欧元区8月通胀数据表现 - 欧元区8月CPI同比上涨2.1% 高于7月的2.0% 符合经济学家预期 [1] - 核心通胀率稳定在2.3% 服务业价格涨幅放缓至3.1% [1] - 通胀数据回升并超越欧洲央行2%目标水平 [1] 欧洲央行政策立场 - 决策者普遍支持维持利率稳定 德国央行行长称经济处于"均衡状态" [2] - 鹰派官员Schnabel明确表示"看不到进一步降息理由" [2] - 立陶宛央行行长暗示12月可能降息 芬兰央行行长警告通胀下行风险 [3] 经济背景与政策预期 - 经济展现韧性 美欧关税协议达成后未出现明显衰退 [1] - 投资者不再确信2024年会有更多降息 [1] - 分析师预计服务业通胀减速将为12月降息创造条件 [3] 区域经济差异 - 成员国表现分化 法国意大利西班牙通胀低于预期 德国略高于预期 [3] - 欧元区整体经济前景仍存在不确定性 [3]

外汇市场表现 - 欧元兑美元汇率上涨至1.1709 涨幅0.23% 交投于1.17附近 [1] - 上一交易日收盘价为1.1683 北京时间11:38分报价 [1] - 当前显现一定动能但整体仍处于盘整区间 [1] 技术分析点位 - 上行阻力位首先看向8月高点1.1742（8月22日） [1] - 突破后目标依次为1.1788（7月24日高点）和1.1830（7月1日高点） [1] - 若涨势强化可能冲击2021年9月高点1.1909 位于关键整数关口1.2000下方 [1] 通胀数据表现 - 7月欧元区年度通胀率维持在2.0%不变 [1] - 核心通胀率同样持稳 [1] - 食品通胀加快及油价基数效应可能推动通胀再度回升 [1] 央行政策预期 - 欧洲央行可能在9月再次降息至1.75% [1] - 将市场动荡和美国经济疲弱视为降息理由 [1] - 若8月核心通胀下降将进一步巩固降息举措 [1]

欧洲央行利率政策预期 - 潘森宏观认为9月是欧洲央行降低欧元区利率的最后机会 [1] - 欧洲央行7月会议将关键利率维持在2.00% [1] - 投资者普遍预期欧洲央行下个月不会降息 [1] 通胀数据影响因素 - 若8月消费者价格通胀低于预期可能改变利率决策预期 [1] - 欧元区CPI数据将于下周公布 [1] - 能源和商品价格上涨可能导致通胀进一步飙升 [1] 政策窗口期判断 - 通胀预计从9月开始反弹 [1] - 今年进一步宽松的窗口将因通胀反弹而关闭 [1]

外汇市场行情 - 欧元兑美元周二亚盘早盘上涨，交投于1.16附近，北京时间11:45报价1.1628，较上一交易日收盘价1.1615上涨0.11% [1] 欧洲央行政策预测 - 巴克莱修正对欧洲央行降息时间的预测，认为可能选择在12月而非此前预测的9月进行降息 [1] - 预测修正基于对下半年经济活动疲软的考量，原因包括贸易政策的持续拖累和美国提前进口的影响 [1] - 预计到12月有关贸易逆风的信号将更清晰，对供应链中断影响通胀的担忧会减少 [1] - 对2026年财政计划不会重燃通胀压力的信心可能增强，将支持降息25个基点 [1] - 巴克莱预计到2026年欧洲央行的终端存款利率将保持在1.75% [1] 欧元兑美元技术分析 - 阻力位方面，首先是7月24日周高点1.1788，其上方是7月1日年内高点1.1830，2021年9月3日高点1.1909位于心理关口1.2000下方不远处 [2] - 支撑位方面，初步支撑在100日简单移动平均线1.1460，其次是8月1日底部1.1391和5月29日周低点1.1210 [2] - 动量表现缺乏说服力，相对强弱指数已降至52以下表明上行动能减弱，平均方向指数低于12显示市场趋势微弱且缺乏方向性 [2]

欧元兑美元汇率走势 - 欧元兑美元汇率最新报1.1695 跌幅0.17% [1] - 汇率若在1.1680之上企稳 后市上涨目标指向1.1785-1.1840区间 [3] - 短线阻力位于1.1780-1.1785 重要阻力位于1.1835-1.1840 [3] 欧洲央行货币政策预期 - 欧洲央行7月会议维持利率不变 市场预期长期暂停降息 [1][2] - 投资者对年底前降息预期降至10个基点 12月降息25基点概率为45% [1] - 9月会议大概率维持利率不变 若经济疲软可能于秋季重新讨论降息 [1][2] 欧元区经济与通胀状况 - 欧元区经济展现超预期韧性 通胀率徘徊在2%目标附近 [2] - 美国对欧盟征收15%进口关税的影响符合央行预期 未出现最坏情况 [2] - 央行预测明年通胀率将暂时跌破2%目标 最新经济预测已纳入进一步降息考量 [2] 潜在政策调整触发因素 - 10月30日和12月18日会议可能重新讨论货币政策放松 [3] - 若特朗普关税言论对欧元区对美出口产生负面影响 或促使央行采取行动 [3] - 地缘政治风险加剧也可能成为政策调整的触发因素 [3]

