国家经济概况 - 智利2024年人均GDP达1.7万美元 位列拉丁美洲之首 稳居高收入国家行列 [1] - 经济支柱为四大产业：铜矿 水果 红酒 渔业 被概括为"挖不完的铜矿 吃不完的果 喝不完的红酒 捕不完的鱼" [1] 铜矿产业 - 铜矿已探明储量超2亿吨 占全球总储量30%以上 拥有储量 品位 年产量 年出口量四项世界第一 [1] - 2025年铜价预测从4.25美元/磅下调至3.90-4.00美元区间 主因美国关税政策及全球经济衰退担忧 [3] - 2026年铜价预测维持4.25美元/磅 未来10年有望稳定在4美元/磅以上 因新能源产业支撑长期需求 [3] - 短期供应受矿山老化 水资源短缺及国内矿业税收改革讨论影响 产能释放不及预期 [4] - 除铜外 智利为全球唯一天然硝石生产国 锂矿产量世界第二 金银产量位列全球前十 [4] 农业与食品产业 - 2023/2024年度全球车厘子产量480万吨 智利产量50.2万吨居全球第四 [5] - 智利车厘子80%以上用于出口 2023/2024年度出口量达41.5万吨 [5] - 2024/2025年度车厘子出口量预计大幅攀升至60万吨 占全球总出口量55% 保持最大出口国地位 [5] - 葡萄酒年产量11-12亿升 全球排名第七 南美洲排名第二 [6] - 约75%葡萄酒用于出口 2023年及2024年均有超8亿升销往全球 [6] 渔业与出口贸易 - 海岸线总长度超1万公里 渔业资源丰富 [7][8] - 2023年智利三文鱼对华出口通过圣地亚哥-成都全货机航线 两年累计达1.3万吨 [8] - 三文鱼出口金额2023年超越锂矿 成为仅次于铜矿的第二大出口商品 [8] 产业发展战略 - 通过延伸产业链 推动传统产业绿色转型 优化出口政策拓展新兴市场等措施提升产业竞争力 [8]

生猪养殖 - 25H1行业产能逐步增加 猪价震荡下行 25Q2行业均价14.55元/公斤 环比下降3.1% 同比下降11.2% [2] - 受益于饲料价格下降和效率提升 多数上市公司25H1成本延续下降趋势 德康农牧 立华股份 神农集团 温氏股份25H1头均净利超200元 [2] - 5月底以来在国家产能调控政策指引下头部企业逐步降低母猪存栏量和出栏体重 Q2资本开支进一步放缓 负债率持续下降 [2] 肉禽养殖 - 25H1受消费低迷和供给增加影响 禽产业链价格低迷 白羽鸡价格Q2触底反弹但仍亏损 黄鸡价格持续触底亏损加大 [3] - 7月以来前期种鸡产能小幅去化和消费旺季推动下 禽产业链价格向上 预计行业盈利短期仍可持续 [3] - 白羽鸡和黄羽鸡种鸡存栏压力仍大 或抑制后续价格反弹 [3] 养殖后周期 - 受下游畜禽水产存栏恢复和养殖盈利带动 25H1饲料和动保行业景气向上 Q2销量 营收和利润增长进一步提速 [4] - 存栏恢复趋势不改 继续推荐饲料和动保行业 [4] 种业 - 2024-2025年销售季种业市场呈现严重供过于求态势 行业面临较大压力 退货率显著上升 [5] - 2025年上半年种业上市公司盈利能力短期内承压 [5] - 种业新龙头凭借超级大单品康农玉8009放量带动业绩逆势大幅上升 [5] 宠物食品 - 25Q2受累于贸易关税扰动 出口增速放缓 东南亚和全球工厂布局的公司增长业绩更为稳健 [6] - 下半年随着东南亚产能持续释放 出口或逐步恢复 [6] - 国内需求韧性增长 品牌分化持续 头部企业通过供应链优势和品牌力持续提升市占率 [6] 水果产业 - 蓝莓已成为新消费的水果解决方案 某公司通过扩面增产和降本增效 业绩持续稳健增长 持续验证蓝莓第二曲线 加速升级高端水果消费品牌运营 [7] - 加工端受益于稳定的原料价格 强劲的出口需求和国内竞争格局优化 果汁原料加工行业高景气度持续 [7] - 零售端水果连锁零售巨头在调整中寻求转机 [7] 投资推荐 - 继续推荐强创现和分红能力的头部生猪养殖企业 通过模式创新和并购仍能增量的公司 [1][2] - 继续推荐饲料白马股和动保优质标的 [1][4] - 种业推荐大单品趋势向好和市占率不断提升的公司 [1][5] - 宠物食品继续推荐食品龙头 [1][6] - 成长赛道中继续推荐功能糖龙头和蓝莓龙头 [1][7]

