(北京光华密度信息科技有限公司创始人、前快手科技合伙人、前网易传媒总编辑曾光明发言) 技术的每一次变革，都改写着商业逻辑 2025年11月14日，由山西汾酒联合新华社品牌工作办公室、半月谈杂志社共同组织的"汾酒第二阶段高 质量发展战略研讨会"在山西太原成功举办。在主旨发言环节，北京光华密度信息科技有限公司创始 人、前快手科技合伙人、前网易传媒总编辑曾光明，从三十余年亲历媒体变迁的经验出发，提出"品牌 传播"必须适应环境变化，甚至要跑在变化之前的观点。 人类这几千年以来没什么变化，但传播载体完全变了。以前写在竹简上，现在写在微博上，表达方式的 改变，背后是信息传播效率的跃迁，每一次技术革新都重塑着内容生产、品牌传播乃至商业生态。 短视频传播催生多个行业变局 曾光明回忆，2016年他认为短视频是记录世界，记录你，当时很多人觉得不可思议。然而短短几年后， 短视频成为全球信息传播的基础设施，催生了数以万亿计的新经济价值。 近年来，短视频企业的数量呈现爆发式增长，还带动了一批新兴职业，短视频完全重塑了一个行业，也 重塑了用户行为和品牌竞争格局。"这不是拍脑袋想的，而是基于曲线测算的现实。" 短视频带来的，是传播效率的指 ...

港股晨报 2025 年 11 月 17 日 国证国际证券（香港）有限公司 • 研究部 1. 国证视点：10 月份国民经济稳中有进 11 月 14 日，港股三大指数集体走弱，恒生指数跌 1.85%，国企指数跌 2.09%， 恒生科技指数跌 2.82%。大市成交金额约 2,328 亿元，主板总卖空金额约 348 亿元，占可卖空股票总成交额之比率 16.94%。 南向资金流（北水）方面，港股通净流入金额约 129 亿元。港股通 10 大成交 活跃股中，北水净买入最多的是阿里巴巴 9988.HK、腾讯控股 700.HK、中芯 国际 981.HK；净卖出最多的是中国人寿 2628.HK、三生制药 1530.HK、中国 平安 2318.HK。 板块方面，影视娱乐板块出现明显回调，近期强势的云办公、云计算及 SaaS 概念股普遍下挫，龙头科网股表现疲弱，短视频、手游及 AI 相关概念同样走 低。汽车产业链续受压，锂电池、智能驾驶与新能源车板块整体下行，成为拖 累市场的重要力量。此外，有色金属、黄金、芯片及机器人概念股同样下跌， 市场资金明显转趋防守。逆市亮点方面，氢能板块表现突出，多只个股大幅上 涨。 消息面上，国家能源局 ...

股价表现与资金流向 - 11月14日盘中上涨2.06%至11.40元/股，成交额5381.55万元，换手率1.54%，总市值35.49亿元 [1] - 主力资金净流入57.08万元，特大单买入占比9.00%，大单买入占比12.21% [1] - 今年以来股价上涨22.29%，近5个交易日上涨7.45%，近20日上涨18.13% [1] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为7月29日，龙虎榜净买入198.72万元 [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为家具制造，收入构成为：整体衣柜70.44%，橱柜21.34%，木门4.29%，成品配套3.93% [1] - 2025年1-9月实现营业收入12.65亿元，同比减少12.38% [2] - 2025年1-9月归母净利润3135.57万元，同比减少65.53% [2] - A股上市后累计派现8.46亿元，近三年累计派现3.05亿元 [3] 行业归属与股东情况 - 公司所属申万行业为轻工制造-家居用品-定制家居，概念板块包括小盘、短视频、电子商务、定制家居、专精特新等 [2] - 截至9月30日股东户数9123户，较上期增加3.34% [2] - 截至9月30日人均流通股34127股，较上期减少3.22% [2]

股价与交易表现 - 11月14日盘中股价下跌2.04%，报收8.17元/股，总市值142.43亿元 [1] - 当日成交金额为3.42亿元，换手率为2.40% [1] - 主力资金净流出5502.19万元，其中特大单净卖出2582.07万元，大单净卖出2920.13万元 [1] - 公司今年以来股价上涨2.48%，近5个交易日下跌2.16%，但近20日和近60日分别上涨5.01%和3.81% [1] - 今年以来公司1次登上龙虎榜，最近一次为9月26日，当日龙虎榜净买入1.39亿元 [1] 公司基本面与业务构成 - 公司2025年1-9月实现营业收入147.93亿元，同比增长6.85% [2] - 2025年1-9月归母净利润为9609.55万元，同比增长5.34% [2] - 主营业务收入构成中，数字营销占比最高，达88.68%，媒介代理占8.50% [1] - 公司A股上市后累计派现5.59亿元，近三年累计派现1.48亿元 [3] - 公司成立于1981年5月11日，于2010年5月6日上市 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为20.41万户，较上期减少5.53% [2] - 人均流通股为8457股，较上期增加5.85% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股1805.09万股，较上期大幅增加926.14万股 [3] - 多只中证1000ETF及传媒ETF位列前十大流通股东，但持股数量相比上期均有不同程度减少 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为传媒-广告营销-营销代理 [2] - 公司涉及的概念板块包括短视频、快手概念、网红经济、影视传媒、字节跳动概念等 [2]