欧元区薪资增长 - 第二季度谈判工资同比增长3.95% 高于第一季度的2.46% [1] - 薪资增速仍低于2024年创下的5.4%峰值 [1] - 薪资增速预计将在明年初显著回落 [1] 欧洲央行政策立场 - 市场普遍预计欧洲央行将在9月将关键存款利率维持在2% [1] - 欧洲央行对通胀稳定在2%的信心依赖于薪资涨幅放缓及服务业价格涨幅回落 [1] - 劳动密集型服务业价格涨幅目前仍接近3% [1]

货币政策立场 - 欧洲央行管委内格尔表示进一步降息的门槛很高 [1]

欧元区PMI数据表现 - 欧元区综合PMI从7月的50.9升至51.1，创15个月新高，高于预期的50.6 [1][2] - 制造业PMI从49.8升至50.5，自2022年6月以来首次突破荣枯线，远超预期的49.5 [2] - 服务业PMI小幅下降至50.7，仍处于扩张区间 [2] 主要经济体经济活动 - 德国综合PMI升至50.9（五个月高点），超出预期的50.2 [2][4] - 德国制造业PMI从46.9大幅跃升至49.9（近三年最高），逼近扩张区间 [2][4] - 德国制造业产出指数攀升至52.6，创41个月新高，新订单增速为2022年3月以来最快 [2][4] - 法国综合PMI从47.4升至49.8，虽低于荣枯线但好于预期 [2][6] 贸易政策影响 - 欧元区制造业外国订单连续两个月下降，反映美国对欧盟商品征收15%关税的影响 [7] - 德国此前受益于预防性采购，但当前出现订单下降趋势 [7] - 法国新增订单仍下滑，但外国需求下降幅度较前期收窄 [6][7] 货币政策预期 - PMI数据支持欧洲央行维持利率不变的观点，市场预期9月存款利率保持2% [2][8] - 欧元兑美元持稳于1.1656，德国10年期国债收益率上升2个基点至2.73% [2] - 欧元区二季度实现0.1%增长，通胀率接近欧洲央行2%目标 [8]

欧元兑美元汇率表现 - 欧元兑美元当前交投于1.16附近 北京时间11:38报价1.1644 跌幅0.06% 上一交易日收盘为1.1651 [1] - 汇价在1.1455至1.1829区间波动 未突破上方1.1829阻力位或下方1.1455支撑位 [2] - 价格受布林带限制 短期内可能维持区间震荡 等待更明确市场推动因素 [2] 欧元区零售数据与消费需求 - 欧元区6月零售销售环比增长0.3% 扭转5月0.3%的跌幅 [1] - 数据表明消费者需求正在复苏 强劲国内需求成为经济增长主要支撑 [1] - 消费者良好财务状况和欧盟美国贸易协议使下半年负增长风险基本消散 [1] 欧洲央行政策预期 - 经济学家预测欧洲央行仅再进行一次25基点降息 [1] - 消费数据持续向好可能使市场对激进降息预期重新定价 [1] - 政策预期变化可能对欧元汇率和债券收益率产生连锁反应 [1] 经济增长驱动因素 - 外部不利因素包括特朗普关税言论和欧元走强可能拖累出口 [1] - 国内需求日益重要 成为2025年下半年经济增长主要支撑 [1]

欧元区商业活动 - 7月综合PMI指数为50.9 高于6月的50.6但低于市场预期的51.0 创四个月新高但仍低于52.4的长期均值 [1] - 服务业PMI从6月50.5升至7月51.0 略低于市场预期的51.2 [1] - 综合新业务指数从49.7微升至49.8 新订单基本持平 出口销售连续第41个月下降 [1] 主要经济体表现 - 西班牙综合PMI从52.1升至54.7表现最强 意大利从51.1升至51.5 德国从50.4升至50.6均温和增长 [1] - 法国综合PMI为48.6低于6月的49.2 连续第11个月收缩 是唯一出现收缩的主要欧元区经济体 [1] 就业与成本 - 企业连续第五个月增加就业 增速达一年来最快水平但仍属温和 [2] - 成本压力降至去年10月以来最低 服务业投入价格指数从58.1降至56.5 [2] - 产出价格通胀小幅上升至三个月新高 [2] 通胀与政策预期 - 7月欧元区CPI同比上升2% 与上月持平 核心CPI同比上涨2.3% [2] - 服务业通胀创2022年初以来最低水平 [2] - 欧洲央行可能因通胀缓解而在下半年进一步降息 [2] 贸易与增长风险 - 美欧新贸易协议导致欧盟对美出口面临高关税 可能削弱产业竞争力和就业 [3] - 关税加剧制造业、制药业等关键产业外流风险 [3] - 若经济增长前景削弱 欧洲央行不排除再度降息 [3]