报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 白糖受暑期冷饮需求带动消费季节性回暖，进口因国内外价差扩大而增长明显，但云南、内蒙古极端降水对糖产量的潜在影响需持续监测，策略建议观望为主 [1][3] - 棉花 8 月新疆和长江流域棉区高温少雨，遭受高温热害风险高，商业库存持续下降，棉纺织旺季将临，棉价有底部支撑，策略建议观望为主 [1][3] 相关目录总结 资讯 - 南宁白糖现货价 5970.0 元，昆明白糖现货价 5855.0 元，新疆棉花现货价 15100.0 元 [1] 盘面 - 美白糖收 16.36，涨跌幅 -1.33%；美棉花收 67.47，涨跌幅 -0.09% [1] 供需 - 白糖受暑期冷饮需求带动消费季节性回暖，近期食糖进口增长明显 [1] - 棉花 8 月新疆和长江流域棉区气温偏高、降水偏少，遭受高温热害风险较高，当前商业库存持续下降，棉纺织旺季即将到来，棉价存在底部支撑 [1] 库存仓单 - 郑糖仓单 15751.0 张，涨跌幅为 -3.03%；郑棉仓单 7335.0 张，涨跌幅为 -1.61% [2] 数据速览 外盘报价 - 2025 年 8 月 20 - 21 日，美白糖从 16.58 美元降至 16.36 美元，涨跌幅 -1.33%；美棉花从 67.53 美元降至 67.47 美元，涨跌幅 -0.09% [4] 现货价格 - 2025 年 8 月 20 - 21 日，南宁白糖、昆明白糖、新疆棉花现货价涨跌幅均为 0.00%，棉花指数 328 从 3281 降至 3280，涨跌幅 -0.20% [4] 价差速览 - 2025 年 8 月 20 - 21 日，白糖 SR01 - 05、SR05 - 09、SR09 - 01 价差涨跌幅分别为 -2.33%、 -11.70%、 -19.61%；棉花 CF01 - 05、CF05 - 09、CF09 - 01 价差涨跌幅分别为 66.67%、 -2.08%、 1.96% [4] - 2025 年 8 月 20 - 21 日，白糖 01、05、09 基差涨跌幅分别为 -6.70%、 -5.86%、 -1.56%；棉花 01、05、09 基差涨跌幅分别为 -0.42%、 0.42%、 0.00% [4] 进口价格 - 2025 年 8 月 20 - 21 日，棉花 cotlookA 进口价格涨跌幅为 0.00% [4] 利润空间 - 2025 年 8 月 20 - 21 日，白糖进口利润涨跌幅为 0.00% [4] 期权 - SR601C5700 隐含波动率为 0.08，期货标的为 SR601，历史波动率为 6.1；SR601P5700 隐含波动率为 0.0836 [4] - CF601C14000 隐含波动率为 0.105，期货标的为 CF601，历史波动率为 5.61；CF601P14000 隐含波动率为 0.1057 [4] 库存仓单 - 2025 年 8 月 20 - 21 日，白糖库存仓单从 16244.0 张降至 15751.0 张，涨跌幅 -3.03%；棉花库存仓单从 7455.0 张降至 7335.0 张，涨跌幅 -1.61% [4]

报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 7月起云南、内蒙古极端降水，甘蔗、甜菜或受灾影响糖产量，暑期冷饮消费拉动食糖需求增长，近期食糖进口攀升但全年总量预计在预期区间，白糖短期震荡运行 [1] - 全国大部分棉花产区处于开花高峰期，新疆部分地区进入裂铃吐絮阶段且生长进度提前，8月新疆及长江流域棉区面临高温少雨，棉花有高温热害风险，商业库存下降且旺季将至，棉价获一定支撑 [1] 相关目录总结 数据速览 - 外盘报价方面，2025年8月17 - 18日美白糖从16.47美元降至16.24美元，跌幅1.40%，美棉花从67.48美元涨至67.84美元，涨幅0.53% [3] - 现货价格方面，同期南宁白糖价格不变，昆明白糖从5860.0元降至5855.0元，跌幅0.09%，棉花指数328从3281降至3280，跌幅0.12%，新疆棉花从15050.0元涨至15100.0元，涨幅0.33% [3] - 价差速览方面，各期货合约价差有不同幅度涨跌幅，如SR01 - 05涨幅9.52%，SR05 - 09跌幅6.78%等 [3] - 进口价格方面，2025年8月15 - 18日棉花cotlookA价格79.4美元不变 [3] - 