政策调整动态 - 贵州省自2025年6月22日0时起取消汽车置换更新补贴中的"旧车置换购买二手车"政策 符合条件的消费者需在6月30日24时前提交申请[4][5] - 湖南省长沙 岳阳 怀化 永州等地于7月31日24:00起全面停止汽车置换更新补贴 以新车发票开具时间为准 但汽车报废更新补贴持续有效至2025年12月31日[5] - 河南省截至8月13日已暂停汽车置换更新补贴活动 其中洛阳市早在6月12日24:00就已停止受理申请[5] - 安徽省合肥 六安 芜湖 黄山 滁州等多城市自7月起陆续暂停汽车置换更新补贴活动[5] 新政策出台 - 财政部会同商务部 中国人民银行 金融监管总局等部门于8月12日发布《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》[5] - 自2025年9月起的一年内 消费贷款实际用于消费支出的部分可享受贴息支持 单笔5万元以下消费按实际金额计算贴息 单家贷款机构最高贴息1000元[6] - 单笔5万元以上消费以5万元为上限计算贴息 结合小额消费后单家贷款机构最高可享受3000元贴息[6] 政策覆盖范围 - 个人消费贷款贴息政策覆盖汽车消费领域 与暂停的置换更新补贴形成政策衔接[3][5] - 多地虽暂停置换更新补贴 但报废更新补贴仍持续受理 体现政策差异化调整[3][5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油期货价格因供应增加、需求疲软等因素或继续承压 [3] - 股指期货短线行情将进入高位震荡阶段 [6] - 黄金受美国经济数据影响9月降息概率提升，短期做平台小幅震荡 [10] - 铁矿按高位宽幅震荡思路对待 [14] - 玻璃维持低多思路 [18] - 氧化铝后续维持逢低做多思路 [22] 根据相关目录分别进行总结 棕榈油期货 - 2025年8月14日，棕榈油期货收盘价9368元，跌幅达1.04% [3] - 供应端，马来西亚进入增产周期，印尼政策让国际供应有不确定性 [3] - 需求端，国内终端消费不振，欧盟进口量下滑，印度难改需求疲软 [3] - 豆油价格弱势和技术面因素也压制棕榈油价格 [3] 股指期货 - 消息面上，多家机构解读政策，国家数据局公布算力规模 [6] - 操作上，因高位收阴，短线进入高位震荡阶段 [6] 黄金 - 7月非农数据差，美国经济不强，9月降息概率提升利多黄金 [10] - 目前周线调整充分，短期做平台小幅震荡 [10] 铁矿 - 钢厂盈利改善，铁水产量高位，基本面支撑偏强 [15] - 黑色产业链业态较好，今日收大阴线，按高位宽幅震荡对待 [14] 玻璃 - 供需形势好转，但终端深加工订单恢复弱 [19] - 行情驱动主要是国内经济复苏预期，下方支撑有效，维持低多思路 [18] 氧化铝 - 氧化铝题材多，资金热度高，期货波动率高 [22] - EGA谴责几内亚政府撤销许可证，后续维持逢低做多思路 [22]

政策核心内容 - 财政部 中国人民银行 金融监管总局联合印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》 政策执行期为2025年9月1日至2026年8月31日 期限1年 [5][7] - 财政贴息利率为年化1% 相当于商业银行个人消费贷款利率水平的三分之一 贴息计算基数为政策执行期内符合条件的消费汇总金额 [6] - 支持对象包括单笔5万元以下消费及单笔5万元及以上重点领域消费 重点领域涵盖家用汽车 养老生育 教育培训 文化旅游 家居家装 电子产品 健康医疗 单笔5万元以上消费以5万元为贴息上限 [6][9] 参与机构范围 - 贷款经办机构包括6家国有大型商业银行 12家全国性股份制商业银行及5家业务规模较大的消费金融公司 [6] - 中国银行 建设银行 农业银行 交通银行等多家银行已发布公告 明确自2025年9月1日起开展贴息工作 [1][2][3][4] - 鼓励地方财政部门对其他经营个人消费贷款业务的金融机构给予财政贴息支持以扩大政策覆盖面 [6] 操作流程设计 - 贴息资金测算 申请 拨付 清算工作主要集中在贷款经办机构和政府部门 借款人需授权经办金融机构获取账户交易信息用于消费识别 [8][9] - 建立三层审核机制：贷款经办机构内部审核 金融监管局汇总 地方财政部门审核确认 政策执行期满后财政部会同金融监管总局组织核查 [10] - 贷款经办机构在收取利息时直接扣减财政承担的贴息资金 并向省级财政部门和金融监管局报送拨付申请 [9] 政策实施特点 - 首次从需求端发力直接惠及消费者个人 通过经办机构直接扣减贴息资金提升消费者获得感 [11] - 坚持市场化法治化原则 要求机构合理设置贷款额度期限利率 加强信贷资金用途管控防止挪用套利 [12] - 通过商业银行和消费金融公司差异化客群基础广泛覆盖工薪阶层与灵活就业人员增强政策普惠性 [11]

