编导：畅舒婷 新华社音视频部制作 【纠错】 【责任编辑:邱丽芳】 ...

全球经济预期调整 - IMF将2024年全球经济增长预期从4月的2 8%上调至3 0% [1] - 2026年全球经济增长预期从3 0%微调至3 1% 但仍低于2024年的3 3% [1] - 2025-2026年预期增长率均低于2000-2019年历史平均水平3 7% [1] 潜在风险因素 - 全球关税上升可能威胁经济增长 [1] - 地缘政治紧张局势加剧构成下行风险 [1] - 金融环境持续收紧对经济复苏形成压力 [1]

报告显示，未来经济前景的风险偏向下行。其中，有效关税税率的反弹可能阻碍经济增长；不确定性上 升可能对经济活动造成更严重的负面影响；地缘政治紧张局势可能扰乱全球供应链并推高大宗商品价 格；财政赤字的增加或避险情绪的上升可能推高长期利率并造成全球金融环境收紧。报告还说，从积极 方面看，如果贸易谈判能够达成可预见框架并降低关税，则可提振全球经济。 IMF强调，在当前情况下，各经济体开展务实合作至关重要，应通过谈判缓解贸易紧张局势，致力于减 少贸易和投资壁垒。(完) 来源：中国新闻网 IMF上调全球经济增长预期 呼吁缓解贸易紧张局势 中新社华盛顿7月29日电 (记者 沙晗汀)国际货币基金组织(IMF)当地时间29日发布《世界经济展望报 告》更新内容，上调今明两年全球经济增长预期至3%和3.1%，较今年4月预测值分别高出0.2和0.1个百 分点。 具体来看，发达经济体今年预计将增长1.5%，明年预计将增长1.6%。美国和欧元区经济预计今年将分 别增长1.9%和1%，明年将分别增长2%和1.2%。新兴市场和发展中经济体今年预计将增长4.1%，明年将 增长4%。 IMF指出，上调全球经济增长预期受多个因素影响，包括进口商因 ...

世界经济展望 - IMF小幅上调2025年和2026年世界经济增长预期至3%和3 1%，较4月预测分别上调0 2和0 1个百分点 [1] - 上调预期主要由于进口商因美国关税威胁提前囤货导致经济活动扭曲 [1] - 经济政策不确定性持续威胁世界经济稳定 [1] 经济体增速调整 - 新兴市场和发展中经济体2025年和2026年增速上调至4 1%和4%，较4月预测分别上调0 4和0 1个百分点 [1] - 发达经济体2025年和2026年增速均上调0 1个百分点至1 5%和1 6% [1]

新华财经纽约7月29日电（记者刘亚南）国际货币基金组织29日发布《世界经济展望报告》更新信息， 预计2025年和2026年世界经济将分别增长3%和3.1%，比今年4月份预测分别提高0.2和0.1个百分点。 报告说，这一调整反映了关税上调预期带来的囤货强于预期，美国实际平均有效关税税率低于4月份公 布数值，包括美元走弱在内的金融条件改善，以及一些主要司法区域的财政扩张。 报告说，国家应该通过促进清晰透明贸易框架来减少政策带来的不确定性。在一些现有国际贸易体系规 则可能无法发挥预期作用的情况下，务实合作至关重要。双边合作可以帮助化解贸易紧张并应该致力于 减少贸易和投资壁垒，而非增加针对第三方的贸易和投资壁垒。 （文章来源：新华财经） 报告表示，今年全球经济增长预期的上调相当广泛，但中国等国家上调幅度更为明显。 报告预计2025年和2026年美国经济将分别增长1.9%和2%，比今年4月份预测分别提高0.1和0.3个百分 点。发达经济体今年和明年经济增速均被上调0.1个百分点，预计分别增长1.5%和1.6%。 同时，2025年和2026年新兴市场和发展中经济体经济增速将分别为4.1%和4%，比今年4月份预测高0.4 ...

欧佩克月报经济预期 - 维持2026年全球经济增长预期为3 1% [1]

全球经济展望 - 惠誉将今年全球经济增长率预测从1 9%上调至2 2% 明年增长预期从2%小幅提升至2 2% 但仍低于去年2 9%的增速和2 7%的长期平均水平 [1] - 此次调整主要得益于近期国际贸易环境改善 美国与多个主要贸易伙伴关税争端降温 [3] - 欧元区今年增长率预期从0 6%上调至0 8% 但仍受能源价格波动和制造业疲软影响 [5] 美国经济 - 美国2024年经济增长预期从1 2%上调至1 5% 显示短期经济韧性 [3] - 美国国内需求可能在今年下半年放缓 消费者支出增长或面临压力 [3] - 美国实际关税税率(ETR)目前为14 2% 未来可能上升至接近18% 低于4月份预测的27% [5] 货币政策 - 惠誉预计美联储今年可能仅会在第四季度降息一次 与市场此前预期的多次降息形成对比 [5] - 美国劳动力市场增长放缓 通胀预期居高不下 油价波动加剧 可能促使美联储保持谨慎态度 [5] 贸易风险 - 全球经济仍面临自上世纪30年代以来最严重的贸易风险 关税政策不确定性抑制企业投资和消费者信心 [6] - 供应链调整的滞后效应可能在未来数月显现 若贸易紧张再度升级 全球经济增长预期可能再次下调 [6]

