补充杠杆率(SLR)调整影响 - 摩根大通策略师认为若以降低SLR形式引入补充杠杆率 可能对市场造成比预期更严重的负面影响 并对掉期利差形成看跌压力 [1] - 策略师建议将交易商资产负债表上的准备金和美国国债排除在SLR计算范围外 以增强银行在压力时期扩大资产负债表的能力 [1] 政策调整背景 - 该提议基于2023年硅谷银行事件暴露的流动性管理问题 突显银行在长期美国国债利率风险管理上的挑战 [1]

美联储拟调整银行监管规则 - 美联储将于6月25日召开监管政策会议讨论修改"补充杠杆率"(SLR) 该比率要求银行为所有资产留出固定比例资本而不考虑风险权重 [1] - 此次会议是美联储新任监管负责人鲍曼(特朗普提名)上任后的首次政策会议 其政策立场偏向宽松 市场预期将推动放松监管 [1][2] - 美国银行业长期呼吁调整SLR 可能通过豁免安全资产或修改计算公式实现 [1] 补充杠杆率(SLR)的争议 - SLR要求大型银行用普通股一级资本覆盖所有表内外资产 包括国债和准备金 不考虑风险权重 [2] - 银行业认为SLR已从安全缓冲演变为限制放贷、国债做市和回购交易的刚性约束 [2] - 在市场流动性紧张时期 SLR可能削弱银行在国债市场提供流动性的能力 [2] 潜在政策调整的影响 - 若豁免美国国债等安全资产 将立即释放数百亿美元资本 利好摩根大通、花旗、摩根士丹利等大型银行 [3] - 资本释放可能提升银行ROE 增加股票回购和分红空间 投行型机构如高盛、摩根士丹利受益显著 [3] - 更宽松的SLR将鼓励银行持有国债、增强做市能力 缓解市场动荡时的流动性压力 [3] - SLR调整可能是系列放松监管措施的开端 包括下调G-SIB附加费用、简化压力测试等 [3]

美联储会议讨论补充杠杆率(SLR) - 美联储计划于6月25日召开会议讨论补充杠杆率(SLR) [1]

美联储监管政策转向 - 美国参议院批准米歇尔·鲍曼担任美联储监管副主席 标志着特朗普政府下监管政策转向宽松 [1] - 鲍曼主张"量身定制"的监管 与前任巴尔相比将带来重大监管重点变化 与银行业关系更为友好 [1] - 鲍曼批评当前监管过于复杂和重复 优先推进监管改革 恢复差异化机制 促进透明度和问责制 [1] 银行资本监管改革 - 鲍曼将与FDIC和OCC合作重新提出"巴塞尔协议III终局"提案 该提案初稿拟将大银行资本要求提高19% [2] - 正在研究调整补充杠杆率(SLR)规则 现行SLR规则被批评限制银行购买美国国债等安全资产 [2] - 监管官员可能在今年夏季放宽SLR资本规则 [2] 行业反应与争议 - 消费者权益组织批评鲍曼支持银行业去监管化 与保护普通民众利益的职责相悖 [2] - 银行业组织称赞鲍曼的现实从业经验 能理解一刀切监管阻碍信贷获取的问题 [2] - 鲍曼已聘请高盛 Davis Polk律所及银行政策研究所的顾问团队 [1]

改革计划核心内容 - 美国财政部长贝森特推动下调银行补充杠杆率(SLR)，旨在压低长期美债收益率并缓解国债市场压力 [1] - 降低SLR可能让银行在不违背资本规定的情况下持有更多美国国债或增加放贷，从而降低企业与家庭的长期融资成本 [1][2] - 美联储、货币监理署(OCC)及联邦存款保险公司(FDIC)正快速推进SLR修改谈判，预计今年夏天可能有结果 [2] SLR制度背景与当前市场环境 - SLR要求全球系统重要性银行(G-SIBs)持有至少5%高质量资本，其他银行至少3%，旨在防范系统性金融风险 [2] - 近期30年期美债收益率升至5.09%，创2023年10月以来新高，主因特朗普政府关税政策不确定性和财政可持续性担忧 [2] - 日本调整长期国债发行策略后，30年期美债收益率单日下降9.7个基点至4.94%以下，10年期收益率跌至4.43% [4] 改革预期与争议 - 贝森特认为降低SLR可减少银行持有无风险资产的"惩罚"，估算收益率可能下降几十个基点，新冠危机期间SLR暂停曾获积极市场反应 [3] - 反对观点认为银行可能因2023年硅谷银行倒闭事件避免增持长期国债，更倾向短期国库券，长端收益率仍需其他力量稳定 [3] - 若银行不增持国债，美联储或被迫再次干预市场，但依赖央行救市的模式不可持续 [3] 政策联动与目标 - 降低SLR有助于实现特朗普政府控制长期收益率的目标，2月政府已承诺关注该议题 [3] - 特朗普大规模税收与财政支出法案在众议院险些过关，加剧市场对未来财政赤字的担忧 [2]

美财长暗示放宽银行交易美债资本限制 - 美国财政部长贝森特表示今年夏季可能取消限制银行在29万亿美元美债市场交易的"补充杠杆率"（SLR）规定 [1] - 三大主要银行监管机构（美联储、货币监理署、联邦存款保险公司）正在处理相关问题 [1] - 取消SLR规定可能使美债收益率下降数十个基点 [1]

SLR可能会在夏季出现变化。 非常接近调整SLR，这可能会影响到美国国债的收益率。 美国财长贝森特：可能会在夏季修改补充杠杆率（SLR）。 ...

美国补充杠杆率(SLR)调整 - 美国财长贝森特表示非常接近调整补充杠杆率(SLR) [1] - SLR调整可能在夏季实施 [1] - SLR调整可能对国债收益率产生影响 [1]

美国财长贝森特：补充杠杆率（SLR）调整可能使国债收益率下降数十个基点。 ...

STARTRADER星迈发现在金融监管政策的舞台上，美国政府正酝酿一场 "大戏"—— 准备宣布对银行资本 要求进行十多年来最大规模的削减，这一举措无疑是特朗普政府放松监管议程的又一标志性动作。 据《金融时报》援引多位知情人士消息，监管机构计划在未来几个月内对补充杠杆率（SLR）进行下调。 补充杠杆率作为美联储针对商业银行的关键资本充足率指标，其核心在于要求大型银行针对总杠杆率， 包括贷款等资产以及衍生品等表外风险敞口，持有规定数量的高质量资本。这项规则诞生于 2014 年，是 2008 - 2009 年金融危机后，为防范银行系统风险而实施的全面改革举措之一，其计算公式为一级资本除 以风险资产，其中一级资本涵盖普通股和其他一级资本。 多年来，银行游说者一直对这项规定持反对态度。他们认为，SLR 规则对持有美国国债等低风险资产的 放贷人造成了 "惩罚"。在他们看来，这一规则不仅妨碍了银行促进规模高达 29 万亿美元的政府债务市场 交易的能力，还削弱了银行发放信贷的动力。银行政策研究所游说团体首席执行官格雷格・贝尔直 言："惩罚持有国债等低风险资产的银行，会削弱它们在最需要流动性的紧张时期支持市场流动性的能 力。监 ...