报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 旧作库存偏低销售压力不大交易以质定价，个别产区早熟返青现象严重，早熟品种收购价回落对价格支撑减弱，加上资金流向影响，苹果期货冲高回落，周二2510合约大幅减仓回调回吐近一周跌幅，操作上建议多单离场观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 10月合约收盘价苹果为7908元/吨，主力合约持仓量苹果为103588手，环比减少23673手，仓单数量苹果为0张，期货前20名持仓净买单量苹果为3875手，环比减少1846手 [2] 现货市场 - 山东烟台栖霞纸袋80以上一二级果农货现货价格为4元/斤 [2] 上游情况 - 全国苹果产量为5128.51万吨，批发价苹果为9.75元/公斤，平均批发价富士苹果为9.73元/公斤 [2] 产业情况 - 全国苹果冷库总库存为70.45万吨，环比减少10.15万吨，山东苹果库容比为11.12%，环比减少1.03%，陕西苹果库容比为3.65%，环比减少0.98%，出口数量苹果当月值为40000吨，环比减少10000吨，出口金额苹果当月值为4330.8万美元，鲜、干水果及坚果进口金额当月值为1955488万美元，环比减少245562.17万美元，一二级纸袋苹果80存储商利润为0.7元/斤 [2] 下游情况 - 批发平均价蜜桔为10.04元/公斤，水果批发价香蕉为3.92元/公斤，水果批发价西瓜为6.06元/公斤，广东江门批发市场早间日均到车量为6.8辆，环比增加1辆，广东下桥批发市场早间日均到车量为14.6辆，广东槎龙批发市场早间日均到车量为8.8辆，环比减少2辆 [2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率苹果为22.73%，平值看跌期权隐含波动率苹果为22.73% [2] 行业消息 - 2025年7月29日西部产区库存苹果交易基本结束，余货以客商自提出货为主，早熟苹果上色偏慢红度稍差，实际成交价格出现0.30 - 0.50元/斤下滑，山东产区询价客商增多，买卖顺价交易，交易氛围稍有好转，周二苹果2510合约收跌3.1%，新季苹果预计全国产量为3736.64万吨，较2024 - 2025产季增加85.93万吨，增幅2.35% [2] 观点总结 - 截至2025年7月23日全国主产区苹果冷库库存量为70.45万吨，环比上周减少10.15万吨，走货速度环比上周相差不大，同比去年基本持平，山东产区库容比为11.12%，较上周减少1.03%，去库速度一般，陕西产区库容比为3.65%，较上周减少0.98%，走货较上周略快，甘肃产区库容比为2.77%，较上周减少0.92%，走货零星 [2]

涨停分析 - 公司7月24日涨停收盘价7.72元，封单资金6218.93万元占流通市值1.41% [1] - 涨停驱动因素包括：控股股东变更为苏州申泽瑞泰（国资背景）带来战略升级预期，2024年蔬菜业务销量同比大增64.21%，经营性现金流净额同比激增11倍，前十大股东3680万股质押全部解除，市场对8月29日中报持乐观预期 [1] - 所属农业种植板块当日上涨3.35%，苹果期货概念涨2.56%，蜜雪冰城概念涨1.9%形成行业共振 [4] 资金流向 - 7月24日主力资金净流入5227.53万元（占比25.53%），游资净流出2999.87万元（14.65%），散户净流出2227.66万元（10.88%） [1] - 近5日资金波动显著：7月23日主力净流出2822.50万元（9.25%），7月18日主力净流出1101.21万元（5.85%），7月21-22日主力净流入均不足15万元 [2] 业务进展 - 双轮驱动战略加速落地，2024年蔬菜业务销量同比增幅达64.21% [1] - 营运能力改善体现为经营性现金流净额同比增幅达11倍 [1] 股权结构 - 控制权变更至苏州申泽瑞泰（国资背景），潜在产业协同效应提振市场信心 [1] - 前十大股东3680万股质押全部解除，股权稳定性增强 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期苹果市场以震荡偏强走势看待 后续继续关注产量情况 操作上逢低短多为主 注意控制风险 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 10月合约收盘价苹果日主力合约持仓量7956手 环比减少1666手 