公司战略与财务表现 - 公司通过聚焦高端化和创新战略来增强竞争优势 强调价值驱动型增长而非销量扩张 [2] - 2025年第二季度EBITDA同比增长6.5% 利润率扩大 反映了其高端产品组合和严格收入管理的成效 [2] - 尽管在巴西和中国等关键市场面临销量压力 但战略重点已转向具有定价权和品牌忠诚度的高利润产品 [2] 品牌组合与营销投入 - 公司的全球巨型品牌组合是高端化战略的基石 包括科罗娜、百威、时代和米凯罗超醇等品牌 [3] - 公司拥有全球十大最有价值啤酒品牌中的八个 凸显其品牌领导地位 [3] - 2025年上半年市场营销投入超过36亿美元 以加强品牌资产和消费者互动 [3] - 科罗娜在墨西哥以外市场收入增长7.7% 米凯罗超醇和时代啤酒全球排名上升 [3] 产品创新与消费者趋势 - 创新是维持与消费者偏好相关性的关键增长杠杆 [4] - 成功推出新产品 如米凯罗超醇零度（零酒精、低卡路里）和布希轻苹果（成为2025年行业顶级创新产品） [4] - 创新不仅限于口味 还扩展到开发无酒精和低酒精选项的“平衡选择” 以迎合更广泛的消费场景和健康意识强的年轻消费者 [4] 数字化转型与运营效率 - 通过BEES平台和直接面向消费者的数字生态系统进行数字化转型 [5] - 2025年第二季度 BEES平台商品交易总额同比增长63% 达到7.85亿美元 [5] - 直接面向消费者的数字平台产生1.34亿美元收入 这些工具提高了运营效率并实现了数据驱动的决策 [5] 估值与同业比较 - 公司当前远期12个月市盈率为14.63倍 高于行业平均的13.65倍 显示其估值相对同业存在溢价 [10]

公司动态：摩根大通 - 摩根大通承诺向美国安全行业投入1.5万亿美元资金 此举预计将显著提振国防和技术安全领域 [2][9] 公司动态：高盛 - 高盛发布预警 预计美国消费者将承担潜在新关税带来的超过一半成本 可能导致商品价格上涨并加剧通胀压力 [4][9] 行业事件：经济研究 - 经济学家Joel Mokyr、Philippe Aghion和Peter Howitt因在创新、增长与发展领域的开创性研究共同获得诺贝尔经济学奖 [3][9] 行业事件：地缘政治 - 俄罗斯国防部称其部队在乌克兰东部占领两个定居点 [6] - 一辆载有88名巴勒斯坦囚犯的巴士抵达约旦河西岸 [6]

公司动态 - 印度总理纳伦德拉·莫迪会见了高通公司总裁兼首席执行官克里斯蒂亚诺·阿蒙 [1] 行业与市场 - 此次会面涉及印度政府与全球领先半导体及无线技术公司高通的互动 [1]

公司战略与股东压力 - 公司CEO表示正以紧迫感推进投资组合重塑和成本削减工作 [1][3] - 激进投资者Elliott Investment Management持有公司40亿美元股份并呼吁审查北美业务以提升业绩 [1][2] - 公司管理层与激进投资者的讨论被描述为非常具有建设性和协作性 [3] - 双方均同意公司目前被低估并通过紧急干预可改善估值 [4] 产品组合创新与品牌重塑 - 公司正在美国及国际市场重新推出乐事、Tostidos和佳得乐品牌 [5] - 乐事品牌进行全球形象更新 佳得乐推出比原产品含糖量低75%的新配方 [5] - 计划在今年年底前从Tostidos和乐事产品中去除人工食用色素和香精 [6] - 为多力多滋和奇多推出不含人工色素和香精的NKD产品线 [6] 健康趋势与细分市场创新 - 公司将 permissible snacks 和蛋白质领域创新作为增长重点 [6][7] - 重新推出Muscle Milk即饮蛋白奶昔 并推出针对GLP-1消费者的Propel产品 [7] - 新型Propel产品含有特殊电解质、高纤维含量和优质蛋白质 [7]

公司创新策略 - Healthcare Triangle Inc 在创新方面采取非常积极进取的态度，而非小心翼翼 [1]

