报告基本信息 - 报告名称：生猪日报 [1] - 报告日期：2025 年 11 月 13 日 [2] 行情回顾与操作建议 - 期货行情：12 日生猪主力 2601 合约小幅低开后震荡走高，尾盘收阳，最高 11845 元/吨，最低 11720 元/吨，收盘报 11795 元/吨，较昨日跌 0.55%，指数总持仓减少 8615 手至 359930 手 [6] - 现货行情：12 日全国外三元均价 11.75 元/公斤，较昨日跌 0.12 元/公斤 [6] - 供应端：长期看，截至明年上半年生猪出栏或基本保持小幅增长态势，10 月二育及压栏集中增加春节前供应压力；短期 11 月计划销售 2666 万头总量环比 10 月实际销量下降-3.27%，日均持平，当前养殖端多按正常节奏出栏 [7] - 需求端：随着现货价格反弹和栏舍利用率提升至高位，二次育肥观望为主；天气转凉，终端居民消费上升，但持续增量不足，屠宰企业订单一般，屠宰企业开工率和屠宰量小幅波动，中下旬腌腊灌肠或小幅增加 [7] - 行情判断：现货方面供应趋稳需求小幅增加，二育观望对价格支撑弱，或以震荡为主；期货方面春节前生猪供应有望小幅度增加，2601 合约需求弹性仍在，但 10 月二育压栏相对集中，养殖户惜售增重，叠加产能持续释放，或对春节前形成双重供应压力，中长期震荡偏弱为主 [7] 行业要闻 - 养殖利润：截止 10 月 30 日，自繁自养生猪头均利润-34.5 元/头，月环比增加 20 元/头；外购仔猪养殖利润-258 元/头，月环比增加 50 元/头 [8][10] 数据概览 - 育肥栏舍利用率：截至 10 月 31 日，育肥栏舍利用率 55.5%，月环比增加 21.2 个百分点，同比持平 [15] - 肥标价差：截至 10 月底，175 公斤肥猪与标猪价差 0.71 元/斤，月环比增加 0.36 元/斤 [15] - 育肥成本：截至 10 月底，采购 110 公斤育肥至 140 公斤成本为 12.18 元/公斤，较上月下调 0.58 元/公斤；125 公斤育肥至 150 公斤成本为 12.63 元/公斤，较上月下调 0.44 元/公斤 [15] - 生猪出栏均重：10 月全国生猪出栏均重 128.1 公斤，较 9 月减少 0.3 公斤，月环比降幅 0.23%，较去年同期增加 2.2 公斤，同比增幅 1.75% [15] - 屠宰量：9 月份全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量 3584 万头，环比增幅 7%，同比增幅 28.5% [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪价格上周止涨回落，短期或趋稳运行，需关注集团场出栏及下游成交情况；玉米市场处于新粮上市阶段，供需博弈，盘面震荡反弹，建议短线参与 [5][8] 根据相关目录分别进行总结 生猪 - 期货方面，上周生猪期货低位震荡，LH2601 合约报收 11865 元/吨，较前周结算价下跌 0.08% [5] - 现货方面，全国外三元生猪市场价为 11.98 元/公斤，环比下跌 0.53 元/公斤 [5] - 利润方面，截至 11 月 7 日，自繁自养生猪养殖利润为 -89.21 元/头，环比增加 0.12 元/头；外购仔猪养殖利润为 -175.54 元/头，环比增加 4.18 元/头；猪粮比价为 5.53，周环比下降 0.01 [5] - 市场情况，月初养殖端缩量不明显，无二育入场支撑，屠宰收购力度弱，成交乏力；养殖端恢复出栏，供应增加但需求不足，价格偏弱；价格下跌后屠宰收购情绪好转，散户扛价，部分地区中大猪供应偏紧，短期或趋稳 [5] 玉米 - 期货方面，上周玉米期货震荡偏强，C2601 合约报收 2149 元/吨，较前周结算价上涨 1.46% [6] - 现货方面，全国玉米现货均价为 2238.53 元/吨，周环比下跌 