利润空间方面，同期白糖进口利润1495.0元不变 [3] - 期权方面，给出SR601C5700、SR601P5700、CF601C14200、CF601P14200等合约隐含波动率及对应期货标的历史波动率 [3] - 仓单方面，2025年8月15 - 18日白糖仓单从17104.0张降至16931.0张，跌幅1.01%，棉花仓单从7829.0张降至7762.0张，跌幅0.86% [3] 公司简介 - 信达期货是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券全资控股，注册资本6亿元，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一，拥有多个交易所会员资格及协会观察员、观察会员身份 [8]

报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡，棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 白糖受秋冬春连旱影响，广西甘蔗出苗和前期生长不利，甜菜长势总体良好，但内蒙古产区近期降水偏多，易发生病虫害；国际方面需关注巴西产糖进度和北半球糖料生长情况 [1] - 棉花全国大部分产区生长进度比往年提前4到7天，7月新疆气温持续偏高，面临较高热害风险，库存总量持续减少，下游市场呈淡季特征，纺织企业采购谨慎，需关注天气变化和关税不确定性影响 [1] 数据速览 外盘报价 - 2025年8月10 - 11日，美白糖从16.27美元涨至16.54美元，涨幅1.66%；美棉花从66.64美元涨至66.84美元，涨幅0.30% [3] 现货价格 - 2025年8月8 - 11日，南宁白糖从5950.0元涨至5960.0元，涨幅0.17%；昆明白糖维持5825.0元，涨幅0.00% [3] - 棉花指数328从3281降至3280，跌幅 - 0.11%；新疆棉花从15100.0元降至15050.0元，跌幅 - 0.33% [3] 价差速览 - 2025年8月10 - 11日，白糖SR01 - 05从43.0降至42.0，跌幅 - 2.33%；SR05 - 09从 - 150.0升至 - 147.0，跌幅 - 2.00%；SR09 - 01从107.0降至105.0，跌幅 - 1.87% [3] - 棉花CF01 - 05维持50.0，涨幅0.00%；CF05 - 09从110.0涨至150.0，涨幅36.36%；CF09 - 01从 - 160.0降至 - 200.0，涨幅25.00% [3] - 白糖01基差维持252.0，涨幅0.00%；05基差从295.0降至294.0，跌幅 - 0.34%；09基差从145.0涨至147.0，涨幅1.38% [3] - 棉花01基差从1378.0降至1281.0，跌幅 - 7.04%；05基差从1428.0降至1331.0，跌幅 - 6.79%；09基差从1538.0降至1481.0，跌幅 - 3.71% [3] 进口价格 - 2025年8月8 - 11日，棉花cotlookA维持77.75，涨幅0.00% [3] 利润空间 - 2025年8月8 - 11日，白糖进口利润维持1619.5，涨幅0.00% [3] 期权 - SR601C5600隐含波动率为0.0856，期货标的为SR601，历史波动率为5.86；SR601P5600隐含波动率为0.0811 [3] - CF601C13600隐含波动率为0.107，期货标的为CF601，历史波动率为5.03；CF601P13600隐含波动率为0.0966 [3] 仓单（张） - 2025年8月8 - 11日，白糖仓单从18545.0降至18240.0，跌幅 - 1.64%；棉花仓单从8252.0降至8172.0，跌幅 - 0.97% [3] 公司相关信息 公司简介 - 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一 [8] - 公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位等多个会员身份 [8]