公司历史与传承 - 公司精神源于恩佐·法拉利并由全体员工传承至今 [1] - 2018年公司强调了法拉利精神的重要性 [1] - 2022年公司75周年时重申将以雄心与谦逊面对十年变革 [1] 公司公开上市 - 法拉利于2015年10月21日上市 [2] - 上市使世界更密切关注公司 [2] - 市场关注点在于以激情、创新和工艺为基础的公司能否在上市后持续繁荣 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额下降8.9%，剔除Olive & June收购影响后的有机净销售额下降16% [39] - 第二季度GAAP运营亏损为3.157亿美元，主要由于3.264亿美元的非现金资产减值费用 [45] - 调整后每股收益为0.59美元，去年同期为1.21美元，下降主要由于调整后运营收入下降和利息支出增加 [48] - 毛利率下降140个基点至44.2%，主要受关税影响（不利影响约200个基点）和零售贸易及促销费用增加影响 [44] - 第二季度末库存为5.289亿美元，较去年同期增加约5900万美元，剔除Olive & June收购和3200万美元关税相关成本后，库存基本持平 [48] - 第二季度末总债务为8.932亿美元，净杠杆率为3.5倍，高于第一季度的3.1倍 [49] - 本财年至今自由现金流为正值，达到2300万美元，尽管关税支付增加导致约3400万美元的现金流出拖累 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美容与健康部门销售额下降4%，优于预期下降区间（11.3%至6.1%），有机业务下降18.2% [28][43] - 家庭与户外部门净销售额下降13.7% [31][41] - Hot Tools、Curlsmith和Osprey实现两位数收入增长 [20] - Braun、Osprey、Olive & June和OXO的销售点和销售单位均实现增长 [20] - Olive & June销售额为3340万美元，表现超出预期 [20][28] - 直接面向消费者收入同比增长15% [20] - Osprey在技术旅行包领域表现强劲，在美国技术背包市场保持第一品牌地位，份额是第二大竞争对手的三倍多 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场上，美容与健康部门因去年淡季和今年季节开始缓慢导致补货减少 [28] - 中国市场，政府扶持本地化履约的激励措施导致消费者和分销商购买转向国内品牌，对Braun等全球品牌造成压力 [28] - 亚太地区温度计补货放缓，由于去年疾病季节较轻 [41] - 家庭与户外部门的国际销售额增长由Osprey驱动 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 新任CEO强调将消费者置于中心，投资产品创新和品牌建设，并授权更敏捷的团队 [10][14][15] - 战略重点包括重新激发品牌和人员活力、优化企业结构以贴近消费者、加强产品组合以实现可预测增长、提高资产效率 [13][14][15][16] - 公司正在简化运营，减少组织复杂性和官僚主义，以加快决策速度 [11][12] - 面对关税挑战，公司采取供应商多元化、库存管理、供应商成本削减、客户涨价和成本管理等一系列缓解措施 [25][26][27] - 公司计划将受中国关税影响的销售成本占比在2026财年末降至25%-30% [38] - 长期计划将专注于在最具潜力的品牌和机会上进行纪律性投资 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境复杂，关税持续影响运营和财务业绩 [24] - 消费者支出保持谨慎，优先考虑必需品类，零售商相应调整库存水平 [40][51] - 预计当前挑战环境将持续，但公司聚焦于通过创新产品、品牌建设和卓越执行来赢得消费者 [34][35] - 公司相信2026财年的许多不利因素是暂时性的，并预计这些影响将在本财年下半年及下一财年减弱 [70][71] - 公司对美容品类短期、中期和长期的创新渠道感到兴奋，并看到增长机会 [92] 其他重要信息 - 公司美容产品组合在Allure最佳美容奖中获得五项荣誉，认可其产品卓越性和创新 [30] - Curlsmith完成了品牌焕新，推出新的三步护发流程和包装 [29] - OXO的Twist and Stack食品储存解决方案和Rapid Brewer获得积极市场反馈，新推出的紧凑型锥形磨豆机被福布斯评为最佳性价比选择 [32] - Hydro Flask推出新的Micro Hydro和24盎司旅行杯等产品，早期采用势头强劲 [32] - Osprey的新Archeon系列采用100%再生面料，性能测试表现优异，限量版合作背包在24小时内售罄 [33] 问答环节所有提问和回答 问题: 对新任CEO Scott Uzzell关于公司投资组合机会和潜在资产剥离的看法 - Scott Uzzell认为公司拥有众多有前景的品牌，如Osprey、OXO、Curlsmith等，但目前处于评估阶段，尚未对任何特定品牌或资产剥离做出决定 [66][67][68] 问题: 关于当前财年盈利基础是否足以支撑未来增长的看法 - 管理层认为2026财年的许多收入和费用影响是暂时性的，预计这些不利因素将在本财年下半年和下一财年消散，为增长奠定基础，但尚未提供2027财年具体指引 [70][71] 问题: 关于如何重振增长放缓的领导品牌的经验和步骤 - Scott Uzzell强调需要痴迷于消费者洞察、驱动创新、优化运营模式以加速决策，并将资源和人手更贴近市场和消费者 [79][80] 问题: 关于最优杠杆资本结构以及应对契约可能的调整 - 管理层理想杠杆率接近或低于2倍，当前与银行组的沟通是支持性和建设性的，预计会寻求某种形式的契约豁免，可能涉及费用但不预期重大结构性成本变化 [83][84] 问题: 关于哪些品类存在最大增长和创新机会 - Scott Uzzell认为机会存在于家庭与户外及美容与健康所有品类，具体提到Osprey、Curlsmith、Olive & June和OXO的创新潜力，并强调需先夯实基础再考虑并购 [90][91] - Brian Grass补充美容品类存在机会，公司需要做得更好，并对创新渠道感到兴奋 [92] 问题: 关于饮料杯品类创新与当前激烈促销环境的平衡，以及关税压力缓解的信心 - Brian Grass指出水合品类折扣主要集中在马克杯领域，公司将利用自身在瓶装产品的优势，并探索Hydro Flask向相邻品类扩张 [108][109] - 管理层对价格上调的实施有信心，已与零售商协作并采取保守的价格弹性假设，即使单位销量有所损失，盈利能力仍将改善；其他缓解杠杆包括持续寻求供应商成本削减，但会保持必要的增长投资 [112][114][116][118] 问题: 关于复苏是否依赖于销量稳定，以及更广泛的消费者背景和美容品类趋势 - 公司展望假设需求疲软趋势持续，并采取保守弹性假设；预计下半年零售商库存再平衡和直接进口订单恢复将带来顺风 [124] - 美容品类整体未出现普遍消费降级，但在某些品类和年轻消费者中有迹象，表现为不同品牌平均单位收入有增有减 [126]

投资日电话会议纪要分析 涉及的行业和公司 * 会议核心为Credicorp集团及其主要子公司，包括Banco de Crédito del Perú (BCP)、Yape、Pacifico Seguros、Mibanco、Credicorp Capital等[1][4][12] * 行业聚焦于秘鲁及安第斯地区的金融服务业，涵盖银行业、保险业、小额信贷、财富管理和金融科技[5][6][35] 核心观点和论据 公司战略与业绩表现 * Credicorp庆祝在纽约证券交易所上市30周年，自1995年以来实现了14.1%的年化总股东回报(TSR)[5] * 公司战略基于四大支柱：目标（Purpose）、创新（Innovation）、文化与人才（Culture and Talent）、治理（Governance）[7][8][9] * 公司强调其已实现与宏观经济周期的脱钩，即使在挑战性环境中也能持续创造价值并扩大竞争优势[6][11][212] * 公司预计未来几年股本回报率(ROE)约为19.5%，成本收入比(CIR)将降至约42%[224][371] * 公司客户基础从2000年至今增长了18倍，达到1800万客户，交易量从每年1.5亿笔增长至近580亿笔[208][209] 创新与数字化转型 * Yape是数字化转型的关键成果，已成为秘鲁最受欢迎的品牌，拥有超过1500万月活跃用户，月均交易量达5680万笔（约每用户每天2次）[8][217] * 公司设定了明确目标：到2026年，颠覆性创新业务贡献风险调整后收入的10%[219][232] * 数字化转型成效显著：BCP的数字交易占比从36%提升至97%，交易数量增长了50倍，单笔交易成本降低了90%[130] * 