项目概况 - 中广核烟台招远400兆瓦海上光伏项目是我国首个全容量并网发电的桩基固定式海上光伏项目，于5月27日实现全容量并网发电 [3] - 项目总用海面积512.7公顷，相当于国家体育场"鸟巢"占地面积的25倍，与海岸最近距离2公里，最远6.2公里 [4] - 项目采用76万块海上光伏组件，通过16回35千伏集电线路接入220千伏陆上升压站 [3] 发电能力与生态效益 - 项目交流侧额定容量400兆瓦，预计年平均发电量6.94亿千瓦时，可满足约40万户家庭一年用电需求 [4] - 年发电量可等效减少标煤消耗约20.87万吨，减排二氧化碳约53.58万吨，相当于植树造林1562公顷 [5] - 光伏阵列可为鱼类、贝类等海洋生物提供庇护场所，具有良好的生态环境效益 [8] 技术创新 - 项目应用我国自主研发的双面双玻海上光伏组件等创新产品，取得7项专利 [12] - 采用行业首创的"大跨度螺栓球钢网架+螺旋变径钢管桩"技术方案，单套光伏支架单元可承重约120吨，面积相当于6个标准篮球场 [12][13] - 研发全国首台(套)海上光伏智能高效打桩装备"电建海装001号"，沉桩效率提升5倍，施工成本降低50%以上 [15] 施工工艺 - 项目水深8.5米至11米，是山东省首批竞配的10个海上光伏项目中水深最深的 [6] - 采用"陆上拼装+海上整体吊装"模式，将海上作业量减少60%、工期缩短30% [16] - 研发大跨度支架单元空中翻转装置、同频滑移电动平车等核心施工装备 [16] 行业影响 - 项目形成可复制的海上光伏项目施工成套工艺体系，5项企业标准已纳入行业标准制定计划 [16] - 已取得专利70余项，其中发明专利30余项，发表SCI论文4篇 [17] - 我国可安装海上光伏的海域面积约71万平方公里，海上光伏具备规模化优势 [9] 运维管理 - 项目配套建设陆上升压站、海上光伏智能建造中心、环境监测系统等设施 [19] - 采用"空—海—底"立体巡检模式，无人机巡检组件缺陷识别准确率可达95% [19] - 智能运维检修平台结合运维船及运维机器人，实现海上光伏智能化运维 [19]

2010年，佟明考入鞍山供电公司，成为输电带电作业班的一员。在跟着老师傅学习的过程中，他总是主 动尝试登塔等高空作业，锤炼业务本领。"登塔意味着要到30多米的空中，踩着绝缘软梯作业。"佟明回 忆，"进入强电场中，头上的放电声噼啪作响，蓝色的电弧在导线上快速扭动。无论冬夏，一次作业下 来，汗水总会浸透工作服。" 边工作边思考，佟明将更多的目光投向带电作业工器具的改造上。"带电作业的滑车没有封门，这会对 安全和效率造成影响"，为了解决这一问题，佟明仔细研究了滑车的结构和原理，研制出"可地面挂拆的 封门自锁滑车"，实现传递绳滑车地面挂拆作业，作业时滑车封门自动闭锁，作业结束后拆滑车时封门 开启。有了这个工具，挂传递绳作业时间缩短50%以上，工作效率和安全系数都得到了提高。 结合新技术，解决工作难点。在一次探伤作业中，佟明和老师傅爬上50多米高的铁塔，用40多斤重的X 光设备对耐张线夹进行检测，前后一共花了两个多小时，而像这样需要重点检测的耐张线夹在鞍山有 926个。 佟明，1989年5月生，辽宁锦州人，国网鞍山供电公司高级技师、输电工区副主任。2010年参加工作以 来，他扎根作业一线，带领团队研制同体共轴螺栓安装工 ...

