（原标题：国际货币基金组织上调全球经济增长预期） 丹麦《商报》7月29日报道，国际货币基金组织（IMF）上调了今年全球经 济增长预期。4月，IMF预测今年全球经济增长率为2.8%，而现在该预测值已 增长至3.0%。但与此同时，IMF警告称，全球关税上升、地缘政治紧张局势加 剧以及金融环境收紧，都可能威胁世界经济。 国际货币基金组织目前预测2026年世界经济增长率为3.1%，而4月份的预 测为3.0%。然而，2025年和2026年的预期增长率仍低于2024年的全球增长率 3.3%，也远低于2000年至2019年的历史平均水平3.7%。 ...

报告预计，2025年和2026年世界经济将分别增长3%和3.1%，较今年4月预测值分别上调0.2和0.1个百分 点。 国际货币基金组织(IMF)29日发布《世界经济展望报告》更新内容，小幅上调今明两年世界经济增长预 期。IMF指出，受美国贸易政策等因素影响，当前全球主要经济体持续面临不确定性，世界经济仍较为 脆弱。 IMF强调，上调预期缘于进口商因美国政府威胁加征关税而提前囤货等因素。当前，全球经济活动在一 定程度上因大幅加征关税预期而扭曲。今明两年，经济政策不确定性仍将威胁世界经济稳定。 报告将新兴市场和发展中经济体今明两年经济增速较4月预测值分别上调0.4和0.1个百分点，至4.1%和 4%，同时将发达经济体今明两年经济增速均上调0.1个百分点，至1.5%和1.6%。 ...

欧佩克月报经济预期 - 维持2026年全球经济增长预期为3 1% [1]

全球经济展望 - 惠誉将今年全球经济增长率预测从1 9%上调至2 2% 明年增长预期从2%小幅提升至2 2% 但仍低于去年2 9%的增速和2 7%的长期平均水平 [1] - 此次调整主要得益于近期国际贸易环境改善 美国与多个主要贸易伙伴关税争端降温 [3] - 欧元区今年增长率预期从0 6%上调至0 8% 但仍受能源价格波动和制造业疲软影响 [5] 美国经济 - 美国2024年经济增长预期从1 2%上调至1 5% 显示短期经济韧性 [3] - 美国国内需求可能在今年下半年放缓 消费者支出增长或面临压力 [3] - 美国实际关税税率(ETR)目前为14 2% 未来可能上升至接近18% 低于4月份预测的27% [5] 货币政策 - 惠誉预计美联储今年可能仅会在第四季度降息一次 与市场此前预期的多次降息形成对比 [5] - 美国劳动力市场增长放缓 通胀预期居高不下 油价波动加剧 可能促使美联储保持谨慎态度 [5] 贸易风险 - 全球经济仍面临自上世纪30年代以来最严重的贸易风险 关税政策不确定性抑制企业投资和消费者信心 [6] - 供应链调整的滞后效应可能在未来数月显现 若贸易紧张再度升级 全球经济增长预期可能再次下调 [6]

黄金市场影响 - 地缘政治冲突是黄金价格波动的重要推手 黄金素有"避险资产之王"的称号 每当地缘政治局势紧张时投资者会蜂拥买入黄金 [3] - 历史案例显示"9·11"事件后黄金最高涨幅超20% 2020年美伊冲突升级时黄金价格应声跳涨 [3] - 若美国轰炸伊朗 黄金市场大概率迎来强势上涨行情 战争风险上升推动黄金需求暴增 中东资金寻求安全港湾 [3] - 战争伴随通胀预期上升 美国军事开支增加可能导致美元供应增加 黄金保值功能凸显 投资者加大配置推高金价 [3] - 美元与黄金通常呈反向关系 美元走强抑制金价 美元走弱利好黄金 战争初期美元避险需求可能短期压制金价 [4] 国际汇率影响 - 美国轰炸伊朗将使外汇市场动荡 战争初期避险资金流入可能推动美元指数短暂上涨 [5] - 长期看军事开支增加可能导致美国财政赤字扩大 政府债务增加削弱美元经济基础 [5] - 欧元区与中东贸易密切 中东经济混乱可能影响欧元区出口和增长 对欧元汇率形成压力 [6] - 日元具有避险属性 全球动荡时期可能吸引资金流入升值 但油价上涨增加日本进口成本限制升值空间 [6] - 新兴市场货币面临更大压力 全球风险偏好下降导致资金外流 能源进口国贸易逆差扩大削弱本币汇率 [6] 综合影响 - 黄金和汇率影响复杂深远 需综合考量地缘政治和经济因素 [7] - 金融市场波动可能对日常生活产生间接影响 需提前应对准备 [7]