公司正在积极投资人工智能(AI)和数据分析，用于超个性化客户体验、提升运营效率和优化决策[139][140][188] 各业务线增长机会 * **保险业务 (Pacifico Seguros)**：保险深度（保费/GDP）在秘鲁仅为2.2%，远低于地区水平，目标是通过银行保险和嵌入式保险将客户基数从750万翻倍至1500万，使保险业务对集团净利润的贡献从2021年的3%提升至2024年的8%，并目标达到10%[53][54][216] * **供应链金融**：在秘鲁的渗透率仅为GDP的4%，而智利和西班牙分别为14%和17%，目标是在未来5年内将余额增长6倍，从14亿秘鲁索尔增至近300亿秘鲁索尔[62][79][80] * **Yape的增长潜力**：支付业务已占BCP手续费收入的20%，贷款业务处于早期阶段但增长迅速，月放贷量达140万笔，总额3.3亿秘鲁索尔，预计贷款业务有10倍增长潜力[75][76][218][273] * **小额信贷 (Mibanco)**：目标是通过与Yape等生态系统合作，将储蓄存款占比从2024年的13%提升至2028年的20%以上，并将手续费收入占比从5%提升至高个位数，构建更平衡、稳健的财务基础[88][89][90][91] 技术与风险管理赋能 * 技术战略聚焦五大要点：简化与现代化、统一工作方式、业务盒子模型、集中化职能、利用初创企业技术[132][133][134][135] * 风险管理转型利用Yape和BCP的交易数据，将模型开发时间缩短了43%，并为消费信贷和小企业贷款打开了新的客户群[194][195] * 网络安全与数据安全被深度整合到所有业务流程中，作为业务增长的关键推动因素[166][167][179][180] 其他重要内容 区域宏观经济展望 * 对秘鲁、智利和哥伦比亚的宏观经济前景持乐观态度，理由包括稳健的宏观指标、因AI需求带动的铜价上涨（预计在每磅5.50至6美元之间），以及拉丁美洲未来10-15年的人口红利[35][36][37] 人才与文化 * 公司强调人才是最宝贵的资产，招聘重点从传统的MBA背景转向好奇心、韧性和从错误中学习的能力[32][43] * 公司文化具有适应性，在不同子公司（如服务于小微企业的Mibanco和服务于富裕客户的Credicorp Capital）保持差异化的同时，保留了一些共同的核心要素[31] 国际扩张与竞争 * 公司目前95%以上的业务集中在秘鲁，但未来计划通过利用在玻利维亚、哥伦比亚和智利等国的现有资产，增加在其他国家的业务重要性[350][351] * 对于Revolut等国际金融科技进入秘鲁市场，公司保持警惕（"偏执与谦逊"），并通过自身的创新组合和分销能力进行应对[360][361] * Yape已成功进入玻利维亚市场，拥有300万活跃用户，市场份额从约5%提升至25%-32%，证明了其不依赖大型银行也能成功的模式[358]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额下降8.9%，有机净销售额（不包括Olive & June）下降16% [44] - 第二季度GAAP运营亏损为3.157亿美元，主要由于3.264亿美元的非现金资产减值费用 [50] - 非GAAP调整后每股收益为0.59美元，去年同期为1.21美元 [53] - 毛利率下降140个基点至44.2%，主要受关税影响（不利影响约200个基点）以及零售贸易和促销费用增加 [49] - 第二季度末库存为5.289亿美元，比去年同期高出约5900万美元 [53] - 第二季度末总债务为8.932亿美元，净杠杆率为3.5倍 [55] - 本财年至今自由现金流为正值，达2300万美元，尽管关税支付增加导致约3400万美元的现金流拖累 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美容与健康板块销售额下降4%，优于预期下降区间（11.3%至6.1%），有机销售额下降18.2% [31][48] - 家居与户外板块净销售额下降13.7% [35][46] - Olive & June表现突出，销售额达3340万美元，超出预期 [31] - Hot Tools、Curlsmith和Osprey实现两位数收入增长 [24] - Braun、Osprey、Olive & June和OXO的销售点和销售单位均实现增长 [24] - 直接面向消费者（DTC）收入同比增长15% [24] - 国际市场上，由于去年淡季和今年旺季开始缓慢，导致 thermometer 补货减少 [32] - 在中国市场，政府补贴偏向本地化履约，影响了Braun等全球品牌的销售 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 关税相关干扰导致有机收入下降约30%，主要源于中国直接进口订单的暂停或取消以及中国市场动态变化 [44] - 亚太地区 thermometer 补货因去年疾病季节较轻而放缓 [46] - 家居与户外板块销售额下降约4个百分点归因于关税相关干扰 [46] - 美容与健康板块销售额下降约5个百分点归因于关税相关干扰 [48] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 新CEO Scott Azzell强调将消费者置于中心，投资产品创新和品牌建设，简化运营，赋予团队更大决策权 [15][16][17][18] - 战略重点包括：重新激发品牌和员工活力；优化企业结构以贴近消费者；加强产品组合以实现可预测增长；提高资产效率和维护股东友好政策 [18][19][20][21] - 公司正致力于供应链多元化，以降低对中国关税的依赖，目标是在2026财年末将受中国关税影响的销售成本占比降至25%-30% [43] - 在美容领域，Curlsmith进行了品牌焕新，Olive & June在DIY美甲领域保持增长势头，多个品牌获得行业奖项认可 [33][34][35] - 在家居与户外领域，OXO凭借创新产品保持强劲基本面，Osprey在技术旅行包市场保持领先份额，Hydro Flask推出新产品线 [36][37][38] - 行业竞争加剧，特别是在保温饮料器类别，存在促销和折扣压力，消费者出现消费降级行为 [45][57][129] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境复杂，关税持续影响运营和财务表现，消费者需求疲软，零售商谨慎管理库存 [27][45][57] - 管理层认为当前面临的许多收入和费用影响是暂时性的，预计这些影响将在本财年下半年和下一财年减弱 [78][79] - 公司已实施价格上调以应对关税，大部分已于9月底生效，但预计价格弹性可能导致销量下降，对下半年业绩产生压缩效应 [29][57][58] - 公司对长期前景保持乐观，专注于加强供应链、定价策略、成本控制和资产负债表保护，以推动可持续增长 [64] 其他重要信息 - 公司因股价持续下跌和毛利率下降等因素，计提了3.264亿美元的非现金资产减值费用 [50] - 公司正在与贷款方商讨，可能寻求契约豁免以保持合规性，目前所有契约均符合要求 [55][90] - 库存增加部分源于关税相关成本（约3200万美元计入库存）以及为东南亚采购过渡进行的预建库存 [54][62] - 公司预计全年净销售额在17.4亿至17.8亿美元之间（同比下降8.8%至6.7%），调整后每股收益在3.75至4.25美元之间（同比下降47.7%至40.7%） [58][59] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 对新任CEO Scott关于投资组合和潜在资产剥离机会的看法 [68] - Scott表示公司拥有多个有前景的品牌，目前正在评估所有品牌作为长期计划的一部分，但现阶段无法给出具体资产剥离决定 [74][75] 问题: 当前财年业绩是否构成未来增长的基础 [77] - 管理层认为本财年许多不利影响是暂时性的，预计将在下半年和下一财年减弱，为增长奠定基础 [78][79] 问题: 优化资本结构和杠杆率以及贷款契约的预期 [88][89] - 管理层希望将杠杆率降至2倍左右，正在与银行集团进行建设性对话，预计可能获得契约豁免，但不预期融资成本会有重大变化 [90][91] 问题: Scott关于品牌振兴和恢复增长所需步骤的经验 [85] - Scott强调需要痴迷于消费者洞察、推动创新、优化运营模式以加快决策和上市速度，并重视人才和文化 [86][87] 问题: 