报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期预计苹果期价维持高位运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 苹果期货主力合约收盘价为9531元/吨，主力合约持仓量为137175手，环比增加12638手；期货前20名持仓净买单量为8910手，环比减少990手 [2] 现货市场 - 甘肃静宁纸袋75以上苹果现货价格为5.25元/斤，山东沂源纸袋75以上苹果现货价格为2.6元/斤，陕西洛川纸袋70以上半商品二级果农货价格为4.2元/斤，山东烟台栖霞纸袋80以上一级果价格为4元/斤，环比均无变化 [2] 上游情况 - 全国苹果年产量为5128.51万吨，同比增加168.34万吨；水果批发价苹果周均价为9.4元/公斤，富士苹果周均价为9.07元/公斤，环比分别为-0.03元/公斤和-0.05元/公斤；全国苹果冷库总库存为773.16万吨，山东苹果库容比为0.54，环比增加0.03，陕西苹果库容比为0.53，环比减少0.01；苹果出口数量当月值为80000吨，出口金额当月同比为-14.3%，鲜、干水果及坚果进口金额当月值为1334364万美元，环比减少503616万美元 [2] 产业情况 - 一二级纸袋苹果80存储商周利润为0元/斤 [2] 下游情况 - 水果批发价鸭梨周均价为6.71元/公斤，香蕉周均价为5.37元/公斤，西瓜周均价为5.78元/公斤，环比分别为0.04元/公斤、0.03元/公斤和0.22元/公斤；广东江门、下桥、槎龙批发市场早间日均到车量分别为12.2辆、16辆和23.8辆，环比均无变化 [2] 期权市场 - 苹果平值看涨期权隐含波动率为17.51%，环比减少9.26%；平值看跌期权隐含波动率为17.51%，环比减少9.27% [2] 行业消息 - 苹果产区库存苹果交易整体平淡，市场走货速度不快，买卖僵持，成交价格变动不大；山东、山西等地面剩余少量货源，质量下滑，多议价成交；山东、山西苹果仍在入库中，地面交易陆续收尾，库存货源交易有限；陕西产区入库基本结束，开始转出库 [2] 观点总结 - 山东产区地面交易进入收尾阶段，栖霞等部分地方少量入库，部分奶油富士等收尾入库；陕西产区入库基本结束，产区开始转出库，陕北多以客商发自存货源为主，部分外贸渠道少量调货，陕西南部调果农货为主，成交好于陕北地区，一部分走二三级市场，一部分货源以山东客商调货为主；销区市场表现一般，需关注橘类水果上市的替代影响 [2] 提示关注 - 周四冷库库存数据 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 新季晚熟富士入库工作接近尾声，全国主产区苹果冷库库存量低于去年同期，当前入库进度不代表最终入库高峰值，山东产区地面交易收尾、入库集中且果农货源入库提量，陕西产区入库基本结束、出库量不大，销区市场进入淡季，柑橘类水果上市挤压苹果销售空间，短期预计苹果期价维持高位运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 苹果期货主力合约收盘价9433元/吨，主力合约持仓量138008手，环比降1405手，前20名持仓净买单量9377手，环比增1068手 [2] 现货市场 - 甘肃静宁纸袋75以上苹果现货价格5.25元/斤，环比持平，山东沂源纸袋75以上苹果现货价格2.6元/斤，环比涨0.3元/斤，陕西洛川纸袋70以上半商品苹果现货价格4.2元/斤，环比持平，山东烟台栖霞纸袋80以上一二级果农货苹果现货价格3.8元/斤，环比涨0.3元/斤 [2] 上游情况 - 全国苹果产量5128.51万吨，水果批发价苹果9.49元/公斤，环比涨0.03元/公斤，平均批发价富士苹果9.12元/公斤，环比涨0.08元/公斤，全国苹果冷库总库存65.82万吨，山东苹果库容比0.6，环比增0.1，陕西苹果库容比0.51，环比增0.03，苹果出口数量当月值70000吨，环比持平 [2] 产业情况 - 苹果出口金额当月同比-8.5%，鲜、干水果及坚果进口金额当月值1837980万美元，环比增248684.5万美元，一二级纸袋苹果80存储商利润0元/斤，环比持平 [2] 下游情况 - 水果批发价鸭梨6.66元/公斤，环比降0.01元/公斤，水果批发价香蕉5.36元/公斤，环比涨0.18元/公斤，水果批发价西瓜5.39元/公斤，环比降0.09元/公斤，广东江门批发市场早间日均到车量12.2辆，环比持平，广东下桥批发市场早间日均到车量16辆，环比降1辆，广东槎龙批发市场早间日均到车量23.8辆，环比降0.2辆 [2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率苹果2.65%，平值看跌期权隐含波动率苹果26.07% [2] 行业消息 - 西部产区库存富士交易以好货及小果为主，交易尚可价格稳定，山东产区地面交易进入后期，余货由市场客商拿货，库存小果少量交易价格尚可 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 新季晚熟富士入库接近尾声 剩余库存集中在山东栖霞等地 全国主产区苹果冷库库存量低于去年同期 山东产区入库未结束 果农货源入库提量 陕西产区入库基本结束 出库量不大 销区市场进入淡季 苹果销售空间受柑橘类水果挤压 短期预计苹果期价维持高位运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 苹果期货主力合约收盘价9438元/吨 主力合约持仓量139413手 较之前减少13351手 期货前20名净买单量8309手 较之前减少1191手 [2] 现货市场 - 甘肃静宁、山东沂源、陕西洛川、山东烟台栖霞等地不同规格苹果现货价格部分持平 无环比变化 [2] 上游情况 - 全国苹果年产量5128.51万吨 较之前增加168.34万吨 水果批发价9.49元/公斤 平均批发价富士苹果9.12元/公斤 全国苹果冷库总库存764.24万吨 山东苹果库容比0.51 较之前增加0.1 陕西苹果库容比0.03 较之前增加0.6 苹果出口数量当月值70000吨 无环比变化 [2] 产业情况 - 苹果出口金额当月同比-8.5% 鲜、干水果及坚果进口金额当月值1837980万美元 较之前增加248684.5万美元 [2] 下游情况 - 鸭梨、香蕉、西瓜等水果批发价有不同变化 广东江门、下桥、槎龙等批发市场早间日均到车量部分有变化 [2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率23.42% 平值看跌期权隐含波动率23.42% 较之前增加2.1% [2] 行业消息 - 西部产区库存富士交易趋稳 价格趋稳 山东产区库外货源数量下滑 成交以质论价 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周苹果期货2601合约价格上涨周度涨幅约5.86%；新季晚熟富士入库工作接近尾声剩余库存主要集中在山东栖霞等地；全国主产区苹果冷库库存量低于去年同期；山东产区库容比增加且地面交易进入收尾阶段入库尚未结束，陕西产区入库基本结束且出库量不大；销区市场进入淡季苹果销售空间受柑橘类水果挤压；短期预计苹果期价维持高位运行；未来需关注水果价格和消费情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 本周苹果期货2601合约价格上涨周度涨幅约5.86% [4][8] - 截至2025年11月13日全国主产区苹果冷库库存量为764.24万吨低于去年同期90.54万吨 [4][24] - 山东产区库容比为51.27%较上周增加10.24%，陕西产区库容比为59.64%较上周增加2.63% [4][24] - 销区市场进入淡季柑橘类水果上市增加苹果销售空间受挤压，短期预计苹果期价维持高位运行 [4] 期现市场 期货市场 - 本周苹果期货2601合约价格上涨周度涨幅约5.86% [8] - 截止本周苹果期货前二十名净持仓为9500手，仓单数量为0张 [14] 现货市场 - 截止2025年11月14日，山东烟台栖霞纸袋红富士80以上一二级果农货主流价格在3.5元/斤，山东沂源纸袋75以上富士苹果价格为2.30元/斤 [17] 产业情况及期权 产业链情况 - 供应端：截至2025年11月13日全国主产区苹果冷库库存量低于去年同期，山东和陕西产区库容比增加 [24] - 需求端：截止11月14日广东主要苹果批发市场早间日均到车量减少，80一二级苹果储存商利润暂停；截止2025年11月7日全品种苹果批发价格环比上调，富士苹果批发价格环比下调；5种水果周度批发均价环比上调；2025年9月我国鲜苹果出口量环比涨幅3.51%，较2024年9月同期跌幅6.36%，2025年1 - 9月累计同比下滑7.50% [28][31][35][39] 期权市场 - 展示了本周苹果平值期权隐含波率情况 [40] 