财务业绩表现 - 前三季度营业收入15.48亿元，归母净利润亏损2.16亿元，扣非净利润亏损2.86亿元 [2] - 综合毛利率达61.78%，同比提升7个百分点，第三季度单季毛利率达66.87%，同比提升15.73个百分点 [2] - 经营性净现金流同比增加4.43亿元，第二、三季度均实现单季净流入 [3] - 1-9月费用同比减少1.61亿元 [4] - 对参股上市公司资产进行主动管理，1-9月确认收益较去年同期增加2.02亿元 [6] - 截至2025年9月30日，现金及等价物保有量达42.11亿元，无银行借款等有息负债 [7] 市场挑战与战略调整 - 业绩压力主要来自市场需求，传统合规类需求增速乏力，AI安全、数据要素化安全等新质场景需求规模不足 [2] - 公司主动收缩低毛利集成类业务规模，战略性放弃低质量项目，聚焦高毛利项目和长期能力建设 [2][13] - 受客户预算收紧、战略调整及新旧业务过渡影响，收入面临压力，尤其在政府、公检法等传统优势市场 [16][18] - 公司秉持长期主义，追求有利润的收入、有现金流的利润，动态平衡短期业绩与长期能力积累 [13] 与中国移动的战略协同 - 合作从规模导向转向价值导向，高价值安全产品与服务收入占比提升 [5] - 1-9月关联交易收入下滑，主因战略性放弃低毛利DICT项目及上半年政企协同力度待加强 [14] - 加入中国移动百日会战，开展云安全拓收攻坚战，并加强地市级服务对接团队建设 [14] - 围绕中国移动"BASIC6"战略，布局AI+安全、数据要素化安全、量子计算等前沿技术 [5] 技术创新与业务布局 - 研发投入占营收比重保持增长，为长期竞争力夯实基础 [4] - 重点布局AI赋能安全、AI应用安全及AI自身安全等新赛道，独家中标头部互联网厂商的大模型应用防火墙项目 [9][17] - 参与国家部委新型安全课题，承担科技创新"揭榜挂帅"任务 [10] - 展望"十五五"，网络安全市场将从合规驱动转向价值驱动，公司加速向第二、第三曲线业务投入 [8][9][11] 行业政策与市场展望 - 《网络安全法》修订将AI纳入安全治理范畴，强化关基保护和个人信息保护，为AI安全需求提供长期利好 [12][17] - "人工智能+"政策推动AI安全需求线性提升，预计2026-2027年有望实现数量级增长 [12] - 第四季度预计在政企、卫生、医疗、教育等行业云安全收入实现增长，但全年收入仍面临压力 [18] - 公司连续2年发布ESG报告，入选"中国ESG上市公司京津冀先锋50"及"央企先锋100"榜单 [7]

10月28日，十四届全国人大常委会第十八次会议通过了《全国人民代表大会常务委员会关于修改<中华 人民共和国网络安全法>的决定》，自2026年1月1日起施行。 此次网络安全法的修改内容主要涉及：充实网络安全工作指导原则，在个人信息保护方面进一步做好与 民法典和个人信息保护法的衔接，进一步完善相关处罚规定，并增加促进人工智能安全与发展的内容。 促进法律协调衔接强化数据安全和个人信息保护 网络安全法是网络安全领域的基础性法律，构建了网络运行安全、网络数据安全、个人信息保护等基础 制度，自2017年6月1日施行以来，对于维护国家网络空间主权、安全和发展利益，保护各方主体在网络 空间的合法权益，促进经济社会信息化健康发展发挥了重要作用。 近年来，信息技术日新月异，网络应用更加普及，日益融入社会生产生活，与此同时，网络安全风险进 一步凸显，利用网络从事网络入侵、网络攻击、传播违法信息等违法行为屡有发生。为适应网络安全新 形势新要求，新修改的网络安全法加强与民法典、个人信息保护法、数据安全法等相关立法的衔接协 调，重点强化网络安全法律责任，加大对部分违法行为的处罚力度，扩大法律的域外适用情形，加强数 据安全和个人信息保护。 ...

