全球经济增长预期 - 欧佩克预计2026年全球经济增长预期维持在3.1% [1] - 欧佩克预计2027年全球经济增长预期维持在3.2% [1] 欧佩克+原油产量 - 欧佩克+1月原油总产量平均为4245万桶/日，较12月减少43.9万桶/日 [1] 全球对欧佩克+原油需求预测 - 预计2026年第一季度全球对欧佩克+原油的需求平均为4260万桶/日，与此前预测持平 [1] - 预计2026年第二季度全球对欧佩克+原油的需求平均为4220万桶/日，与此前预测持平 [1]

大宗商品市场整体格局 - 全球大宗商品市场近期波动加剧，整体偏弱，呈现震荡格局 [3][5] - 市场呈现显著的结构性分化，未出现全球性单边趋势，国内商品走势主要由自身基本面驱动 [5] - 海外宏观情绪相对平稳，美元和美债收益率区间波动，为大宗商品定价提供了中性偏稳的外部环境 [5] 主要板块与品种表现 - **多头最强板块**：有色金属、贵金属、能化系整体领涨，其中氧化铝价格大幅飙涨 [5] - **空头最强板块**：农产品/农副产品早盘集体跳水，生猪价格大跌并创下阶段新低 [5] - **强势多头品种**：沪锡、沪金、碳酸锂以及氧化铝 [5] - **弱势空头品种**：螺纹钢、铁矿石、热卷以及生猪 [5] 氧化铝市场事件 - 盘中出现关于“文丰二期项目建设不合规，要求设备强制拆除”的市场传闻，推动价格波动 [3] - 该传闻随后被传播者辟谣，承认是自行编辑的虚假信息并向市场道歉 [3] - 该事件凸显了市场对未经核实信息的敏感反应，提醒投资者应依据基本面信息进行决策 [3] 具体品种基本面与交易策略 - **能源（原油）**：市场预期未来供给相对宽松，油价中期仍面临下行压力 [4] - **贵金属（黄金）**：呈现“短期回调、长期看多”格局，受全球不确定性和央行持续购金支撑，价格预期被上调 [4] - **工业金属**：需求分化明显，与新能源、人工智能及电力转型相关的金属需求仍具韧性 [4] - **生猪**：交易策略基于供应偏大、库存累积的基本面逻辑，进行偏空操作 [6] - **氧化铝**：作为重点观察的多头品种，盘中大幅拉升创阶段新高，需持续跟踪其趋势连续性 [7] 交易执行与成果复盘 - **烧碱**：成功执行空头趋势策略，前期空单持仓盈利最高达到25%，并于早盘反弹后止盈离场 [6][8] - **生猪**：新开轻仓空单，入场区间为11500-11600，并设置了严格的止损和止盈位 [6] - 整体交易坚持趋势交易为主，风控优先，单品种仓位控制不超过总权益的10% [6][10] - 复盘确认顺势交易是收益核心，需聚焦强势趋势品种，并严格执行仓位管理和止损止盈纪律 [9][10]

国内成品油价格调整 - 2月3日24时起，国内汽、柴油零售限价每吨分别上调205元和195元[3][7] - 全国平均来看，92号汽油、95号汽油、0号柴油每升分别上调0.16元、0.17元、0.17元[3][7] - 以92号汽油为例，加满一个50升的油箱将多花费8元[3][7] 调价周期内国际油价走势 - 本轮调价周期（1月20日—2月2日）内，国际油价呈现先升后降的走势，但平均水平较上一轮调价周期上涨[1][3][5] - 期初，受地缘政治风险溢价上升及美国风暴天气影响生产等因素推动，布伦特原油期货价格一度突破每桶70美元[3][7] - 期末，随着美伊计划开展谈判，地缘政治紧张情绪缓解，国际油价大幅回落，目前布伦特原油期货价格降至每桶66美元左右[3][7] 影响国际油价的主要因素 - **地缘政治因素**：美国加大对伊朗施压力度，宣布派遣舰队并对运输伊朗石油的船只实施更多制裁，推升了地缘风险溢价[3][7]；期末美伊计划谈判使紧张情绪短期缓解[3][7] - **供应端因素**：美国冬季风暴天气制约了其原油产量与出口，墨西哥湾沿岸原油出口大幅下降，商业原油库存持续减少[3][7] - **需求与经济预期**：国际货币基金组织将2026年全球经济增长预期上调0.2个百分点至3.3%[5][9]；国际能源署将今年全球石油需求增长预测值上调7万桶/日至93万桶/日[5][9] 对短期国际油价的展望 - 国家发展改革委价格监测中心预计，短期内国际油价仍将因地缘政治不确定性而加剧震荡[3][5][7] - 尽管美伊开启对话，但美国同时持续在中东加强军事部署并推进对伊制裁，地缘局势不确定性较高[5][9] - 经济前景和石油需求预期呈现改善迹象，预计将对后期油价提供支撑[5][9]

国内成品油价格调整 - 根据现行价格机制，自2月3日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别上涨205元和195元 [1] - 折算后，92汽油每升上调0.16元，0柴油每升上调0.17元，普通私家车加满一箱油（50L）将多花费约8元 [1] - 本次调整为2026年国内成品油价格第三次调整，也是第二次上调，年内调价格局呈现“两涨零跌一搁浅” [1] 调价周期内国际油价走势 - 调价周期（1月20日至2月2日）内，国际油价先升后降，平均水平较上一轮周期上涨 [1] - 期初，受地缘政治风险及美国天气因素推动，布伦特原油期货价格一度突破每桶70美元 [1] - 期末，随着美伊计划谈判，地缘紧张情绪缓解，国际油价大幅回落，布伦特原油期货价格降至每桶66美元左右 [2] 影响国际油价的主要因素 - 地缘政治局势变化是主要驱动因素，美国加大对伊朗施压及制裁推升了地缘风险溢价 [1] - 美国冬季风暴天气制约了原油产量与出口，导致墨西哥湾沿岸原油出口大幅下降，商业原油库存持续减少 [1] - 国际货币基金组织将2026年全球经济增长预期上调0.2个百分点至3.3% [2] - 国际能源署将2026年全球石油需求增长预测值上调7万桶/日至93万桶/日 [2] 对未来油价的展望 - 短期内，国际油价预计仍将因地缘政治不确定性而震荡加剧 [2] - 全球经济前景和石油需求预期呈现改善迹象，预计将对后期油价提供支撑 [2]

国内成品油价格调整及市场分析 - 国内成品油零售价于2月3日24时起上调 汽、柴油价格每吨分别上涨205元和195元 折合升价92号汽油、95号汽油、0号柴油分别上调0.16元、0.17元、0.17元 消费者用油成本增加 油箱容量50升的小型私家车加满一箱油将多花约8元 [1] 国际油价波动原因及短期展望 - 调价周期内国际油价先升后降 初期因地缘风险溢价上升及美国冬季风暴天气制约原油产量与出口 推动布伦特原油期货价格一度突破每桶70美元 期末因美伊计划谈判缓解地缘政治紧张情绪 国际油价大幅回落至每桶66美元左右 [2] - 国家发展改革委价格监测中心预计 短期内国际油价将因地缘政治不确定性而震荡加剧 [2] - 国际货币基金组织将2026年全球经济增长预期上调0.2个百分点至3.3% 国际能源署将今年全球石油需求增长预测值上调7万桶/日至93万桶/日 经济前景和石油需求预期改善 预计对后期油价提供支撑 [2] 国内成品油市场供需分析与后市预测 - 成品油零售价上调兑现后 原油变化率预计转为负向发展 消息面对后期行情支撑有限 [3] - 需求端呈现分化 随着春运启动私家车出行增加 汽油需求逐步向好 部分用户节前备货需求支撑汽油需求相对坚挺 而户外基建项目陆续停工放假 柴油需求延续平淡 [3] - 供应端趋于宽松 进入2月份主营及地方炼厂检修减少 整体开工负荷上涨 主营炼厂成品油收率明显增加 国内资源供应量相对宽裕 [3] - 在需求提升有限而资源供应增加的背景下 各单位出货压力较大 积极走量为主 预计短期内国内汽柴油行情存在一定下行空间 [3]