报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 白糖受秋冬春连旱影响，广西甘蔗出苗和前期生长不利，甜菜长势总体良好，但内蒙古产区近期降水偏多，易发生病虫害，需提前防治，国际上需关注巴西产糖进度和北半球糖料生长情况 [1] - 棉花全国大部分产区已进入现蕾至开花阶段，生长进度比往年提前4到7天，7月新疆气温持续偏高，棉花面临热害风险，库存总量减少，下游市场呈淡季特征，纺织企业采购谨慎，需关注天气变化和关税不确定性影响 [1] 数据速览总结 外盘报价 - 2025年8月2 - 3日，美白糖报价16.2美元，涨跌幅0.00%；美棉花报价66.42美元，涨跌幅0.00% [3] 现货价格 - 2025年7月31日 - 8月1日，南宁白糖报价6030.0元，涨跌幅0.00%；昆明白糖报价从5900.0元降至5880.0元，涨跌幅 - 0.34%；棉花指数328从3281降至3280，涨跌幅 - 0.42%；新疆棉花报价从15350.0元涨至15400.0元，涨跌幅0.33% [3] 价差速览 - 2025年8月2 - 3日，SR01 - 05、SR05 - 09、SR09 - 01、CF01 - 05、CF05 - 09、CF09 - 01、白糖01基差、白糖05基差、白糖09基差、棉花01基差、棉花05基差、棉花09基差涨跌幅均为0.00% [3] 进口价格 - 2025年7月31 - 8月1日，棉花cotlookA从77.95涨至78.5，涨跌幅0.71% [3] 利润空间 - 2025年7月31 - 8月1日，白糖进口利润1606.0元，涨跌幅0.00% [3] 期权 - SR509C5700隐含波动率0.0804，期货标的SR509，历史波动率7.11；SR509P5700隐含波动率0.0795；CF509C13600隐含波动率0.1024，期货标的CF509，历史波动率9.12；CF509P13600隐含波动率0.0983 [3] 仓单 - 2025年7月31 - 8月1日，白糖仓单从19473.0张降至19443.0张，涨跌幅 - 0.15%；棉花仓单从8940.0张降至8807.0张，涨跌幅 - 1.49% [3] 公司情况 - 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一，拥有多个交易所会员资格及协会观察员、观察会员身份 [8]

报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 受美元走强压制，软商品高位震荡 [1] - 白糖受秋冬春连旱影响，广西甘蔗出苗和前期生长不利，甜菜长势总体良好但内蒙古产区需防病虫害，国际需关注巴西产糖进度和北半球糖料生长情况 [1] - 棉花全国大部分产区生长进度提前，但新疆 7 月气温持续偏高有热害风险，库存总量减少，下游市场呈淡季特征，需关注天气变化和关税不确定性影响 [1] 数据速览 外盘报价 - 2025 年 7 月 28 - 29 日，美白糖从 16.43 美元涨至 16.56 美元，涨幅 0.79% [3] - 2025 年 7 月 28 - 29 日，美棉花从 68.3 美元降至 67.66 美元，跌幅 0.94% [3] 现货价格 - 2025 年 7 月 28 - 29 日，南宁白糖价格 6050 元，无涨跌 [3] - 2025 年 7 月 28 - 29 日，昆明白糖价格 5915 元，无涨跌 [3] - 2025 年 7 月 28 - 29 日，棉花指数 328 从 3281 降至 3280，跌幅 0.19% [3] - 2025 年 7 月 28 - 29 日，新疆棉花从 15400 元涨至 15450 元，涨幅 0.32% [3] 价差速览 - 2025 年 7 月 28 - 29 日，SR01 - 05 从 62 降至 61，跌幅 1.61% [3] - 2025 年 7 月 28 - 29 日，SR05 - 09 从 - 205 升至 - 197，跌幅 3.90% [3] - 2025 年 7 月 28 - 29 日，SR09 - 01 从 143 降至 136，跌幅 4.90% [3] - 2025 年 7 月 28 - 29 日，CF01 - 05 从 65 降至 60，跌幅 7.69% [3] - 2025 年 7 月 28 - 29 日，CF05 - 09 从 - 75 升至 40，跌幅 153.33% [3] - 2025 年 7 月 28 - 29 日，CF09 - 01 从 10 降至 - 100，跌幅 1100.00% [3] - 2025 年 7 月 28 - 29 日，白糖 01 基差从 213 降至 184，跌幅 13.62% [3] - 2025 年 7 月 28 - 29 