报告行业投资评级 - 股指 ☆☆☆ [1] - 国债 ☆☆☆ [1] 报告的核心观点 - 截至6月13日当周，股指先扬后抑，本周相比上周整体温和放量，当周日均成交量在1.36万亿左右，地缘冲突和贸易谈判是左右当前市场格局的主要因素 [1] - 金融衍生品量化CTA策略上周净值无变化，长周期金融数据多空交织，M1和社融超预期对IC和IM贡献大，M2和出口数据偏弱对期指影响小；短周期汇率周度低波动，增量资金缺乏，存量博弈显著，持仓量显示市场整体风险偏好后半周下降，IF和IH信号强度降幅明显，IC和IM维持较高水平，综合信号中性震荡；期债持仓量因子回升后边际减弱，当前资金面显著缓和，机构对短端配置谨慎，长端在市场情绪回升态势下T在截面信号中相对偏强 [1] 各部分总结 宏观基本面中高频因子评分 - 高炉开工率周涨2.10%，当周数值45.12，历史分位数0.64，股指移动相关性 -0.01，国债移动相关性 -0.88等多项经济动能指标数据 [2] - 期指评分6分，期债评分0分 [2] 通胀指标 - 菜篮子产品批发价格200指数周跌 -0.16%，当周数值112.97等多项通胀指标数据 [3] - 期指评分7分，期债评分7分 [3] 流动性 - DR007周跌 -1.98%，当周数值1.50等多项流动性指标数据 [4] - 期指评分4分 [4] 指数估值 - 市盈率PE（TTM）周跌 -0.01%，当周数值19.29等多项指数估值指标数据 [5] - 期指评分9分 [5] 市场情绪 - 股指方面，融资余额周涨0.45%，当周数值18044.25等多项指标数据，期债评分8分 [6] - 债券方面，国开债到期收益率10年期周涨0.28%，当周数值1.71等多项指标数据，期债评分8分 [7] 策略介绍 - 品种池为股指期货和国债期货，运用多策略模型择优配置合约实现净值稳定增长，短周期模型聚焦市场风格等高频金融数据板块，长周期模型关注市场预期等低频指标，持仓量考虑机构多空单持仓量合成 [17] 预测信号 - 截止上周五，短周期模型、持仓量指标、长周期模型及综合信号在IF主力、IH主力等各主力合约的数值 [18] - 综合信号强度由3个独立模型信号加权合成，原则上取综合信号强度前2位且数值大于等于0.6的合约做多，后2位且数值小于等于0.4的合约做空，屏蔽交割日前7日持仓量数据信号，日内跌超1%视为止损点，等权重分配资金仓位，连续两个交易日同方向信号屏蔽 [18][19] 净值跟踪 - 2025年6月9 - 13日，IF主力、IH主力等各主力合约每日数据均为0 [20] 近期收益表现 - 前一日区间收益0%，近1周0%，近1月0.42%，近3月1.45%，近6月3.48%，近1年8.35%，近3年25.16% [22] - 区间最大回撤前一日无数据，近1周0%，近1月0%，近3月0.07%，近6月0.51%，近1年0.59%，近3年3.27% [22] 国债期货跨品种套利策略 - 该策略基于基本面三因子模型与趋势回归模型产生的信号共振，基本面因子采用Nelson和Siegel提出的瞬时远期利率函数，将利率期限结构分解为水平、斜率和曲率三部分，用PCA主成分分析等构建三因子模型，信号分三类，运用趋势回归模型过滤信号，共振时交易，实际操作采用久期中性配比调整10 - 5Y价差，比例为1:1.8 [23] 市场行情与交易信号 - 2025年6月9 - 13日，TF和T主力合约N - S模型信号和趋势回归模型信号情况 [26]

