美元走势分析 核心观点 - 美元前五个月累计下跌8.4% 创下有史以来最差开年表现 市场围绕美元未来走势展开三种假设的激烈辩论 [1] - 经济学家Robin Brooks认为当前辩论主要集中在前两种假设之间 美元仍处于可能持续数十年的多周期强化进程中 [1][9] - 数据显示美元实际跌幅温和 兑发达经济体货币仅下跌4% 兑新兴市场货币基本持平 市场反应过度 [2][4] 假设一：周期性回调 - 观点认为美元下跌是美国经济"例外主义"资金流入的正常回调 属于全球货币市场的常见现象 [6] - 过去几年美国经济一枝独秀吸引全球资本流入 随着其他经济体复苏 资金重新平衡导致美元回调 [6] - 支持者认为这种调整健康且短暂 不会威胁美元长期地位 [6] 假设二：美联储独立性担忧 - 市场担忧美联储政策立场转向鸽派 即使经济数据强劲也保持低利率 重现"强数据=弱美元"现象 [7] - 这种关联反映深层忧虑 即美联储独立性可能受到政治干预 威胁货币稳定性 [7] - 摩根大通等机构警告政治干预可能成为影响美元长期走势的重要因素 [7] 假设三：储备货币地位动摇 - 最极端假设认为美元可能失去全球储备货币地位 但Brooks强烈质疑这种可能性 [8] - 美元储备地位是几十年建立的结果 短期混乱不足以动摇 且市场缺乏替代选择(TINA效应) [8] - 欧元、日元和人民币在规模、流动性和稳定性上均无法完全取代美元 [8] 市场情绪与判断 - 当前辩论高度情绪化 显示美元可能已被超卖 投资者情绪跑在基本面之前 [9] - Brooks判断美元处于数十年升值周期中 当前下跌仅是长期趋势中的插曲 [9]

美元全球储备货币地位 - 资产管理机构太平洋投资管理公司（PIMCO）认为美元将保持全球储备货币地位，因缺乏现实的替代选择 [1] - 美国国债被描述为"主权债衣柜里最干净的脏衬衫"，得益于美元的储备货币地位 [1] 美元潜在风险 - 若对美国资产的需求发生变化，美元可能面临长期熊市风险 [1] - 海外投资者重新评估对未对冲美元敞口的容忍度可能影响美元走势 [1]

欧元兑美元汇率表现强劲，突破1.14关键阻力位。6月4日欧元兑美元日内上涨0.28%，创下4月22日以来新高1.1454。当前欧元兑美元交易在1.137附近，显示 欧元持续走强趋势。 交叉货币基差互换市场数据表明，投资者对欧元融资偏好正在上升。历史上投资者长期支付溢价获得美元融资，这一格局正在发生变化。欧洲央行资产负债 表缩减进程相对缓慢，为欧元提供结构性支撑。美国长期预算赤字与欧洲稳固的净国际投资头寸形成对比，进一步强化欧元相对优势。 美元面临多重压力 欧元走强态势明显 美国非农就业数据与实体经济放缓趋势保持一致，对美元构成持续压力。美元指数在多重因素影响下承压，投资者开始重新评估美元资产配置比重。全球投 资者兴趣转向欧洲市场，寻求投资组合多样化机会。 全球外汇市场正处于关键转折点，美元波动为其他主要货币创造机遇。欧洲央行官员密集发声，呼吁提升欧元国际地位。投资者资金配置策略发生转变，多 元化需求推动欧洲市场受到关注。美国经济数据显示放缓迹象，为美元带来下行压力。 美元作为国际储备货币的主导地位面临挑战，欧元区经济体量和贸易规模为欧元提供竞争基础。欧洲在国防和基础设施领域的公共支出预期增加，吸引更多 国际资 ...

美联储古尔斯比：关于美元将不再是全球储备货币的担忧似乎被夸大了。鉴于贸易政策和不确定性，美 元价值的波动并不令人意外。 ...

英国央行行长贝利：美元失去储备货币地位将会对市场造成不稳定，不认为这种情况会发生。 ...