市场表现与概况 - 2026年1月19日，A股市场缩量震荡，小幅收涨，上证综指收于4114点，上涨0.29%，深成指收于14294.05点，上涨0.09% [1][5][9] - 科创50指数下跌0.48%，创业板指下跌0.7% [1][5][9] - 万得全A成交额共27322亿元，较前一日有所下降 [1][5][9] - 30个中信一级行业中有22个上涨，消费者服务、石油石化、电力设备及新能源涨幅居前，而计算机、通信及银行则跌幅较大 [1][5][9] - 概念板块中，特高压、中航系及海南自贸港等指数表现活跃 [1][5][9] - 当日A股市场共3527只个股上涨，1828只下跌，104只个股涨停，31只个股跌停 [10] 宏观经济数据 - 2025年中国全年GDP总量为1401879亿元，同比增长5.0%，其中第四季度增长4.5% [5][7][10][12] - 2025年规模以上工业增加值同比增长5.9%，制造业规模继续保持全球第一 [10] - 2025年服务业增加值增长5.4%，占GDP比重提高到57.7% [10] - 2025年社会消费品零售总额同比增长3.7%，达到501202亿元，最终消费支出对经济增长贡献率达到52% [5][7][10][13] - 2025年12月社会消费品零售总额同比增长0.9%，低于预期的1.5% [13] - 2025年全国固定资产投资同比下降3.8%，其中房地产开发投资下降17.2% [10][20] - 2025年12月，规模以上工业增加值同比实际增长5.2%，环比增长0.49% [20] - 2025年全国居民人均可支配收入43377元，比上年名义增长5.0%，扣除价格因素实际增长5.0% [20] - 2025年全国城镇调查失业率平均值为5.2%，12月份为5.1% [21] 人口与劳动力数据 - 2025年末全国总人口为140489万人，全年出生人口792万人，死亡人口1131万人，人口总量同比减少339万人 [5][7][10][14][15] - 2025年末，16—59岁劳动年龄人口为85136万人，劳动力资源丰富 [15] - 60岁及以上人口为32338万人，其中65岁以上人口22365万人，分别比上年增加1307万人和342万人 [15] - 2025年16—59岁人口平均受教育年限达到11.3年，比上年提高0.1年 [16] - 2025年末，我国城镇常住人口为95380万人，常住人口城镇化率达到67.89%，比2024年提高0.89个百分点 [17] 政策与行业动态 - 五部门联合印发《关于开展零碳工厂建设工作的指导意见》，提出分阶段梯度培育零碳工厂 [5][7][11] - 计划从2026年起遴选一批零碳工厂，到2027年在汽车、锂电池、光伏、电子电器、轻工、机械、算力设施等行业培育建设一批零碳工厂 [11] - 到2030年，逐步将零碳工厂建设拓展至钢铁、有色金属、石化化工、建材、纺织等行业领域 [11] 全球宏观经济 - 国际货币基金组织（IMF）小幅上调2026年世界经济增长预期至3.3%，较去年10月预测值上调0.2个百分点 [5][7][18] - IMF预计2027年全球经济增长3.2%，与去年10月预测值持平 [18] - 报告预计新兴市场与发展中经济体经济增长在2026年至2027年将保持在4.0%以上，发达经济体在2026年和2027年将分别增长1.8%和1.7% [18] - 预计全球总体通胀率将从2025年的4.1%降至2026年的3.8%，2027年进一步降至3.4% [18]

