美联储资本监管改革会议 - 美联储召开历史上首次银行资本监管公开会议 聚焦巴塞尔协议III终局 压力测试机制 系统重要性附加资本与补充杠杆率等关键议题 [1] - 会议反映出美国监管层意图通过更高透明度和更多外部参与 重塑监管路径并缓解金融体系对信贷与创新的约束 [1] - 预计美联储将在第三或第四季度就相关改革草案启动征求意见程序 并争取在鲍威尔任期届满前完成最终规则制定 [2] 监管重心转向支持增长 - 会议核心讨论议题包括压力测试机制 系统重要性附加资本的计算方法 巴塞尔协议终局实施路径以及补充杠杆率的改革可能 [4] - 多位与会银行高管和监管代表批评现行规则"过于复杂 成本高企且过度约束" 无一发言者主张提高资本水平 [4] - 截至2025年一季度 美国大型银行共计持有1960亿美元超额资本 占比达16% [4] - 存在"重复计提"问题 如交易账簿规则与全球市场冲击测试指标在风险加权计算上存在重合 [5] - 预计压力测试改革将是本轮评估的优先事项之一 美联储在评估是否调整eSLR定义 [5] AI首度写入监管议程 - 人工智能作为全新议题进入银行监管讨论场域 被认为正在迅速渗透金融服务领域 尤其在支付 咨询与风控等环节 [7] - OpenAI首席执行官提醒AI可能助长消费者欺诈行为 需警惕新型金融风险 [7] - 摩根士丹利与纽约梅隆银行是OpenAI在金融领域的首批企业合作伙伴 [7] - 此次对谈被视为美联储对AI监管风险主动回应的开端 [8]

监管改革方向 - 美联储将推动资本监管改革快速落地 预计在第三或第四季度启动征求意见程序 目标在鲍威尔任期届满前完成最终规则制定 [2] - 会议核心议题包括压力测试机制 系统重要性附加资本计算方法 巴塞尔协议终局实施路径以及补充杠杆率改革可能 [3] - 监管重心转向支持增长 现行规则被批评为过于复杂 成本高企且过度约束 多方对简化监管表达一致诉求 [3] - 美国大型银行截至2025年一季度持有1960亿美元超额资本 占比达16% 资本充足背景下复杂规则对信贷投放 金融创新与市场竞争构成制约 [3] 具体监管议题调整 - 存在重复计提问题 交易账簿规则与全球市场冲击测试指标在风险加权计算上存在重合 压力资本缓冲中的分红附加也与其他资本要求结构性重叠 [3] - 围绕GSIB附加资本机制 建议调整方法二计算系数 参照美国名义GDP增长对短期批发融资设限 或回归国际通行的"方法一"加逆周期缓冲机制 [3] - 压力测试改革是本轮评估优先事项 可能调整eSLR定义 或将eSLR与GSIB附加资本挂钩而非统一设定为2% 讨论从杠杆率计算中剔除国债资产 [4] - 折中方案考虑在交易子公司层面剔除国债资产 而非控股公司层面整体剔除 以平衡风险与资本释放 [4] 人工智能与金融监管 - 人工智能首次进入银行监管讨论场域 迅速渗透金融服务领域 尤其在支付 咨询与风控环节有潜在重构作用 [5] - OpenAI首席执行官指出AI可能助长消费者欺诈行为 需警惕新型金融风险 摩根士丹利与纽约梅隆银行是OpenAI在金融领域首批合作伙伴 [5] 监管环境与政策动向 - 美联储主席鲍威尔保持低调未公开发言 正值美联储进入议息会议前静默期 特朗普政府加大对金融监管议程介入力度 [6] - 美联储副主席鲍曼强调未来监管架构应注重多元视角 提高透明度与吸纳市场反馈是本轮审查重要目标 [6]

