对2026年1月1日起我行发放的、符合条件的中小微民营企业固定资产贷款和中小微民营企业 参与项目使用的新型政策性金融工具资金，中央财政按照贷款本金给予年化1.5个百分点、期限不 超过2年的贴息支持，单户贴息贷款规模上限5000万元。 为深入贯彻党中央、国务院关于促进民营经济发展壮大、激发民间投资活力的决策部署，推 动降低中小微企业融资成本，财政部等相关部门联合发布《关于实施中小微企业贷款贴息政策的 通知》（财金〔2026〕4号，以下简称《通知》），对符合《通知》要求的中小微民营企业固定资 产贷款和参与项目使用的新型政策性金融工具资金进行贴息支持。我行积极响应并严格执行政策 要求，现将客户集中关注的问题解答如下： 1 本次贷款贴息政策的支持范围是什么？ 根据《通知》要求，本次贷款贴息政策适用于2026年1月1日起我行发放的，投向相关重点领 域产业链及其上下游产业的全部 中小微民营企业 （包括但不限于由支持小微企业融资协调工作机 制推荐或由工业和信息化部共享的优质中小微民营企业） 固定资产贷款 和中小微民营企业参与项 目使用的新型政策性金融工具资金。 2 本次贴息政策对投向领域有何要求？ 根据《通知》要求，支持新 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 烧碱当前处于高库存高供应格局，短期供需偏弱价格维持弱势，但谨防超跌反弹，尤其明年4月后勿过分看空 ，需重点跟踪电解铝和氧化铝企业开工情况以及烧碱生产企业减产情况 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 基本面分析 - 周末山东液碱市场价格继续下跌，部分订单执行一单一议，实单下调10 - 20，省外下游采购量及价格已出台但价格低、采购量不大，对山东支撑小，省内氧化铝采购价格周末下调15至600 [1] - 烧碱开工率87.70%（+1.00%），周度产量86.30万吨（+1.00） ；主力下游氧化铝开工率85.18%（-0.65%），周度产量183.90万吨（-1.40），港口库存16.80（+3.20）；印染华东开工率56.54%（-2.22%）；粘胶短纤开工率88.43%（+0.00%）；白卡纸开工率74.37%（-6.30%）；阔叶浆开工率89.70%（-1.30%） [1] - 中国12月烧碱（折100%）产量为421.7万吨，同比增加5.2%，1 - 12月累计产量为4653.5万吨，同比增长5% [1] 宏观面分析 - 国家发改委将研究制定出台2026年—2030年扩大内需战略实施方案 [2] - 财政部等多部门实施中小微企业贷款贴息政策，设立5000亿元民间投资专项担保计划额度分两年实施，将个人消费贷款财政贴息政策实施期限延长至2026年底，2026年财政部门将“硬核”支持稳就业、稳企业、稳市场、稳预期 [2] 期现行情分析 - 烧碱处于高库存高供应格局，现阶段仓单成本低于现货，短期下跌是因面临低价仓单和节前去库压力，冬季是氯碱企业检修淡季，3 - 5月及9 - 10月是集中检修季 [3] - 盘面持续新低，短期供需偏弱价格维持弱势，但谨防超跌反弹，尤其明年4月后勿过分看空 [3] - 主要下游氧化铝最近有所反弹，电解铝行业保持稳定运行 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 烧碱当前处于高库存高供应格局，短期供需偏弱价格维持弱势，但谨防超跌反弹，尤其是明年4月后勿过分看空，需重点跟踪电解铝和氧化铝企业开工情况以及烧碱生产企业减产情况 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 基本面分析 - 周末山东液碱市场价格继续下跌，部分订单一单一议，实单下调10 - 20，省外下游采购量及价格低，对山东支撑小，省内氧化铝采购价格周末下调15至600 [1] - 烧碱开工率87.70%（+1.00%），周度产量86.30万吨（+1.00）；主力下游氧化铝开工率85.18%（-0.65%），周度产量183.90万吨（-1.40），港口库存16.80（+3.20）；印染华东开工率56.54%（-2.22%）；粘胶短纤开工率88.43%（+0.00%）；白卡纸开工率74.37%（-6.30%）；阔叶浆开工率89.70%（-1.30%） [1] - 中国12月烧碱（折100%）产量为421.7万吨，同比增加5.2%，1 - 12月累计产量为4653.5万吨，同比增长5% [1] 宏观面分析 - 国家发改委将研究制定出台2026年 - 2030年扩大内需战略实施方案 [2] - 财政部等多部门实施中小微企业贷款贴息政策，设立5000亿元民间投资专项担保计划额度分两年实施，将个人消费贷款财政贴息政策实施期限延长至2026年底，2026年财政部门将“硬核”支持稳就业、稳企业、稳市场、稳预期 [2] 期现行情分析 - 烧碱处于高库存高供应格局，现阶段仓单成本低于现货，短期下跌因面临低价仓单和节前去库压力，冬季是氯碱企业检修淡季，3 - 5月及9 - 10月是传统集中检修季 [3] - 盘面持续新低，短期供需偏弱价格弱势，谨防超跌反弹，明年4月后勿过分看空，主要下游氧化铝最近反弹，电解铝行业稳定运行 [3][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 期货继续反弹，周 k 级别关注 60 日均线压力，偏强对待但谨防回调 [3] - 一季度出现库存拐点可能性较大，关注回落之后的买入机会，上方空间受下游需求限制 [3] - 甲醇处于低估值状态，易出现低位反弹行情，需关注宏观消息带来的情绪变化 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面分析 - 截至 1 月 21 日，中国甲醇样本生产企业库存 43.83 万吨，较上期降 1.25 万吨，环比降 2.78%；样本企业订单待发 23.83 万吨，较上期微增 0.05 万吨，环比增 0.21% [1] - 截至 1 月 21 日，中国甲醇港口库存总量 145.75 万吨，较上一期增加 2.22 万吨，华东去库 1.36 万吨，华南累库 3.58 万吨，本周港口库存略有积累，周期内显性外轮卸货 19.80 万吨，两条在卸船货未计入 [1] - 截至 1 月 15 日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率 86.93%，环比 -2.38%，浙江兴兴 MTO 装置停车，部分企业降负荷，行业开工走低 [1] 宏观面分析 - 国家发改委将研究制定出台 2026 - 2030 年扩大内需战略实施方案 [2] - 财政部等多部门实施中小微企业贷款贴息政策，设立 5000 亿元民间投资专项担保计划额度分两年实施，将个人消费贷款财政贴息政策实施期限延长至 2026 年底，2026 年财政部门将支持稳就业、稳企业、稳市场、稳预期 [2] 期现行情分析 - 期货继续反弹，日内最高突破 2300 关口，周 k 级别关注 60 日均线压力，偏强对待但谨防回调 [3] - 一季度出现库存拐点可能性较大，延续关注回落之后的买入思路，上方空间受下游需求限制 [3] - 甲醇处于低估值状态，易出现低位反弹行情，关注宏观消息带来的情绪变化 [3]

报告行业投资评级 - 整体维持谨慎看多，适当可以等待回调之后的买入机会 [3] 报告的核心观点 - 纯苯供需边际改善，港口库存开始高位去化，苯乙烯受突发消息影响供应缩量预期下价格进一步走强，但因涨价幅度较高且后续部分装置复产、纯苯库存仍处高位，需谨防回调风险 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面分析 - 唐山旭阳30万吨/年苯乙烯装置故障停车，库存以发送合约为主，当日对外暂不报价 [1] - 1月10日至16日，石油苯开工率环比降0.12%至74.26%，加氢苯开工率环比降4.07%至57.59% [1] - 1月10日至16日，纯苯下游加权开工率环比升2.14%至74.50% [1] - 截至1月19日，纯苯华东港口库存在29.7万吨，环比上周降8.33% [1] - 1月9日至15日，石油苯利润在369元/吨，环比降26元/吨 [1] 宏观面分析 - 国家发改委将研究制定出台2026年 - 2030年扩大内需战略实施方案 [2] - 财政部等多部门实施中小微企业贷款贴息政策，设立5000亿元民间投资专项担保计划额度分两年实施，将个人消费贷款财政贴息政策实施期限延长至2026年底，2026年财政部门将“硬核”支持稳就业、稳企业、稳市场、稳预期 [2] 期现行情分析 - 纯苯和苯乙烯继续双双走强，近期宏观消息较多需关注市场情绪变化 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 一季度甲醇出现库存拐点可能性较大 延续关注回落之后的买入思路 但上方空间受制于下游需求 当前甲醇处于低估值状态 易出现低位反弹行情 需重点观察近期宏观消息带来的情绪变化 