对各个品类增长机会的看法，特别是饮料器类别的创新与竞争平衡 [93][108][109] - Scott认为所有品类都有创新机会，关键在于将资源集中在当前优势领域和未来需要改进的领域 [96][111] - 在饮料器类别，折扣主要集中在杯具领域，公司将利用在瓶具领域的优势，并拓展相邻品类，同时应对渠道内的促销动态 [113][114] 问题: 关税压力缓解的信心以及其他应对工具 [116] - 管理层对价格上调的实施有信心，并采取了供应商成本削减等措施，但会平衡短期成本控制与长期增长投资 [117][118][119][120][121][122] 问题: 业绩复苏是否依赖于销量稳定，以及当前消费环境 [127][129] - 展望假设需求疲软趋势持续，并对价格弹性持保守态度，但预计零售商库存重新平衡和直接进口恢复将带来利好 [128] - 在美容品类，整体未见消费降级，但在某些子品类和年轻消费者中有迹象，公司认为关键在于产品创新 [129][130]

财务数据和关键指标变化 - 饮料业务在剔除对箱装水新商业模式的投入后，本季度实现了销量增长，特别是百事等大品牌在销量、净收入和市场份额上均有增长 [8] - 食品业务因促销策略调整，从针对单一品牌的深度促销转向提供跨品牌的日常低价，影响了销量但改善了收入实现和品类竞争力 [8] - 北美饮料业务利润率在第三季度受到关税影响，但预计第四季度将恢复扩张，全年实现正增长 [23] - 国际业务对公司的利润率有提升作用，并且随着规模扩大盈利能力持续增强 [23] - 公司整体预计明年利润率将继续改善，由国际业务加速、北美饮料业务利润率扩张以及北美食品业务成本结构调整所驱动 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 饮料业务表现强劲，百事品牌全球增长，无糖产品和风味产品是增长最快的平台 [41][42] - 食品业务通过改变促销策略，追求更平衡的品类增长和竞争力，预计本季度接近持平，并对未来增长表示乐观 [8][9] - 户外消费渠道业务在美国和国际市场增长迅速，增速是零售业务的2到3倍 [16] - 健康零食和零糖产品组合是创新的重点，功能性水合产品如Propel和增强剂增长迅速 [17] - 蛋白质相关创新是重点，包括Muscle Milk重新推出、星巴克蛋白合作、Doritos蛋白、Quaker蛋白等 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际业务在第三季度因天气等因素表现较弱，但9月份恢复强劲，回到中高个位数增长 [10][36] - 中国市场消费者压力较大，印度市场受天气和饮料品类竞争影响增长，但预计将强劲反弹 [36] - 中东地区增长良好，东欧表现优于西欧，墨西哥与美国经济关联紧密，巴西表现强劲接近双位数增长 [36][37] - 美国市场内，西班牙裔群体受到经济决策影响，并间接影响墨西哥 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于“做好基础工作”，包括正确的价格点、服务水平、客户计划和执行 [14][15] - 正对三大核心品牌乐事、Tostitos和佳得乐进行重新启动，以驱动业务核心增长 [16] - 加速增长平台的投资，包括户外消费、健康零食、零糖产品、功能性水合产品以及蛋白质创新 [16][17][18] - 产品组合转型方向包括去除人工添加剂、推出高纤维产品、使用新油品（如牛油果油、橄榄油） [18][19] - 通过并购（如Poppi、Siete、Sabra、Alani Nu）和剥离来重塑产品组合，加速转型 [19][20] - 积极应用技术和人工智能，以提高运营的敏捷性、灵活性和效率，这被视为未来的竞争优势 [68][73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球消费者普遍面临压力，在不同市场做出审慎选择， affordability（可负担性）是一个持续的主题 [36][79] - 结构性趋势包括消费者转向数字化购买、对食品饮料成分更关注（清洁标签）、以及对可负担性的需求 [78][79] - 公司对重回长期营收增长算法（可能在2026年第三或第四季度）有清晰的路线图，并对业务加速增长持乐观态度 [14][20] - 