报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC呈现弱现实，强预期态势，预计偏强震荡，需关注节后下游复产进度 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上游西北地区电石价格下跌50元/吨，供应端PVC开工率环比增1.99个百分点至82.08%，处于近年同期中性偏高水平 [1][4] - 春节后第一周PVC下游平均开工率回升17.11个百分点至17.11%，较去年农历同期减少6.34个百分点，下游未完全复产 [1] - 出口签单节后小幅回升，3月预计处于低位，印度发布反补贴税调查，出口预期下降 [1] - 社会库存在春节期间和上周持续增加，目前仍偏高，库存压力大 [1][6] - 2025年1 - 12月房地产在调整阶段，投资、新开工等面积同比降幅大，增速下降，30大中城市商品房周度成交面积环比回落 [1][5] - 氯碱综合毛利承压，部分企业开工预期下降，但产量下降有限，期货仓单仍处高位 [1] - 2月是需求淡季，节后现货成交清淡，开工率和库存增加，电石价格下跌，PVC价格承压 [1] - 生态环境部推动聚氯乙烯行业无汞化转型，市场有政策及检修预期，原油价格上涨，PVC有偏强震荡动力 [1] 期现行情 - PVC2605合约高开后减仓震荡运行，最低价4894元/吨，最高价5053元/吨，收盘于4995元/吨，涨幅2.31%，持仓量减少83763手至1065884手 [2] 基差方面 - 3月4日华东地区电石法PVC主流价涨至4800元/吨，V2605合约期货收盘价4995元/吨，基差 - 195元/吨，走强14元/吨，处于偏低水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端PVC开工率环比增加1.99个百分点至82.08%，处于近年同期中性偏高水平 [1][4] - 新增产能方面，万华化学、天津渤化等企业产能已投产，嘉兴嘉化在2025年12月试生产 [4] - 需求端房地产仍在调整，2025年1 - 12月全国房地产开发投资82788亿元，同比降17.2%，商品房销售面积等数据同比下降 [5] - 截至2月22日当周，30大中城市商品房成交面积环比回落92.37% [5] - 截至2月27日当周，PVC社会库存环比增加0.71%至135.30万吨，比去年同期增加58.02%，库存仍偏高 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC市场呈现弱现实、强预期态势 预计偏强震荡 需关注节后下游复产进度[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上上游西北地区电石价格下跌50元/吨 供应端PVC开工率环比增加1.99个百分点至82.08% 处于近年同期中性偏高水平[1] - 春节假期后第一周 PVC下游平均开工率回升17.11个百分点至17.11% 较去年农历同期减少6.34个百分点 下游未完全复产[1] - 出口方面 节后出口签单小幅回升 但多数出口企业3月预售完成 4月1日取消出口退税 且印度发布反补贴税调查 PVC出口预期下降[1] - 社会库存在春节假期和上周持续增加 目前仍偏高 库存压力大[1] - 2025年1 - 12月房地产处于调整阶段 投资、新开工、施工、竣工面积同比降幅大 30大中城市商品房周度成交面积环比回落 房地产改善需时间[1] - 氯碱综合毛利承压 部分生产企业开工预期下降 但产量下降有限 期货仓单仍处高位[1] - 2月是国内PVC传统需求淡季 节后PVC开工率增加 社会库存增加 电石价格下跌 PVC价格承压[1] - 生态环境部推动聚氯乙烯行业无汞化转型 市场有政策及检修预期 原油价格大幅上涨 支撑PVC价格[1] 期现行情 - 期货方面 PVC2605合约减仓震荡上行 最低价4821元/吨 最高价4950元/吨 收盘于4939元/吨 涨幅2.49% 持仓量减少58135手至1149647手[2] 基差方面 - 3月3日 华东地区电石法PVC主流价涨至4730元/吨 V2605合约期货收盘价4939元/吨 基差 - 209元/吨 走弱27元/吨 基差处于偏低水平[3] 基本面跟踪 - 供应端 PVC开工率环比增加1.99个百分点至82.08% 处于近年同期中性偏高水平[4] - 新增产能上 万华化学、天津渤化、青岛海湾、甘肃耀望于2025年下半年投产 嘉兴嘉化在2025年12月试生产[4] - 