股价与交易表现 - 10月15日盘中股价上涨2.01%至70.59元/股，成交额8.27亿元，换手率3.23%，总市值324.99亿元 [1] - 当日主力资金净流出1011.89万元，特大单净卖出1920.37万元，大单净买入900万元 [1] - 公司今年以来股价上涨18.63%，近5个交易日下跌9.13%，近20日下跌1.90%，近60日上涨24.61% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司是智能操作系统及端侧智能产品和技术提供商，主营业务收入构成为：软件开发37.17%，技术服务31.38%，商品销售及其他29.20%，软件许可2.24% [1] - 2025年1-6月实现营业收入32.99亿元，同比增长37.44%，归母净利润1.58亿元，同比增长51.84% [2] - A股上市后累计派现7.74亿元，近三年累计派现3.53亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数为8.60万，较上期减少9.07%，人均流通股4275股，较上期增加9.97% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股1478.18万股，较上期大幅增加1105.60万股 [3] - 多家指数基金位列前十大流通股东，包括易方达创业板ETF、南方中证500ETF、华安创业板50ETF和易方达中证人工智能主题ETF等 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ [1] - 所属概念板块包括神经网络、AI多模态、MR混合现实、流媒体、华为鸿蒙等 [1]

股价表现与资金流向 - 10月14日公司股价盘中下跌2.00%，报收45.50元/股，总市值129.26亿元，成交金额2.21亿元，换手率2.27% [1] - 当日主力资金净流出1079.34万元，其中特大单买入1424.85万元（占比6.45%）、卖出1257.71万元（占比5.69%），大单买入4188.24万元（占比18.96%）、卖出5434.72万元（占比24.60%） [1] - 公司今年以来股价上涨35.86%，但近期表现疲软，近5个交易日下跌8.52%，近20日下跌1.09%，近60日下跌0.22% [1] - 今年以来公司7次登上龙虎榜，最近一次为2月25日，当日龙虎榜净买入8710.36万元，买入总计4.65亿元（占总成交额13.32%），卖出总计3.77亿元（占总成交额10.82%） [1] 公司基本情况与业务构成 - 公司成立于2003年1月3日，于2018年3月1日上市，总部位于广东省广州市和广西南宁市 [2] - 主营业务为通信网络建设服务、通信网络维护及优化服务，收入构成为：通信网络业务43.57%，能源网络业务27.36%，信息网络业务21.90%，算力网络业务7.10%，其他(补充)0.07% [2] - 公司所属申万行业为通信-通信服务-通信工程及服务，概念板块包括华为昇思、智慧政务、北斗导航、AI文生视频、AI多模态等 [2] 财务业绩与股东情况 - 2025年1-6月公司实现营业收入48.67亿元，同比增长10.02%，但归母净利润为3923.24万元，同比大幅减少83.37% [2] - 截至8月8日，公司股东户数为4.72万，较上期增加0.78%，人均流通股4465股，较上期减少0.77% [2] - A股上市后公司累计派现3.23亿元，近三年累计派现1.65亿元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年6月30日，十大流通股东中出现多家新进基金，包括广发价值核心混合A（持股206.82万股）、广发小盘成长混合(LOF)A（持股201.62万股）、景顺长城研究精选股票A（持股198.00万股） [4] - 华安媒体互联网混合A持股189.90万股，相比上期增加56.68万股，而香港中央结算有限公司持股180.76万股，相比上期减少195.65万股 [4] - 财通价值动量混合A、财通成长优选混合A、华安逆向策略混合A、万家人工智能混合A、华安研究智选混合A退出十大流通股东之列 [4]

核心观点 - 计算机板块中长期基本面确定性强且政策红利持续 机构持仓水平尚处低位 具有超配价值 [1] - 中短期市场震荡带来加仓窗口 10月及11月国际国内政策因子有望改善 三季报将延续上半年趋势 影响股价因素偏正面 [1] - 贸易摩擦迎来新变局 国产化趋势自下半年以来发生积极变化 财政资金拨付加快且AI芯片国产化成为重要方向 美国近期在关税及关键软件出口方面的新举措有望进一步推动国产化提速 [1] AI多模态专题跟踪 - 以OpenAI Sora 2为切入点 对AI多模态投资机会进行专题跟踪 [2]