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面分析 - 截至1月21日 中国甲醇样本生产企业库存43.83万吨 较上期降1.25万吨 环比降2.78% 样本企业订单待发23.83万吨 较上期微增0.05万吨 环比增0.21% [1] - 截至1月21日 中国甲醇港口库存总量145.75万吨 较上一期增加2.22万吨 其中华东地区去库 减少1.36万吨 华南地区累库 增加3.58万吨 本周港口库存略有积累 周期内显性外轮卸货19.80万吨 尚有两条在卸船货未计入 [1] - 截至1月15日 国内甲醇制烯烃装置产能利用率86.93% 环比-2.38% 浙江兴兴MTO装置停车 部分企业降负荷运行 行业开工被动走低 [1] 宏观面分析 - 国家发改委将研究制定出台2026年 - 2030年扩大内需战略实施方案 [2] - 财政部等多部门实施中小微企业贷款贴息政策 设立5000亿元民间投资专项担保计划额度 分两年实施 将个人消费贷款财政贴息政策实施期限延长至2026年底 2026年财政部门将支持稳就业、稳企业、稳市场、稳预期 [2] 期现行情分析 - 期货日内反弹 日线级别的60日均线支撑有效 [3]

报告行业投资评级 - 整体维持谨慎看多，适当可以等待回调之后的买入机会 [3] 报告的核心观点 - 纯苯供需边际改善，港口库存开始高位去化，苯乙烯受突发消息影响供应缩量预期下价格进一步走强，但因本轮苯乙烯和纯苯涨价幅度较高且后续部分装置复产、纯苯库存依旧高位，需谨防回调风险，同时近期宏观消息多需关注市场情绪变化 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面分析 - 唐山旭阳30万吨/年苯乙烯装置故障停车，库存以发送合约为主，当日对外暂不报价 [1] - 1月10日至16日石油苯开工率环比-0.12%至74.26%，加氢苯开工率环比-4.07%至57.59% [1] - 1月10日至16日纯苯下游加权开工率环比+2.14%至74.50% [1] - 截至1月19日纯苯华东港口库存在29.7万吨，环比上周-8.33% [1] - 1月9日至15日石油苯利润在369元/吨，环比-26元/吨 [1] 宏观面分析 - 国家发改委将研究制定出台2026年—2030年扩大内需战略实施方案 [2] - 财政部等多部门实施中小微企业贷款贴息政策，设立5000亿元民间投资专项担保计划额度分两年实施，将个人消费贷款财政贴息政策实施期限延长至2026年底，2026年财政部门将“硬核”支持稳就业、稳企业、稳市场、稳预期 [2] 期现行情分析 - 纯苯供需边际改善，港口库存开始高位去化，苯乙烯受突发消息影响供应缩量预期下价格进一步走强，因本轮苯乙烯和纯苯涨价幅度较高且后续部分装置复产、纯苯库存依旧高位，谨防回调风险，整体维持谨慎看多，适当可等待回调后的买入机会，近期宏观消息多需关注市场情绪变化 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 烧碱当前处于高库存高供应格局，短期供需偏弱价格维持弱势，但谨防超跌反弹，尤其是明年4月以后勿过分看空，需重点跟踪电解铝和氧化铝企业开工情况以及烧碱生产企业减产情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面分析 - 1月9日至15日中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为86.7%，较上周环比+0.1% [1] - 1月10日至16日氧化铝开工率环比+0.09%至85.83%，1月9日至15日粘胶短纤开工率环比维稳在88.43%，印染开工率环比-1.33%至58.76% [1] - 截至1月15日全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存51.21万吨（湿吨），环比+3.41%，同比+99.64% [1] - 魏桥烧碱采购价格自1月18日起下调15元，执行出厂630元/吨 [1] 宏观面分析 - 国家发改委将研究制定出台2026年—2030年扩大内需战略实施方案 [2] - 财政部等多部门实施中小微企业贷款贴息政策，设立5000亿元民间投资专项担保计划额度分两年实施，将个人消费贷款财政贴息政策实施期限延长至2026年底，2026年财政部门将“硬核”支持稳就业、稳企业、稳市场、稳预期 [2] 期现行情分析 - 烧碱处于高库存高供应格局，现阶段仓单成本低于现货，短期下跌是因面临低价仓单和节前去库压力 [3] - 冬季是氯碱企业检修淡季，3 - 5月及9 - 10月是传统集中检修季 [3] - 盘面持续新低，短期供需偏弱价格维持弱势，但谨防超跌反弹，尤其是明年4月以后勿过分看空 [3] - 主要下游氧化铝最近有所反弹，电解铝行业保持稳定运行 [3]