1.47 元/吨 [6] - 港口方面，11 月 7 日，锦州港和鲅鱼圈港水分 15%容重 720 以上玉米报价 2110 - 2115 元/吨，环比上涨 25 - 30 元/吨，平舱价 2160 - 2180 元/吨，环比上涨 10 元/吨；广东蛇口港水分 15%玉米散粮成交价 2250 - 2270 元/吨，环比下跌 40 元/吨 [6] - 深加工消费方面，10 月 30 日至 11 月 5 日，149 家主要玉米深加工企业消耗玉米 138.18 万吨，环比增加 2.86 万吨；玉米淀粉企业加工总量 62.65 万吨，较上周增加 2.93 万吨；周度产量 32.47 万吨，较上周增加 2.02 万吨；开机率 62.77%，较上周增加 3.9%；35 家玉米酒精样本企业 DDGS 行业开机率 66.79%，较上周下降 1.63%；样本企业 DDGS 周度生产总量 13.593 万吨，较上周减少 0.330 万吨，降幅 2.37% [7] - 库存方面，截至 11 月 5 日，12 个地区 96 家主要玉米加工企业玉米库存总量 279.5 万吨，降幅 1.13%；截至 11 月 7 日，北方港口四港玉米库存约 102 万吨，广东港口玉米库存 87 万吨 [7] - 市场情况，全国玉米现货价格跌幅放缓，东北新粮上市，山东深加工企业到货量恢复，收购价先涨后趋稳；淀粉行业利润尚可，开工积极，开机率升高；个别酒精企业装置不稳，开工率下降；市场处于新粮上市阶段，中储粮收购范围扩大，部分种植户惜售，下游低库存企业有补库需求但提价动力有限，短期供需博弈 [8]

报告基本信息 - 报告名称：生猪日报 [1] - 报告日期：2025 年 11 月 07 日 [2] 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货方面供应趋稳需求小幅增加，但二育观望为主对价格支撑弱，行情以震荡为主；期货方面春节前生猪供应有望小幅度增加，2601 合约需求弹性仍在，但 10 月二育压栏相对集中，养殖户惜售增重，叠加产能持续释放，或对春节前形成双重供应压力，中长期震荡偏弱，当前盘面获利回吐部分跌幅，短期反弹看待 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 期货方面，6 日生猪主力 2601 合约平开后探底回升窄幅震荡，尾盘收阴，最高 11975 元/吨，最低 11860 元/吨，收盘报 11940 元/吨，较昨日涨 0.67%，指数总持仓减少 917 手至 351356 手；现货方面，6 日全国外三元均价 11.79 元/公斤，较昨日涨 0.01 元/公斤 [6] - 供应端长期看截至明年上半年生猪出栏或基本保持小幅增长，10 月二育及压栏增加春节前供应压力；短期 11 月计划销售 2666 万头总量环比 10 月实际销量下降-3.27%，日均持平，月初出栏积极性一般，个别区域惜售情绪增强。需求端当前现货价格反弹至高位后二次育肥观望为主；天气转凉终端居民消费上升，但持续增量不足，屠宰企业订单一般，开工率和屠宰量小幅波动，中下旬腌腊灌肠或小幅增加。11 月 6 日样本屠宰企业屠宰量 16.07 万头，较昨日增加 0.14 万头，周环比增加 0.05 万头，月环比减少 0.2 万头 [7] 行业要闻 未提及具体内容 数据概览 - 截止 10 月 30 日，自繁自养生猪头均利润-34.5 元/头，月环比增加 20 元/头；外购仔猪养殖利润-258 元/头，月环比增加 50 元/头 [12] - 截至 10 月 31 日，育肥栏舍利用率 55.5%，月环比增加 21.2 个百分点，同比持平 [12] - 截至 10 月底，175 公斤肥猪与标猪价差 0.71 元/斤，月环比增加 0.36 元/斤 [12] - 截至 10 月底，采购 110 公斤育肥至 140 公斤成本为 