贵阳高新区产业发展战略 - 以创新驱动产业升级 构建"三大生态圈"(航空发动机 微特电机 电子元器件) 形成"两主一特一软"产业体系(电子信息制造业 先进装备制造业为主导 新能源汽车产业为特色 软件和信息服务业为支撑) [1][3] - 实施"链长制"强化生产端协同 推动上下游企业在技术研发 供应链配套 市场开拓等方面深度合作 缩短产品生产周期 降低企业成本 [3] - 2024年聚集高新技术企业353家 国家级专精特新"小巨人"企业增至12家 产业集群效应显著增强 [3] 航空发动机生态圈建设 - 以链主企业为核心 联合23家关联企业 形成从研发 零部件制造到整机配套的完整产业链 [2] - 航飞精密作为生态圈重要企业 3年产值突破亿元 订单排至2025年年底 产品精度达毫米级 已跻身国际供应链 [1][2] - 探索"链主引领+配套协同"模式 依托贵州科学城业界共治理事会 实现创新资源共建 技术难题共研 市场订单共享 [2] 产业支持体系 - 构建"3+2+1"产业基金体系 聚焦电子信息制造 先进装备制造 新能源汽车及软件信息服务产业 通过新设基金 搭建交流平台 与省外投资机构合作等措施引导金融资源精准投放 [3] - 实施"四城联动"机制 推动创新要素在高校 科研机构与产业园之间高效流动 加速科技成果转化 [4] 企业发展案例 - 航飞精密落户后向周边主机厂扩散布局 实现产值显著增长 专注高端标准件 结构件及航空发动机零组件研发生产 为航空 航天 电子 船舶等领域提供关键配套 [1] - 龙头企业发挥"磁吸效应" 吸引上下游企业集聚 形成"大企业顶天立地 中小企业铺天盖地"的协同生态 [2][3]

核心观点 - 2025年5月北证50指数涨幅5.83%，前五月涨幅36%远跑赢其他主要指数，北交所修订指数规则将提升北证50指数投资价值，全年整体乐观，建议关注五类标的 [4][7] 周观点 - 2025年5月北证50指数涨幅5.83%，前五月涨幅36%远跑赢其他主要指数，科创200、中证2000等涨幅超8% [4][7] - 2025年1 - 5月北证50指数走势有起伏，5月继续上涨，交通运输、国防军工、美容护理等行业涨幅居前 [11][13] - 2025年5月28家公司涨幅达或超20%，6家超40%，行业包括机械设备、交通运输等 [16] - 2025年5月北交所成交量和成交额回落，日均成交额回升，月换手率77%较4月回落 [18] - 截至2025年5月30日，北证A股指数整体市盈率49倍，达创业板估值145%、科创板估值92% [22] - 2025年6月16日北证50样本股调整，5家公司调入，北交所修订指数细则，周度日均成交额回落，指数缩量反弹 [24][27] - 后市或震荡盘整，注意高位股和关税贸易风险，建议机构投资者稳扎稳打，关注五类标的 [27][28] 市场表现 - 本周科创板和创业板整体PE回落，北证A股整体PE由48.45X回升到49.27X [31] - 北证A股本周日均成交额254亿元，较上周下跌29%，日均换手率降至6.54%，科创板和创业板日均换手率也下降 [31] - 北证50指数本周回升，PETTM74X，沪深300、科创50和创业板指本周下跌 [32] 新股上市 - 2024年1月1日到2025年5月30日北交所27家企业新发上市，2025年5月26 - 30日无新公司上市 [37] - 2023年1月1日至2025年5月30日，104家上市企业发行市盈率均值16.33X，首日涨跌幅均值102% [40] 新股IPO - 2025年5月26 - 30日，1家公司更新至注册，2家过会，10家已问询，6家已受理，2家终止，6月9日将审议三协电机IPO申请 [46]