全球经济增长预期上调 - 国际货币基金组织（IMF）将2026年全球经济增长预期上调0.2个百分点至3.3% [1] - 2027年全球经济增长率预测为3.2% 与2025年估计的3.3%基本相当 [1] - 全球经济正摆脱2025年的贸易和关税混乱局面 增长表现超过此前预期 [2] 发达经济体增长动能分化 - IMF预计发达经济体2026年将增长1.8% 较去年10月预测上调0.2个百分点 [3] - 2027年发达经济体增长预测为1.7% 与前期预测持平 [3] - 美国2026年经济增长率预测上调至2.4% 高于10月份预测的2.1% 主要受人工智能基础设施大规模投资推动 [3] - 欧元区2026年经济增长率预测上调0.1个百分点至1.3% 受德国公共支出增加及西班牙、爱尔兰经济强劲推动 [3] - 日本2026年增长预测微调至0.7% 受新政府财政刺激计划影响 [3] - 英国2026年增长预测维持在1.3%不变 [3] 新兴市场与发展中经济体增长预期调整 - 新兴市场与发展中经济体预计2026年增长4.2% 较去年10月预测上调0.2个百分点 [4] - 2027年增长预测为4.1% 较前值下调0.1个百分点 [4] - 将2025年中国经济增长预期上调0.2个百分点至5% 同时上调2026年增长预期 [5] - 将印度2025年增长预期大幅上调0.7个百分点至7.3% [5] - 预计印度2026年和2027年增速将稳定在6.4%左右 [5] 通胀趋势与政策空间 - 全球通胀预计将持续下降 从2025年的4.1%降至2026年的3.8% 并在2027年进一步回落至3.4% [11] - 通胀回落趋势为更具支持性的货币政策提供了空间 有助于巩固经济增长 [11] 特定国家/地区增长驱动因素 - 科技投资正在提振西班牙经济活动 该国2026年GDP增速预测被上调0.3个百分点至2.3% [3] - 人工智能基础设施（包括数据中心、高性能人工智能芯片和电力）的大规模投资推动了美国经济的强劲增长 [3]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 周三集运指数（欧线）期货价格多数下行，主力合约EC2604收涨0.21%，远月合约收跌1 - 2%不等 [1] - 运价宣涨未落地，多船司调低价格，期价支撑减弱；地缘局势或改善，运价回落显著 [1] - 当前运价市场受季节性需求影响大，建议投资者谨慎，注意操作节奏及风险控制，跟踪地缘、运力与货量数据 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - EC主力收盘价2.6，环比上涨；EC次主力收盘价1424.1，环比下降17.00 [1] - EC2604 - EC2606价差 +20.20，环比上涨；EC2604 - EC2608价差 -302.10，环比上涨28.10 [1] - EC合约基差 -30.80，环比下降 [1] - EC主力持仓量40044手，环比增加1274手 [1] 现货价格 - SCFIS（欧线）（周）为1956.39，环比上涨160.56；SCFIS（美西线）（周）为1323.98，环比上涨73.86 [1] - SCFI（综合指数）（周）为1656.32，环比上涨8.93；集装箱船运力（万标准箱）为1227.97，环比下降0.16 [1] - CCFI（综合指数）（周）为1146.67，环比下降48.22；CCFI（欧线）（周）为1519.06，环比下降48.69 [1] - 波罗的海干散货指数（日）为1608.00，环比上涨51.00；巴拿马型运费指数（日）为1331.00，环比上涨9.00 [1] - 平均租船价格（巴拿马型船）为0.00，环比无变化；平均租船价格（好望角型船）为17773.00，环比下降750.00 [1] 行业消息 - 特朗普取消与伊朗官员会谈，美国国务院要求公民离开伊朗，国防部有应对伊朗局势方案，白宫称外交是首选 [1] - 