12.18 元/公斤，较上月下调 0.58 元/公斤；125 公斤育肥至 150 公斤成本为 12.63 元/公斤，较上月下调 0.44 元/公斤 [12] - 10 月全国生猪出栏均重 128.1 公斤，较 9 月减少 0.3 公斤，月环比降幅 0.23%，较去年同期增加 2.2 公斤，同比增幅 1.75% [12] - 9 月份全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量 3584 万头，环比增幅 7%，同比增幅 28.5% [12]

报告基本信息 - 报告名称：生猪日报 [1] - 报告日期：2025 年 11 月 05 日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 现货方面供应趋稳需求小幅增加，但二育观望为主对价格支撑弱，行情或以震荡为主；期货方面春节前生猪供应有望小幅度增加，2601 合约需求弹性仍在，但 10 月二育入场集中、养殖户惜售增重及产能释放或对春节前形成双重供应压力，行情震荡偏弱为主 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 期货方面 4 日生猪主力 2601 合约小幅低开后冲高回落震荡走跌，尾盘收阴，最高 11895 元/吨，最低 11650 元/吨，收盘报 11685 元/吨，较昨日跌 0.13%，指数总持仓增加 5066 手至 362390 手；现货方面 4 日全国外三元均价 11.97 元/公斤，较昨日跌 0.23 元/公斤 [7] - 供应端长期看截至明年上半年生猪出栏或基本保持小幅增长态势，10 月二育及压栏增加春节前供应压力；短期 11 月计划销售 2666 万头总量环比 10 月实际销量下降-3.27%，日均持平，月初出栏积极性一般 [8] - 需求端当前现货价格反弹至高位后二次育肥转为观望为主；天气转凉终端居民消费上升但持续增量不足，屠宰企业订单一般，开工率和屠宰量小幅波动，中下旬腌腊灌肠或小幅增加；11 月 4 日样本屠宰企业屠宰量 15.8 万头，较昨日减少 0.06 万头，周环比减少 0.46 万头，月环比减少 1.23 万头 [8] 行业要闻 - 截止 10 月 30 日，自繁自养生猪头均利润-34.5 元/头，月环比增加 20 元/头；外购仔猪养殖利润-258 元/头，月环比增加 50 元/头 [9][11] 数据概览 - 截至 10 月 31 日，育肥栏舍利用率 55.5%，月环比增加 21.2 个百分点，同比持平 [16] - 截至 10 月底，175 公斤肥猪与标猪价差 0.71 元/斤，月环比增加 0.36 元/斤 [16] - 截至 10 月底，采购 110 公斤育肥至 140 公斤成本为 12.18 元/公斤，较上月下调 0.58 元/公斤；125 公斤育肥至 150 公斤成本为 12.63 元/公斤，较上月下调 0.44 元/公斤 [16] - 10 月全国生猪出栏均重 128.1 公斤，较 9 月减少 0.3 公斤，月环比降幅 0.23%，较去年同期增加 2.2 公斤，同比增幅 1.75% [16] - 9 月份全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量 3584 万头，环比增幅 7%，同比增幅 28.5% [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年11月4日生猪价格中枢进一步下移 [1] 根据相关目录分别进行总结 生猪基本面数据 - 河南、四川、广东现货价格分别为12230元/吨、12000元/吨、13060元/吨，同比分别为-300、-250、0 [3] - 生猪2601、2603、2605期货价格分别为11735元/吨、11315元/吨、11800元/吨，同比分别为-80、-60、-95 [3] - 生猪2601、2603、2605成交量分别为116424手、24507手、13238手，较前日分别增加34050手、3625手、4796手；持仓量分别为144679手、109150手、58169手，较昨日分别增加9790手、3722手、1931手 [3] - 生猪2601、2603、2605基差分别为495元/吨、915元/吨、430元/吨，同比分别为-220、-240、-205；生猪1 - 3价差为420元/吨，同比-20；生猪3 - 5价差为-485元/吨，同比35 [3] 市场信息 - 趋势强度为-1，取值范围为【-2,2】区间整数，-2表示最看空，2表示最看多 [4] 期货研究 - 越秀及扬翔新增交割库 [5] - 饲料工业协会9月全国饲料产量3036万吨，环比增长3.4%，同比增长5% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月猪价大跌后反弹，养殖户压栏惜售令春节前仍存担忧，四季度猪肉消费有望逐月好转，但本年度基础存栏偏高，市场对年底猪价仍存巨大担忧 [1][3] - 生猪指数持仓创历史新高，沉淀资金近100亿，市场分歧巨大，期价近低远高，近端对现货贴水，对年底出栏压力有悲观预期，绝对价格低于部分养殖户现金成本，继续做空需谨慎 [3] - 生猪产能去化分两阶段，先减出栏体重，现体重降得并不彻底；后去能繁母猪产能，主要通过自繁自养利润调节，行政干预效果较弱 [3] - 10月中美谈判使饲料端进口有望增加，但成本上升，对近端猪价影响有限，集团企业养殖成本仍有下降空间，行业平均成本在13元/公斤附近 [4] - 2025年年底，饲料板块缺乏强力利多，生猪养殖成本下移，产能去化缓慢，周期性压力拖累猪价，行业处于降体重第一阶段，去能繁存栏第二阶段任重道远，期现货价格预计维持磨底 [5] - 四季度关注终端消费和能繁母猪去化情况，宏观仍是焦点，国内需求弹性恢复，生猪产业周期下行，12 - 1月出栏压力可能不低，关注农产品板块周期性压力，中期产能去化确认后逢低买入2607合约，期权逢波动率高位卖出宽跨市价差组合 [100] 根据相关目录分别进行总结 2025年10月生猪期现货价格行情回顾 - 2025年10月农产品指数跌至年内新低，饲料养殖产业链领跌，生猪现货价格破位下跌创近几年同期新低，仔猪价格加速下跌，饲料价格震荡回落，下游冻品库存偏低支撑白条价格，牛肉价格强势，羊肉价格低位反弹，肉禽价格处于历史低位拖累猪价，鸡蛋价格低位震荡，蔬菜价格弱势反弹，水产品价格走势分化 [8][15][18][21][24][27][30][33][36] - 2025年三季度8 - 10月猪价累计跌幅超18%，猪粮比跌破5:1一级过度下跌预警区间 [39][40] 生猪产能及出栏情况 - 能繁母猪存栏处于绿色区间，较2025年7月累计降幅1%左右，10月淘汰母猪折价率上升，单头母猪生产效率提高，头部企业差距缩小，出栏保持增长但增幅可能不大 [44][45][46][49][52] 上市猪企情况 - 部分上市公司出栏量累计数据显示，2025年上半年头部公司盈利水平整体扩大，三季度部分转为亏损 [56][58] 近端供需基本面情况 - 10月出栏大幅增加，出栏体重环比回落但同比仍处高位，四季度出栏体重是影响现货主要因素，猪肉及杂碎进口量高位回落，2025年三季度冻品库存低位小幅反弹，入库率环比增加，当前月度平均盈利水平处于历史中值，7月外购仔猪接近盈亏平衡点，8 - 10月育肥亏损幅度持续扩大 [62][64][67][69][72][75] 10月份生猪期价在不断扩仓中创出历史新低 - 生猪指数创历史新低，持仓量同环比大幅增加，盘面生猪与饲料比价接近历史低位水平，2603及2605回到养殖成本下方，近月合约对现货缺乏信心，2511大幅贴水进交割月，关注月间反套机会，生猪2601合约波动率反弹 [78][84][86][89][92][98]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端长期看截至明年上半年生猪出栏或基本保持小幅增长态势，二育压栏增加未来供应压力；短期10月出栏量大幅增加，供应压力大，但全国重点省份养殖企业出栏节奏稳中偏快，规模场出栏压力一定程度缓和，养殖端存抗价压栏增重情绪 [8] - 需求端当前现货价格反弹至高位后二次育肥积极性降低，转为观望；南方天气转凉终端居民消费上升，但持续增量不足，屠宰企业订单一般，开工率和屠宰量小幅波动 [8] - 现货方面受二育积极补栏需求带动供给压力有所缓解，但二育进场减少后持续上行空间有限，震荡为主；期货方面春节前生猪供应有望小幅度增加，2601合约需求弹性仍在，但10月二育入场集中、养殖户惜售增重及产能持续释放或对春节前形成双重供应压力，震荡偏弱为主 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 期货方面30日生猪主力2601合约平开后震荡走跌，尾盘收阴，最高12185元/吨，最低11855元/吨，收盘报11880元/吨，较昨日跌2.30%，指数总持仓增加24476手至341989手 [7] - 现货方面30日全国外三元均价12.58元/公斤，较昨日跌0.02元/公斤 [7] 行业要闻 未提及 数据概览 - 截止10月23日，自繁自养生猪头均利润 -138元/头，周环比增加50.4元/头；外购仔猪养殖头均利润 -378.6元/头，周环比增加53.6元/头 [13] - 10月23日当周15kg仔猪市场销售均价为255元/头，较上周降低10元/头 [13] - 10月23日当周175公斤肥猪与标猪价差0.69元/斤，周环比增加0.09元/斤 [13] - 本周采购110公斤育肥至140公斤成本为12.02元/公斤，较上周增加0.39元/公斤；125公斤育肥至150公斤成本为12.38元/公斤，较上周增加0.43元/公斤 [13] - 截止10月23日当周，全国生猪出栏均重127.90公斤，较上周下降0.35公斤，周环比降幅0.27%，较上月下降0.65公斤，月环比降幅0.51%，较去年同期增加1.83公斤，年同比增幅1.45% [13] - 截止10月中旬，育肥栏舍利用率44.8%，旬环比增加12.5个百分点，同比减少10个百分点 [13]

市场行情表现 - 10月30日国内期市农副产品板块涨跌互现 生猪期货主力合约震荡下行 跌近2% 报11920.00元/吨 [1] 仔猪价格与供应前景 - 10月第3周全国仔猪平均价格25.13元/公斤 环比前一周下跌3.5% 同比下跌29.5% 刷新21个月低点 [2] - 内蒙古仔猪价格上涨 新疆、江西、上海、福建、河北等28个省份价格下跌 [2] - 华南地区仔猪价格较高为28.23元/公斤 华东地区价格较低为24.11元/公斤 [2] - 2025年以来新生仔猪量及仔猪料产量保持环比增长 预示2025年四季度和2026年上半年生猪供应仍充裕 [2] 供需形势展望 - 随着前期压栏大猪出清 预计双节后出栏节奏逐渐平稳 叠加出栏活重下降 四季度供需形势有望逐渐缓解 [2] - 霜降节气后猪肉日均消费量增加 终端需求出现边际改善 [3] 机构观点分析 - 养殖端出栏节奏放缓 集团场有月末缩量拉涨心态 标肥价差拉大刺激二次育肥入场 供应压力有所放缓 [4] - 气温下降后猪肉消费量提升 腌腊活动逐步启动 短期近月期货在现货带动下偏强震荡 远月期货反映未来供应宽松预期 [4] - 全国生猪现货价格涨势放缓 养殖场出栏计划完成尚可 需求端屠宰需求提升 月底前出栏压力减轻 短期价格有支撑 [4]