日，白糖 05 基差从 275 降至 245，跌幅 10.91% [3] - 2025 年 7 月 28 - 29 日，白糖 09 基差从 70 降至 48，跌幅 31.43% [3] - 2025 年 7 月 28 - 29 日，棉花 01 基差从 1544 涨至 1555，涨幅 0.71% [3] - 2025 年 7 月 28 - 29 日，棉花 05 基差从 1609 涨至 1615，涨幅 0.37% [3] - 2025 年 7 月 28 - 29 日，棉花 09 基差从 1534 涨至 1655，涨幅 7.89% [3] 进口价格 - 2025 年 7 月 28 - 29 日，棉花 cotlookA 价格 78.7 美元，无涨跌 [3] 利润空间 - 2025 年 7 月 28 - 29 日，白糖进口利润 1600.5 美元，无涨跌 [3] 期权 - SR509C5900 隐含波动率 0.1005，期货标的 SR509，历史波动率 6.73 [3] - SR509P5900 隐含波动率 0.0997 [3] - CF509C14000 隐含波动率 0.1358，期货标的 CF509，历史波动率 8.71 [3] - CF509P14000 隐含波动率 0.1332 [3] 仓单 - 2025 年 7 月 28 - 29 日，白糖仓单从 20150 张降至 19746 张，跌幅 2.00% [3] - 2025 年 7 月 28 - 29 日，棉花仓单从 9226 张降至 9156 张，跌幅 0.76% [3] 公司情况 - 信达期货是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本 6 亿元人民币 [8] - 信达期货是中国金融期货交易所全面结算会员单位等多个交易所会员，也是中国证券业协会观察员等协会观察会员 [8]

报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 白糖受秋冬春连旱影响，广西甘蔗出苗和前期生长不利，甜菜长势总体良好，但内蒙古产区近期降水偏多，易发生病虫害；国际方面需关注巴西产糖进度和北半球糖料生长情况 [1] - 棉花全国大部分产区生长进度比往年提前4到7天，7月新疆气温持续偏高，棉花面临较高热害风险，库存总量持续减少，下游市场呈淡季特征，纺织企业采购谨慎，需关注天气变化和关税不确定性影响 [1] 数据速览总结 外盘报价 - 2025年7月27 - 28日，美白糖从16.28美元涨至16.43美元，涨幅0.92% [3] - 2025年7月27 - 28日，美棉花从68.23美元涨至68.3美元，涨幅0.10% [3] 现货价格 - 2025年7月25 - 28日，南宁白糖价格6050.0元，无涨跌 [3] - 2025年7月25 - 28日，昆明白糖价格从5920.0元降至5915.0元，跌幅0.08% [3] - 2025年7月25 - 28日，棉花指数328从3281涨至3280，涨幅0.39% [3] - 2025年7月25 - 28日，新疆棉花价格从15450.0元降至15400.0元，跌幅0.32% [3] 价差速览 - 2025年7月27 - 28日，SR01 - 05从63.0降至62.0，跌幅1.59% [3] - 2025年7月27 - 28日，SR05 - 09从 - 233.0升至 - 205.0，跌幅12.02% [3] - 2025年7月27 - 28日，SR09 - 01从170.0降至143.0，跌幅15.88% [3] - 2025年7月27 - 28日，CF01 - 05从75.0降至65.0，跌幅13.33% [3] - 2025年7月27 - 28日，CF05 - 09从 - 130.0升至 - 75.0，跌幅42.31% [3] - 2025年7月27 - 28日，CF09 - 01从55.0降至10.0，跌幅81.82% [3] - 2025年7月27 - 28日，白糖01基差从214.0降至213.0，跌幅0.47% [3] - 2025年7月27 - 28日，白糖05基差从277.0降至275.0，跌幅0.72% [3] - 2025年7月27 - 28日，白糖09基差从44.0涨至70.0，涨幅59.09% [3] - 2025年7月27 - 28日，棉花01基差从1434.0涨至1544.0，涨幅7.67% [3] - 2025年7月27 - 