股价表现与交易情况 - 11月13日盘中股价上涨2.02%至11.09元/股，成交额1620.53万元，换手率0.48%，总市值34.53亿元 [1] - 当日主力资金净流出10.00万元，其中大单买入172.01万元（占比10.61%），卖出182.01万元（占比11.23%） [1] - 公司今年以来股价上涨18.97%，近5个交易日上涨6.74%，近20日上涨12.70%，近60日下跌1.86% [1] - 今年以来公司1次登上龙虎榜，最近一次为7月29日，当日龙虎榜净买入198.72万元，买入总额1524.66万元（占总成交额18.34%），卖出总额1325.94万元（占总成交额15.95%） [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为家具制造，收入构成为：整体衣柜70.44%，橱柜21.34%，木门4.29%，成品配套3.93% [1] - 2025年1-9月公司实现营业收入12.65亿元，同比减少12.38%；归母净利润3135.57万元，同比减少65.53% [2] - 公司所属申万行业为轻工制造-家居用品-定制家居，概念板块包括小盘、短视频、电子商务、定制家居、专精特新等 [1] 股东结构与分红历史 - 截至9月30日，公司股东户数为9123户，较上期增加3.34%；人均流通股34127股，较上期减少3.22% [2] - 公司A股上市后累计派现8.46亿元，近三年累计派现3.05亿元 [3]

股价表现与资金流向 - 11月12日盘中股价报10.14元/股，上涨2.01%，总市值82.44亿元，成交额1.75亿元，换手率2.12% [1] - 当日主力资金净流出891.09万元，其中特大单净卖出962.43万元，大单净买入71.34万元 [1] - 公司今年以来股价下跌13.01%，但近期呈现反弹，近5日、20日、60日分别上涨1.91%、7.42%、6.07% [1] - 今年以来两次登上龙虎榜，最近一次为2月14日，龙虎榜净买入1008.94万元，买入总额1.22亿元，卖出总额1.12亿元 [1] 公司基本情况 - 公司成立于1997年4月1日，于2012年5月21日上市，总部位于江苏省连云港市 [2] - 主营业务涵盖太阳能热水器、太阳能热利用产品、热泵、太阳能采暖及空调系统的研发、制造与销售等 [2] - 主营业务收入构成以太阳能热水器为主，占比43.37%，其次为空气能产品，占比28.89%，厨电产品占比9.81% [2] - 公司所属申万行业为家用电器-厨卫电器-卫浴电器，概念板块包括短视频、小盘、快手概念、太阳能、光伏玻璃等 [2] 股东结构与财务表现 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为8.53万户，较上期减少3.77%，人均流通股9532股，较上期增加3.91% [2] - 2025年1-9月，公司实现营业收入27.90亿元，同比减少14.67%，归母净利润3668.45万元，同比减少45.46% [2] - A股上市后累计派现14.03亿元，近三年累计派现1.07亿元 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股356.18万股，较上期减少68.50万股 [3]

股价与资金流向 - 11月10日盘中股价上涨2.03%至20.13元/股，成交金额1.54亿元，换手率0.70%，总市值222.58亿元 [1] - 主力资金净流入606.61万元，特大单卖出839.52万元占比5.45%，大单买入3406.69万元占比22.11% [1] - 今年以来股价下跌8.12%，近5个交易日下跌1.52%，近20日上涨3.39%，近60日下跌1.90% [2] 公司基本情况 - 公司位于北京市朝阳区，成立于2005年2月6日，于2012年4月27日上市 [2] - 主营业务为互联网广告业务、信息服务业务、移动增值业务和其他技术服务 [2] - 主营业务收入构成为：广告及宣传服务51.03%，内容科技服务26.98%，数据及信息服务16.49%，网络技术服务5.50% [2] 行业与概念板块 - 所属申万行业为传媒-数字媒体-门户网站 [2] - 所属概念板块包括短视频、AI语料库、知识产权、在线教育、影视传媒等 [2] 股东与股本结构 - 截至9月30日股东户数为11.42万，较上期减少8.95% [2] - 人均流通股9682股，较上期增加9.83% [2] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股1232.38万股，较上期增加91.92万股 [3] - 南方中证500ETF为第六大流通股东，持股801.97万股，较上期减少16.32万股 [3] 财务表现 - 2025年1-9月实现营业收入11.38亿元，同比减少3.29% [2] - 2025年1-9月归母净利润3364.22万元，同比减少40.10% [2] 分红记录 - A股上市后累计派现16.68亿元 [3] - 近三年累计派现5.13亿元 [3]