仓单数量为0张 期货前20名持仓净买单量4434手 环比减少1418手 [2] 现货市场 - 山东烟台栖霞纸袋80以上一二级果农货日现货价格为4元/斤 [2] 上游情况 - 全国苹果年产量5128.51万吨 环比增加168.34万吨 [2] 产业情况 - 苹果周批发价9.75元/公斤 环比降0.01元/公斤 富士苹果周平均批发价80.6元/公斤 全国苹果冷库总库存周为9.89万吨 环比降0.01万吨 山东苹果库容比周为0.12 环比降0.01 陕西苹果库容比周降0.01 苹果当月出口数量40000吨 环比降10000吨 苹果当月出口金额4330.8万美元 鲜、干水果及坚果当月进口金额1955488万美元 环比降245562.17万美元 一二级纸袋苹果80存储商周利润0.7元/斤 环比降0.2元/斤 [2] 下游情况 - 蜜桔周批发平均价0.51元/公斤 香蕉周水果批发价6.06元/公斤 环比降0.09元/公斤 西瓜周水果批发价3.92元/公斤 广东江门批发市场早间日均到车量周为5.8辆 环比降2辆 广东下桥批发市场早间日均到车量周为9.2辆 广东槎龙批发市场早间日均到车量周为16.6辆 环比降2.8辆 [2] 期权市场 - 苹果日平值看涨期权隐含波动率和看跌期权隐含波动率均为15.75% 环比降0.59% [2] 行业消息 - 2025年7月23日 西部产区库存果交易基本收尾 价格稳定 山东产区库存果行情显弱 西部产区早熟果继续上市 成交价格与去年基本持平 周三苹果2510合约收涨0.73% 新季苹果预计全国产量为3736.64万吨 较2024 - 2025产季增加85.93万吨 增幅2.35% [2] 观点总结 - 截至2025年7月16日 全国主产区苹果冷库库存量为80.60万吨 环比上周减少10.89万吨 走货速度环比上周略有好转 同比去年相差不大 山东产区库容比为12.15% 较上周减少1.06% 去库速度环比略有起色 陕西产区库容比为4.63% 较上周减少1.09% 走货较上周略快 当前库存处于五年同期低位水平 早熟品种收购价同比略上涨 支撑价格偏强波动 但夏季消暑水果冲击苹果需求 新季苹果产量或增长 牵制节奏 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周苹果期货2510价格上涨0.97% 新季苹果初步预计全国产量为3736.64万吨 较2024 - 2025产季增加85.93万吨 增幅2.35% 截至7月16日全国主产区苹果冷库库存量为80.60万吨 环比上周减少10.89万吨 山东和陕西产区库容比均下降 走货有起色 当前库存处于五年同期低位 早熟品种收购价同比上涨 对价格有较强支撑 但夏季消暑水果冲击苹果需求 价格动能不足 短期震荡偏强 后续关注产量情况 操作上建议苹果2510合约逢低做多 未来关注去库率、消费和新作产量[5] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 本周苹果期货2510价格周度上涨0.97% [5] - 新季苹果预计全国产量3736.64万吨 较2024 - 2025产季增2.35% [5] - 截至7月16日主产区苹果冷库库存80.60万吨 环比减10.89万吨 山东库容比12.15% 较上周降1.06% 陕西库容比4.63% 较上周降1.09% [5] - 库存处五年同期低位 早熟品种收购价同比上涨 但夏季消暑水果冲击需求 价格短期震荡偏强 后续关注产量 [5] - 操作建议苹果2510合约逢低做多 [6] - 未来关注去库率、消费和新作产量 [7] 期现市场 期货市场 - 本周苹果期货2510价格周度上涨0.88% [10] - 截止本周 苹果期货前二十名净多持仓6850手 仓单数量0张 [16] 现货市场 - 截止7月18日 山东烟台栖霞纸袋红富士80以上一二级果农货主流价格4元/斤 山东沂源纸袋75以上富士苹果价格2.4元/斤 [19] 产业情况及期权 产业链情况 - 供应端：截至7月16日全国主产区苹果冷库库存80.60万吨 环比减10.89万吨 山东库容比12.15% 较上周降1.06% 陕西库容比4.63% 较上周降1.09% [25] - 需求端：截止7月18日广东主要苹果批发市场早间日均到车量减少 80一二级苹果储存商利润0.7元/斤 [29] - 需求端：截至7月11日 富士苹果平均批发价9.66元/公斤 环比涨1.26% 水果批发价苹果9.75元/公斤 环比跌0.10% [33] - 替代品情况：截止7月11日 5种水果周度批发均价7.33元/公斤 环比跌0.27% [37] - 需求端：2023年5月我国鲜苹果出口3.94万吨 较4月环比下滑26.36% 较2022年5月同比下滑9.22% [41] 期权市场 - 本周苹果平值期权隐含波率相关情况展示 [42] 期股关联 - 股市宏辉果蔬市盈率情况展示 [44]