28日，棉花05基差从1509.0涨至1609.0，涨幅6.63% [3] - 2025年7月27 - 28日，棉花09基差从1379.0涨至1534.0，涨幅11.24% [3] 进口价格 - 2025年7月25 - 28日，棉花cotlookA价格79.2，无涨跌 [3] 利润空间 - 2025年7月25 - 28日，白糖进口利润1641.5，无涨跌 [3] 期权 - SR509C5800隐含波动率0.0868，期货标的SR509，历史波动率6.89 [3] - SR509P5800隐含波动率0.0903 [3] - CF509C14000隐含波动率0.1383，期货标的CF509，历史波动率8.52 [3] - CF509P14000隐含波动率0.1405 [3] 仓单（张） - 2025年7月25 - 28日，白糖仓单从20642.0降至20150.0，跌幅2.38% [3] - 2025年7月25 - 28日，棉花仓单从9265.0降至9226.0，跌幅0.42% [3] 公司相关情况 - 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一 [8] - 公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为上海国际能源交易中心、广州期货交易所会员，为中国证券业协会观察员、中国证券投资基金业协会观察会员 [8]

报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 白糖受秋冬春连旱影响，广西甘蔗出苗和前期生长不利，甜菜长势总体良好，但内蒙古产区近期降水偏多，易发生病虫害，国际需关注巴西产糖进度和北半球糖料生长情况 [1] - 棉花全国大部分产区生长进度提前，7月新疆气温持续偏高使棉花面临热害风险，库存总量减少，下游市场呈淡季特征，需关注天气变化和关税不确定性影响 [1] 数据速览 外盘报价 - 2025年7月24 - 25日，美白糖从16.57美元跌至16.28美元，跌幅1.75% [3] - 2025年7月24 - 25日，美棉花从68.74美元跌至68.23美元，跌幅0.74% [3] 现货价格 - 2025年7月24 - 25日，南宁白糖价格6050.0元，无涨跌 [3] - 2025年7月24 - 25日，昆明白糖从5910.0元涨至5920.0元，涨幅0.17% [3] - 2025年7月24 - 25日，棉花指数328从3281降至3280，跌幅0.09% [3] - 2025年7月24 - 25日，新疆棉花从15400.0元涨至15450.0元，涨幅0.32% [3] 价差速览 - 2025年7月24 - 25日，SR01 - 05从53.0涨至63.0，涨幅18.87% [3] - 2025年7月24 - 25日，SR05 - 09从 - 251.0涨至 - 233.0，涨幅 - 7.17% [3] - 2025年7月24 - 25日，SR09 - 01从198.0降至170.0，跌幅14.14% [3] - 2025年7月24 - 25日，CF01 - 05维持75.0，无涨跌 [3] - 2025年7月24 - 25日，CF05 - 09从 - 170.0涨至 - 130.0，涨幅 - 23.53% [3] - 2025年7月24 - 25日，CF09 - 01从95.0降至55.0，跌幅42.11% [3] - 2025年7月24 - 25日，白糖01基差从242.0降至214.0，跌幅11.57% [3] - 2025年7月24 - 25日，白糖05基差从295.0降至277.0，跌幅6.10% [3] - 2025年7月24 - 25日，白糖09基差维持44.0，无涨跌 [3] - 2025年7月24 - 25日，棉花01基差从1498.0降至1434.0，跌幅4.27% [3] - 2025年7月24 - 25日，棉花05基差从1573.0降至1509.0，跌幅4.07% [3] - 2025年7月24 - 25日，棉花09基差从1403.0降至1379.0，跌幅1.71% [3] 进口价格 - 2025年7月24 - 25日，棉花cotlookA从78.7涨至79.2，涨幅0.64% [3] 利润空间 - 2025年7月24 - 25日，白糖进口利润维持1582.0，无涨跌 [3] 期权 - SR509C5900隐含波动率0.1037，期货标的SR509，历史波动率6.95 [3] - SR509P5900隐含波动率0.1111 [3] - CF509C14200隐含波动率0.1531，期货标的CF509，历史波动率8.6 [3] - CF509P14200隐含波动率0.1511 [3] 仓单（张） - 2025年7月24 - 25日，白糖仓单从20940.0降至20642.0，跌幅1.42% [3] - 2025年7月24 - 25日，棉花仓单从9337.0降至9265.0，跌幅0.77% [3] 公司简介 - 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一，拥有多个交易所会员资格及协会观察员、观察会员身份 [8]

报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 白糖方面，受秋冬春连旱影响广西甘蔗出苗和前期生长不利，甜菜长势总体良好但内蒙古产区近期降水偏多易发生病虫害，国际上需关注巴西产糖进度和北半球糖料生长情况 [1] - 棉花方面，全国大部分产区生长进度比往年提前4到7天，7月新疆气温持续偏高使棉花面临热害风险，库存总量减少但下游市场呈淡季特征，需关注天气变化和关税不确定性影响 [1] 数据速览 外盘报价 - 2025年7月21 - 22日，美白糖从16.36美元降至16.26美元，跌幅0.61% [3] - 2025年7月21 - 22日，美棉花从68.09美元涨至68.26美元，涨幅0.25% [3] 现货价格 - 2025年7月21 - 22日，南宁白糖从6060.0元降至6050.0元，跌幅0.17% [3] - 2025年7月21 - 22日，昆明白糖维持5920.0元，涨幅0.00% [3] - 2025年7月21 - 22日，棉花指数328从3281降至3280，跌幅0.26% [3] - 2025年7月21 - 22日，新疆棉花从15400.0元涨至15500.0元，涨幅0.65% [3] 价差速览 - 2025年7月21 - 22日，SR01 - 05从54.0降至49.0，跌幅9.26% [3] - 2025年7月21 - 22日，SR05 - 09从 - 223.0升至 - 219.0，跌幅1.79% [3] - 2025年7月21 - 22日，SR09 - 01从169.0升至170.0，涨幅0.59% [3] - 2025年7月21 - 22日，CF01 - 05从45.0降至40.0，跌幅11.11% [3] - 2025年7月21 - 22日，CF05 - 09从 - 240.0升至 - 235.0，跌幅2.08% [3] - 2025年7月21 - 22日，CF09 - 01维持195.0，涨幅0.00% [3] - 2025年7月21 - 22日，白糖01基差从250.0涨至267.0，涨幅6.80% [3] - 2025年7月21 - 22日，白糖05基差从304.0涨至316.0，涨幅3.95% [3] - 2025年7月21 - 22日，白糖09基差从81.0涨至97.0，涨幅19.75% [3] - 2025年7月21 - 22日，棉花01基差从1599.0降至1519.0，跌幅5.00% [3] - 2025年7月21 - 22日，棉花05基差从1644.0降至1559.0，跌幅5.17% [3] - 2025年7月21 - 22日，棉花09基差从1404.0降至1324.0，跌幅5.70% [3] 进口价格 - 2025年7月21 - 22日，棉花cotlookA从79.45降至78.65，跌幅1.01% [3] 利润空间 - 2025年7月21 - 22日，白糖进口利润从1613.0涨至1630.0，涨幅1.05% [3] 期权 - SR509C5800隐含波动率为0.0871，期货标的为SR509，历史波动率7.03 [3] - SR509P5800隐含波动率为0.0845 [3] - CF509C14200隐含波动率为0.1357，期货标的为CF509，历史波动率8.59 [3] - CF509P14200隐含波动率为0.1357 [3] 仓单 - 2025年7月21 - 22日，白糖仓单从21437.0张降至21359.0张，跌幅0.36% [3] - 2025年7月21 - 22日，棉花仓单从9501.0张降至9436.0张，跌幅0.68% [3] 公司信息 公司简介 - 信达期货是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券全资控股，注册资本6亿元，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一 [8] - 公司为中国金融期货交易所全面结算会员等多个交易所会员，也是中国证券业协会观察员等 [8] 全国分支机构 - 报告未提及具体分支机构信息