股价表现与资金流向 - 11月10日盘中股价报8.52元/股，上涨2.04%，总市值148.53亿元，成交金额3.03亿元，换手率2.08% [1] - 当日主力资金净流入1751.61万元，特大单买入3563.00万元（占比11.77%），卖出2355.73万元（占比7.78%） [1] - 今年以来股价上涨6.87%，近60日上涨8.54%，近5个交易日上涨0.24% [1] - 最近一次于9月26日登上龙虎榜，当日净买入1.39亿元，买入总计3.51亿元（占总成交额9.90%），卖出总计2.12亿元（占总成交额5.98%） [1] 公司基本面与业务构成 - 公司2025年1-9月实现营业收入147.93亿元，同比增长6.85%，归母净利润9609.55万元，同比增长5.34% [2] - 主营业务收入构成为：数字营销88.68%，媒介代理8.50%，公关活动1.38%，品牌管理1.10%，自有媒体0.21%，其他收入0.12% [1] - 公司成立于1981年5月11日，于2010年5月6日上市，主营业务涉及品牌管理、媒介代理和自有媒体等 [1] 行业归属与股东结构 - 公司所属申万行业为传媒-广告营销-营销代理，概念板块包括短视频、快手概念、影视传媒、网红经济、短剧概念等 [2] - 截至9月30日股东户数为20.41万，较上期减少5.53%，人均流通股8457股，较上期增加5.85% [2] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股1805.09万股，较上期增加926.14万股，位列第三 [3] - 多家指数ETF位列前十大流通股东，包括南方中证1000ETF、华夏中证1000ETF、广发中证1000ETF和广发中证传媒ETF联接A，持股数量均有不同程度减少 [3] 分红记录 - A股上市后累计派现5.59亿元，近三年累计派现1.48亿元 [3]

股价与交易表现 - 11月7日盘中股价下跌2.01%，报8.29元/股，总市值144.52亿元，成交额4.06亿元，换手率2.81% [1] - 当日主力资金净流出6636.50万元，特大单净卖出3600.91万元，大单净卖出3059.77万元 [1] - 今年以来股价上涨3.99%，近5个交易日下跌2.47%，近20日下跌1.89%，近60日上涨5.61% [1] - 最近一次于9月26日登上龙虎榜，当日净买入1.39亿元，买入总额3.51亿元（占总成交额9.90%），卖出总额2.12亿元（占总成交额5.98%） [1] 公司基本面与财务状况 - 2025年1-9月实现营业收入147.93亿元，同比增长6.85%，归母净利润9609.55万元，同比增长5.34% [2] - 数字营销业务是核心收入来源，占主营业务收入88.68%，媒介代理、公关活动、品牌管理、自有媒体及其他业务分别占比8.50%、1.38%、1.10%、0.21%和0.12% [1] - A股上市后累计派现5.59亿元，近三年累计派现1.48亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，股东户数为20.41万户，较上期减少5.53%，人均流通股8457股，较上期增加5.85% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股1805.09万股，较上期大幅增加926.14万股 [3] - 多家指数基金位列十大流通股东，其中南方中证1000ETF、华夏中证1000ETF、广发中证1000ETF和广发中证传媒ETF联接A持股数量较上期分别减少16.16万股、1.48万股、25.37万股和33.83万股 [3] 行业与业务概况 - 公司所属申万行业为传媒-广告营销-营销代理 [2] - 公司涉及的概念板块包括短视频、快手概念、影视传媒、短剧概念、字节跳动概念等 [2] - 公司主营业务涉及品牌管理、媒介代理和自有媒体等 [1]

股价与交易表现 - 11月7日盘中股价下跌2.01%至27.77元/股，成交额4.81亿元，换手率2.60%，总市值202.30亿元 [1] - 当日主力资金净流出6214.61万元，特大单和大单均呈现净卖出状态，卖出占比分别为9.74%和23.88% [1] - 公司今年以来股价上涨13.21%，近5个交易日下跌2.70%，近20日和近60日分别上涨4.87%和5.87% [1] - 最近一次于8月25日登上龙虎榜，当日龙虎榜净买入5.50亿元，买入总额9.16亿元占总成交额14.67% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为数字阅读产品、数字出版运营服务、数字内容增值服务、游戏发行及二次元业务 [2] - 主营业务收入构成中，数字内容授权及相关产品占比55.95%，IP衍生开发产品占比42.66%，教育产品及其他占比1.38% [2] - 2025年1-9月公司实现营业收入10.11亿元，同比增长25.12%，但归母净利润为-5.20亿元，同比减少176.64% [2] - 公司所属申万行业为传媒-出版-大众出版，概念板块包括知识付费、短视频、职业教育、知识产权、ChatGPT概念等 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为11.24万户，较上期增加7.20%，人均流通股5877股，较上期减少6.72% [2] - 香港中央结算有限公司为新进第五大流通股东，持股898.65万股，而诺安积极回报混合A和景顺长城成长龙头一年持有期混合A类退出十大流通股东之列 [3] - 公司A股上市后累计派现3424.95万元，但近三年累计派现0.00元 [3]