.1万亿，较上一交易日萎缩逾700亿 [1] - 板块涨跌互现，银行、保险、交运等红利板块上涨，银行板块逆市创新高；宠物经济、美容护理等偏博弈板块回落明显，市场情绪稳中偏弱，资金由题材炒作转向业绩确定性更强的品种 [1] 昨日市场 - 5月22日市场全天震荡调整，创业板指领跌，北证50指数跌超6%，沪指跌0.22%，深成指跌0.72%，创业板指跌0.96% [4] - 5月22日上证净流出2.36亿元，深证净流出21.43亿元；主力资金流入前三的板块为游戏、包装印刷、军工电子，流出排名前三的板块为电池、电力、化学原料 [4] 消息面 欧佩克+增产讨论 - 欧佩克+成员国讨论7月日产量增加41.1万桶/日，尚未达成最终协议 [5][6] 科创50期货期权研发 - 证监会期货监管司王颖表示科创50股指期货和期权的研发工作正在积极推进 [7] 职工医保个人账户共济 - 2025年1 - 4月职工医保个人账户共济人次1.33亿，金额177.92亿元；同一统筹区内共济1.21亿人次，金额158.44亿元；省内跨统筹区共济1101.88万人次，金额19.14亿元；用于支付定点医疗机构就医个人负担费用158.57亿元，支付定点零售药店个人负担费用9.73亿元，参加居民基本医保等个人缴费6.95亿元 [8] 行业动态 深圳电商政策 - 2025年深圳市发布电子商务支持政策要点十条，开展线上消费品以旧换新活动，对家电和数码类产品购买给予补贴；支持电商平台发展壮大，实施营收增长奖励项目；鼓励企业品牌化转型，给予品牌建设费用支持 [9][10] 上期所品种研发 - 上期所理事长田向阳表示加快推进铸造铝合金、液化天然气、胶版印刷纸、瓦楞原纸等品种研发上市，推进组合保证金、上线新交易指令 [11] 全国发电装机容量 - 截至4月底全国累计发电装机容量34.9亿千瓦，同比增长15.9%，其中太阳能发电装机容量9.9亿千瓦，同比增长47.7%，风电装机容量5.4亿千瓦，同比增长18.2%；1 - 4月全国主要发电企业电源工程完成投资1933亿元，同比增长1.6%，电网工程完成投资1408亿元，同比增长14.6% [12] 基金动态 百亿私募加仓 - 股票私募整体仓位指数稳定在75.16%，连续6周维持在75%上方；百亿私募仓位指数连续2周上涨，时隔5周后再次突破80%，61.85%的百亿私募仓位处于满仓水平，1.89%处于空仓水平 [13][14] 基金份额转换 - 多家基金公司公告开通旗下同一基金不同份额类别转换业务，以满足投资者不同投资策略切换需求，提升资金使用灵活性 [15]

上期所有色金属期货发展现状 - 有色金属期货期权品种已成为国内运行最成熟、产业参与度最高的商品期货板块之一 期现价格相关性常年保持在0.9以上 绝大部分品种在证监会功能评估中获评A类 [1] - 2024年有色金属期货累计成交4亿手（同比+27%） 年末持仓175万手（同比+9%） 累计交割988亿元（同比+87%） [1] - 实现铅、镍、锡和氧化铝期权上市 完成有色金属期权品种全覆盖 新增铜铅锌氧化铝等注册品牌21个 恢复铅注册品牌2个 [1] 产品体系创新与服务升级 - 推出全球首个实物交割氧化铝期货合约 正推进铸造铝合金等绿色低碳再生金属期货期权品种上市 [1] - 修订铅铝等品种合约标准和交割品级 助力行业产品标准升级 持续推进再生铅铝行业绿色标准研究 [1] - 建立42家有色金属品种"强源助企"产融服务基地 2024年组织行业推广培训20余场 调研活动10余家次 投教活动300余场 [2] 市场服务与风险防控机制 - 发布《2025年会员服务和投资者教育工作安排》 以三大品牌为依托推出优化制度机制 降低企业参与成本 [2] - 严格落实四早原则应对全球政治经济不确定性 强化期现联动监管 优化市场生态 [2] - 锚定《有色金属行业碳达峰实施方案》等文件目标 支持绿色生产力发展 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指期货日内区间震荡、沪深300指数相对强势，中期蓄力上涨，可持有IF2506多单、多IF206空IM2506对冲组合 [1] - 国债期货日内震荡稍强，中期偏强，可持有T2509或TL2509多单 [2] - 螺纹钢、热轧卷板日内驱动改善，中期钢价承压，可继续持有“卖出螺纹钢看涨期权RB2510 - C - 3450”和“买入螺纹钢实值看跌期权RB2510 - P - 3150”策略 [4] 根据相关目录分别进行总结 金融期货和期权 - 股指期货 - 品种为IF、IH、IC、IM [1] - 核心逻辑：中美经贸高层会谈取得进展但利多被消化，市场重回基本面定价，国内政策托举稳定预期，“一行一局一会”出政策组合拳，证监会印发方案或影响A股市场生态，中低风险偏好资金或加大沪深300等权重行业或红利资产配置 [1] 金融期货和期权 - 国债期货 - 品种为TS、TF、T、TL [2] - 核心逻辑：中美经贸会谈对避险资产影响消退，市场重回基本面；4月通胀数据显示内需弱，预计货币政策进一步宽松；银行间市场流动性均衡偏松，资金利率变动有限 [2][3] 商品期货和期权 - 金属及新能源材料板块 - 黑色及建材板块 - 品种为螺纹钢、热轧卷板 [4] - 核心逻辑：中美关税谈判进展使部分外贸型工厂抢出口订单，带动钢板材需求短期回升；钢材原料库存压力大，炉料价格和钢材生产成本中期承压；钢材下游需求整体一般，板材外需下滑、内需对冲不足，建材需求走弱拖累钢材消费，钢价上行驱动不足 [4][5]

期货产品创新 - 大连商品交易所推出聚乙烯、聚氯乙烯和聚丙烯月均价期货合约 合约代码分别为"L合约月份F"、"V合约月份F"和"PP合约月份F" [1] - 月均价期货以一个月内标的资产平均价格为结算依据 交易单位、交易时间、手续费等规则与对应实物交割期货合约保持一致 [1] - 三个化工品月均价期货全部采用现金交割方式 这是大商所首次推出现金交割期货合约 [2] - 聚乙烯、聚氯乙烯和聚丙烯期货日均成交量分别为34万手、106万手和34万手 日均持仓量分别为51万手、112万手和52万手 [2] - 三个化工品期货法人客户持仓占比分别为71%、59%和72% 市场运行成熟稳健 为月均价期货推出奠定基础 [2] 商品期权发展 - 国内首个商品短期期权于2024年3月挂牌交易 商品期权应用场景日益丰富 [4] - 自2017年豆粕期权上市以来 8年间国内商品期权市场健康发展 目前上市商品类期权52个 覆盖农产品、能化、金属等领域 [4] - 商品期权在风险管理和投资方面的价值逐步被产业认可 获得机构投资者青睐 [4] - 机构投资者可通过商品期权拓展产品线 提高资金使用效率和盈利效果 同时提供风险对冲 [4] - 商品期权为投资者提供灵活丰富的交易策略 有助于发挥期货市场在国民经济中的作用 [4]