核心观点 - 中国品牌商品在国内与国外市场存在显著价差 典型表现为中华烟在国内售价高达100元/盒 而在日本仅售20元/盒 其他地区如冰岛15元、印度17元、美国20元、俄罗斯36元 均低于国内半数价格[1][6][8] - 价差核心原因在于税收差异 国内烟草综合税率高达75.6% 其中甲类烟消费税率为56% 而日本烟草消费税率仅10% 税率差达22.7个百分点[14][16][18] - 市场定位与供需关系加剧价差 国内将中华烟定位为高端社交身份象征 采取"有价无市"策略控制产量 国外市场则为适应本地消费习惯降低定价并调整口味与包装[10][16][18] 税收结构分析 - 2022年烟草行业纳税总额1.44万亿元 其中税收贡献1.4万亿元 相当于21个华为的纳税规模[14] - 国内香烟需缴纳13%增值税 叠加分级消费税（70元以上甲类烟56% 70元以下乙类烟36%） 以软中华为例 70元售价中税收占比近40元[14] - 出口香烟仅需缴纳进口关税与消费税 日本综合税率约52.9% 较国内低22.7个百分点[18][19] 市场与品牌策略 - 中华烟创立于1951年 凭借"中华红"、天安门等设计元素成为民族品牌象征 在国内高端卷烟市场占据首位[12] - 国内通过限量供应维持高端形象 国外为拓展市场主动降低定位 例如日本版本改用金白包装并调整口味[10][16][18] - 品牌附加情感价值 烟标文字由鲁迅弟子陈烟桥题写 兼具文化底蕴与社会身份认同属性[12] 其他商品价差案例 - 榴莲在国内价格从20元/斤涨至40元/斤 单颗消费达300-400元 而泰国产地价格仅12元/斤[3][4] - 价差部分源于运输与损耗成本（榴莲壳占比超50%） 但税收与渠道溢价仍是主要因素[3][4]

报告行业投资评级 - 震荡偏强运行 [3] 报告的核心观点 - 8月苹果期货整体偏强运行，红枣价格震荡上行，后期苹果早熟果价格强势将传导至红富士新果上市价格带动期货走高，红枣价格以高位震荡偏强为主 [6][7][41][58] 根据相关目录分别进行总结 走势回顾：8月鲜果价格走势 - 8月苹果期货整体偏强运行，价格寻求突破8500元/吨压力位 [6] - 8月红枣价格震荡上行，前期强势后期调整但整体偏强 [7] 宏观分析：消费缓慢好转 - 下游消费缓慢回升，2025年7月社会消费品零售总额3.88万亿元，同比增长3.7%，1至7月累计28.42万亿元，同比增长4.8%，商品与服务零售合并1至7月同比增长约5%，7月商品零售额同比增长4.0%，1至7月增长4.9%，7月餐饮收入同比增长1.1% [11][14] - 物价水平压力较大，2025年7月全国居民消费价格指数（CPI）同比持平，环比上涨0.4%，7月食品价格同比下降1.6%，鲜菜价格同比下降7.6%，鲜果价格同比上涨2.8%，猪肉价格同比下降9.5% [15][17] - 水果价格前高后低，截止2025年第31周，六种水果批发均价为7.05元/公斤，环比第29周下跌0.24元/公斤，今年水果价格同比2024年上半年二季度上涨，7月以来走弱，目前和2024年持平，近几年相对平稳 [18][20] 苹果展望：早熟果价格强势 - 苹果批发市场价格走势，截止2025年8月22日，全品种苹果批发价格为9.74元/公斤，较上月上涨0.02元/公斤，富士苹果批发价格为9.50元/公斤，较上月下降0.22元/公斤，近期富士苹果现货价格偏震荡 [24] - 苹果主产区情况，山东产区不同品种苹果有不同价格区间，陕西产区纸袋嘎啦不同品质价格有差异 [29] - 冷库情况分析，截至2025年8月20日，全国主产区苹果冷库库存量为39.45万吨，环比上周减少6.56万吨，走货速度环比略有减缓 [31] - 销区行情汇总，华南市场广东槎龙市场早间到车辆环比略增加，以富士苹果为主，早熟嘎啦上量，终端走货速度不快，好货消化尚可，差货消化慢，中转库略有积压 [35] - 苹果储存利润分析，2024 - 2025产季栖霞80一二级存储商利润0.4元/斤，较上周持平 [37] - 市场展望，陕西早熟纸袋嘎啦好货少价格两极分化，山东产区部分品种交易有序量不大，客商采购积极性尚可，库存富士行情稳淡，早熟果价格强势将传导至红富士新果上市价格带动期货走高，新年度产量预期变动不大，关注市场消费情况 [41] 红枣展望：价格维持强势 - 现货价格走势，河北崔尔庄、河南市场、广州如意坊不同等级红枣有不同价格区间，实际成交因产地、质量不同有差异 [47] - 库存数据，本周36家样本点物理库存在9456吨，较上周减少63吨，环比减少0.66%，同比增加74.95%，市场呈现“供应偏紧但需求疲软”弱平衡格局 [49] - 销区市场利润分析，新疆主产区灰枣收购均价参考5.33元/公斤，河北销区市场一级成品价格参考9.00 - 9.80元/公斤，阿克苏到沧运费参考420 - 430元/吨，毛利润折合2.54元/公斤 [54] - 市场展望，枣农对新季收购预期高，关注9月上糖期红枣品质变化，持货商心态不一，市场可供流通成品货源有限，下游按需采购成交氛围下降，预期红枣价格以高位震荡偏强为主 [58]