工商银行定西分行业务发展 - 以"金融活水润实体"为主线 将"依托定西经济、促进定西经济、反哺定西经济"作为重要发展战略 [1] - 通过创新信贷产品、优化服务模式、深化政银企合作 着力做好金融"五篇大文章" [1] - 今年以来累计投放贷款21亿元 覆盖从传统农业到高端制造业的多个领域 [1] 马铃薯产业金融支持 - 定西是全国最大脱毒种薯繁育基地和重要商品薯生产基地 被誉为"中国薯都" [1] - 甘肃薯香园农业科技建成3000吨复合薯片、2000吨低温油炸薯条、1500吨饼干生产线各一条 [2] - 工商银行提供980万元循环贷款 解决企业季节性流动资金需求大的难题 [2] 中药材产业金融服务 - 定西具有"千年药乡"资源禀赋 工商银行服务延伸至中药材产业 [2] - 岷县源祥中药材合作社面临20吨党参订单流失危机时 一周内获得260万元"种植e贷" [2] 制造业金融支持 - 定西高强度紧固件公司是国家级专精特新企业 生产各类紧固件及模具 [4] - 工商银行自1997年建立合作 当年投放189万元流动资金贷款 [4] - 近年授信1.17亿元 累计投放贷款2.6亿元、承兑汇票4900万元、保函330万元 [4] 未来发展规划 - 将继续深化"五篇大文章"服务体系建设 聚焦定西所需、金融所能、工行所长 [5] - 不断提升金融服务质效 为地方经济高质量发展贡献更大力量 [5]

聚焦主业与经营质量提升 - 公司主营业务为高铁扣件为核心的工务工程产品研发生产销售，致力于高铁运营安全稳定[1] - 2025年重点保障国内铁路项目供应，优化招投标流程，跟踪新建及运维市场项目[1] - 海外市场围绕"一带一路"拓展，参与国际展会探索创新业务模式[2] - 全资子公司铁科天津实现弹条螺栓批量化生产，年产1800万件高铁设备的EPC项目2025年完工[2] - 以北京总部为研发管理核心，天津、河北等分子公司为制造基地，优化产业布局[3] 科技创新与生产力发展 - 在高铁无砟轨道曲线调整、市域铁路扣件研发等轨道减振技术领域取得创新成果[6] - 北京研发中心拥有振动/3D打印等设备，自主开发轨道结构减振试验系统及1000Hz高频测试设备[6] - 2025年重点推进新一代高铁扣件技术转化，加强新材料新工艺研究及海外市场推广[7] 公司治理与ESG实践 - 优化独立董事履职方式，强化审计委员会监督职能，完善内控与合规管理[7][8] - 2024年首次发布ESG报告，建立ESG管理机制融入治理流程[9] - 计划提升ESG报告质量，展示环境、社会责任的战略举措与成效[10] 投资者回报与分红政策 - 2025-2027年分红规划明确现金分红比例不低于可分配利润15%，三年累计不低于30%[10] - 2024年每10股派发现金红利3.50元，合计7373万元，占净利润34.4%[11] 投资者沟通与人才建设 - 计划年内召开至少三次业绩说明会，健全多渠道投资者沟通体系[11][12] - 2025年完善分层培训体系，优化薪酬激励及竞聘上岗机制[5] - 强化"关键少数"合规培训，提升董监高履职能力与规范意识[12][13] 信息化与智能制造 - 构建供应链/生产/财务管理信息化系统，实现生产数据实时监控与绩效分析[3] - 推进"黑灯"工厂建设，通过工业物联网技术提升生产数字化管控能力[4][5]

项目概况 - 成渝中线高铁全长292公里 建成后成渝通行时间缩短至50分钟 [1] - 简阳沱江特大桥是关键控制性工程 主拱计算跨径320米 边拱计算跨径72米 采用无推力组合拱桥设计 [1][3] - 大桥由钢管混凝土主拱 钢箱-混凝土边拱 钢箱系梁等组合而成 主拱水平力由钢箱系梁承担 对基础不产生水平推力 [3] 设计创新 - 基于沱江两岸泥岩砂岩地质条件(地基承载力差)和通航需求 最终选择无推力组合拱桥方案 [3] - 相比斜拉桥方案 无推力组合拱桥具有开挖量少(减少30%) 施工周期短(缩短25%) 成本低(降低20%)等优势 [4] - 设计团队制作800多张设计图 从立面断面等角度展示桥梁结构 [4] 施工技术 - 采用建筑信息模型(BIM)和虚拟拼装技术 提前发现并解决拱肋焊接误差问题 高差控制精度达毫米级 [6][9] - 开发智能监测系统 实现2400吨钢拱结构一次性精准提升 通过实时数据反馈自动调整吊点高差 [9] - 应用智能化螺栓施拧系统 对7.2万套高强度螺栓进行编号管理 实时监控扭矩和施工状态 [11] - 采用混凝土智能温控系统 已浇筑5000立方米混凝土 通过传感器和算法自动调节冷却参数 [12] 工程进展 - 2020年开始桥梁设计研究 2021年8月可行性研究报告获批 [3][4] - 目前主拱已完成超5000立方米混凝土浇筑 预计2023年下半年实现合龙 [12]