报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 白糖受秋冬春连旱影响，广西甘蔗出苗和前期生长不利，甜菜长势总体良好，但内蒙古产区近期降水偏多，易发生病虫害，国际需关注巴西产糖进度和北半球糖料生长情况 [1] - 棉花全国大部分产区生长进度比往年提前4到7天，7月新疆气温持续偏高，面临较高热害风险，库存总量减少，下游市场呈淡季特征，需关注天气变化和关税不确定性影响 [1] 数据速览总结 外盘报价 - 2025年7月19 - 20日，美白糖报价16.79美元，涨跌幅0.00%；美棉花报价68.76美元，涨跌幅0.00% [3] 现货价格 - 2025年7月17 - 18日，南宁白糖报价6050.0元，涨跌幅0.00%；昆明白糖报价5905.0元，涨跌幅0.00%；棉花指数328从3281涨至3280，涨跌幅1.00%；新疆棉花从15200.0元涨至15300.0元，涨跌幅0.66% [3] 价差速览 - 2025年7月19 - 20日，SR01 - 05、SR05 - 09、SR09 - 01、CF01 - 05、CF05 - 09、CF09 - 01、白糖01基差、白糖05基差、白糖09基差、棉花01基差、棉花05基差、棉花09基差涨跌幅均为0.00% [3] 进口价格 - 2025年7月17 - 18日，棉花cotlookA从79.3涨至79.5，涨跌幅0.25% [3] 利润空间 - 2025年7月17 - 18日，白糖进口利润为1579.0，涨跌幅0.00% [3] 期权 - SR509C5800隐含波动率0.0745，期货标的SR509，历史波动率7.05；SR509P5800隐含波动率0.0746；CF509C14200隐含波动率0.1198，期货标的CF509，历史波动率9.16；CF509P14200隐含波动率0.1251 [3] 仓单（张） - 2025年7月17 - 18日，白糖仓单从21857.0降至21477.0，涨跌幅 - 1.74%；棉花仓单从9585.0降至9532.0，涨跌幅 - 0.55% [3] 公司相关信息 公司概况 - 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一 [8] 公司会员资格 - 公司是中国金融期货交易所全面结算会员单位，上海、郑州、大连商品交易所全权会员单位，上海国际能源交易中心、广州期货交易所会员，中国证券业协会观察员、中国证券投资基金业协会观察会员 [8]

柠檬与咖啡价格波动 - 柠檬批发价格从年初约9元/公斤跃升至14元/公斤，江苏凌家塘市场最高报价达24元/公斤，6月全国柠檬批发均价同比飙升65% [2] - 蜜雪冰城黄柠檬采购价上调至255元/箱，较此前参考价上涨近三成 [2] - 咖啡豆价格波动更剧烈，某知名连锁品牌的阿拉比卡意式拼配豆从65元/袋涨至90元/袋，涨幅近四成，生豆成本同比大涨近三成 [2] 供需驱动因素 - 供给侧：四川安岳县柠檬减产超三成，全球主产地如西班牙、土耳其也面临异常气象导致供应偏紧 [4] - 咖啡主产国巴西、越南2024年减产明显，云南生豆价格一度高于国际期货价格 [4] - 需求侧：中国人均咖啡消费从2015年5-6杯增至2024年超20杯，产业规模突破3100亿元，同比增长18% [5] - 柠檬产业市场规模预计达180亿元，年均复合增长率9.2%，蜜雪冰城"冰鲜柠檬水"年销量突破十亿杯 [5] 企业应对策略 - 茶饮、咖啡企业通过提前锁价、直接采购等方式控制成本，但多为个体应对策略 [1] - 大型企业如星巴克通过固定价格合同和期货、期权对冲风险，2024年账面持有11亿美元生咖啡采购承诺 [6] - 国内企业尝试跨境套保但面临汇率波动和合规成本挑战，部分深入云南产区直接采购以压缩中间环节 [6] 金融工具需求 - 市场呼吁推出咖啡等小品种期货，建立标准化价格发现机制以增强产业韧性 [1][7] - 期货工具可帮助上游种植企业按60%-100%比例套保，下游采购方通过远期合同或期权对冲价格风险 [7] - 期货交割品标准将推动云南等地改良品种、提升加工水平，优化产业结构 [8]