全球经济增长预期下调 - 世界银行将2025年全球经济增长预期从2.7%下调至2.3%，同时下调近70%经济体的增速预期 [1] - 世界银行预计2025年发达经济体增长1.2%（下调0.5个百分点），其中美国增速从2.3%大幅下调至1.4% [2] - 新兴市场和发展中经济体2025年预计增长3.8%（下调0.3个百分点） [2] - 经合组织预计2025-2026年全球经济增速均为2.9%（分别下调0.2和0.1个百分点） [2] - 国际货币基金组织将2025年全球增长预期下调至2.8%（下调0.5个百分点） [3] 主要经济体增速调整 - 经合组织预测美国2025年增长1.6%（下调0.6个百分点），2026年增长1.5%（下调0.1个百分点） [2] - 欧盟委员会预测2025年欧盟GDP增长1.1%，欧元区增长0.9% [2] - 国际货币基金组织预计2025年发达经济体增速1.4%，新兴市场增速3.7%（均下调0.5个百分点） [3] 美国关税政策影响 - 美国实际关税税率已达1938年以来最高水平 [4] - 若"对等关税"完全实施，美国关税水平将是19世纪90年代以来最高 [4] - 关税政策导致全球商品贸易量预计下降0.2% [6] - 贸易壁垒和不确定性已对商业信心、贸易和投资产生负面影响 [5] 机构政策建议 - 经合组织建议各国避免贸易分化和壁垒，降低关税以恢复增长和投资 [6] - 欧盟计划通过深化单一市场、建立储蓄与投资联盟等措施提升经济韧性 [6] - 当前贸易领域对话增多可能有助于驱散不确定性 [6]

核心观点 - 原油和铜的消费增速分歧差异显著，原油分歧0.8%，铜分歧1.3%，显示铜市未充分定价需求变化[18] - 铜油比当前146，显著高于历史均值98和2020年后均值120，显示铜价相对高估[22] - 铜油比极端值历史案例均伴随逼仓和供需突变，当前市场无逼仓现象，比值有望向120修复[32][33] 经济预测与大宗商品需求 - IMF将2025年全球增长预期下调0.5个百分点至2.8%，中国增长预期下调0.6个百分点至4%[6] - OECD预计2025年全球增长2.9%，美国增长1.6%，欧元区增长1.0%[7] - 世界银行将2025年增长预期从2.7%下调至2.3%，近70%经济体增速被下调[7][9] - 惠誉将2025年全球增长预期下调至2%，主权债务评级展望调至"恶化"[10] 铜市场分析 - 全球铜消费增速公式：y=1.3821*经济增速-2.172（R²=0.3006），按OECD预测对应1.9%消费增速[13] - 主要机构对2025年铜消费增速预测分歧达1.3%，相当于35万吨金属量未充分定价[14] - WM预测从4月2.9%下调至5月2.5%，反映关税影响下需求预期快速调整[15] 原油市场分析 - 全球原油消费增速公式：y=1.4408*经济增速-3.5803（R²=0.6796），按OECD预测对应0.7%消费增速[17] - IEA/EIA最新预测均值0.8%，与三大机构隐含增速0%的分歧相当于83万桶/日[17] - 原油面临"戴维斯双杀"，价格和交易数据已充分定价基本面恶化[19][21] 铜油比历史比较 - 94-95年比值高企源于智利铜矿罢工+信息革命需求，叠加住友商社逼仓控制LME 90%仓单[23] - 2020年比值达227因疫情致铜矿减产15%vs原油需求暴跌30%+沙特俄罗斯价格战[26][29] - 历史极端比值均伴随逼仓，当前市场无此条件，比值修复概率较大[32][33] 当前市场特征 - 铜维持高位而原油低位，反映两者定价充分性差异[19] - 铜市场多头占优但波动率创新低，显示方向待抉择[21] - 铜矿供应扰动与OPEC增产并存，但缺乏需求上行或逼仓驱动[32]