报告行业投资评级 - 苹果投资评级为中性 [3] - 红枣投资评级为中性 [7] 报告的核心观点 - 苹果基本面暂无突出矛盾，预计短期价格维持稳定，需关注产区早熟品种价格走势及天气情况 [3] - 红枣处于年度消费低位，期现货价格处于历史低位，库存高位，追多需谨慎，要紧密关注新季红枣长势情况 [7] 市场要闻与重要数据 苹果 - 期货方面，昨日收盘苹果2510合约7862元/吨，较前一日变动+24元/吨，幅度+0.31% [1] - 现货方面，山东栖霞80一二级晚富士价格3.95元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP10+38，较前一日变动-24；陕西洛川70以上半商品晚富士价格4.80元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP10+1738，较前一日变动-24 [1] 红枣 - 期货方面，昨日收盘红枣2601合约10280元/吨，较前一日变动-110元/吨，幅度-1.06% [5] - 现货方面，河北一级灰枣现货价格8.60元/公斤，较前一日变动+0.00元/公斤，现货基差CJ01-1680，较前一日变动+110 [5] 市场分析 苹果 - 产区库存交易相对稳定，西部产区客商询价增多，后续关注早熟果上市情况 [2] - 上周全国主产区走货速度环比前周变动不大，同比去年同期仍较慢，当前库存仍处于近五年低值 [2] - 产区方面，山东产区部分持货商及果农略有急售心理，价格下调后成交依旧有限；陕西产区交投维持稳淡，剩余货源有限；甘肃产区走货速度放缓；山西、河南、辽宁产区基本清库 [2] - 销区方面，广东批发市场上周到车数量整体较前周略有下降，应季水果冲击明显，市场到车量仍处较低位置，终端消化略有放缓 [2] 红枣 - 红枣期货昨日收跌，触及近一个月来低点，产区新季枣处坐果关键期，后续持续关注新季二三茬花坐果情况 [6] - 新季红枣主产区枣树进入开花坐果阶段，部分枣园一茬花坐果一般，暂未出现集中落果情况，市场交易新季红枣减产预期 [6] - 销区市场总库存为近年来高位，处于传统淡季，时令水果供应增加，滋补需求减弱，样本点库存小幅减少 [6] 策略 苹果 - 中性，因产地现阶段剩余库存处于低位，新产季产量预期较去年变化不大，预计短期价格维持稳定 [3] 红枣 - 中性，因处于年度消费低位，期现货价格处于历史低位，库存高位，追多需谨慎，关注新季红枣长势 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 截至2025年7月10日全国冷库苹果剩余总量处近五年最低 时令水果冲击苹果需求 消费淡季出货慢 存储商部分出货积极性提高 预计后期个别地区成交价格稍下滑 整体主流成交价格稳定 旧季苹果收尾价或提振新季收购价 新季早熟苹果上市价格高开 为盘面提供支撑 短期操作建议震荡偏多思路对待 [36] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 本周苹果期货主力合约AP2510偏强运行 [7] 供给端情况 截至2025年7月10日全国冷库苹果剩余总量82.44万吨 处近五年历史最低位置 其中山东产区冷库剩余量50.34万吨 陕西产区冷库库存量21.91万吨 [13] 需求端情况 - 截至2025年7月10日全国冷库库存比例约6.24% 周度环比降0.64个百分点 同比降3.35个百分点 去库存率90.19% 苹果消费淡季 产地出货慢 存储商出货意愿好 个别着急出货 [18] - 2025年5月鲜苹果出口量约4.55万吨 环比减37.38% 同比减25.15% 预计2025年二季度鲜苹果出口量回落 [20] - 截至7月11日山东烟台栖霞苹果主流价格稳定 采购客商少 成交不旺 近几日存储商销售积极性提高 [32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周苹果期货2510价格上涨0.97%，新季苹果预计全国产量3736.64万吨，较2024 - 2025产季增加85.93万吨，增幅2.35% [6][11] - 