报告基本信息 - 报告行业：生猪 [1] - 报告日期：2025 年 10 月 29 日 [2] 报告核心观点 - 供应端长期至明年上半年出栏或小幅增长，10 月出栏量大幅增加，供应压力大，但当前重点省份养殖企业出栏稳中偏快，规模场出栏压力缓和，养殖端因肥标价差扩大存抗价压栏增重情绪 [7] - 需求端现货价格反弹至高位后二次育肥转为观望，南方天气转凉终端消费上升但增量不足，屠宰企业订单一般，开工率和屠宰量小幅波动 [7] - 现货受二育补栏带动供给压力缓解，价格震荡反弹，但二育减少后持续上行空间有限；期货春节前供应有望小幅度增加，2601 合约在现货带动下反弹，但 10 月二育入场集中、养殖户惜售增重及产能释放对春节前形成双重供应压力，向上空间有限 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 期货方面，28 日生猪主力 2601 合约低开冲高回落震荡走跌，尾盘收阴，最高 12380 元/吨，最低 12145 元/吨，收盘报 12160 元/吨，较昨日跌 1.30%，指数总持仓增加 11847 手至 308132 手 [6] - 现货方面，28 日全国外三元均价 12.51 元/公斤，较昨日涨 0.31 元/公斤 [6] 数据概览 - 截止 10 月 23 日，自繁自养生猪头均利润 -138 元/头，周环比增加 50.4 元/头；外购仔猪养殖头均利润 -378.6 元/头，周环比增加 53.6 元/头 [12] - 10 月 23 日当周 15kg 仔猪市场销售均价为 255 元/头，较上周降低 10 元/头 [12] - 10 月 23 日当周 175 公斤肥猪与标猪价差 0.69 元/斤，周环比增加 0.09 元/斤 [12] - 本周采购 110 公斤育肥至 140 公斤成本为 12.02 元/公斤，较上周增加 0.39 元/公斤；125 公斤育肥至 150 公斤成本为 12.38 元/公斤，较上周增加 0.43 元/公斤 [12] - 截止 10 月 23 日当周，全国生猪出栏均重 127.90 公斤，较上周下降 0.35 公斤，周环比降幅 0.27%，较上月下降 0.65 公斤，月环比降幅 0.51%，较去年同期增加 1.83 公斤，年同比增幅 1.45% [12] - 截止 10 月中旬，育肥栏舍利用率 44.8%，旬环比增加 12.5 个百分点，同比减少 10 个百分点 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 生猪市场短期现货偏强，处于再累库格局，趋势强度为中性 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 河南、四川、广东生猪现货价格分别为12480元/吨、11900元/吨、12060元/吨，同比分别增加500元/吨、200元/吨、400元/吨 [1] - 生猪2511、2601、2603期货价格分别为12065元/吨、12330元/吨、11725元/吨，同比分别增加575元/吨、155元/吨、155元/吨 [1] - 生猪2511、2601、2603成交量分别为13843手、92285手、26424手，较前日分别增加3339手、减少9866手、增加5996手；持仓量分别为10735手、109501手、88771手，较昨日分别减少5635手、2896手、511手 [1] - 生猪2511、2601、2603基差分别为415元/吨、150元/吨、755元/吨，同比分别减少75元/吨、增加345元/吨、增加345元/吨 [1] - 生猪11 - 1价差为 - 265元/吨，同比增加420元/吨；生猪1 - 3价差为605元/吨，同比无变化 [1] 市场信息 - 趋势强度为0，取值范围为【 - 2,2】区间整数，代表中性 [2] 期货研究 - 越秀及扬翔新增交割库 [3] - 9月全国饲料产量3036万吨，环比增长3.4%，同比增长5% [3] - 广西集团牌价5.7 - 5.9元/公斤，11合约盘面平水广西交割价格 [3]