此外，通告还提到，2025年第三季度，不良手机应用投诉中，涉及网络安全问题的投诉占比49.7%，涉 及个人信息及权限问题的投诉占比29.6%，涉及信息安全问题的投诉占比20.7%。中国互联网协会联合 应用商店、安全检测厂商对存在问题的142款不良手机应用进行下架处理。 责任编辑：王翔 工业和信息化部近日通告2025年第三季度电信服务质量情况，从电信服务重点工作情况、电信用户投诉 申诉情况、工作要求及服务提示等三方面，对2025年第三季度电信服务质量有关情况进行了介绍。 其中指出，组织第三方机构对部分重点互联网企业客服热线进行拨测，搜狗浏览器、嘀嗒出行的客服热 线未提供人工客服，爱奇艺、转转、搜狐新闻的人工客服无法接通，已督促相关企业进行整改，切实提 高服务能力。 ...

公司2025年第三季度财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入48.91亿元，同比增长341.24% [1] - 2025年前三季度公司归属于上市公司股东的净利润为-4.00亿元 [1] - 2025年前三季度公司扣除非经常性损益的净利润为-3.04亿元 [1] - 2025年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为-11.77亿元 [1] - 2025年第三季度单季度营业收入为17.67亿元，同比增长294.64% [2] 公司历史财务表现对比 - 2024年公司实现营业收入35.95亿元，同比增长123.56% [2] - 2024年公司归属于上市公司股东的净利润为959.06万元，相较于2023年同期的-2.91亿元实现扭亏为盈 [2] - 2024年公司扣除非经常性损益的净利润为-1625.66万元，较2023年同期的-3.25亿元亏损大幅收窄 [2] - 2024年公司经营活动产生的现金流量净额为11.45亿元 [2] 公司首次公开发行(IPO)情况 - 公司于2022年2月9日在上交所科创板上市，公开发行股票4001万股，发行价格为30.51元/股 [3] - 公司首次公开发行股票募集资金总额为12.21亿元，募集资金净额为11.23亿元 [4] - 公司实际募集资金净额比原计划少8505.91万元，原计划募集资金为12.08亿元 [4] - 公司IPO发行费用总额为9819.92万元，其中保荐及承销费用为7324.23万元 [6] 公司股价表现与募集资金用途 - 公司上市当日盘中最高价达41.55元，为该股上市以来最高价，目前股价处于破发状态 [4] - 公司原计划募集资金拟用于云安全运营服务建设、智能联动安全产品建设、营销网络及服务体系扩建、5G云网安全产品建设、零信任架构产品建设等项目 [5]

股价与资金表现 - 10月29日盘中股价下跌2.00%，报51.94元/股，成交额6202.24万元，换手率1.60%，总市值38.26亿元 [1] - 当日主力资金净流出811.22万元，其中特大单净买入63.55万元，大单净流出874.77万元 [1] - 公司今年以来股价上涨58.74%，近5个交易日上涨1.33%，近20日下跌5.27%，近60日上涨6.81% [1] - 今年以来公司1次登上龙虎榜，最近一次为2月10日 [1] 公司基本面与业务构成 - 公司2025年1-9月实现营业收入5.50亿元，同比增长34.61%，归母净利润1.03亿元，同比增长23.00% [2] - 主营业务收入构成为：工业物联网产品52.00%，智能售货控制系统16.17%，数字配电网产品15.15%，企业网络产品13.96%，技术服务及其他2.72% [1] - 公司A股上市后累计派现6082.95万元，近三年累计派现3461.51万元 [3] 股东与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为9819户，较上期增加44.72%，人均流通股7501股，较上期减少31.08% [2] - 截至2025年9月30日，易方达价值成长混合（110010）退出公司十大流通股东之列 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为通信-通信设备-其他通信设备 [2] - 公司所属概念板块包括DeepSeek概念、人工智能、网络安全、机器人概念、边缘计算等 [2]