需求端 2025年1 - 12月房地产投资、新开工、竣工面积同比降幅大 投资、销售、施工、竣工等同比增速下降 整体房地产改善需时间[5] - 截至2月22日当周 30大中城市商品房成交面积环比回落92.37% 关注节后房地产利好政策对销售的提振[5] - 库存上 截至2月27日当周 PVC社会库存环比增加0.71%至135.30万吨 比去年同期增加58.02% 社会库存仍偏高[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC市场呈现弱现实、强预期态势，当前价格承压，但随着下游复产有望迎来反弹，需关注节后下游复产进度及房地产利好政策对销售的提振作用 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - PVC开工率环比增加1.99个百分点至82.08%，处于近年同期中性偏高水平；下游平均开工率回升17.11个百分点至17.11%，较去年农历同期减少6.34个百分点，下游未完全复产 [3] - 节后出口签单小幅回升，但3月预售完成且4月1日取消出口退税，预计3月出口签单处低位，印度反补贴税调查使出口预期下降 [3] - 社会库存春节期间增加多，本周继续增加，仍偏高，库存压力大 [3] - 2025年1 - 12月房地产在调整阶段，投资、新开工等面积同比降幅大，30大中城市商品房周度成交面积环比回落，房地产改善需时间 [3] - 氯碱综合毛利承压，部分企业开工预期下降，但产量下降有限，期货仓单仍处高位 [3] - 2月是需求淡季，节后现货成交清淡，开工率增加、库存增加、电石价格下跌使PVC价格承压，但行业无汞化转型、政策及检修预期和原油价格上涨带来强预期 [3] PVC上游 - 2月电石价格先扬后抑，春节前下游囤货价格上涨，节后需求不佳价格大幅下降，预计3月低位震荡 [12] - 近期电石开工率升至68%左右，处于中性水平，1月电石亏损幅度缩小 [12] - 近期兰炭开工略下降至55%，处于中性偏高水平，2月价格小幅下降，亏损幅度略有缩小 [12] PVC产量 - 1月PVC产量环比增加0.52%至213.74万吨，同比增加2.49%，刷新近年最高水平 [16] - 1月PVC检修损失量环比减少3.22%至56.34万吨，同比增加19.16%，处于近年同期最高水平，因新增产能投产不稳定 [16] PVC开工率 - 1月PVC开工率为79.22%，较2025年12月环比增加0.80个百分点，同比减少2.37个百分点 [21] - 截至2月27日当周，PVC开工率环比增加1.99个百分点至82.08%，处于近年同期中性偏高水平 [21] PVC进出口 - 2025年12月中国PVC进口量2.46万吨，同比增加12.99%，环比增加57.14%，处于近年同期偏低位；1 - 12月累计进口量22.67万吨，同比增加2.58%，处于近年偏低位 [29] - 2025年12月中国PVC出口量31.41万吨，同比增加35.02%，环比增加14.07%，处于近年同期最高位；1 - 12月累计出口量382.32万吨，累计出口同比增加46.09% [29] - 多数出口企业3月预售完成，4月1日取消出口退税，预计3月出口签单降至低位 [29] 房地产数据 - 需求端房地产仍在调整，2025年1 - 12月全国房地产开发投资82788亿元，同比下降17.2%；商品房销售面积、销售额等多项指标同比下降，整体改善需时间 [33] - 截至2月22日当周，30大中城市商品房成交面积环比回落92.37%，春节期间成交低迷，关注节后利好政策对销售的提振 [33] PVC下游开工率 - 2月PVC下游开工率春节前后先跌后涨，截至2月27日当周，平均开工率回升17.11个百分点至17.11%，较去年农历同期减少6.34个百分点，下游未完全复产 [37] PVC库存 - 截至2月27日当周，PVC社会库存环比增加0.71%至135.30万吨，比去年同期增加58.02%，春节期间增加多，本周继续增加，仍偏高 [41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC价格继续承压但跌幅有限 关注节后下游复产进度 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上游西北地区电石价格下跌25元/吨 [1] - PVC开工率环比增加1.99个百分点至82.08% 处于近年同期中性偏高水平 [1][6] - 春节期间下游绝大多数停工 节前出口签单环比回落 