核心观点 - 广东、广西、海南受台风"剑鱼"影响将出现强降雨和洪水风险 [3][4][5] - 广东高品质地理标志评选活动揭晓20家获奖企业 [6][7][8][9] - 贵州计划在杭州举办茶产业品牌推介会以提升品牌影响力 [12][13][14][15][16] - 伽师新梅在广东多地热销 1200斤鲜果两日内售罄 [18][19][20][21] - 龙岩农业公司携区域公共品牌亮相广州博览会 [23][24][25] - 广州博览会首次设立消费帮扶专展 吸引超320家企业参展 [27][28][29][30][31][32] - 台风"剑鱼"将导致广东中西部沿海出现强风雨天气 [34][35][36][37][38] 天气与应急响应 - 水利部针对广东等3省区启动洪水防御Ⅳ级应急响应 [3] - 预计广东中部西部、广西西部南部、海南大部有大雨到大暴雨 [4][5] - 海南昌化江、万泉河等河流可能出现超警洪水 [5] - 雷州半岛局部有大暴雨并伴有7～10级阵风 [35] - 茂名、阳江和江门沿海地区有6～8级阵风 [36] 农业品牌与展会活动 - 2025年"粤名标"评选揭晓20家地标获评企业 [6][7][8][9] - 贵州将于8月27日在杭州举办"白叶一号"感恩茶品牌推介会 [12][14][15][16] - 龙岩农业公司携"红古田"公共品牌参加广州博览会 [23][24][25] - 广州博览会消费帮扶专展吸引超320家企业及近1000家采购商 [30][31][32] 农产品销售动态 - 伽师新梅在广东广州、佛山、深圳、江门等地热销 [20][21] - 首批1200斤鲜果在两日内售罄 [18][19]

地理标志产品获批情况 - 江西省新增67个地理标志产品包括马家柚、泰和乌鸡、景德镇瓷器和庐山云雾茶等 [1] - 新增640家企业获批使用地理标志专用标志 [1] - 目前江西省累计核准地理标志专用标志使用企业达1136家 [1] 地理标志保护与区域品牌建设 - 江西省将地理标志保护与区域品牌建设作为推动地方特色经济发展的重要抓手 [1] - 构建"政策引导+精准服务+生态培育"全链条工作体系 [1] - 市场监督管理局组织专业服务团队深入企业开展申报和使用指导工作 [1]

巴西政府援助计划 - 巴西总统卢拉签发行政命令实施援助计划 帮扶受美国加征高额关税影响的巴西出口企业 以加强金融信贷和政府收购为核心 重点帮助难以找到替代市场的巴西企业 [1] - 巴西政府将通过巴西国家开发银行管理的现有出口担保基金提供300亿雷亚尔（约合人民币399亿元）的信贷额度 同时追加45亿雷亚尔用于加强支持中小企业的基金 [1] - 援助计划还包括减轻出口企业税负 帮助其保持在美国市场竞争力 支持巴西政府收购原定销往美国市场的商品 并重新分配供应给公立学校和医院 [1] 美国关税调整影响 - 美国总统特朗普将部分巴西商品的关税从10%上调至50% 巴西咖啡、牛肉、海产品、纺织品、鞋类和水果等行业受到冲击 [1] 双边贸易关系 - 巴西总统卢拉表示巴西主权不容侵犯 将继续主张与美国谈判解决关税争端 认为美国对巴西实施的制裁不存在正当理由 [1] - 此行政命令须在4个月内获得巴西国会批准才能持续有效 [1]