股价表现与资金流向 - 10月13日盘中股价下跌4.64%，报54.00元/股，成交额6622.45万元，换手率1.12%，总市值59.72亿元 [1] - 主力资金净流出905.45万元，特大单净卖出259.79万元，大单净卖出645.66万元 [1] - 今年以来股价累计上涨99.48%，近60日涨幅达64.63% [1] - 今年以来4次登上龙虎榜，最近一次（9月30日）龙虎榜净买入3723.97万元 [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为智能视频技术算法研究，提供智能视频解决方案和视频云服务 [2] - 主营业务收入构成为：传媒文化产品及解决方案74.81%，车载智能座舱产品17.56%，工业与卫星产品及解决方案7.42% [2] - 2025年上半年实现营业收入1.33亿元，同比增长12.70%；归母净利润为-615.24万元，亏损同比收窄85.27% [2] - A股上市后累计派现9207.78万元，但近三年未进行分红 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年6月30日，股东户数为9006户，较上期减少4.49%；人均流通股12426股，较上期增加4.70% [2] - 十大流通股东中，广发科技创新混合A为新进股东，持股187.13万股；金鹰科技创新股票A和金鹰红利价值混合A持股数量较上期不变 [3] - 公司所属申万行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ，概念板块包括人脸识别、AI多模态、星闪概念等 [2]

行业投资评级 - 强于大市｜维持 [1] 报告核心观点 - OpenAI Sora 2的发布是创意领域的"ChatGPT时刻"，其技术升级与Sora App的推出标志着公司从"AI工具提供商"向"AI生态构建者"的战略转型，通过构建"模型能力→用户场景→商业变现"的完整链路，打造"数据飞轮+社交网络"的双重护城河 [2] - AI视频生成市场空间广阔，Sora有望形成由"IP+创作者"收入分成模式驱动的新商业模式，重塑视频产业价值链 [2] - Sora 2将驱动AI多模态训推算力需求指数级增长，OpenAI已启动超大规模算力扩张计划，相关产业链将迎来强劲增长 [2] Sora双箭齐发：2代铸就创意里程碑，App解锁AI社交新形态 - **Sora 2三大技术升级**：实现音画同步、物理准确性提升（如流体、重力运动）、一致性与可控性（多镜头间保持人物风格连贯），能精准遵循指令创作兼具想象力与真实感的视频 [8] - **Sora App市场表现强劲**：上线第四天即登顶苹果美国应用商店免费榜第一名，尽管仅在美国和加拿大采用邀请制，头两天仍获得16.4万次下载 [10][11] - **革命性社交功能**：引入"客串"功能，用户可授权个人形象置入任何AI场景；提供"混剪"工具，支持用户对平台视频进行提示词驱动的二次创作，旨在打造AI时代的TikTok [13][14] - **战略转型意义**：此举标志着OpenAI从"单一对话工具"向"生态化社交平台"的转变，旨在盘活其8亿每周活跃用户基础，通过社交互动形成数据飞轮，巩固领先地位 [2][15] AI视频生成商业空间巨大，Sora创新IP生成新商业模式 - **市场规模预测**：2024年全球AI视频生成市场规模为6.15亿美元，预计2025年达7.17亿美元（同比增长17%），到2032年将增长至25.63亿美元，2025-2032年复合年增长率为20% [20] - **细分市场驱动**：营销和广告部门占据2024年最大市场份额；社交媒体部门预计在预测期内增速最快 [20] - **创新商业模式**：Sora平台核心是"精细化控制"和"收入分成"，通过连接IP方与全球创作者，形成"IP+创作者"收入分成模型，使IP资产库产生持续收益，同时降低创作者使用知名IP的门槛和成本 [21][22] Sora有望持续AI算力"军备竞赛"，OpenAI不断宣布算力新合同 - **算力需求激增**：训练Sora模型一个月可能需要4,200到10,500片英伟达H100 AI加速卡；使用单片H100生成1分钟视频需渲染12分钟；其推理计算消耗比文本或图像生成高出几个数量级 [27] - **OpenAI大规模算力扩张**：今年以来已签署价值约1万亿美元的算力相关协议，交易方包括AMD、英伟达、甲骨文和CoreWeave等 [2][30] - **具体合作与目标**：与甲骨文签订3000亿美元算力订单（2027年生效）；英伟达计划最高投资1000亿美元；AMD将提供数十万块AI芯片并部署6吉瓦算力；OpenAI计划到2033年确保250吉瓦的电力供应，较2025年底的2吉瓦目标提升125倍 [30][31] 投资建议 - **建议关注四大领域**：AI多模态（动态内容生成精度与场景适配性进阶）、AI+IP（"IP+创作者"收入分成生态系统）、AI Agent（多模态技术的精准指令执行与场景交互）、AI算力（受多模态模型训推需求及巨头扩张驱动）[2][35] - **相关投资标的**：报告列出了在AI多模态、AI+IP、AI Agent、国产算力及海外算力等领域的数十家具体公司供投资者关注 [35]