全球经济展望 - 世界银行大幅下调2025年全球经济增长预期至2.3%，较1月预测下降0.4个百分点，预计将成为2008年以来增速最慢的一年（除经济萎缩年份外）[1] - 关税上升和政策不确定性对近70%经济体增速构成阻力，若不解决贸易限制、地缘紧张等问题，增长难有实质性改善[1] - 发达经济体2025年增速下调至1.2%（降0.5个百分点），其中美国1.4%（降0.9）、欧元区0.7%（降0.3）、日本0.7%（降0.5）[1] 新兴市场与发展中经济体 - 新兴市场和发展中经济体2025年增速预计为3.8%，较1月预测下降0.3个百分点[2] - 东亚和太平洋、欧洲和中亚、南亚、拉丁美洲和加勒比地区均出现增长放缓，但中国因财政政策支持维持原增长预期[2] 全球贸易与长期预测 - 2024年和2025年全球贸易量增速分别下调至1.8%（降1.3）和2.4%（降0.8）[2] - 2026年全球经济增长预期下调至2.4%，较此前预测下降0.3个百分点[2] 其他机构预测与补充 - OECD下调2024年全球GDP增长预期至2.9%（原3.1%），2025年预期维持3%[4] - OECD预计美国2024年经济增长1.6%（降0.6），通胀率升至3.2%（升0.4），并预测美联储2025年全年暂停降息[4]

国际油价走势 - 国际油价在隔夜市场走强后震荡走高，但午后显著回落并由涨转跌，收盘时均下跌 [1] - 纽约商品交易所7月交货的轻质原油期货价格下跌0.31美元至每桶64.98美元，跌幅0.47% [1] - 8月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌0.17美元至每桶66.87美元，跌幅0.25% [1] 市场影响因素 - 市场对中美经贸会谈持乐观情绪，等待谈判成果对油价形成支撑 [1] - 沙特阿美预计7月向中国运送4700万桶原油，较6月减少100万桶 [1] - 沙特阿美数据可能预示欧佩克+将退出减产 [1] 全球经济展望 - 世界银行将2025年全球经济增长预期从2.7%下调至2.3% [1] - 近70%经济体的增速预期被下调 [1] 美国原油市场 - 行业分析人士预计上周美国商业原油库存环比下降190万桶 [2] - 汽油和成品油库存预计分别环比增加170万桶和90万桶 [2] - 美国能源信息局预计未来18个月石油企业钻井和完井数量将减少 [2] 美国原油产量 - 预计今年四季度美国日均原油产量将从二季度的1350万桶/日降至1330万桶/日 [2] - 2025年美国日均原油产量预计略多于1340万桶/日 [2] - 2026年日均原油产量预计低于1340万桶/日 [2]

黄金市场走势分析 - 国际黄金上交易日(6月9日)震荡收涨，开盘3311.77美元/盎司，最低3293.69美元，最高3337.92美元，收盘3325.39美元，日振幅44.23美元，涨幅0.41% [1] - 技术面显示金价未跌破中轨线及30日均线支撑，暗示后市仍有走强预期，若回落至60日均线支撑位可视为看涨入场机会 [1] - 日内(6月10日)金价受短期均线压力影响走弱，市场缺乏明确驱动因素，突破短期均线压力或跌破中轨线支撑前维持震荡判断 [3] 影响因素 - 美元指数震荡走低对金价形成支撑，但美联储降息预期降温限制多头反弹 [3] - 地缘政治风险升温(俄乌局势、加沙冲突)及特朗普政策不确定性持续提供避险支撑 [8] - 美国财政赤字扩大、全球经济增长预期下调压制美元，为黄金创造利好环境 [8] 技术指标展望 - 月线级别：金价保持自2023年以来的牛市趋势，3月突破2016-2020年上升趋势线后打开新上涨空间，即使调整也将在趋势线上方宽幅震荡 [10] - 周线级别：布林带向上延伸，上升趋势通道提供支撑，回落至中轨线或趋势支撑位均为看涨机会 [12] - 日线级别：扩展线支撑、60日均线及100日均线构成多重支撑位，3500美元关口仍是上行目标 [14] 短期交易策略 - 黄金日内支撑位关注3320/3300美元，阻力位3343/3363美元 [14] - 白银日内支撑位36.60/36.35美元，阻力位37.60/38.10美元 [14] - 重点等待美国CPI数据指引，通胀上升虽可能短期打压金价，但将增强抗通胀属性，回落视为多单入场机会 [5] 中长期逻辑 - 全球货币政策转向周期不确定性、主要经济体财政扩张及通胀预期上升构成结构性支撑 [8] - 美债收益率月线级别显示潜在下跌趋势，10年期收益率震荡区间难改黄金牛市基调 [5] - 技术面与基本面协同指向3500美元及以上目标价位 [5][10]