贸易政策调整 - 美国总统特朗普签署行政令对自巴西进口多类产品加征50%高关税 [1] - 未被列入关税清单的700类产品涉及民用飞机、能源、橙汁、贵金属、木材和化肥等占巴对美出口总量的45% [1] 巴西应对措施 - 巴西总统卢拉已向世界贸易组织正式提交诉讼请求 [1] 智利出口机遇 - 智利学界认为巴美贸易争端为智利加大对美产品出口带来机遇可替代巴西增加对美咖啡、肉类产品和水果等出口 [1] - 巴西可能以更低廉价格将加征关税产品出口至智利等第三国 [1] 潜在市场影响 - 巴西低价产品可能及时弥补智利产鸡肉及个别粮农产品供应短缺 [1] - 巴西低价产品可能为智利同质产品带来一定竞争关系 [1]

县域消费市场爆发 - 淘宝闪购7月数据显示623个县的餐饮订单相比6月翻倍增长，834个县的非餐订单环比翻倍增长[1] - 湖南会同县、山东利津县等地餐饮订单环比增长超10倍，新疆洛浦县、山东冠县等地非餐订单环比增长超10倍[5] - 全国县域夜间订单日均环比6月增长70%，江苏昆山、浙江义乌等县级市夜间消费活跃[5] 中小商家收入提升 - 近一周5.7万家非餐小店订单量创新高，超10万家非餐小店实收月环比增长超100%[1] - 7月餐饮"万单店"数量环比增长274%，义乌位居全国第一[5] - 超6万家县城小店入驻淘宝闪购，12万家小店订单环比增长超100%[5] 消费结构升级 - 县域休闲零食订单环比增长126%，运动户外用品增长114%，咖啡增长104%[6] - 百盛超市入驻后订单翻4倍，周末高峰时段五家店订单近1500单[5] - 牡丹江"龙江好日子"日均订单增长超5倍，温州"妙多客"订单月环比增长近100%[9] 多品类即时配送兴起 - 绫致集团旗下VERO MODA、ONLY、JACK & JONES品牌日均订单分别翻5倍、3倍和近2倍[7] - 7月超1.2万家非餐实体门店上线淘宝闪购，茅台、森马等品牌入驻[8] - 习酒上线一周订单破千单，小米7月日均订单相比5月增长4倍[8] 数字化赋能实体店 - "翱象"系统帮助商家统一管理多平台商品、库存、订单，新店开业成本下降20%[10] - 使用"翱象"的门店数量增加17.6%，覆盖全国400多个城市[10] - 阿里1688供应链融入淘宝闪购，通过智能补货降低缺货率[10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 苹果期货10月合约价格重心震荡向上，预计继续向下空间不大，建议逢低建仓多单 [4][5] - 预计新季苹果总产量与旧季变化不大，晚熟富士收购初期价格较高，后期随大量上市价格将下降 [20] - 7、8月是苹果需求淡季，预计冷库苹果出库量和终端日均到货量维持低位 [22] - 6月苹果出口量低，7月预计有所增加但仍较低；进口量6月偏高，7月预计开始减少 [28] 根据相关目录分别进行总结 前言概要 - 行情回顾：苹果期货10月合约价格重心从7600 - 7700元/吨涨至7800 - 8000元/吨，因冷库库存低和早熟苹果价高支撑 [4] - 市场展望：期货10月合约价格已至7800 - 8000元/吨，库存低支撑早熟苹果开秤价，新季产量存疑，8月交易新季价格对晚熟富士影响，预计向下空间不大，建议逢低建多单 [5] - 策略推荐：单边逢低偏多，套利观望 [6] 基本面情况 - 行情回顾：7月苹果价格高位回落，期货10月合约价格重心上移；8月中下旬早熟苹果大量上市预计需求好转，现货价格维持高位 [10] - 苹果库存较低：截至7月25日，全国主产区苹果冷库库存70.45万吨，同比减31.75%，8月预计出库量和库存维持低位 [13] - 新季苹果预期：早熟苹果价格高于去年，预计后期价格仍相对高位；新季苹果总产量与旧季变化不大，晚熟富士收购初期价高，后期下降 [18][20] - 苹果需求处于淡季：7月冷库苹果出货量和终端批发市场到货量低，8月预计出库量和终端日均到货量维持低位 [21][22] - 进出口情况：6月鲜苹果出口量环比减18.6%、同比减38.6%，进口量环比增5.3%、同比增6.4%；7月出口预计增加但仍低，进口预计减少 [28] - 替代品情况：7月西瓜价格下跌，8月预计继续下调但空间不大；7月6种重点监测水果价格跌幅4%，8月预计随夏季水果上市进一步下跌 [31] 后市展望及策略推荐 - 供应端：目前冷库库存低，新季早熟苹果供应将增加；需求端：8月中旬后早熟苹果大量上市预计需求改善，早熟苹果价格坚挺支撑晚熟富士初期价格 [34] - 期货方面：10月合约价格7800 - 8000元/吨，库存低支撑早熟苹果开秤价，新季产量存疑，8月交易新季价格对晚熟富士影响，预计向下空间不大，建议逢低建多单 [36]