新修网络安全法，是此次列席十四届全国人大常委会第十八次会议的全国人大代表吴焕淦最关注的话题 之一。他公开提到，法案中专门增设人工智能相关内容，体现了前瞻布局与系统思维，法案既支持研发 和基础设施建设，又注重伦理规范与风险监管，形成了鼓励创新与规范发展的治理新格局。 南都N视频记者梳理发现，现有网络安全法出台较早，新修网络安全法更加注重在个人信息保护方面进 一步做好与民法典和个人信息保护法的衔接。具体体现为，在用于规范网络运营者的"网络信息安全"章 节中，增加一款"网络运营者处理个人信息，应当遵守本法和《中华人民共和国民法典》、《中华人民 共和国个人信息保护法》等法律、行政法规的规定。" 此外，新修网络安全法还首次明确了违法违规销售或提供网络关键设备和网络安全专用产品的法律责 任。新增规定——销售或者提供未经安全认证、安全检测或者安全认证不合格、安全检测不符合要求的 网络关键设备和网络安全专用产品的，由有关主管部门责令停止销售或者提供，给予警告，没收违法所 得；没有违法所得或者违法所得不足十万元的，并处二万元以上十万元以下罚款；违法所得十万元以上 的，并处违法所得一倍以上五倍以下罚款；情节严重的，并可以责令暂停 ...

活动概况 - 第五届数字经济投融资机构四川行在达州举行 主题为“数字天府 智投未来” [1] - 活动吸引众多国内知名投融资机构、数字经济企业及行业协会代表参会 旨在促进四川数字经济产业发展 [1] - 同期举办“数智文旅投创未来”圆桌对话和投融资交流沙龙 [1] 融资需求与对接成果 - 共计18家网信企业释放融资需求总额26.1亿元 [3] - 活动包含8家企业路演 10家企业现场发布融资需求 46家投融资机构进行点评 [3] - 现场达成4组签约 签约金额超过10亿元 涉及股权增资、AI数字人确权、无人机遥感数据运营中心建设等领域 [5] - 此前四届活动累计实现29家企业路演 达成直接或间接投融资15.2亿元 [10] 政策支持与发展机遇 - 现场发布2025四川省数字经济发展机会清单、招商引资推介清单和企业能力供给清单 [5] - 清单包含82个场景需求项目、259个供给项目和35个优质招商引资推介项目 涵盖未来能源、未来制造、城市治理等多个领域 [5] - 活动落地达州旨在助推区域经济协调发展 激发川东北经济区数字经济发展创新活力 [10] 数字技术与产业应用 - 数字文旅展区展示数字三星堆金沙裸眼3D数字视频 展现数字化技术在文化遗产保护与传承中的创新应用 [7] - 圆桌对话达成共识 认为数字科技赋能文旅是助力四川文旅产业在数智时代实现高质量发展的正确方向 [9] 产业生态培育成效 - 近年来服务四川网信企业超3000家次 推动川网传媒、极米科技等4家企业成功上市 [10] - 活动标志着网信产业培育从平台搭建走向生态繁荣 [10]