黄金市场影响 - 地缘政治冲突是黄金价格波动的重要推手 黄金素有"避险资产之王"的称号 每当地缘政治局势紧张时投资者会蜂拥买入黄金 [3] - 历史案例显示"9·11"事件后黄金最高涨幅超20% 2020年美伊冲突升级时黄金价格应声跳涨 [3] - 若美国轰炸伊朗 黄金市场大概率迎来强势上涨行情 战争风险上升推动黄金需求暴增 中东资金寻求安全港湾 [3] - 战争伴随通胀预期上升 美国军事开支增加可能导致美元供应增加 黄金保值功能凸显 投资者加大配置推高金价 [3] - 美元与黄金通常呈反向关系 美元走强抑制金价 美元走弱利好黄金 战争初期美元避险需求可能短期压制金价 [4] 国际汇率影响 - 美国轰炸伊朗将使外汇市场动荡 战争初期避险资金流入可能推动美元指数短暂上涨 [5] - 长期看军事开支增加可能导致美国财政赤字扩大 政府债务增加削弱美元经济基础 [5] - 欧元区与中东贸易密切 中东经济混乱可能影响欧元区出口和增长 对欧元汇率形成压力 [6] - 日元具有避险属性 全球动荡时期可能吸引资金流入升值 但油价上涨增加日本进口成本限制升值空间 [6] - 新兴市场货币面临更大压力 全球风险偏好下降导致资金外流 能源进口国贸易逆差扩大削弱本币汇率 [6] 综合影响 - 黄金和汇率影响复杂深远 需综合考量地缘政治和经济因素 [7] - 金融市场波动可能对日常生活产生间接影响 需提前应对准备 [7]

全球经济增长预期下调 - 世界银行将2025年全球经济增长预期从2.7%下调至2.3%，同时下调近70%经济体的增速预期 [1] - 世界银行预计2025年发达经济体增长1.2%（下调0.5个百分点），其中美国增速从2.3%大幅下调至1.4% [2] - 新兴市场和发展中经济体2025年预计增长3.8%（下调0.3个百分点） [2] - 经合组织预计2025-2026年全球经济增速均为2.9%（分别下调0.2和0.1个百分点） [2] - 国际货币基金组织将2025年全球增长预期下调至2.8%（下调0.5个百分点） [3] 主要经济体增速调整 - 经合组织预测美国2025年增长1.6%（下调0.6个百分点），2026年增长1.5%（下调0.1个百分点） [2] - 欧盟委员会预测2025年欧盟GDP增长1.1%，欧元区增长0.9% [2] - 国际货币基金组织预计2025年发达经济体增速1.4%，新兴市场增速3.7%（均下调0.5个百分点） [3] 美国关税政策影响 - 美国实际关税税率已达1938年以来最高水平 [4] - 若"对等关税"完全实施，美国关税水平将是19世纪90年代以来最高 [4] - 关税政策导致全球商品贸易量预计下降0.2% [6] - 贸易壁垒和不确定性已对商业信心、贸易和投资产生负面影响 [5] 机构政策建议 - 经合组织建议各国避免贸易分化和壁垒，降低关税以恢复增长和投资 [6] - 欧盟计划通过深化单一市场、建立储蓄与投资联盟等措施提升经济韧性 [6] - 当前贸易领域对话增多可能有助于驱散不确定性 [6]

核心观点 - 原油和铜的消费增速分歧差异显著，原油分歧0.8%，铜分歧1.3%，显示铜市未充分定价需求变化[18] - 铜油比当前146，显著高于历史均值98和2020年后均值120，显示铜价相对高估[22] - 铜油比极端值历史案例均伴随逼仓和供需突变，当前市场无逼仓现象，比值有望向120修复[32][33] 经济预测与大宗商品需求 - IMF将2025年全球增长预期下调0.5个百分点至2.8%，中国增长预期下调0.6个百分点至4%[6] - OECD预计2025年全球增长2.9%，美国增长1.6%，欧元区增长1.0%[7] - 世界银行将2025年增长预期从2.7%下调至2.3%，近70%经济体增速被下调[7][9] - 惠誉将2025年全球增长预期下调至2%，主权债务评级展望调至"恶化"[10] 铜市场分析 - 全球铜消费增速公式：y=1.3821*经济增速-2.172（R²=0.3006），按OECD预测对应1.9%消费增速[13] - 主要机构对2025年铜消费增速预测分歧达1.3%，相当于35万吨金属量未充分定价[14] - WM预测从4月2.9%下调至5月2.5%，反映关税影响下需求预期快速调整[15] 原油市场分析 - 全球原油消费增速公式：y=1.4408*经济增速-3.5803（R²=0.6796），按OECD预测对应0.7%消费增速[17] - IEA/EIA最新预测均值0.8%，与三大机构隐含增速0%的分歧相当于83万桶/日[17] - 原油面临"戴维斯双杀"，价格和交易数据已充分定价基本面恶化[19][21] 铜油比历史比较 - 94-95年比值高企源于智利铜矿罢工+信息革命需求，叠加住友商社逼仓控制LME 90%仓单[23] - 2020年比值达227因疫情致铜矿减产15%vs原油需求暴跌30%+沙特俄罗斯价格战[26][29] - 历史极端比值均伴随逼仓，当前市场无此条件，比值修复概率较大[32][33] 当前市场特征 - 铜维持高位而原油低位，反映两者定价充分性差异[19] - 铜市场多头占优但波动率创新低，显示方向待抉择[21] - 铜矿供应扰动与OPEC增产并存，但缺乏需求上行或逼仓驱动[32]