A股市场整体表现 - 国庆假期后首个交易日A股主要指数强势上涨，沪指收涨1.32%至3933.97点，创2015年7月以来新高，深成指和创业板指分别上涨1.47%和0.73% [1] - 科创板50ETF大涨2.86%，领跑宽基ETF，因众多热门赛道公司集中于科创板上市 [2] 板块与概念涨幅 - 贵金属板块单日涨幅达8.34%，年初至今涨幅高达107.77%，位列概念涨幅榜首 [2] - 可控核聚变概念单日上涨6.97%，年初至今上涨74.68%，超导概念单日上涨5.85%，年初至今上涨54.76% [2] - 科创板50指数自去年9月24日以来涨幅达139.34%，大幅跑赢创业板50（129.25%）、科创100（128.39%）及沪深300（46.59%）等主要指数 [9][10] 可控核聚变产业链 - 紧凑型聚变能实验装置（BEST）项目取得关键突破，主机核心部件杜瓦底座成功交付安装，标志主体工程建设进入新阶段 [5] - 中核集团新成立中国聚变公司，注册资本150亿元，目标2050年实现聚变能源商用，计划新建"中国环流四号"高温超导聚变装置 [5] - 西部超导为全球唯一NbTi锭棒、超导线材、超导磁体全流程企业，其超导产品收入2024年同比增长32.41%，超导线材已用于可控核聚变项目 [6] - 国光电气长期为EAST、HL系列等国内聚变科学装置配套关键部件，并跟进BEST、HL-3等项目，具备偏滤器、第一壁等核心部件制造能力 [6] 芯片半导体行业 - 芯片半导体板块表现抢眼，灿芯股份20%涨停，燕东微、晶合集成等盘中冲击20%涨停，中芯国际盘中大涨超9%创历史新高 [7] - OpenAI与三星、SK海力士就存储芯片开发达成合作，并与AMD达成合作未来将采购大量AMD芯片，推高算力与存储需求 [12][13] - 国内AI多模态技术取得突破，快手可灵2.5Turbo登顶全球视频生成模型榜单，字节跳动推出Self-Forcing++技术可生成4分15秒高清视频 [16] - 国产算力适配进程加速，DeepSeek-V3.2-Exp及阿里巴巴Qwen3-VL系列多模态模型均实现与寒武纪、海光、昇腾等国产芯片的首日或0Day适配 [15] 相关ETF产品 - 科创板50ETF（588080）最新规模达767.6亿元，年内规模增长超178亿元，指数半导体权重占比高达66%，涵盖寒武纪、中芯国际等龙头公司 [17] - 芯片ETF易方达（516350）近5日资金净流入超1亿元，跟踪中证芯片产业指数，前三大成分股为中芯国际（权重9.71%）、寒武纪-U（9.64%）、海光信息（8.19%） [18][19]

股价表现与交易数据 - 9月26日盘中上涨2.11%至7.26元/股 成交额3.20亿元 换手率2.12% 总市值154.83亿元 [1] - 主力资金净流出1740.26万元 特大单净卖出935.7万元 大单净卖出804.57万元 [1] - 年内股价累计上涨55.13% 近5日/20日/60日分别上涨1.82%/2.25%/34.69% [1] - 年内2次登龙虎榜 最近8月28日净卖出1.18亿元 买入额1.45亿元(占比4.95%) 卖出额2.63亿元(占比8.98%) [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入49.19亿元 同比增长65.22% [2] - 同期归母净利润1.35亿元 同比增长170.47% [2] 股东结构与机构持仓 - 股东户数10.30万户 较上期减少14.28% [2] - 人均流通股20,702股 较上期增加16.10% [2] - 香港中央结算新进第七大股东 持股2,503.53万股 [3] - 南方中证1000ETF新进第十大股东 持股1,980.18万股 [3] 公司基本概况 - 主营业务构成：ICT产品与服务解决方案72.51% 行业智能解决方案25.18% 智能化产品及运营服务1.81% [1] - 所属申万行业：计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ [2] - 概念板块涵盖3D建模、阿里概念、超高清、AI多模态、AIGC等 [2] - A股上市后累计派现5.01亿元 近三年累计派现3,948.46万元 [3]