但之前抢出口使企业销售压力不大 [1] - 中国台湾台塑PVC出口3月份船货离岸价环比2月上调40美元/吨 [1] - 社会库存在春节假期和本周均增加 目前仍偏高 库存压力大 [1][8] - 2025年1 - 12月房地产仍在调整 多项指标同比降幅大 同比增速下降 30大中城市商品房周度成交面积环比回落 房地产改善仍需时间 [1][7] - 氯碱综合毛利承压 部分企业开工预期下降 但产量下降有限 期货仓单仍处高位 [1] - 2月是传统需求淡季 节后现货成交清淡 开工率增加 社会库存增加 原料价格下跌 预计价格承压 [1] - 生态环境部推动聚氯乙烯行业无汞化转型 抢出口节后有望延续 市场有政策及检修预期 PVC弱现实强预期 跌幅有限 [1] 期现行情 - PVC2605合约减仓震荡下行 最低价4758元/吨 最高价4838元/吨 收盘于4792元/吨 跌幅2.06% 持仓量减少730手至1218034手 [2] 基差方面 - 2月27日 华东地区电石法PVC主流价下跌至4635元/吨 V2605合约期货收盘价4792元/吨 基差-157元/吨 走弱7元/吨 基差处于偏低水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端PVC开工率增加 新增产能中万华化学、天津渤化、青岛海湾、甘肃耀望已在2025年下半年投产 嘉兴嘉化在2025年12月试生产 [6] - 需求端房地产仍在调整 2025年1 - 12月多项指标同比下降 30大中城市商品房成交面积截至2月22日当周环比回落92.37% 关注节后政策能否提振销售 [7] - 截至2月27日当周 PVC社会库存环比增加0.71%至135.30万吨 比去年同期增加58.02% [8]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - PVC当前呈现弱现实、强预期状态 预计震荡运行 需关注节后下游复产进度 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上游西北地区电石价格下跌25元/吨 春节前PVC开工率环比增加0.83个百分点至80.09% 处于近年同期中性水平 [1] - 春节期间PVC下游绝大多数停工 春节前国内出口签单环比回落 但之前抢出口使企业销售压力不大 中国台湾台塑PVC出口3月份船货离岸价环比2月上调40美元/吨 [1] - 社会库存在春节假期期间增加较多 目前仍偏高 库存压力大 [1] - 2025年1 - 12月房地产仍在调整阶段 投资、新开工、施工、竣工面积同比降幅较大 投资、销售、竣工等同比增速进一步下降 30大中城市商品房周度成交面积环比回落 春节期间商品房成交低迷 房地产改善仍需时间 [1] - 氯碱综合毛利承压 部分生产企业开工预期下降 但目前产量下降有限 期货仓单仍处高位 [1] - 2月是国内PVC传统需求淡季 春节后现货成交清淡 社会库存继续增加 原料价格下跌 不过生态环境部表示将推动聚氯乙烯行业无汞化转型 抢出口节后有望延续 市场对春节后仍有政策及检修预期 [1] 期现行情 - PVC2605合约增仓震荡下行 最低价4848元/吨 最高价4961元/吨 最终收盘于4855元/吨 在20日均线下方 跌幅2.10% 持仓量增加88890手至1218764手 [2] 基差方面 - 2月26日 华东地区电石法PVC主流价下跌至4705元/吨 V2605合约期货收盘价4855元/吨 基差 - 150元/吨 走强43元/吨 基差处于偏低水平 [3] 基本面跟踪 供应端 - 受陕西金泰、河南宇航等装置影响 PVC开工率环比增加0.83个百分点至80.09% 处于近年同期中性水平 [1][4] - 50万吨/年的万华化学、40万吨/年的天津渤化、20万吨/年的青岛海湾、30万吨/年的甘肃耀望均于2025年下半年投产 30万吨/年的嘉兴嘉化在2025年12月试生产 [4] 需求端 - 2025年1 - 12月全国房地产开发投资82788亿元 同比下降17.2% 商品房销售面积88101万平方米 同比下降8.7% 销售额83937亿元 下降12.6% 房屋新开工面积58770万平方米 同比下降20.4% 施工面积659890万平方米 同比下降10.0% 竣工面积60348万平方米 同比下降18.1% 整体房地产改善仍需时间 [5] - 截至2月22日当周 30大中城市商品房成交面积环比回落92.37% 春节期间商品房成交低迷 关注节后房地产利好政策能否提振商品房销售 [5] 库存 - 