截至2025年7月9日，全国主产区苹果冷库库存91.49万吨，环比减7.81万吨，走货速度环比变动不大，同比偏慢，夏季消暑水果冲击苹果需求，走货放缓，但库存处五年同期低位，对价格有较强支撑，苹果价格以震荡略偏弱走势看待，后续关注产量情况 [6][28] - 操作上建议苹果2510合约逢低做多，未来关注去库率、消费、新作产量 [7][8] 根据相关目录分别总结 周度要点小结 - 本周苹果期货2510价格周度上涨0.97%，新季苹果预计产量增加2.35%，全国主产区苹果冷库库存环比减少，走货速度同比偏慢，当前库存处于五年同期低位，对价格有支撑，以震荡略偏弱走势看待，建议苹果2510合约逢低做多，后续关注去库率、消费、新作产量 [6][7] 期现市场 期货市场 - 本周苹果期货2510价格上涨0.97%，截止本周，苹果期货前二十名净多持仓为8549手，仓单数量为0张 [11][17] 现货市场 - 截止2025年7月10日，山东烟台栖霞纸袋红富士80以上一二级果农货主流价格4元/斤，山东沂源纸袋75以上富士苹果价格2.4元/斤 [20] 产业情况及期权 产业链情况 - 供应端：截至2025年7月9日，全国主产区苹果冷库库存91.49万吨，环比减7.81万吨，山东产区库容比13.21%，较上周减0.77%，去库速度同比减慢，陕西产区库容比5.72%，较上周减0.71%，走货略快 [28] - 需求端：截止7月10日，广东主要苹果批发市场早间日均到车量减少，80一二级苹果储存商利润0.9元/斤；截至2025 - 07 - 04，富士苹果平均批发价9.54元/公斤，环比涨0.32%，水果批发价苹果9.76元/公斤，环比涨0.31%；截止2025年7月4日，5种水果周度批发均价7.35元/公斤，环比跌1.47%；2023年5月我国鲜苹果出口3.94万吨，较4月环比下滑26.36%，较2022年5月同比下滑9.22% [32][35][43] 期权市场 - 报告提及苹果平值期权隐含波率相关内容，但未给出具体数据 [44] 期股关联 - 报告研究宏辉果蔬市盈率相关内容，但未给出具体数据 [46]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周苹果期货2510价格震荡，周度上涨0.55%，新季陕西苹果预计减产5%-10%，全国主产区苹果冷库库存处于五年同期低位，对价格有支撑，但夏季消暑水果冲击需求，走货放缓，果农卖货意愿提升，苹果驱动力有限，短期平稳略偏强运行，建议苹果2510合约震荡略偏多对待，后续关注产量、去库率和消费情况 [6] 根据相关目录分别总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周苹果期货2510价格震荡，周度上涨0.55% [6][10] - 行情展望：新季陕西苹果预计减产5%-10%，全国主产区苹果冷库库存99.31万吨，环比降7.60万吨，走货慢，山东库容比13.98%，陕西6.43%，库存处于五年同期低位，支撑价格，但夏季水果冲击需求，果农卖货意愿提升，驱动力有限，短期平稳略偏强 [6] - 策略建议：苹果2510合约震荡略偏多对待 [6] - 未来交易提示：关注去库率、消费、新作产量 [7] 期现市场 期货市场情况 - 本周苹果期货2510价格震荡，周度上涨0.55%，截止本周，前二十名净多持仓7256手，仓单数量0张 [10][16] 现货市场情况 - 截止2025年7月4日，山东烟台栖霞纸袋红富士80以上一二级果农货主流价4.1元/斤，山东沂源纸袋75以上富士苹果价2.7元/斤 [19] 产业情况及期权 产业链情况 - 供应端：至2025年7月2日，全国主产区苹果冷库库存99.31万吨，环比降7.60万吨，山东库容比13.98%，去库慢，陕西库容比6.43%，走货略慢 [25] - 需求端：截止7月3日，广东主要苹果批发市场早间日均到车量略增，80一二级苹果储存商利润0.8元/斤；截至2025 - 06 - 27，富士苹果批发价9.51元/公斤，环比跌0.52%，水果批发价苹果9.73元/公斤，环比涨1.04% [29][32] - 替代品情况：截止2025年6月27日，5种水果周度批发均价7.46元/公斤，环比跌2.61% [36] - 出口情况：2023年5月我国鲜苹果出口3.94万吨，环比降26.36%，同比降9.22% [40] 期权市场 - 未提及具体内容 期股关联 - 