2025年的私募股权（PE）和风险投资(VC)展现了"两极化"的市场景象。尽管新闻头条大肆宣扬创纪录的 融资轮次和数十亿美元的估值，但实际情况却是2025年是近年来最艰难的融资环境之一。 2025年的私募股权（PE）和风险投资(VC)展现了"两极化"的市场景象。尽管新闻头条大肆宣扬创纪录的 融资轮次和数十亿美元的估值，但实际情况却是2025年是近年来最艰难的融资环境之一。 人工智能基础设施 国防技术 企业软件 网络安全 点击图片查看大图 一场完美风暴 募资格局正在经历剧烈转变。2025年上半年，私募股权和风险投资的募资规模降至近年来最低水平。美国 的风险投资活动跌至近十年来的最低点，许多传统行业都难以吸引到有意义的投资。在私募股权领域，美 国正在走向自2018年以来最糟糕的一年，而全球和欧洲市场也出现了自疫情前以来未见的低迷状况。 这一困境的根源在于多个持续性因素：利率上升、地缘政治不确定性以及分配危机——有限合伙人（LP） 资金受限，无法将回笼资本重新投入新的承诺项目。 这一危机反映了更深层次的结构性挑战。基金之间的平均募资间隔首次超过三年，迫使基金管理人采取越 来越有创意的交易方式，以推迟重返不友好的资本 ...

政策法规与行业趋势 - 十四届全国人大常委会通过网络安全法修改决定，自2026年1月1日起施行，国家支持AI基础理论研究、关键技术研发及基础设施建设，并完善伦理规范与安全监管[1] - 法律修改推动人工智能治理从局部监管转向系统性规制，中国网络安全重点正转向保障AI安全，以助力业务转型和增强企业韧性[1] - 行业专家认为AI技术应用在带来新型安全风险的同时，也为网络安全行业提升效率和提高产品能力带来机遇[1] 网络安全公司的AI布局 - 深信服已将大模型技术应用到网络安全产品，形成安全GPT、融合AI能力的AI防火墙等多款产品，并计划继续加大AI技术研发投入[1] - 天融信在AI+安全、智算云方向进行布局，形成全栈安全产品体系与智算云解决方案，并计划推动其与AI等新兴场景深度融合[2] - 蚂蚁集团发布融合网络安全与AI技术的产品，其智能眼镜可信连接技术框架gPass已与多个品牌合作，并落地“看一下支付”场景，同时展示AIGC滥用检测等大模型安全方案[2] - 启明星辰开发的安星智能体已应用于安全运营、威胁检测等产品或服务，显著提升产品能力和服务效率[2] - 亚信安全上半年AI大模型应用与交付业务实现显著增长，未来将持续聚焦AI大模型应用与交付等三大增长引擎[2] 市场观点与产业催化 - 市场分析指出，随着AI产业在全球科技竞争中地位加深，未来几年对其中上游基础设施及下游应用的投入将呈现放量趋势[3] - 东兴证券认为人工智能行业处于政策、技术、需求三维共振阶段，“人工智能+”行动带来政策赋能及资金支撑，国产芯片及云计算龙头业绩逐步验证，行业景气度有上行空间[3] - 中银国际指出AI基建催化存储“超级周期”，10月以来存储芯片价格加速上涨，国产算力产业链景气度持续验证，建议配置回归科技主线，特别是国产算力、存储芯片等领域[3] - 2025第十届中国国际人工智能大会暨算力算法峰会于10月28-29日在上海举办，设立展示区展示AI基础层、技术层、应用层等相关技术产品[2] 主要公司动态 - 百度集团自2018年底开展大模型研发，2019年发布文心大模型1.0，今年4月发布文心4.5 Turbo和文心X1 Turbo，9月将X1 Turbo升级为文心X1.1[4] - 阿里巴巴集团首席执行官表示正积极推进三年3800亿元的AI基础设施建设计划，并将持续追加投入，预计2032年阿里云全球数据中心能耗规模将比2022年提升10倍[5] - 里昂证券研报预期商汤受惠于生成式AI收入增长及业务重组，目标价由1.85港元上调至3港元，商汤与寒武纪建立战略合作以扩展AI运算能力，并在AI眼镜与影片生成工具领域取得进展[5] - 优必选10月16日中标“广西具身智能数据采集及测试中心设备采购及安装”项目，订单金额达1.26亿元，10月15日签署人形机器人采购合同金额超3200万元，其Walker系列人形机器人全年已获得超6.3亿元订单[6]