期股关联 - 展示了宏辉果蔬市盈率情况 [42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今年苹果产量下降，优果率差，保存难度增加，市场预期冷库入库数据大概率偏低，有效库存大概率偏低，苹果基本面偏强，近期现货有所上涨 [9][12][20] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 富士苹果价格指数为 106.38，较上一工作日涨 0.02；6 种水果平均批发价为 7.02，较上一工作日跌 0.01 [2] - AP01 期货价格为 9207，较昨收跌 22；AP05 为 9241，较昨收跌 48；AP10 为 8345，较昨收跌 44 [2] 第二部分 市场消息及观点 苹果市场消息 - 2025 年 9 月鲜苹果进口量 0.97 万吨，环比减 17.85%，同比减 1.10%；1 - 9 月累计进口量 10.81 万吨，同比增 19.49%；9 月出口量约 7.08 万吨，环比增 3.50%，同比减 6.32% [6] - 产地苹果库外收购渐结束，西北产区客户库内采购积极性高，市场到货平稳，销售尚可，西北货销售进度良好，主流价格稳定 [6] - 2024 - 2025 产季栖霞 80一二级存储商利润 0.4 元/斤，较上周跌 0.1 元/斤 [7] - 陕西延安市洛川苹果主流成交价格平稳，70以上半商品主流成交价格 3.5 - 4.0 元/斤；山东烟台栖霞苹果好货价格稳定，不同等级有不同价格区间 [8] 交易逻辑 - 截至 2025 年 11 月 6 日全国冷库库存比例约 51.68%，同比减 10.62 个百分点；库存量 682.74 万吨，较去年同期低 17.04%；钢联数据显示截至 11 月 5 日主产区冷库库存量 698.42 万吨，低于去年同期 115.02 万吨，跌幅 14.14% [10][12] 交易策略 - 单边可考虑逢低多，套利和期权建议观望 [20] 第三部分 相关附图 - 包含栖霞一、二级纸袋 80价格、洛川半商品纸袋 70价格、AP 合约主力基差等多幅图表 [15][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 进入尾声山东产区栖霞等地果农货源仍在大量入库，山东新季晚熟富士果个偏小、果面质量较差，整体减产减质，陕西入库进入收尾阶段，当前晚富士库存处于近几年偏低水平，盘面逐步兑现，价格波动加剧，操作上短期逢回调买入多单，注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 苹果期货主力合约收盘价9207元/吨，主力合约持仓量144369手，环比增加5092手，期货前20名持仓净买单量9677手，环比增加2284手 [2] 现货市场 - 甘肃静宁纸袋75以上苹果现货价格5元/斤，山东沂源纸袋75以上苹果现货价格2.3元/斤，陕西洛川纸袋70以上半商品苹果现货价格4.2元/斤，山东烟台栖霞纸袋80以上二级果农货苹果现货价格3.5元/斤，环比均无变化 [2] 上游情况 - 全国苹果年产量5128.51万吨，水果批发价苹果周均价9.49元/公斤，环比增加0.03元/公斤，富士苹果周均价9.04元/公斤，环比减少0.11元/公斤，全国苹果冷库总库存698.42万吨，山东苹果库容比0.57，陕西苹果库容比0.41，苹果出口数量当月值70000吨，环比无变化 [2] 产业情况 - 鲜、干水果及坚果进口金额当月值1837980万美元，苹果出口金额当月同比-8.5%，一二级纸袋苹果80存储商周利润为0元/斤 [2] 下游情况 - 水果批发价鸭梨周均价6.66元/公斤，环比减少0.01元/公斤，香蕉周均价5.39元/公斤，环比减少0.09元/公斤，西瓜周均价5.36元/公斤，广东江门批发市场早间日均到车量12.2辆，环比减少4辆，广东下桥批发市场早间日均到车量17辆，广东槎龙批发市场早间日均到车量24辆，环比减少3.6辆 [2] 期权市场 - 苹果平值看涨期权隐含波动率22.29%，平值看跌期权隐含波动率22.29%，环比均减少1.07% [2] 行业消息 - 西部产区地面交易余货不多，部分冷库交易开启，冷库货价格稳定，局部稳硬，山东产区上货量尚可，受地面货源质量下滑影响价格滑落，小果需求强硬价格坚挺，果农入库继续进行，新季晚富士地面交易陆续收尾，集中在山东和山西产区，甘肃入库基本结束，陕西入库进入尾声，山东产区栖霞等地果农货源仍在大量入库 [2] 提示关注 - 周四冷库库存数据 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今年苹果产量下降，优果率差，保存难度增加，市场预期冷库入库数据大概率偏低，有效库存大概率也偏低但目前盘面价格处于高位，持仓量大增，市场分歧加大，短期风险相对偏高，建议对单边、套利、期权操作都先观望[6][7] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 富士苹果价格指数为107.18，较上一工作日跌0.43；6种水果平均批发价为6.94，较上一工作日跌0.22 [2] - 期货方面，AP01收8919，较昨收跌21；AP05收9112，较昨收跌66；AP10收8256，较昨收跌28 [2] - AP01 - AP05为 - 193，较昨收涨45；AP05 - AP10为856，较昨收跌38；AP10 - AP01为 - 663，较昨收跌7 [2] 第二部分 市场消息及观点 苹果市场消息 - 截止2025年11月6日全国冷库库存比例约51.68%，库存量682.74万吨，较去年同期低10.62个百分点，存储量低17.04% [4] - 截至2025年11月5日，全国主产区苹果冷库库存量698.42万吨，低于去年同期115.02万吨，跌幅14.14% [4] - 2025年9月鲜苹果进口量0.97万吨，环比减17.85%，同比减1.10%；1 - 9月累计进口量10.81万吨，同比增19.49% [4] - 2025年9月鲜苹果出口量约7.08万吨，环比增3.50%，同比减6.32% [4] - 市场主流成交价格平稳，乡镇较大贸易商收购点撤离，果农货源运往收购市场，收购市场货量稍减，好货价格变动不大，西北产区收储尾期，市场到货平稳，好货销售顺畅，成交价格稳定 [4] - 陕西延安市洛川苹果主流成交价格平稳，70以上半商品主流成交价格3.5 - 4.0元/斤，高价4.0 - 4.5元/斤，低价3.0 - 3.5元/斤，果汁果主流0.2元/斤，库外剩余少量低质量货源交易 [5] 交易逻辑 今年苹果产量下降、优果率差、保存难，市场预期冷库入库数据大概率偏低，虽后期仍有苹果预计入库，但今年库存低于去年是大概率事件，且苹果质量相对偏差，预计有效库存大概率偏低，但目前盘面价格处于高位，持仓量大增，市场分歧加大，短期风险相对偏高 [6] 交易策略 - 单边：苹果基本面偏强，但当前价位处于高位，市场多空分歧大，建议观望 [7] - 套利：建议观望 [7] - 期权：建议观望 [7] 第三部分 相关附图 - 包含栖霞一、二级纸袋80价格、洛川半商品纸袋70价格、AP合约主力基差、AP10 - AP01等多组苹果相关数据的历史图表 [10][12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周苹果期货2601合约价格上涨4.38%，新季晚熟富士地面交易转移至东部产区且入库工作陆续开展，山东产区苹果下树时间不一、客商增多、好货收购难，西部晚熟富士交易进入后期，陕西入库慢、甘肃入库基本收尾，销区市场交易氛围淡、走货不快、需求端承压，考虑到新果入库风险大且优果优价明显，预计短期苹果期价维持高位，操作上建议苹果2601合约短期逢回调买入多单，未来关注晚熟富士价格和消费情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 本周苹果期货2601合约价格上涨，周度涨幅4.38% [4][8] - 新季晚熟富士地面交易转移至东部产区，入库工作陆续进行，山东产区苹果下树时间不一、客商增多、好货收购难，西部晚熟富士交易进入后期，陕西入库慢、甘肃入库基本收尾 [4] - 销区市场交易氛围淡、走货不快、需求端承压，考虑新果入库风险大且优果优价明显，预计短期苹果期价维持高位，关注冷库入库情况 [4] - 操作上建议苹果2601合约短期逢回调买入多单，未来关注晚熟富士价格和消费情况 [4] 期现市场 期货市场情况 - 本周苹果期货2601合约价格上涨，周度涨幅4.38% [8] - 截止本周，苹果期货前二十名净持仓为8391手，仓单数量为0张 [14] 现货市场情况 - 截止2025年10月31日，山东烟台栖霞纸袋红富士80以上一二级果农货主流价格在3.7元/斤，山东沂源纸袋75以上富士苹果价格为2.35元/斤 [17] 产业情况及期权 产业链情况 - 供应端：2025/26产季新果暂未入库，数据暂停公布 [24] - 需求端：截止10月30日，广东主要苹果批发市场早间日均到车量增加，80一二级苹果储存商利润暂停（以0代替）等待新果下树 [28] - 需求端：截止2025年10月24日，全品种苹果批发价格为9.53元/公斤，较上周环比上调0.01元/公斤；富士苹果批发价格为9.26元/公斤，较上周环比下调0.12元/公斤 [33] - 需求端：截止2025年10月24日，5种水果周度批发均价为7.04元/公斤，环比下调0.01元/公斤（包括富士苹果、香蕉、葡萄、鸭梨和西瓜） [37] - 需求端：2025年9月我国鲜苹果合计出口约7.08万吨，出口金额69178601美元，出口均价977.40美元/吨，出口量较8月份环比涨幅3.51%，较2024年9月同期跌幅6.36%，2025年1 - 9月我国鲜苹果合计出口60万吨，累计同比下滑7.50% [41] 期权市场 - 展示苹果平值期权隐含波率相关内容，但未提及具体数据 [42] 期股关联 - 展示宏辉果蔬市盈率相关内容，但未提及具体数据 [44]

苹果期货市场表现 - 苹果主力期货合约年内震荡上行，累计涨幅超过20% [1] 苹果现货市场与产量 - 全国苹果产量约为3423万吨，较去年减产约300万吨，减产幅度约为8% [1] - 受寒潮和花期大风等气候因素影响，苹果亩产量和优果率均出现下降 [1] 苹果收购价格 - 苹果市场收购价格普遍上涨，从陕西、甘肃、山东等主产区收购的苹果价格每斤上涨约10% [1] - 山东产区80mm以上一二级货源的主流收购价格约为每斤3.5元至4元 [1] - 客商收购优质好货的积极性比往年稍高 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今年陕西部分地区果径偏小，近期部分产区连续降雨使苹果出现水裂纹等情况，晚熟富士预计优果率偏差，开称价格偏高，期货仓单制作成本偏高，预计盘面价格短期维持震荡略偏强走势 [9] - 预计短期受优果率差的预期苹果震荡偏强为主，套利和期权建议观望 [10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 富士苹果价格指数为107.18，较上一工作日跌0.43；6种水果平均批发价为6.99，较上一工作日跌0.09 [3] - 期货方面，AP01为8794，较昨收跌26；AP05为9307，较昨收跌2；AP10为9499，较昨收涨122 [3] 第二部分 市场消息及观点 苹果市场消息 - 截至2025年9月25日，全国主产区苹果冷库库存量为14.79万吨，环比上周减少6.02万吨 [6] - 2025年8月鲜苹果出口量约6.84万吨，环比增加27.6%，同比减少17.6%；1 - 8月累计出口量约53.27万吨，同比减少7.7% [6] - 2025年8月鲜苹果进口量1.18万吨，环比减少33.3%，同比减少15.3%；1 - 8月累计进口量9.84万吨，同比增加22% [6] - 昨日产地苹果成交价格平稳，山东产区多数按统货成交，好货价高成交少；西北产区处于订货下树装货阶段，多数好货已被订购，未订购货源质量欠佳；市场到货量不大，总体销售平稳，价格稳定 [7] - 2024 - 2025产季栖霞80一二级存储商利润0.4元/斤，较上周下跌0.1元/斤 [8] - 山东烟台栖霞苹果价格平稳，新季纸袋富士80以上一二级3.5 - 4.0元/斤，个别冷库高价4.2元/斤收购；80以上一二级半3.2 - 3.5元/斤；80以上统货2.0 - 2.8元/斤，三级果1.3 - 1.8元/斤，以质论价；统货和一二级半成交为主，一二级货源较少 [8] - 陕西延安市洛川苹果订货价格稳定，70以上半商品主流成交价格3.5 - 4.0元/斤，高价4.0 - 4.5元/斤；客商订购好货为主，近期订货积极性较高 [8] 交易逻辑 - 今年陕西部分地区果径偏小，近期部分产区连续降雨使苹果出现水裂纹等情况，晚熟富士预计优果率偏差，开称价格偏高，期货仓单制作成本偏高，预计盘面价格短期维持震荡略偏强走势 [9] 交易策略 - 单边预计短期受优果率差的预期苹果震荡偏强为主；套利和期权建议观望 [10] 第三部分 相关附图 - 包含栖霞一、二级纸袋80价格、洛川半商品纸袋70价格、AP合约主力基差、AP10 - AP01、AP05 - AP10、AP10 - AP05、槎龙江门下桥合计苹果到货量、6种水果价格、全国冷库苹果库存量、全国冷库苹果出库量等附图 [14][16][22][24][30]