报告行业投资评级 - 股指操作评级为 ☆☆☆，国债操作评级为 ☆☆☆，三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1][29] 报告的核心观点 - 截至 5 月 23 日当周期指小幅回落，IH2506、IF2506 下跌 0.01%，IC2506 下跌 0.86%，IM2506 下跌 1.29%，市场避险情绪浓厚，全 A 市场成交缩量明显，小盘宽基跌幅较大 [1] - 从高频宏观基本面因子评分来看，期指通胀指标 6 分、流动性指标 2 分、估值指标 10 分、市场情绪指标 7 分；期债通胀指标 7 分、流动性指标 8 分、市场情绪指标 8 分，各合约基差贴水均继续处于历史低位 [1] - 金融衍生品量化 CTA 策略上周净值上升 0.45%，主要来自周一和周二 T 多头持有；长周期工业和生产小幅超预期但投资和地产偏弱，IC 和 IM 下降幅度超过 IF；短周期汇率影响短期小幅下降，融资规模下降，市场投机度回落，持仓量显示风险偏好有所调整，IC 和 IM 降至低于 IF 和 IH 水平，IM 降幅较大，综合信号位于中性水平以下；期债上周持仓量因子受股债轮动影响有边际修复，后因机构止盈回落，短期资金面偏宽松，综合信号中性震荡 [1] 根据相关目录分别总结 宏观基本面中高频因子评分 - 经济动能方面，高炉开工率等多项指标有不同涨跌，期指评分 6 分，期债评分 0 分 [2] - 通胀指标方面，菜篮子产品批发价格等多项指标有不同涨跌，期指评分 6 分，期债评分 7 分 [3] - 流动性方面，DR007 等多项指标有不同涨跌，期指评分 2 分 [4] - 指数估值方面，市盈率 PE 等指标有不同涨跌，期指评分 9 分 [5] - 市场情绪股指方面，融资余额等指标有不同涨跌，期债评分 7 分 [6] - 市场情绪债券方面，国开债到期收益率等指标有不同涨跌，期债评分 8 分 [7] 策略介绍 - 品种池为股指期货和国债期货，运用多策略模型择优配置合约实现净值稳定增长，短周期模型聚焦市场风格等高频金融数据板块，长周期模型关注市场预期等低频指标，持仓量考虑机构多空单持仓量合成 [17] - 综合信号强度由 3 个独立模型信号加权合成(0 - 1)，原则上取综合信号强度前 2 位且数值大于等于 0.6 的合约做多，后 2 位且数值小于等于 0.4 的合约做空，屏蔽交割日前 7 日信号，日内跌超 1%视为止损点，等权重分配资金仓位，连续两个交易日同方向信号将被屏蔽，策略未达预期可自行止损或止盈 [18][19] 上周情况 - IF 主力、IH 主力、IC 主力、IM 主力、TF 主力合约上周多为 0 信号，T 主力合约 5 月 19 - 20 日为 1 信号，其余时间为 0 信号 [20] 近期收益表现 - 前一日区间收益为 0，近 1 周为 0.45%，近 1 月为 0.78%，近 3 月为 1.45%，近 6 月为 5.26%，近 1 年为 8.51%，近 3 年为 23.99%；近 1 周区间最大回撤为 0，近 1 月为 0.05%，近 3 月为 0.07%，近 6 月为 0.52%，近 1 年为 0.59%，近 3 年为 3.27% [22] 国债期货跨品种套利策略 - 基于基本面三因子模型与趋势回归模型产生的信号共振，基本面因子采用 Nelson 和 Siegel 瞬时远期利率函数，用 PCA 主成分分析等构建三因子模型，信号分三类，运用趋势回归模型过滤信号，共振时交易，实际操作采用久期中性配比调整 10 - 5Y 价差，比例为 1:1.8 [23] - TF 和 T 主力合约 5 月 19 - 20 日、23 日 N - S 模型和趋势回归模型信号均为 0，5 月 21 - 22 日 N - S 模型信号为 1，趋势回归模型信号为 0 [26]