股价表现 - 8月14日股价报12.45元，较前一交易日下跌0.21元，跌幅1.66% [1] - 当日成交量为199,525手，成交金额达2.5亿元 [1] 资金流向 - 8月14日主力资金净流出2143.67万元 [2] - 近五日累计净流出2246.25万元 [2] 业务动态 - 公司主营业务涵盖旅游酒店等领域，是广州地区重要的商业服务企业 [1] - 参与投资建设的广州首家市内免税店位于天河区广州友谊国金店一楼，由多家企业联合打造，即将于8月底开业 [1] 行业政策与机遇 - 财政部推出个人消费贷款财政贴息政策，对文化旅游等重点消费领域给予1个百分点的年贴息比例 [1] - 深圳、广州的首家市内免税店即将在8月底开业，市场预期为相关企业带来新发展机遇 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱预计供给宽松需求回落价格承压，短期有望继续下行，建议纯碱主力短期逢高空[2] - 玻璃预计整体价格回落，建议主力合约逢高布局空单，若价格回落至1100元附近可考虑降息交易预期[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 纯碱主力合约收盘价1400元/吨，环比涨17元/吨；玻璃主力合约收盘价1220元/吨，环比涨6元/吨[2] - 纯碱与玻璃价差180元/吨，环比涨11元/吨；纯碱主力合约持仓量1282237手，环比增64318手；玻璃主力合约持仓量1035952手，环比增12224手[2] - 纯碱前20名净持仓 -347161手，环比减19444手；玻璃前20名净持仓 -304744手，环比减36814手[2] - 纯碱交易所仓单9275吨，环比无变化；玻璃交易所仓单3243吨，环比增3243吨[2] - 纯碱9月 - 1月合约价差 -106元/吨，环比涨1元/吨；玻璃合约9月 - 1月价差 -167元/吨，环比降14元/吨[2] - 纯碱基差 -108元/吨，环比涨66元/吨；玻璃基差 -132元/吨，环比降6元/吨[2] 现货市场 - 华北重碱1260元/吨，环比降15元/吨；华中重碱1325元/吨，环比无变化[2] - 华东轻碱1270元/吨，环比无变化；华中轻碱1220元/吨，环比无变化[2] - 沙河玻璃大板1088元/吨，环比无变化；华中玻璃大板1140元/吨，环比无变化[2] 产业情况 - 纯碱装置开工率85.41%，环比涨5.14个百分点；浮法玻璃企业开工率73%，环比降2个百分点[2] - 玻璃在产产能15.96万吨/年，环比无变化；玻璃在产生产线条数223条，环比增1条[2] - 纯碱企业库存187.62万吨，环比增1.11万吨；玻璃企业库存6184.7万重箱，环比增234.8万重箱[2] 下游情况 - 房地产新开工面积累计值30364.32万平米，房地产竣工面积累计值22566.61万平米[2] 行业消息 - 7月末M2同比增长8.8%，前七个月社融新增23.99万亿元，比上年同期多5.12万亿元；前七个月人民币贷款增加12.87万亿元，人民币存款增加18.44万亿元[2] - 《金融时报》称不宜过度炒作单月信贷增量波动[2] - 今年1880亿元超长期特别国债支持设备更新投资补助资金下达完毕[2] - 财政部、央行、金融监管总局印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》，贴息范围包括单笔5万元以下消费及单笔5万元及以上家用汽车、养老生育等重点领域消费[2] - 财政部廖岷称“双贴息”政策期限一年到期后将视情况研究是否延长[2] - 金融监管总局将动态跟踪贴息贷款流向，防范贴息资金套取挪用风险[2] - 外交部回应中国是否要求本土企业避免使用英伟达H20芯片[2] 观点总结 - 纯碱供应端开工率和产量上涨，因检修季利润丰厚检修不及预期，但利润下滑预计产量将下滑，天然碱法将替代落后产能；需求端玻璃产线冷修减少产量小增但整体在底部，利润下滑，预计下周产量回升，光伏玻璃持平；企业库存上行，预计去库反复，供给宽松需求回落价格承压，短期有望下行，关注20日关键时间点[2] - 玻璃供应端产线冷修减少产量小增但整体在底部，利润下滑，预计下周产量回升；需求端地产形势不佳，下游深加工订单小幅抬升采购刚需为主，汽车玻璃厂备货增加难抵地产需求疲软，汽车增长边际减弱，临近旺季有望补库，光伏玻璃有库存压力；下周主力合约切换预计价格回落，基差正常，后续交易多为政策预期，价格较高回落至1100元附近可考虑降息交易预期[2] 提示关注 - 央行继续实施适度宽松货币政策，加大“两重”“两新”等重点领域融资支持力度[2] - 今日暂无消息[2]

政策特点 - 财政部等部门发布《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》和《服务业经营主体贷款贴息政策实施方案》[1] - 政策被称为消费贷款领域的"国补" 体现普惠性设计[3] - 政策覆盖居民日常消费和各类群体 满足多元化需求[3] - 从居民消费需求和企业服务供给两端发力 加大融资支持[6] 政策实施 - 政策实施涉及经办机构操作 金融监管 财政资金管理等多环节[9] - 服务业贷款贴息政策还涉及相关行业主管部门[9] - 各部门将密切配合形成合力确保政策落实[9]