优化实施服务业经营主体贷款贴息政策 - 延长政策实施期限至2026年12月31日 2025年3月16日至2025年12月31日期间发放的贷款按原规定执行 政策到期后可视情研究延长 [1] - 提高单户可享受贴息的2026年新发放贷款规模上限至1000万元 贴息期限不超过1年 年贴息比例为1个百分点 贴息资金由中央财政和省级财政分别按90%和10%承担 [2] - 在原有餐饮住宿、健康、养老、托育、家政、文化娱乐、旅游、体育8类消费领域基础上 将数字、绿色、零售3类消费领域纳入政策支持范围 [3] 优化实施设备更新贷款财政贴息政策 - 政策自2026年1月1日起施行 实施至2026年12月31日 后续可视情延长实施期限 [4][5] - 扩大支持范围 将科技创新和技术改造再贷款政策支持的、银行2026年起新发放的科技创新类贷款纳入中央财政贴息支持范围 [5] - 扩展支持领域 增加建筑和市政、用能设备、航空器材、电子信息、安全生产、设施农业、渔船、冷链设施、粮油加工、废弃物循环利用、小水电、消费商业设施、人工智能、养老等领域 加大对高端化、智能化、绿色化、数字化设备更新的支持 [6] 优化实施个人消费贷款财政贴息政策 - 延长政策实施期限至2026年底 调整后政策实施期为2025年9月1日至2026年12月31日 [7] - 扩大支持范围 将信用卡账单分期业务纳入支持范围 年贴息比例为1个百分点 [8] - 提高贴息标准 取消单笔消费贴息金额上限500元的要求 取消每名借款人在一家经办机构可享受5万元以下累计消费贴息上限1000元的要求 维持每名借款人在一家经办机构可享受累计消费贴息上限每年3000元的要求不变 [9] 中小微企业贷款贴息政策 - 政策支持范围为2026年1月1日起经办银行发放的、符合条件的中小微民营企业固定资产贷款和中小微企业参与项目使用的新型政策性金融工具资金 [10][11] - 支持领域包括重点产业链及上下游产业、生产性服务业等 [11] 民间投资专项担保计划 - 通过国家融资担保基金设立专项担保计划 规模为5000亿元 分两年实施 [14] - 该计划为符合条件的中小微企业民间投资贷款提供担保 支持用于场景拓展和升级改造的中长期贷款 也支持改扩建厂房、店面装修、经营周转等生产经营活动 并在分险比例、代偿上限、担保额度、担保费等方面进行政策加力 [18]

报告行业投资评级 - 短期偏震荡，整体宽幅震荡为主，低多思路对待 [1][2] 报告的核心观点 - 焦炭供需格局受上游焦煤成本、下游钢铁需求和宏观政策导向影响，焦煤和焦炭综合库存回升、处于季节性累库阶段，供需整体偏弱；下游钢厂铁水产量相对稳定、按需补库，房地产投资增速降幅扩大、中长期需求下滑；宏观氛围偏暖，国内降准落地、财政政策发力，后续仍有政策预期 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至1月16日，独立焦企焦炭库存环比降4.95%至81.81万吨，钢厂库存增至650.33万吨，港口库存增6.41%至265.07万吨，焦炭综合库存增16.31万吨至997.21万吨、创近7个月高位，同比降逾2% [1] - 全国30家独立焦化厂吨焦盈利 -65元/吨，山东准一级焦平均盈利 -53元/吨，山东准一级焦平均盈利 -7元/吨，内蒙二级焦平均盈利 -105元/吨，河北准一级焦平均盈利 -12元/吨 [1] - 247家钢厂高炉开工率降0.47个百分点至78.84%，同比增1.66个百分点，高炉炼铁产能利用率降至85.48%，日均铁水产量环比降1.49万吨至228.01万吨，同比增3.53万吨 [1] 上游焦煤情况 - 煤矿炼焦煤库存回落7.66%，独立焦企炼焦煤库存增5.71%至1132.85万吨，钢厂炼焦煤库存微增至802.2万吨，港口进口炼焦煤库存持续增加，炼焦煤综合库存环比增近2%至2769.85万吨，同比低于往年水平 [2] 消息方面 - 2026年财政赤字、债务总规模和支出总量保持必要水平，确保总体支出力度“只增不减”、重点领域保障“只强不弱” [2] - 财政部等五部门明确实施中小微企业贷款贴息政策 [2] - 住建部部长表示今年着力稳定房地产市场，支持房企合理融资需求 [2]