截至2月20日当周 PVC社会库存环比增加7.16%至134.34万吨 比去年同期增加55.31% 社会库存在春节假期期间增加较多 目前仍偏高 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC市场呈现弱现实、强预期态势 预计震荡运行 需关注节后下游复产进度 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上游西北地区电石价格稳定 春节前PVC开工率环比增加0.83个百分点至80.09% 处于近年同期中性水平 [1] - 春节期间PVC下游绝大多数停工 春节前国内出口签单环比回落 但之前抢出口使企业销售压力不大 中国台湾台塑PVC出口3月份船货离岸价环比2月上调40美元/吨 [1] - 社会库存在春节假期期间增加较多 目前仍偏高 库存压力较大 [1] - 2025年1 - 12月房地产仍在调整阶段 投资、新开工、施工、竣工面积同比降幅仍较大 30大中城市商品房周度成交面积环比回落 春节期间成交低迷 房地产改善仍需时间 [1] - 氯碱综合毛利承压 部分生产企业开工预期下降 但目前产量下降有限 期货仓单仍处高位 [1] - 2月是国内PVC传统需求淡季 春节后现货成交清淡 社会库存继续增加 不过生态环境部表示将推动PVC行业无汞化转型 抢出口节后有望延续 市场有政策及检修预期 [1] 期现行情 - PVC2605合约增仓震荡运行 最低价4932元/吨 最高价4984元/吨 最终收盘于4963元/吨 涨幅0.65% 持仓量增加55463手至1129874手 [2] 基差方面 - 2月25日 华东地区电石法PVC主流价稳定在4770元/吨 V2605合约期货收盘价4963元/吨 基差-193元/吨 走弱15元/吨 基差处于偏低水平 [3] 基本面跟踪 供应端 - 受陕西金泰、河南宇航等装置影响 PVC开工率环比增加0.83个百分点至80.09% 处于近年同期中性水平 [4] - 50万吨/年的万华化学、40万吨/年的天津渤化、20万吨/年的青岛海湾、30万吨/年的甘肃耀望均于2025年下半年投产 30万吨/年的嘉兴嘉化在2025年12月试生产 [4] 需求端 - 2025年1 - 12月全国房地产开发投资82788亿元 同比下降17.2% 商品房销售面积88101万平方米 同比下降8.7% 销售额83937亿元 下降12.6% 新开工面积58770万平方米 同比下降20.4% 施工面积659890万平方米 同比下降10.0% 竣工面积60348万平方米 同比下降18.1% 整体房地产改善仍需时间 [5] - 截至2月22日当周 30大中城市商品房成交面积环比回落92.37% 春节期间成交低迷 关注节后房地产利好政策能否提振销售 [5] 库存 - 截至2月20日当周 PVC社会库存环比增加7.16%至134.34万吨 比去年同期增加55.31% 社会库存目前仍偏高 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC市场呈现弱现实强预期态势 预计震荡运行 需关注节后下游复产进度 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上游西北地区电石价格较春节前大幅下跌165元/吨 [1] - 春节前PVC开工率环比增加0.83个百分点至80.09% 处于近年同期中性水平 [1][4] - 春节期间PVC下游绝大多数停工 出口签单环比回落 但之前抢出口使企业销售压力不大 中国台湾台塑PVC出口3月船货离岸价环比2月上调40美元/吨 [1] - 社会库存在春节假期增加较多 目前仍偏高 库存压力大 [1] - 2025年1 - 12月房地产仍在调整 投资等面积同比降幅大 增速下降 30大中城市商品房周度成交面积环比回落 春节成交低迷 改善仍需时间 [1][5] - 氯碱综合毛利承压 部分企业开工预期下降 但产量下降有限 期货仓单仍处高位 [1] - 2月是需求淡季 春节后现货成交清淡 社会库存继续增加 不过有政策及检修预期 原油价格上涨提振化工品 [1] 期现行情 - PVC2605合约增仓震荡运行 最低价4835元/吨 最高价5011元/吨 收盘于4948元/吨 涨幅0.59% 持仓量增加56146手至1074411手 [2] 基差方面 - 2月24日 华东地区电石法PVC主流价涨至4770元/吨 V2605合约期货收盘价4948元/吨 基差 - 178元/吨 走强2元/吨 基差处于偏低水平 [3] 基本面跟踪 供应端 - 受部分装置影响 PVC开工率环比增0.83个百分点至80.09% 处于近年同期中性水平 [4] - 万华化学等新增产能已在2025年下半年投产 嘉兴嘉化2025年12月试生产 [4] 需求端 - 2025年1 - 12月房地产投资等同比降幅大 销售等同比增速下降 整体改善仍需时间 [5] - 截至2月22日当周 30大中城市商品房成交面积环比回落92.37% 春节成交低迷 关注节后政策能否提振销售 [5] 库存 - 截至2月20日当周 PVC社会库存环比增加7.16%至134.34万吨 比去年同期增加55.31% 库存仍偏高 [6]

