报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪深 300 指数股息回报稳健、估值处于低估区域且未来盈利预期乐观，具备中长期配置价值 [3] - 宏利沪深 300 指数增强 A 连续 7 年跑赢沪深 300 指数，超额收益显著、跟踪误差控制优越，资产配置靠近基准，是优秀的增强型指数基金 [3][23] 根据相关目录分别进行总结 1. 沪深 300 指数介绍 - 沪深 300 指数由沪深市场 300 只规模大、流动性好的证券组成，成份股多为细分领域龙头，银行和非银金融等前五大行业合计占比超 50%，市值更偏向蓝筹股，有助于指数稳定性和代表性 [7] - 股息率方面，沪深 300 处于中等偏上水平，过去五年股息率大多维持在 2.0 - 3.5%之间，兼具成长与价值成分，股息回报稳健，适合偏好稳定现金流的投资者 [12] - 估值水平上，从 2022 年起呈现显著下降趋势，PE_TTM 回落至 11 - 13 倍区间，PB_LF 维持在 1.3 倍左右，当前处于低估区域，有安全边际和中长期吸引力 [14] - 盈利水平上，净利润整体稳步上升，2025 年起盈利修复明确，2026E 与 2027E 预计恢复至 8%以上增长水平，ROE 未来三年持续增长，盈利质量和估值匹配度良好，具备中长期配置价值 [16] 2. 宏利沪深 300 指数增强 A 基金分析 - 该基金成立于 2010 年 4 月 23 日，现任基金经理为李婷婷，定位在沪深 300 增强，投资目标是在跟踪沪深 300 指数基础上结合主动投资获取超额收益 [22][23] - 自 2018 年转型至 2025 年 5 月 14 日，累计净值增长至 1.4 倍左右，高于沪深 300 指数的约 0.98 倍，所有年份实现优于指数回报，年化波动和最大回撤小于指数，夏普比率为 0.24，单位风险下超额回报可观 [23] - 2018 - 2025 年基金年年取得正向超额收益，年度最少 +0.92%，最多达 +14.02%，2018 年以来日跟踪偏离度绝对值平均值为 0.12%，最大值为 2.71%，多数控制在 0.5%以内，年化跟踪误差均在 1.67% - 3.33%之间，在保持较小年化跟踪误差的同时跑赢基准 [30] - 2021 年以来股票总仓位长期维持在 90% - 95%区间，与业绩比较基准高度一致，主动投资比例从 2021Q1 的 14%降至 2025Q1 的 8%左右，但仍保留 8% - 14%的增强头寸，在行业权重偏离层面控制严格，过去 6 个持仓完整披露期相对沪深 300 指数在申万一级行业上的绝对权重偏离不超过 2.5%，多数时期保持在 1%范围内 [35][37][40] - 现任基金经理李婷婷为北京大学金融硕士，有 8 年基金从业经验，现任管理基金数 7 只，在管基金总规模 31.85 亿元 [42]

杭州银行高管变动 - 杭州银行副董事长、行长虞利明因个人原因辞去所有职务 董事长宋剑斌将代为履行行长职责 [1][3] - 公司回应称虞利明辞职不会对经营管理工作产生重大影响 目前各项经营活动正常开展 [2] - 内部人士对虞利明突然离职表示错愕 评价其"能力较强" 此前曾主导提出2024年存贷款增长均超千亿的目标 [5] 高管背景 - 虞利明拥有30余年金融从业经验 曾任交通银行杭州分行副行长、杭州市金融投资集团总经理等职 [4] - 2022年12月出任杭州银行行长时 内部评价为"为人亲和 敬业务实" [4] 经营业绩表现 - 2025年一季度实现营业收入99.78亿元（同比+2.22%） 净利润60.21亿元（同比+17.30%） [7] - 一季度总资产达2.22万亿元（较上年末+5.11%） 存贷款分别增长5.99%和6.15% [7] - 2024年全年营收383.81亿元（同比+9.61%） 净利润169.83亿元（同比+18.08%） [9] - 2024年存贷款规模显著增长：贷款总额9374.99亿元（同比+16.16%） 存款1.27万亿元（同比+21.74%） [7][9] 资产质量与股东结构 - 不良贷款率保持0.76%的优良水平 拨备覆盖率530.07% [7][9] - 新华保险收购澳洲联邦银行所持股份后 持股比例达5.87% 成为继中国人寿、中国太保后又一家险资大股东 [9] 投资者回报 - 2024年中期分红每股0.37元 全年派息总额53.03亿元 上市以来累计现金分红超170亿元 [9][10] - 2024年股息率达6%以上 分红金额已超过IPO及再融资总额 [10]