核心观点 - 我国居民消费率低主要因消费倾向低，提高中低收入者收入是促消费重要选择；美联储择机降息难度增大，市场全年3次降息预期或向下修正；转口贸易对二季度出口增长支撑存不确定性；降准和降息落地后，债券市场短期利多出尽，长期利率下行趋势不变；看好头部第三方智驾供应商突破机遇；居住产业链2025Q1公募基金持仓仍处低位，建筑、建材低配比例缩小；房地产行业有望随政策出台和利率下调逐步企稳；通用设备需求筑底待复苏，可挖掘机器人和FA自动化等机会；食品饮料行业需求筑底，各细分板块有不同表现和投资机会；锦江酒店业绩承压，关注整合改革效果；福达股份新能源和机器人业务有望带来增量；百普赛斯营收利润逐季提升；宏景科技算力租赁业务助力业绩反转；飞龙股份传统热管理业务转型打开第二增长曲线 [1][2][3][5][6][8][9][10][11][12][13][15][16][17][18][21][22][23][25][27][28][30][32] 宏观策略 基于38个国家的比较：为何我国消费率偏低 - 中国居民消费率37.2%，比38国平均水平低16.6个点，主要因消费倾向偏低，2022年我国居民消费倾向62%，38国平均为92.3% [16] - 我国居民可支配收入占GDP比重60%，略高于38国平均水平，初次分配收入占比低于38国平均，主要因财产净收入水平偏低 [16] - 我国居民财产收入形式单一，依赖存款利息，企业分红低，二次分配净收入偏高主要因税负轻 [16] - 中高收入者存在“有钱不花”现象，多数居民有消费意愿但缺能力，提高中低收入群体收入很有必要 [1][16] - 提高居民个税和财产税税负并增加转移支付给中低收入者，可在居民总收入不变时增加消费、提高消费率和倾向 [1][16] 关税迷雾深，联储降息更难择机——2025年5月FOMC会议点评 - 5月FOMC美联储维持利率不变，Powell担忧经济前景不确定性和滞胀风险，关税使美联储在就业与通胀目标抉择更具挑战，降息难度增大 [2][17] - FOMC声明强调经济扩张稳健但净出口有扰动，前景不确定性增大，失业率与通胀风险提升 [17] - Powell认为经济现状不错但关注调查指标恶化，关税通胀不确定且有上行风险，带来滞胀风险，货币政策抉择难，不急于降息 [17] - 市场降息预期乐观，美债利率有上行风险 [17][18] 转口贸易能否支撑二季度出口增长——兼论后续关注出口变化的几条线索 - 转口贸易有产成品存储包装和原材料加工组装两种形式，美国或通过原产地规则限制，4月15日启用新核查系统 [18] - 上轮贸易摩擦以来我国转口贸易出口增量约占出口总额8.4%，2024年规模约3001亿美元 [18][19] - 对等关税落地后“抢转口”明显，美方态度松动使航运价格回暖，全年出口有乐观、中性、悲观三种情形 [19] 固收金工 双降之后，债券市场怎么走？ - 2025年5月7日央行宣布降准0.5个百分点和降息0.1个百分点，降准为金融市场提供约1万亿元流动性，是货币与财政配合手段 [21] - 降息前置应对关税潜在冲击，当前4月PMI回落、人民币汇率趋稳，降息条件成熟 [21] - 降准和降息后短端利率下行、长端利率上行，长期利率下行趋势不变，当前收益率蕴含20 - 30bp降息空间 [5][21] 行业 AI+汽车智能化系列之十一——以地平线为例，探究第三方智驾供应商核心竞争力 - 看好头部第三方智驾供应商突破，或成二三线车企智驾平权最优方案，潜在市场份额约为全部新车销量50% [6][22] - 本轮智能化中智驾平权是主线、系统降本是暗线，城市级别NOA智驾平权加速，基于国产芯片的智驾方案或为成本最优解 [6][22] - 国产芯片供应商在产品性能、量产验证、客户获取维度比肩英伟达 [6][22] - 第三方芯片供应商先发重要，7nm智驾芯片出货150万片时成本与采购成熟方案打平，“BEV + Transformer”算法使智驾供应商更易跟上技术 [6][22] 建筑材料行业深度报告：居住产业链2025Q1公募基金持仓仍处低位，建筑、建材低配比例缩小 - 居住产业链基金重仓持股市值占A股比2.03%，环比降0.11pct，超配比例-1.94%，环比升0.16pct，地产、建筑、建材行业持仓均处10年低位，建筑、建材低配比例缩小 [8][23][25] - 居住产业链基金重仓持股市值占流通盘比0.87%，环比降0.05pct，轻工、家电行业持仓占比环比下降 [8][25] - 建筑、建材行业持仓集中度提升，本季度居住产业链91支股票获重仓，环比减8支 [25] - 