需求信号发生变化，公司正在调整资产和人员配置以适应未来需求，未来需求将更集中于少数零售商、更偏向线上取货/配送 [24][73] 其他重要信息 - 公司正在进行成本结构重组，重点在北美食品业务优化制造节点、仓库基础设施和线下市场人员配置 [28][29] - “一个北美”计划在德克萨斯州进行测试，旨在通过零食和饮料业务协同降低成本和驱动增长，未来解决方案将因市场而异 [32][33] - 首席财务官Jamie Caulfield即将退休，将由外部聘请的Steve接任，以帮助执行2030战略 [69] - 公司与维权投资者Elliott Investment Management进行了建设性对话，双方在提升公司价值方面目标一致，公司许多转型举措已包含在2030战略中 [83][84] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于销量压力的影响因素及未来展望 [6][7] - 回答指出饮料业务在调整后实现销量增长，食品业务因促销策略调整影响销量但改善了收入质量，服务水平的提升（达到97%-98%）和创新管道将推动未来销量增长，国际业务夏季疲软但9月已恢复 [8][9][10][11] 问题: 关于2026年及长期营收增长加速的驱动因素和时间表 [13] - 回答强调通过做好基础工作、重启核心品牌、投资高增长平台（户外消费、健康零食、功能性水合、蛋白质创新）以及组合转型，有清晰路线图在2026年内回归长期增长算法 [14][15][16][17][18][19][20] 问题: 关于创新带来的成本影响和利润率展望 [22] - 回答预计公司整体利润率将继续改善，通过成本削减、国际业务和北美饮料业务利润率扩张实现，创新产品定价更高预计是增值的，部分节省的成本将再投资于营销以驱动增长 [23][24][25] 问题: 关于北美食品业务生产率调整的细节和“一个北美”计划进展 [27] - 回答详述了在制造节点、仓库基础设施和线下市场人员配置上的优化措施，并指出“一个北美”计划在德州测试中，未来将根据市场情况制定差异化方案 [28][29][31][32][33] 问题: 关于国际业务各区域消费者健康状况和增长信心 [35] - 回答指出第三季度疲软主要源于天气，9月已恢复，并分析了各主要市场（中国、印度、中东、东欧、西欧、墨西哥、巴西）的消费者状况和竞争格局 [36][37] 问题: 关于百事品牌改善的驱动因素和营销支出优化 [40] - 回答归因于品牌重启、无糖产品和风味产品的成功、户外消费渠道的聚焦以及营销投入增加，未来将继续投资并利用Mtn Dew等平台扩张 [41][42][43][44] 问题: 关于北美饮料业务近期增长的动力和可持续性 [46] - 回答认为增长主要源于基础工作的改善（服务、价格、执行），客户参与度提升，对可持续性持乐观态度 [47][48] 问题: 关于SKU精简的影响和价格再投资的效果 [50][55] - 回答指出精简SKU带来运营效率和服务改善，价格再投资和健康子品类表现是分开看待的，主流产品中的价格包装架构是优先重点 [51][56] 问题: 关于蛋白质领域发展选择内部品牌而非收购的原因 [59] - 回答解释优先利用现有品牌（如Muscle Milk、Propel）因其更佳的投资回报，收购用于进入公司缺乏现有规模的快速增长领域 [60][61][62] 问题: 关于成本结构调整与增长关系及新CFO任命 [64][65] - 回答强调组合转型和成本转型需同步进行以适应未来需求和技术应用，新CFO任命旨在助力公司未来战略执行 [66][67][68][69] 问题: 关于在美国饮料业务中考虑特许经营模式的开放性 [71] - 回答表示对所有方案持开放态度，未来解决方案将考虑未来需求、技术应用和公司整体P&L优化，会是差异化的而非一刀切 [72][73][74][75] 问题: 关于不同市场消费者行为周期性还是结构性的看法 [77] - 回答指出数字化购买、对成分的关注和可负担性是全球性的结构性趋势，公司正据此调整产品组合和成本结构 [78][79][80] 问题: 关于与维权投资者Elliott的互动及其建议的看法 [82] - 回答表示互动具有建设性，双方目标一致，多数建议已包含在公司2030战略中，将继续沟通协作 [83][84]