报告行业投资评级 - 股指操作评级为☆☆☆ [1] - 国债操作评级为☆☆☆ [1] 报告的核心观点 - 截至4月18日当周期指反弹，IH2505、IF2505、IC2505、IM2505分别上涨0.04%、0.88%、1.45%、2.06%，关税政策对基本面影响待察，近期缺提振因素 [1] - 期指高频宏观基本面因子评分中，通胀指标6分，流动性指标2分，估值指标9分，市场情绪指标6分；期债方面，通胀指标6分，流动性指标7分，市场情绪指标8分；上周期指主力维持贴水，主力IF2506基差现值47.49，历史分位数3.24% [1] - 金融衍生品量化CTA策略上周净值无变化；长周期上3月工业企业利润累计和同比增速为正且向上修复，短周期汇率影响权重减小，市场风险偏好修复暂缓；持仓量综合信号中性震荡，期债持仓量因子边际修复，月底资金面收紧，短端利率压力大，综合信号中性震荡 [1] 各部分总结 指数估值 - 市盈率PE（TTM）周涨跌0.58%，当周数值18.31，历史分位数0.85，股指移动相关性0.89 [2] - 市销率PS（TTM）周涨跌 -0.14%，当周数值1.36，历史分位数0.85，股指移动相关性0.94 [2] - 股息率（近12个月）周涨跌1.35%，当周数值2.55，历史分位数0.95，股指移动相关性 -0.59 [2] - 市现率PCF（经营现金流TTM）周涨跌 -2.14%，当周数值8.45，历史分位数0.80，股指移动相关性0.36 [2] - 期指评分8分 [2] 市场情绪 股指 - 融资余额周涨跌 -0.07%，当周数值17914.52，历史分位数0.85，股指移动相关性0.46 [3] - 融券余额周涨跌0.29%，当周数值111.61，历史分位数0.16，股指移动相关性0.30 [3] - 陆股通当日买入成交净额（人）周涨跌0.00%，当周数值 -67.75，历史分位数0.06，股指移动相关性0.02 [3] - 陆股通当日卖出成交金额（人）周涨跌0.00%，当周数值494.16，历史分位数0.26，股指移动相关性 -0.28 [3] - 上证所A股成交金额周涨跌14.52%，当周数值3648.03，历史分位数0.66，股指移动相关性0.46 [3] - 期债评分6分 [3] 债券 - 国开债到期收益率10年期周涨跌0.83%，当周数值1.69，历史分位数0.06，国债移动相关性 -0.97 [4] - 美国标准普尔500波动率指数周涨跌 -16.22%，当周数值24.84，历史分位数0.87，国债移动相关性 -0.21 [4] - 信用利差（中位数）全体产业周涨跌0.00%，当周数值53.38，历史分位数0.16，国债移动相关性 -0.03 [4] - 上证国债指数成交量周涨跌 -2.61%，当周数值10.50，历史分位数0.48，国债移动相关性0.00 [4] - 期债评分8分 [4] 策略介绍 - 品种池为股指期货和国债期货，目的是在金融期货盘面用多策略模型择优配置合约实现净值稳定增长；短周期模型聚焦市场风格、外部因素、资金面高频金融数据板块，长周期模型关注市场预期和宏观经济低频指标，持仓量考虑机构多空单持仓量合成 [5] 信号与仓位 - 截止上周五预测信号中，综合信号强度由3个独立模型信号加权合成（0 - 1），原则上取综合信号强度前2位且数值≥0.6的合约做多，取后2位且数值≤0.4的合约做空，屏蔽交割日前7日持仓量信号 [6] - 日内跌超1%视为止损点，等权重分配资金仓位，屏蔽连续两个交易日同方向信号，可根据情况止损或止盈 [7] 上周情况 - 上周IF主力、IH主力、IC主力、IM主力、T主力、TF主力在各交易日的信号显示，TF主力在4月22日信号为1，其余多为0 [8] 近期收益表现 - 前一日、近1周、近1月、近3月、近6月、近1年、近3年区间收益分别为0、0、0.38%、1.42%、3.35%、8.42%、25.23% [10] - 前一日、近1周、近1月、近3月、近6月、近1年、近3年区间最大回撤分别为 -、0、0、0.07%、0.51%、0.59%、3.27% [10]