报告行业投资评级 - 无 报告的核心观点 - PVC市场呈现弱现实、强预期态势，春节假期较长建议空仓过节 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上游西北地区电石价格稳定，供应端PVC开工率环比增0.33个百分点至79.26%，处于近年同期中性水平 [1][4] - 临近春节下游开工率环比降3.33个百分点，主动备货意愿偏低 [1] - 出口价格上涨后签单环比回落，但之前抢出口使企业销售压力不大，中国台湾台塑3月船货离岸价环比2月上调40美元/吨 [1] - 上周社会库存继续增加，仍偏高，库存压力大 [1] - 2025年1 - 12月房地产在调整阶段，投资等同比降幅大、增速下降，30大中城市商品房周度成交面积环比回落，处于近年同期偏低水平，改善仍需时间 [1][5] - 氯碱综合毛利承压，部分企业开工预期下降，但产量下降有限，本周预计无新增检修装置，开工率变化不大，期货仓单仍处高位 [1] - 2月是传统需求淡季，临近春节下游放假，现货成交清淡，社会库存增加，但有政策及检修预期 [1] 期现行情 - PVC2605合约减仓震荡下行，最低价4927元/吨，最高价5001元/吨，收盘于4938元/吨，跌幅0.78%，持仓量减9805手至1101478手 [2] 基差方面 - 2月12日华东地区电石法PVC主流价跌至4760元/吨，V2605合约期货收盘价4938元/吨，基差 - 178元/吨，走强31元/吨，处于偏低水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端受山东恒通、河南宇航等装置影响，开工率环比增0.33个百分点至79.26%，处于近年同期中性水平 [4] - 新增产能方面，万华化学、天津渤化、青岛海湾、甘肃耀望在2025年下半年投产，嘉兴嘉化在2025年12月试生产 [4] - 需求端房地产仍在调整，2025年1 - 12月全国房地产开发投资82788亿元，同比降17.2%；销售面积、销售额、新开工面积、施工面积、竣工面积等同比均下降，整体改善仍需时间 [5] - 截至2月8日当周，30大中城市商品房成交面积环比回落18.54%，处于近年农历同期偏低水平，关注利好政策能否提振销售 [5] - 库存方面，截至2月5日当周，PVC社会库存环比增1.71%至122.70万吨，比去年同期增63.28%，社会库存继续增加且偏高 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上游西北地区电石价格稳定，供应端PVC开工率环比增0.33个百分点至79.26%，下游开工率环比降3.33个百分点且主动备货意愿低，出口签单环比回落但企业销售压力不大，社会库存继续增加且偏高；房地产仍在调整，改善需时间；氯碱综合毛利承压但产量下降有限，本周预计无新增检修装置，PVC开工率变化不大，期货仓单仍处高位；2月是传统需求淡季，临近春节现货成交清淡，库存继续增加；不过有行业转型及政策检修预期，预计PVC区间震荡，节前谨慎操作[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上游西北地区电石价格稳定，供应端PVC开工率环比增加0.33个百分点至79.26%，处于近年同期中性水平；下游开工率环比下降3.33个百分点，主动备货意愿偏低；出口价格上涨后签单环比回落，但之前抢出口使企业销售压力不大；上周社会库存继续增加且仍偏高，库存压力大[1] - 2025年1 - 12月房地产仍在调整，投资、新开工等面积同比降幅大，增速进一步下降，30大中城市商品房周度成交面积环比回落且处于近年同期偏低水平，房地产改善需时间[1] - 氯碱综合毛利承压，部分生产企业开工预期下降，但目前产量下降有限，本周预计无新增检修装置，PVC开工率变化不大，期货仓单仍处高位[1] - 