美联储官员支持降息 - 美联储理事鲍曼表示若通胀压力保持受控将支持7月降息 目标是使政策利率更接近中性水平并维持健康劳动力市场 [1] - 鲍曼指出通胀似乎正稳定朝着美联储2%的目标前进 劳动力市场风险可能上升 [1] - 美联储理事沃勒也表示可能支持下个月降息 因担心劳动力市场过于疲软 [1][7] - 两位支持降息的官员都是特朗普第一任期内任命的 [1][2] 经济与政策背景 - 美联储6月会议维持基准利率在4.25%至4.5%区间 该水平被认为高于中性利率 [2] - 特朗普关税政策对通胀影响可能比预期更小且延迟 因企业已提前储备库存 [3] - 贸易政策变化对美联储通胀指标"可能只有极小的影响" [4] - 特朗普政府扩大关税使用的影响尚未在经济数据中显现 劳动力市场和通胀数据依然强劲 [2] 市场反应与预期 - 标普500指数涨0.57% 道指涨0.42% 纳指涨0.55% [5] - 10年期美债收益率跌超5.5个基点至4.32%下方 两年期美债收益率跌近4个基点至3.85%附近 [6] - CME FedWatch显示7月会议降息概率为23% 9月降息概率为78% [4] 监管政策动态 - 鲍曼警告当前杠杆率监管方式带来意外后果 可能限制银行在29万亿美元国债市场的交易活动 [8] - 美联储将在7月22日讨论银行资本问题 可能进行"简单改革"改善国债市场韧性 [8] - 预计鲍曼将支持放宽"巴塞尔协议III终局"提案 该提案原拟将大型银行资本要求提高19% [9]

货币政策与利率前景 - 美联储理事鲍曼表示若通胀压力保持受控，将支持最早在7月下调利率，以更接近中性水平并维持健康的劳动力市场 [1] - 美联储6月会议维持基准利率在4 25%至4 5%区间，该水平被认为高于中性利率 [1] - 鲍威尔强调政策制定者可在利率调整方面保持耐心，等待更多关于特朗普政府贸易政策变化的细节 [1] - 数据显示关税和其他政策尚未对经济造成明显影响，贸易谈判进展令经济环境风险显著降低 [1][2] - 消费支出疲软及劳动力市场脆弱迹象可能使美联储就业目标面临的下行风险更加突出 [1] 监管政策与银行业 - 鲍曼警告当前杠杆率监管方式在29万亿美元美国国债市场带来意外后果，需重新审视资本缓冲机制 [4] - 杠杆率对银行附属券商的影响可能加剧国债市场中介活动的波动性 [4] - 美联储拟于7月22日召开会议讨论银行资本问题，简单改革可提升国债市场在压力事件下的韧性 [4] - 鲍曼此前批评监管机构要求大型银行大幅增加资本金的计划 [4] - 市场预计鲍曼将支持放宽"巴塞尔协议III终局"提案，该提案原计划将大型银行资本要求提高19% [5] 市场反应 - 标普500指数涨0 57%，道指涨0 42%，纳指涨0 55% [6] - 美国10年期国债收益率跌超5 5个基点至4 32%下方，两年期美债收益率下挫近4个基点至3 85%附近 [6]

美联储监管政策转向 - 美国参议院批准米歇尔·鲍曼担任美联储监管副主席 标志着特朗普政府下监管政策转向宽松 [1] - 鲍曼主张"量身定制"的监管 与前任巴尔相比将带来重大监管重点变化 与银行业关系更为友好 [1] - 鲍曼批评当前监管过于复杂和重复 优先推进监管改革 恢复差异化机制 促进透明度和问责制 [1] 银行资本监管改革 - 鲍曼将与FDIC和OCC合作重新提出"巴塞尔协议III终局"提案 该提案初稿拟将大银行资本要求提高19% [2] - 正在研究调整补充杠杆率(SLR)规则 现行SLR规则被批评限制银行购买美国国债等安全资产 [2] - 监管官员可能在今年夏季放宽SLR资本规则 [2] 行业反应与争议 - 消费者权益组织批评鲍曼支持银行业去监管化 与保护普通民众利益的职责相悖 [2] - 银行业组织称赞鲍曼的现实从业经验 能理解一刀切监管阻碍信贷获取的问题 [2] - 鲍曼已聘请高盛 Davis Polk律所及银行政策研究所的顾问团队 [1]