提及股市宏辉果蔬，但未给出具体分析内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年7月3日苹果产区交易清淡，西部产区余货少以客商发自存货为主，山东产区客商货价稳，果农货行情分化，新季陕西苹果坐果套袋较去年减产5%-10% [2] - 截至7月2日全国主产区苹果冷库库存99.31万吨，环比降7.60万吨，淡季走货慢且同比减慢，山东、陕西产区库容比下降，走货同比减慢，整体走货不快 [2] - 当前库存处五年低位支撑价格，但夏季消暑水果替代增加，苹果需求淡、走货慢，套袋后果农卖货意愿升，苹果驱动力有限，短期震荡略偏强运行，后续关注产量情况 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 苹果期货主力合约收盘价7764元/吨，10月合约收盘价7764元/吨，主力合约持仓量88743手，仓单数量0张，期货前20名净买单量6696手 [2] 现货市场 - 山东烟台栖霞纸袋80以上一级果农货4.1元/斤，甘肃静宁纸袋75以上二级果农货4.5元/斤，山东沂源纸袋75以上2.6元/斤，陕西洛川纸袋70以上半商品4.2元/斤 [2] 上游情况 - 全国苹果园面积1955.77千公顷，产量5128.51万吨，批发价9.73元/公斤，富士苹果平均批发价9.51元/公斤，全国苹果冷库总库存99.31万吨，山东苹果库容比0.14，陕西苹果库容比0.06，苹果出口量50000吨，进口金额2201050.17万美元，出口金额5152.5万美元 [2] 产业情况 - 一二级纸袋苹果80存储商利润0.9元/斤 [2] 下游情况 - 蜜桔批发均价8.68元/公斤，鸭梨批发价6.68元/公斤，香蕉批发价6.47元/公斤，西瓜批发价3.96元/公斤，广东江门、下桥、槎龙批发市场早间日均到车量分别为7.8辆、11辆、18.8辆 [2] 期权市场 - 苹果平值看涨、看跌期权隐含波动率均为17.26% [2] 行业消息 - 2025年7月3日苹果产区交易清淡，西部余货少，山东客商货价稳，果农货行情分化，新季陕西苹果坐果套袋较去年减产5%-10% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本季苹果库存较低预计对早熟苹果开称价格形成有效支撑，4月大风高温天气对陕西部分地区坐果有负面影响，预计陕西今年苹果坐果略差，苹果期货价格大概率维持震荡略偏强趋势 [9] - 交易策略为单边整体逢低偏多思路，套利建议观望，期权卖出看跌期权 [10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 现货价格方面，富士苹果价格指数为113.20较下一工作日涨0.27，6种水果平均批发价为7.34较下一工作日跌0.05，部分苹果品种价格持平；期货价格方面，AP01为7644较昨收涨20，AP05为7744较昨收涨11，AP10为7744较昨收涨26；基差方面，栖霞一、二级80 - AP01较上一交易日跌20，栖霞一、二级80 - AP10较上一交易日跌26，栖霞一、二级80 - AP05较上一交易日跌11 [3] 第二部分 市场消息及观点 - 苹果市场消息：截至2025年6月18日全国主产区苹果冷库库存量为116.49万吨，环比上周减少10.97万吨，走货速度较上周基本持平，同比去年同期有所减缓；2025年5月鲜苹果进口量1.78万吨，环比减少7.04%，同比增加16.77%，1 - 5月累计进口量5.02万吨，同比增加52.78%，5月鲜苹果出口量约为4.55万吨，环比减少37.38%，同比减少25.15%；苹果产地主流成交价格稳定，客商采购不多，存储商出货意愿较强；2024 - 2025产季栖霞80一二级存储商利润0.9元/斤，较上周上涨0.2元/斤；山东烟台栖霞苹果主流价格平稳，成交状况一般 [4][7][8] - 交易逻辑：本季苹果库存低支撑早熟苹果开称价格，4月天气影响陕西部分地区坐果，预计陕西今年苹果坐果略差，期货10月合约价格已至当前水平，预计苹果期货价格维持震荡略偏强趋势 [9] - 交易策略：单边整体逢低偏多思路，套利建议观望，期权卖出看跌期权 [10] 第三部分 相关附图 - 包含栖霞一、二级纸袋80价格、洛川半商品纸袋70价格、AP合约主力基差、AP10 - AP01、AP05 - AP10、AP10 - AP05、槎龙江门下桥合计苹果到货量、6种水果价格、全国冷库苹果库存量、全国冷库苹果出库量等相关附图 [14][16][21][23][28]