宏观金融数据表现 - 7月社融口径新增人民币贷款-4263亿元，创2003年以来新低，同比少增3455亿元[9] - 企业债券融资2791亿元，同比多增755亿元，但社融总规模仍同比少增2700亿元[9] - 1-7月累计新增人民币贷款12.31万亿元，同比仅少增694亿元，显示全年融资需求平稳[11] 居民与企业融资结构 - 居民新增贷款-4893亿元（同比少增2793亿元），其中短贷-4893亿元（少增1671亿元），中长贷-1100亿元（少增1200亿元）[12][13] - 企业短贷和中长贷分别-5500亿元/-2600亿元，票据融资同比多增3125亿元至8711亿元[13] 货币供应与经济活动 - M1同比增速5.6%（较前值+1pct），M2增速8.8%（+0.5pct），剪刀差收窄至-3.2%[14][18] - 企业存款同比多增3209亿元至-1.46万亿元，支撑M1回升；居民存款同比少增7800亿元至-1.11万亿元[14] 政策与风险因素 - PPI同比-3.6%显示"反内卷"政策限产提价效果未充分显现[2] - 个人消费贷款贴息政策或短期刺激信贷需求，但需警惕地缘政治及政策效果不及预期风险[2][23]

政策核心内容 - 财政部等多部门发布《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》，旨在支持居民消费，通过财政贴息降低个人消费贷款成本 [1] - 政策执行期为2025年9月1日至2026年8月31日，可能视实施效果延长 [2][3] - 政策支持真实消费行为，包括商品消费和服务消费，每人单笔最高贴息500元，多笔可叠加 [2] 支持范围 - 支持日常生活小额消费及大额商品消费（如汽车、家具家电、电子产品等） [2] - 支持服务消费（如旅游、养老、生育、教培、医疗等） [2] - 重点领域包括家用汽车、养老生育、教育培训、文化旅游、家居家装、电子产品、健康医疗等 [7][11] 贴息规则 - 单笔5万元以下消费按实际金额计算贴息，同一机构累计最高1000元（对应消费金额10万元） [3][6] - 单笔5万元以上消费以5万元为上限计算贴息，同一机构累计最高3000元（对应消费金额30万元） [3][6] - 财政年贴息比例为1个百分点，相当于当前个人消费贷款利率（约3%）的三分之一 [5] - 贴息资金由中央财政承担90%，省级财政承担10% [5] 贷款机构 - 限定23家中央财政认可机构，包括18家银行和5家其他消费贷款机构 [4] - 银行包括工、农、中、建、交等国有大行及主要股份制银行 [4] - 其他机构包括微众银行、蚂蚁消金、招联金融等 [4] 办理流程 - 借款人需授权贷款经办机构识别贷款账户交易信息 [8][9] - 贴息资金测算、申请、拨付由经办机构和政府部门完成，借款人无需额外操作 [9] - 贴息将在收取贷款利息时直接扣减，借款人可通过短信、App等了解贴息情况 [8] 政策效果示例 - 以20万元消费贷款为例，年利率3%时利息6000元，贴息后可减少利息支出2000元（1/3补贴） [8]

日前，财政部、中国人民银行、金融监管总局联合发布关于印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方 案》（以下简称"《实施方案"》）。 《中国经营报》记者注意到，在目前可以办理贴息个人消费贷款的23家贷款经办机构中，有4家为持牌 消费金融公司，分别是重庆蚂蚁消费金融有限公司（以下简称"蚂蚁消金"）、招联消费金融股份有限公 司（以下简称"招联消金"）、兴业消费金融股份公司（以下简称"兴业消金"）、中银消费金融有限公司 （以下简称"中银消金"）。 招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼表示，将4家头部消费金融公司纳入首批贴息金 融机构名单，是《实施方案》的一大亮点，将更好地发挥消费金融公司扁平灵活、触达深入等专业优 势。 对于此次政策落地，多家消费金融公司表示将抓紧制定细则，推进实施工作。 蚂蚁消金相关负责人表示，作为政策参与机构，公司将积极贯彻政策要求，从消费场景、风险控制、客 户服务、营销宣传等方面做实做细实施方案，发挥好财政资金贴息政策作用。 据了解，在此前的业务实践中，蚂蚁消费金融针对家居家装等重点消费领域，已推出分期免息服务。该 服务的落地，是蚂蚁消费金融联合合作平台及商家共同发力，通过多方协同承担贴息 ...

恒丰银行将遵循市场化、法治化原则，优化办理流程，简化办理手续，推动政策尽快实施。具体事宜将 及时在恒丰银行官方网站、微信公众号、网点等渠道发布，敬请留意。 2025年8月13日，恒丰银行发布公告称，为深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，有效降低居民消费 信贷成本，激发居民消费潜力，恒丰银行积极响应并严格执行《关于印发<个人消费贷款财政贴息政策 实施方案>的通知》（财金〔2025〕80号）精神及相关要求，依法有序推进个人消费贷款贴息政策实施 工作。 ...