减少 1750 亿美元的损失是一项不小的成就。 它可能会更大，但腐败的民主党法官和媒体正在努力阻止 DOGE 并关闭埃隆马斯克。 马斯克应该强调的是特朗普作为和平总统与特朗普增加军费开支之间的对比。 美国有危险的内部敌人，但它的外国敌人是由中央情报局制造的，中央情报局的预算和权力需要敌人， 以色列游说团希望继续利用美国对付阿拉伯人并说服华盛顿攻击伊朗，以及与内塔尼亚胡紧密结盟的犹 太复国主义新保守主义，他们维护沃尔福威茨主义所定义的美国霸权。 我现在要发表一个声明，马斯克、财经记者、美国保守派和共和党人会认为这是无稽之谈： 马斯克应该看到他和 DOGE 的成功不是在减少赤字方面，而是在消除联邦预算中的浪费、欺诈和欺诈 方面。 据报道，马斯克和 DOGE 已经阻止了从迫切需要自己的钱的美国纳税人那里盗窃 1750 亿美 元。 相反，这些钱流向了民主党人成立的假公司，通过政府合同以牺牲美国人民的利益为代价，使自 己和他们的政治盟友中饱私囊。 那些担心美国无法偿还代表其国债的债券的人不明白，美国债务以美元计价，美联储可以很容易地通过 创造美元来赎回债券来支付。 似乎我一直在试图告诉经济学家、财政部、美联储、财经记者 ...

通胀预期与美元地位 - 美国达拉斯联储主席Logan指出大多数指标显示长期通胀预期处于稳定状态 [1] - 美元作为全球储备货币的地位为美国带来显著经济利益 [1]

英国央行行长贝利：询问美元是否仍将作为储备货币并无太大意义，未来可能会出现一些调整，但离美 元失去其地位还为时尚早。 ...

智通财经APP获悉，前日本央行官员Sayuri Shirai周四表示，由于美元作为全球储备货币的地位所决 定，日本很可能没有出售其庞大的美国国债储备的打算。 日本和中国是美国国债的两大持有国，每当美国国债收益率上升时，这两个国家的行动都会成为备受关 注的焦点。尽管两国都很少提及各自的贸易情况，但美国国债在四月份遭遇大规模抛售这一举动引发了 市场猜测，认为两国可能已经减少了其持有的美国国债。 Shirai称："日本可能尚未出售其持有的资产，因为已无其他可供购买的对象。包括日本在内的各国之所 以希望保留美元作为储备货币，而非欧元，是因为美元作为储备货币的地位是不可动摇的。鉴于美国资 本市场的深度以及该国的技术竞争力，美元作为储备货币的地位是坚定不移的。"她表示，这排除了日 本将资产分散投资以避开美国资产的可能性。 4 月 2 日，美国总统特朗普宣布了大规模的关税政策，导致市场出现暴跌，包括美国国债在内的资产价 格也大幅下跌，这使美元作为全球金融体系最安全避风港的地位受到了质疑。特朗普此前对强势美元的 抱怨也引发了人们对华盛顿希望美元在全球主要储备货币中的地位有所下降的猜测。 欧洲央行行长拉加德周一表示，如果欧元区 ...

自美国总统特朗普4月初宣布其"解放日"关税以来，美元一直在努力反弹。一些分析师预计，即使美元 作为世界储备货币的地位目前看来是安全的，但其跌势尚未结束。 美银全球研究的策略师在周四一份关于利率和货币的报告中表示，"关税担忧、经济衰退风险和美国财 政政策担忧正在拖累市场"。他们说，这些担忧可能导致一个"不安的夏天"，相对于其他广泛交易的货 币，"被高估的"美元可能会继续普遍走软。 根据Perkins的说法，尽管"正式的布雷顿森林体系因与黄金的联系最终变得不可持续而崩溃"，美国总统 尼克松于1971年切断了美元与黄金的联系，但这一混乱事件并未阻止美元"接管国际货币体系"。 他表示："世界一直羡慕美国的储备资产地位。因为国际金融体系需要美元，美国因此不太可能经历外 国投资的'突然停止'或国际收支危机。"他指出，"在压力时期，人们通常会争抢'安全'的美元资产。" 但根据Perkins的说法，特朗普政府似乎将美元的地位视为一种负担。 报告指出，尽管美元因本月早些时候中美两国达成的为期90天的临时关税协议而"获得了一些喘息"，但 美银策略师们对美元的中期前景持"看跌"态度，因为当前水平的关税仍将导致物价上涨和经济活动放 ...