股价表现与交易数据 - 9月25日盘中下跌2.06%至7.12元/股 成交3.98亿元 换手率2.60% 总市值151.84亿元 [1] - 主力资金净流出2853.24万元 特大单净卖出99.22万元 大单净流出2728.32万元 [1] - 年内股价涨幅52.14% 近5日涨1.71% 近20日跌4.04% 近60日涨32.10% [1] - 年内2次登龙虎榜 最近8月28日净卖出1.18亿元 买入额占比4.95% 卖出额占比8.98% [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入49.19亿元 同比增长65.22% [2] - 归母净利润1.35亿元 同比增长170.47% [2] - 主营业务构成：ICT产品与服务解决方案72.51% 行业智能解决方案25.18% 智能化产品及运营服务1.81% [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数10.30万户 较上期减少14.28% [2] - 人均流通股20,702股 较上期增加16.10% [2] - 香港中央结算新进第七大股东 持股2503.53万股 [3] - 南方中证1000ETF新进第十大股东 持股1980.18万股 [3] 公司基础信息 - 所属申万行业：计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ [2] - 概念板块涵盖3D建模 阿里概念 超高清 AIGC概念 AI多模态等 [2] - 主营业务覆盖智能安防 智能交通 通信增值 IT综合服务 [1] - A股上市后累计派现5.01亿元 近三年累计派现3948.46万元 [3]

公司战略升级 - 公司宣布从以视频为核心的技术体系迈向以AI多模态+空间视频+行业为核心的新发展阶段[1] - 发布BlackEye2.0多模态空间大模型支撑传媒文化、工业与卫星、车载智能座舱、机器人等业务落地[1] 技术突破展示 - 通过手机实时操控1700公里外机器狗展示超低延时技术[3] - 机器人远程控制系统端到端延时控制在80毫秒内比人类神经反应极限100毫秒缩短20毫秒[3] 业务合作布局 - 与阿里云、云深处科技、镜识科技、神舞科技等企业达成战略合作[3] - 联合发布永不掉线机器人新品通过卫星通信技术确保弱网环境下双向通信[3]

战略升级 - 公司从以视频为核心的技术体系升级为以AI多模态+空间视频+行业为核心的新发展阶段 [1] - 发展引擎由单一视频技术升级为AI多模态+空间视频双引擎 [1] - 致力于空间世界的表达、感知、压缩、传输、重建和交互 [1] 技术产品 - 发布BlackEye 2.0多模态空间大模型 支持文字生成图片及三维模型重建 [2] - ShowBiz AI 2.0产品具备AI点亮球星、AI慢动作、AI残影等功能 已应用于苏超赛事轻量化制作 [2] - 天目无人机伴侣支持弱网环境视频/图片回传 确保画面清晰流畅 [2] - 洞天车载垂类大模型在车载视听增强和视觉增强方面表现突出 [2] - BlackEyeVision系统增加空间视频处理能力 增强机器人环境感知与重建能力 [3] - 通过手机操控1700公里外机器狗演示超远距离远程控制 [3] 业务合作 - 与阿里云合作打造自主可控的AI大模型解决方案 [4] - 联合发布永不掉线机器人新品 融合卫星通信技术确保弱网环境双向通信 [4] - 联合发布家庭机器人产品 融合多模态AI与超远距离操控技术 [4] - 发布脑机接口远程控制系统 将脑机技术与机器人操控深度融合 [4] - 超级压缩算法完成智芯系列芯片适配 在电力安监预警等领域规模化应用 [4] 生态定位 - 公司定位为空间视频时代赋能者与生态建设者 [1] - 人才与组织成为战略基石 双引擎支撑四大业务领域发展 [1] - 与内容创作者、硬件伙伴、应用开发者共建空间计算新生态 [1]