政策法规与行业趋势 - 十四届全国人大常委会表决通过修改网络安全法的决定 自2026年1月1日起施行 新法规定国家支持人工智能基础理论研究和关键技术研发 推进训练数据资源和算力等基础设施建设 [1] - 修改后的网络安全法旨在推动人工智能治理从局部监管转向系统性规制 回应人工智能治理和促进发展的需要 [1] - 信息技术咨询公司Gartner报告显示 中国网络安全重点正逐步转向保障人工智能的安全 [1] - 行业专家认为AI技术应用在带来新型安全风险的同时 也为网络安全行业提升效率和提高产品能力带来机遇 [1] 网络安全公司的AI布局 - 深信服持续将人工智能技术与能力融入网络安全和云计算各项产品与服务中 已将大模型技术应用到网络安全产品 形成安全GPT和融合AI能力的AI防火墙等多款产品 并计划未来继续加大对AI技术的研发投入 [1] - 天融信已在AI+安全和智算云等新方向进行布局和投入 形成全栈安全产品体系与智算云综合解决方案 未来将重点推动网络安全和智算云产品与人工智能等新兴场景的深度融合 [2] - 蚂蚁集团发布融合网络安全与AI技术的创新产品 包括智能眼镜可信连接技术框架gPass 已与多个智能眼镜品牌合作落地"看一下支付"场景 并展示AIGC滥用检测和深度伪造防御等大模型安全解决方案 [2] - 启明星辰开发的安星智能体已应用于安全运营和威胁检测等产品或服务中 显著提升产品能力和服务效率 [2] - 亚信安全上半年AI大模型应用与交付业务实现显著增长 未来将持续聚焦AI大模型应用与交付等三大增长引擎 [2] 市场分析与机构观点 - 市场分析人士指出 未来几年对人工智能中上游基础设施及下游应用的投入将呈现放量趋势 在AI基建快速推进和AI应用持续落地背景下 可关注国产算力和AI芯片等细分行业 [3] - 东兴证券认为人工智能行业处于政策、技术和需求三维共振阶段 叠加"人工智能+"行动带来政策赋能 国产芯片及云计算龙头业绩逐步验证 大厂CapEx持续投入推高行业发展确定性 [3] - 中银国际指出AI基建催化存储"超级周期" 10月以来存储芯片价格加速上涨 国产算力产业链景气度持续验证 在产业链景气度持续验证与政策催化预期强化下 配置可逐步回归科技主线 特别是国产算力和国产存储芯片等领域 [3] 主要公司动态与进展 - 百度集团于2018年底开展大模型技术研发 2019年3月发布文心大模型1.0 今年4月发布文心4.5 Turbo和文心X1 Turbo 9月将X1 Turbo升级为文心X1.1 [4] - 阿里巴巴集团首席执行官表示正积极推进三年3800亿元的AI基础设施建设计划 并将持续追加更大投入 预计对比2022年 2032年阿里云全球数据中心的能耗规模将提升10倍 [5] - 里昂发布研报将商汤目标价由1.85港元上调至3港元 认为商汤受惠于生成式AI收入增长及业务重组 商汤与寒武纪建立战略合作以通过国产芯片扩展人工智能运算能力 其AI模型商业化在AI眼镜与AI影片生成工具领域取得进展 [5] - 优必选10月16日中标广西具身智能数据采集及测试中心设备采购及安装项目 订单金额达1.26亿元 10月15日与某知名上市汽车科技公司签署人形机器人采购合同 金额超3200万元 截至目前 Walker系列人形机器人全年已获得超6.3亿元订单 [6] 行业活动与催化 - 2025第十届中国国际人工智能大会暨算力算法峰会于10月28-29日在上海举办 会议设立人工智能新产品和新技术成果展示区 展示涵盖AI基础层、技术层和应用层等相关技术产品 [2]