文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人： 陆银波（15210860866） 核心观点 展望 1 季度经济，经济或将顺利实现"开门红"，预计 1 季度 GDP 5.1% 左右，超全年目标增速。预计 3 月 工增、社零、制造业投资偏强，出口尚未回落，社融在政府债继续快速发行背景下增速持平于上月， CPI 降幅收窄。但 2 季度可能仍将面临一些考验，包括物价能否回升、关税冲击下出口会如何演变、房价能否 企稳等。 报告摘要 一、1季度GDP：预计同比增速5.1%左右 主要的分项来看：1）对于工业，增速偏高，预计1季度同比5.7%左右。主要考虑到在"两新"、"抢出 口"、"硬科技"的共振影响下，生产偏强。2）对于金融业，预计增速低于去年四季度的6.5%，一方面，1季 度股票交易额的增速低于去年四季度，另一方面，1-2月的保费收入增速低于去年四季度。3）对于地产 业，预计增速1%，同样低于去年四季度2%，主要考虑到1季度新房销售面积增速转负。4）信息业、租赁和 商务服务业，结合其生产指数来看，保持偏高增长。 二、3月主要经济数据 1、物价：春节错位因素消退， ...