本季度居住产业链公募基金重仓持仓总市值前五为保利发展、海螺水泥、中国建筑、鸿路钢构、三棵树 [25] - 按基金重仓持股占流通盘比，滨江集团、三棵树等加仓幅度前五，瑞尔特、志特新材等减仓幅度前五 [25] 房地产行业点评报告：三部委发布会点评：公积金贷款利率下调，货币政策支持行业止跌回稳 - 5月7日央行降准、降息、下调结构性货币政策工具利率和公积金贷款利率，金融监管总局将完善房地产融资制度 [26][27] - 公积金贷款利率下调有助于解决行业核心堵点，有望带动商业贷款利率下调且幅度或超LPR下调幅度 [27] - 房地产融资协调机制扩围增效，支持住宅建设交付，后续政策落地执行情况值得期待 [27] - 看好布局核心城市、土地储备充裕的开发房企和经营稳健的物业管理公司，推荐华润置地等，建议关注绿城中国等 [9][27] 通用自动化2024年报&2025年一季报总结：通用设备需求筑底静待复苏，挖掘机器人&FA自动化等α机会 - 工业自动化2025Q1需求和业绩改善，推荐工业FA板块，怡合达业绩重回增长区间 [28] - 注塑机行业头部集中，国内市场成熟，海外市场可拓展空间大 [28] - 机床刀具行业看好国产化和出海进程，短期受益于制造业复苏，中长期受益于新品放量和海外市场开拓 [29] - 人形机器人行业发展黄金期，关注灵巧手和轻量化环节 [29] - 投资建议包括人形机器人和通用自动化相关标的 [10][29] 食品饮料行业深度报告：大众品2024年报及2025年一季报总结：需求筑底，细分突围 - 乳制品板块盈利向好，上游出清，推荐伊利股份等，建议关注新乳业等 [11][30][31] - 调味品行业需求疲软，成本红利显著，推荐海天味业，关注中炬高新等 [11][30] - 软饮料收入增速放缓，推荐东鹏饮料等，建议关注农夫山泉 [11][31] - 保健品表现分化，建议关注H&H控股等 [11][31] - 港股餐饮建议关注海底捞等 [11][31] 推荐个股及其他点评 锦江酒店（600754）：2024年报及2025一季报点评：业绩持续承压，关注整合改革效果 - 锦江酒店2024年和2025Q1业绩承压，系行业需求走弱、直营店和海外亏损影响 [32][33] - 境内有限服务扣非净利同降20%，餐饮业务营收和利润下降 [33] - 2024年净开968家店，25Q1净开97家，大陆门店和房量增长，Q1大陆有限服务RevPAR同降5% [33] - 2025年计划新开1300家店，收回少数股东权益增厚利润，预计营收同增2% - 7% [33] - 基于RevPAR表现下调盈利预期，预计2025 - 2027年归母净利润分别为10.3/12.6/14.4亿元，维持“买入”评级 [12][33] 福达股份（603166）：曲轴龙头，新能源+机器人打开全新增长曲线 - 福达股份是曲轴龙头，2022年切入新能源赛道，2024年开发机器人减速器产品 [13] - 预计2025 - 2027年营收24.34/30.19/33.94亿元，归母净利润3.01/3.85/4.60亿元，首次覆盖给予“买入”评级 [13] 百普赛斯（301080）：2024年报&2025年一季报点评：24Q4拐点已过，营收利润逐季同环比提升 - 2024年营收6.45亿元，归母净利润1.24亿元，24Q4和2025Q1营收和归母净利润同比增长 [13] - 剔除新冠影响后2024年营收6.2亿元，国内和国外营收均增长，毛利率稳定在90%以上 [13] - 24年利润下滑因加强海外布局、加大研发投入和汇兑收益减少，25Q1规模效应显现，期间费用率下降 [13][14] 宏景科技（301396）：2025年一季报点评：算力租赁业绩亮眼，算力新秀正当时 - 国内算力租赁需求刚起步，2025年中报或有更多公司体现业绩，H20被禁使需求转向算力租赁和国产算力卡 [15] - 宏景科技是算力租赁头部公司，2025Q1算力租赁业务助业绩反转，上调2025 - 2026年归母净利润预期，预计2027年为4.12亿元，维持“买入”评级 [15] 飞龙股份（002536）：新能源热管理细分龙头，非车业务进入爆发期 - 飞龙股份深耕汽零，形成多元产品矩阵，2024年和2025Q1营收和归母净利润增长 [15] - 机械水泵、排气歧管、涡壳三大产品基本盘稳固，受益于混动车型放量 [15] - 预计2025 - 2027年营收54.47/62.68/69.42亿元，归母净利润4.55/6.31/7.89亿元，首次覆盖给予“买入”评级 [15]