2月是国内PVC传统需求淡季，临近春节下游放假，现货成交清淡，社会库存继续增加；不过有行业转型及政策检修预期，预计PVC区间震荡，节前谨慎操作[1] 期现行情 - PVC2605合约减仓震荡运行，最低价4945元/吨，最高价5006元/吨，收盘于4990元/吨，在20日均线上方，涨幅0.58%，持仓量减少10196手至1111283手[2] 基差方面 - 2月11日，华东地区电石法PVC主流价涨至4775元/吨，V2605合约期货收盘价4990元/吨，基差 - 215元/吨，走弱9元/吨，基差处于偏低水平[3] 基本面跟踪 供应端 - 受山东恒通、河南宇航等装置影响，PVC开工率环比增加0.33个百分点至79.26%，处于近年同期中性水平[4] - 50万吨/年的万华化学、40万吨/年的天津渤化、20万吨/年的青岛海湾、30万吨/年的甘肃耀望在2025年下半年投产，30万吨/年的嘉兴嘉化在2025年12月试生产[4] 需求端 - 房地产仍在调整，2025年1 - 12月全国房地产开发投资82788亿元，同比下降17.2%；商品房销售面积88101万平方米，同比下降8.7%；销售额83937亿元，下降12.6%；房屋新开工面积58770万平方米，同比下降20.4%；施工面积659890万平方米，同比下降10.0%；竣工面积60348万平方米，同比下降18.1%，整体房地产改善需时间[5] - 截至2月8日当周，30大中城市商品房成交面积环比回落18.54%，处于近年农历同期偏低水平，关注房地产利好政策能否提振销售[5] 库存 - 截至2月5日当周，PVC社会库存环比增加1.71%至122.70万吨，比去年同期增加63.28%，社会库存继续增加且偏高[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC供应端开工率继续小幅增加，需求端下游开工率下降、房地产改善仍需时间，库存偏高，市场对于春节后仍有政策及检修预期，预计PVC区间震荡，盘面波动大，节前需谨慎操作[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上游西北地区电石价格稳定，供应端PVC开工率环比增加0.33个百分点至79.26%，处于近年同期中性水平；临近春节，下游开工率环比下降3.33个百分点，主动备货意愿偏低；出口价格上涨后签单环比回落，但之前抢出口使企业销售压力不大；上周社会库存继续增加，仍偏高，库存压力大；2025年1 - 12月房地产仍在调整，多项指标同比降幅大、增速下降，30大中城市商品房周度成交面积环比回落，处于近年同期偏低水平；氯碱综合毛利承压，部分企业开工预期下降，但产量下降有限，本周预计无新增检修装置，PVC开工率变化不大，期货仓单仍处高位；2月是传统需求淡季，临近春节下游放假增多，现货成交清淡，社会库存继续增加；生态环境部表示推动聚氯乙烯行业无汞化转型，加上抢出口延续，市场对春节后有政策及检修预期，预计PVC区间震荡 [1] 期现行情 - 期货方面，PVC2605合约增仓震荡运行，最低价4932元/吨，最高价5005元/吨，收盘于4971元/吨，在20日均线上方，跌幅0.44%，持仓量增加20213手至1121479手 [2] 基差方面 - 2月10日，华东地区电石法PVC主流价下跌至4765元/吨，V2605合约期货收盘价4971元/吨，基差-206元/吨，走弱5元/吨，处于偏低水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端，受山东恒通、河南宇航等装置影响，PVC开工率环比增加0.33个百分点至79.26%，处于近年同期中性水平；新增产能方面，万华化学50万吨/年、天津渤化40万吨/年、青岛海湾20万吨/年、甘肃耀望30万吨/年均于2025年下半年投产，嘉兴嘉化30万吨/年于2025年12月试生产 [4] - 需求端，房地产仍在调整，2025年1 - 12月全国房地产开发投资82788亿元，同比下降17.2%；商品房销售面积88101万平方米，同比下降8.7%；销售额83937亿元，下降12.6%；房屋新开工面积58770万平方米，同比下降20.4%；施工面积659890万平方米，同比下降10.0%；竣工面积60348万平方米，同比下降18.1%；整体房地产改善仍需时间；截至2月8日当周，30大中城市商品房成交面积环比回落18.54%，处于近年农历同期偏低水平 [5] - 库存上，截至2月5日当周，PVC社会库存环比增加1.71%至122.70万吨，比去年同期增加63.28%，社会库存继续增加，目前仍偏高 [6]