美联储主席鲍威尔遭刑事调查发酵，多名前财经要员批评，全球央行行长声援，特朗普称将宣布下任人选 [1] - 世界银行将2026年全球经济增长预期上调至2.6%，预计美国GDP增速2.2%，欧元区增速放缓至0.9%，日本增速放缓至0.8% [1] 观点总结 - 2026年4月1日起光伏产品取消全额退税，或导致抢运提振长协货量，削弱现货端支撑 [1] - 12月中国制造业PMI数据回暖，新出口订单指数升至49，终端运输需求在圣诞节提振下回暖 [1] - 现货运价第四周大柜2600 - 3200美金不等，马士基第4周开舱大柜2700美金，环比上行100美金 [1] - 泽连斯基称与美欧谈判达新水平，红海复航预期转暖；欧元区通胀压力趋缓，削弱加息预期，12月CPI回归目标水平 [1] 重点关注 - 1 - 15 15:00关注英国11月三个月GDP月率、11月制造业产出月率 [1] - 1 - 15 15:45关注法国12月CPI月率终值 [1] - 1 - 15 17:00关注德国2025年全年GDP增速 [1] - 1 - 15 18:00关注欧元区11月工业产出月率 [1] - 1 - 15 21:30关注美国至1月10日当周初请失业金人数（万人） [1]

文章核心观点 - 贵金属市场预计将维持震荡偏强态势 短期不确定性较高 但中长期有多重因素支撑 [3] 市场行情数据 - COMEX黄金期货价格下跌0.44% 报4594.40美元/盎司 [1] - COMEX白银期货价格上涨2.08% 报86.86美元/盎司 [1] 宏观经济背景 - 世界银行将2026年全球经济增长预期上调至2.6% 较上次预测高出0.2个百分点 [1] - 美国2025年12月CPI同比上涨2.7% 核心CPI上涨2.6% 均与前值持平 [1] - 受此前美国联邦政府长时间“停摆”影响 该CPI数据对预测美联储政策路径的参考价值可能减弱 [1] 贵金属中长期支撑因素 - 全球增加官方黄金储备的趋势 [3] - 公共债务高企带来的主权货币危机 [3] - 工业领域（特别是白银）的广阔应用前景 [3] 短期市场关注点与不确定性 - 美联储独立性受到质疑 且其下一任主席人选公布在即 [3] - 近期全球地缘风险频发 [3] - 本周需关注美国CPI、中国贸易及社融指标 [3]

市场宏观动态 - 工信部召开制造业企业座谈会，来自钢铁、有色、新材料、汽车、机械、船舶、轻工、医药、电子等重点行业的12家企业参会，会议强调企业应积极参与行业规则制定和自律机制建设，自觉抵制“内卷” [2][9] - 世界银行将2026年全球经济增长预期上调至2.6%，较上次预测高出0.2个百分点 [2][9] - 世界银行预计，美国2026年GDP增速为2.2%，欧元区经济增速将放缓至0.9%，日本经济增速将放缓至0.8% [2][9] - 美国2025年12月CPI同比上涨2.7%，核心CPI上涨2.6%，均与前值持平 [2][9] A股市场表现 - A股三大指数调整，上证指数结束17连阳，当日下跌0.64%收于4138.76点，创业板指下跌1.96% [2][9] - 行业板块跌多涨少，石油石化、医药生物、有色金属行业涨幅居前，国防军工、电子、通信、计算机行业跌幅居前 [2][9] - 当日沪深两市成交额达3.65万亿元，刷新历史新高 [2][9] 海外市场表现 - 美国三大股指全线收跌，道琼斯工业平均指数下跌0.8%报49191.99点 [2][9] 期货市场动态 - 股指期货市场方面，本周五为当月合约交割日，当前四大期指当月合约均处于升水状态 [3][10] - 成交持仓方面，IF、IH、IC的成交量和持仓量同步增加 [3][10] 策略观点 - 当日权益市场放量收跌，反映市场存在一定抛压，但短期调整属于正常调整，春季行情并未结束，需关注市场反包的可能性 [4][11]