钻具技术创新 - 技术团队通过三维建模分析优化钻杆加厚过渡带结构，调整外径变径参数和内外圆角半径，降低管体等效应力，延缓疲劳裂纹产生 [3] - 研发大通径高抗扭钻具，采用新型小锥度、大尺寸水眼螺纹替代传统接头，抗扭强度比普通钻杆提升60%以上，显著降低钻井液流动阻力 [3] - 新型钻具现场测试显示立管压力降低1-1.5兆帕/千米，单泵钻进日耗电减少2000度以上，累计完成14口井作业 [3] 井控智能管理升级 - 井控智能控制系统融合手动、电控、无线遥控（超300米）等多种控制方式，实现"一键关井"，应急响应速度提升65% [4] - 研发液压锁紧无侧门螺栓防喷器，通过液压控制实现闸板开关与锁紧机构操作，简化现场闸板更换流程 [4] - 配套变径胶芯闸板后，单井减少闸板更换和试压环节各1次，累计节约作业时间2-3小时 [5] 老旧资源再生利用 - 采用摩擦焊接工艺再制造100余根老旧加重钻杆，延长钻具服役周期 [6] - 创新开发钻杆与法兰整体焊接工艺制造放喷管线，改造180根管线，相比传统连接方式显著提升密封强度与抗冲击性能 [6] - 引入激光熔覆技术修复钻铤吊卡槽磨损和无磁钻具表面，恢复承载面积，解决自动化钻机配套难题 [7] 产学研协同机制 - 构建"产学研用"联动创新体系，推动10余项技术成果转化，形成"前线需求+技术攻关+现场验证"闭环机制 [4] - 技术团队收集23项改进建议，其中15项已落地应用，包括研发大排量试压车等针对性解决方案 [4]

报告公司投资评级 - 行业为汽车/汽车零部件，6个月评级为买入（首次评级），当前价格16.43元，目标价格17.64元 [4] 报告的核心观点 - 福达股份作为国内汽车曲轴龙头切入新能源、人形机器人领域，汽零主业受益于混动车型发展，曲轴业务成长空间大，机器人业务通过自研和投资开辟新业务，预计25 - 27年收入和归母净利润增长显著，首次覆盖给予“买入”评级 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 国内汽车曲轴龙头，1995年成立前身、2014年上市，业务涵盖多领域零部件，2022年拓展新能源齿轮业务、2024年进军机器人领域，服务众多头部客户 [12] - 实控人黎福超持股56.3%，股权结构稳定，各子公司分工明确，2024年9月推出股权激励计划，设定业绩和销售目标 [15][17] - 2024年利润增长明显，主要源于曲轴业务，2022年收入受下游影响下滑，2023年曲轴业务放量带动收入增长，2024年营收16.48亿元、归母净利润1.85亿元 [18][22] 汽零主业 - 混动车型重塑曲轴格局，纯电车型取消发动机，混动车型保留需曲轴，2024年插混车型渗透率接近40%，为第三方曲轴厂商带来增量 [26][28][31] - 福达曲轴业务绑定头部客户，向乘用车转型，产能与利用率增长显著，计划25年产能达400万根，在第三方曲轴厂商中市占率第一，混动市场市占率超1/3，具备成本优势，盈利能力高于同行 [32][37] - 进军新能源齿轮领域，23年成立新能源事业部，产能60万套/年，已与多家头部客户合作供货，有望成新驱动力 [40] 机器人业务 - 背靠汽车零部件工艺经验，2024H1组建团队研发机器人关键零部件，自主开发行星减速器产品，已完成样件和台架试验，正拓展定点项目 [44] - 25年3月拟投资长坂科技，成立合资公司（福达持股70%），分两次获长坂35%股权，长坂核心产品反向式行星滚柱丝杠是机器人关节核心传动部件，产能规划年底达3万套/年，明后年百万套/年，且具备自研自制机床设备优势 [47][48][50] 投资建议 - 盈利预测：预计25 - 27年分别实现收入25.4、31.7、38.7亿元，YOY +54%、25%、22%，实现归母净利润3.0、3.8、4.7亿元，YOY +62%、26%、24%，核心假设为曲轴业务年增速25%以上，齿轮业务和精密锻件年增速13%以上，各产品毛利率相对稳定 [52][53] - 估值：选取双环传动、豪能股份、双林股份为可比公司，可比公司25年平均估值约38X，给予公司25年38XPE，目标价17.6元，首次覆盖给予“买入”评级 [56]