报告行业投资评级 - 绝对价格：中性 [4] - 期权策略：卖出宽跨 [5] 报告的核心观点 - 国内矿端供应偏紧，冶炼厂对高银矿采购意愿低迷，市场供需两弱，但储能电池板块表现突出，相关企业开工率达80 - 100%，行业对下半年预期乐观，已有企业筹备产能扩张，当下铅价以震荡思路对待，Pb2506合约区间在16300 - 17050元/吨 [4] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025 - 06 - 18，LME铅现货升水为 - 33.19美元/吨，SMM1铅锭现货价较前一交易日降25元/吨至16700元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化25元/吨至 - 30.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日降25元/吨至16725元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日降50元/吨至16675元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日降50元/吨至16725元/吨，铅精废价差较前一交易日无变化为 - 25元/吨，废电动车电池、废白壳、废黑壳较前一交易日均涨25元/吨，分别至10200元/吨、10100元/吨、10450元/吨 [1] 期货方面 - 2025 - 06 - 18，沪铅主力合约开于16850元/吨，收于16810元/吨，较前一交易日降50元/吨，全天成交36557手，较前一交易日增6561手，持仓40054手，较前一交易日减1403手，日内价格震荡，最高点16925元/吨，最低点16750元/吨；夜盘开于16850元/吨，收于16845元/吨，较昨日午后收盘涨0.06% [2] 市场成交与库存方面 - 昨日SMM1铅价较上一交易日下跌25元/吨，河南、湖南、江西地区冶炼厂和贸易商有不同报价，日内期铅走弱，下游谨慎观望，部分持货商扩大贴水抛售，现货市场成交偏淡；2025 - 06 - 18，SMM铅锭库存总量为5.6万吨，较上周同期增0.17万吨，截止6月18日，LME铅库存为289475吨，较上一交易日增2025吨 [3]

报告行业投资评级 - 谨慎偏空 [3] 报告的核心观点 - 铅品种供应现小幅回升但难有持续性表现，当下处消费淡季下游需求寡淡，建议以逢高卖出套保为主，区间大致在16,920元/吨至16,950元/吨 [3] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025年5月28日，LME铅现货升水为 -20.67美元/吨，SMM1铅锭现货价较前一交易日降50元/吨至16575元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日升100元/吨至 -15.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日降75元/吨至16600元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日降75元/吨至16550元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日降75元/吨至16625元/吨 [1] - 铅精废价差较前一交易日无变化为0元/吨，废电动车电池较前一交易日升100元/吨至10175元/吨，废白壳较前一交易日升150元/吨至10050元/吨，废黑壳较前一交易日升100元/吨至10350元/吨 [1] 期货方面 - 2025年5月28日，沪铅主力合约开于16790元/吨，收于16705元/吨，较前一交易日降120元/吨，全天交易日成交32697手，较前一交易日降4123手，全天交易日持仓49021手，较前一交易日增2957手，日内价格震荡，最高点16805元/吨，最低点16680元/吨 [2] - 夜盘沪铅主力合约开于16730元/吨，收于16780元/吨，较昨日午后收盘上涨0.21% [2] - 据SMM讯，昨日SMM1铅价较上一交易日下跌50元/吨；河南地区持货商报价对SMM 1铅贴水25 - 0元/吨，或对沪期铅2507合约贴水200 - 150元/吨出厂，有少量刚需成交；湖南地区冶炼厂报价对SMM1铅均价贴水40 - 30元/吨出厂，个别持货商报价对SMM1铅均价贴水60 - 50元/吨抛售；广东市场持货商报价对SMM1铅升水0 - 50元/吨 [2] 库存方面 - 2025年5月28日，SMM铅锭库存总量为4.3万吨，较上周同期降0.69万吨；截止5月28日，LME铅库存为291050吨，较上一交易日降1325吨 [2] 策略 铅品种策略 - 建议以逢高卖出套保为主，区间大致在16,920元/吨至16,950元/吨 [3] 期权策略 - 卖出看涨 [4]