报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分内容总结 期货合约价格 - BU主力合约6月10日价格3483，较前一日降5 [4] - BU06合约6月10日价格3522，较前一日涨6，较5月12日涨43 [4] - BU09合约6月10日价格3483，较前一日降5，较5月12日涨27 [4] - BU12合约6月10日价格3317，较前一日降3，较5月12日涨26 [4] - BU03合约6月10日价格3255，较前一日降12，较5月12日降5 [4] 成交量与持仓量 - 6月10日成交量365488，较前一日降97840，较5月12日降40691 [4] - 6月10日持仓量480437，较前一日增15737，较5月12日增57312 [4] 现货市场价格 - 山东市场低端价6月10日3500，较前一日涨30，较5月12日涨30 [4] - 华东市场低端价6月10日3580，较前一日涨30，较5月12日涨30 [4] - 华南市场低端价6月10日3390，较前一日持平，较5月12日涨30 [4] - 华北市场低端价6月10日3740，较前一日持平，较5月12日涨100 [4] - 东北市场低端价6月10日3800，较前一日持平，较5月12日涨20 [4] 基差与月差 - 山东基差6月10日17，较前一日涨35，较5月12日涨29 [4] - 华东基差6月10日97，较前一日涨35，较5月12日涨29 [4] - 华南基差6月10日 -93，较前一日涨5，较5月12日涨29 [4] - 03 - 06月差6月10日 -267，较前一日降18，较5月12日降48 [4] - 06 - 09月差6月10日39，较前一日涨11，较5月12日涨16 [4] - 09 - 12月差6月10日166，较前一日降2，较5月12日涨1 [4] - 12 - 03月差6月10日62，较前一日涨9，较5月12日涨31 [4] 裂差与利润 - 沥青Brent裂差6月10日 -14，较前一日持平，较5月12日降35 [4] - 沥青与马瑞利润6月10日 -80，较前一日持平，较5月12日降32 [4] - 普通炼厂综合利润6月10日397，较前一日降24，较5月12日降92 [4] - 进口利润（韩国 - 华东）6月10日 -159，较前一日涨27，较5月12日涨35 [4] - 进口利润（新加坡 - 华南）6月10日 -994，较前一日持平，较5月12日涨37 [4] 相关价格 - Brent原油6月10日价格67.0，较前一日涨0.6，较5月12日涨1.4 [4] - 汽油山东市场价6月10日7548，较前一日降1，较5月12日降27 [4] - 柴油山东市场价6月10日6613，较前一日降1，较5月12日降51 [4] - 渣油山东市场价6月10日3605，较前一日持平，较5月12日降105 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 玻璃 - 不同产地5mm大板价格有变动，如沙河安全5mm大板从2025年5月30日的1134.0降至6月6日的1121.0，武汉长利5mm大板从1140.0降至1080.0 [1] - FG09、FG01合约价格上涨，FG09合约从982.0涨至997.0，FG01合约从1043.0涨至1054.0 [1] - FG 9 - 1价差、09河北基差、09湖北基差有不同变化，FG 9 - 1价差从 - 61.0变为 - 57.0，09河北基差从131.0降至67.0，09湖北基差从28.0降至 - 7.0 [1] - 华北燃煤利润、华北天然气利润、09FG盘面天然气利润、01FG盘面天然气利润增加，华北燃煤利润从234.4增至244.9，华北天然气利润从 - 250.6增至 - 240.5 [1] - 现货方面，沙河贸易商价格1113左右成交一般，湖北省内工厂低价990左右成交较好 [1] - 产销情况为沙河151，湖北115，华东101，华南135 [1] 纯碱 - 不同产地重碱、轻碱价格有变动，如沙河重碱从1260.0降至1250.0，青海重碱从1050.0降至1030.0 [1] - SA05、SA01、SA09合约价格上涨，SA05合约从1239.0涨至1242.0，SA01合约从1192.0涨至1198.0，SA09合约从1199.0涨至1212.0 [1] - SA09沙河基差、华北氨碱利润、华北联碱利润有不同变化，SA09沙河基差从61.0降至38.0，华北氨碱利润维持 - 106.3，华北联碱利润从21.9降至 - 15.7 [1] - SA月差09 - 01从7.0变为14.0 [1] - 现货方面，重碱河北交割库现货报价在1220左右，沙河库1250左右，盘面上涨基差略有转弱 [1] - 产业方面，交割库去库1.24万吨，厂库持平 [1]

美国市场正处于一个罕见的"叠加时刻"：特朗普既像典型的共和党那样大力减税，又延续民主党级别的 超高支出，美股则重现80年代去监管与90年代科技牛市的合体盛宴。 近日，美银首席投资策略师Michael Hartnett在最新报告中犀利指出，美国政府正在以7万亿美元的支出 对抗5万亿美元的收入，2万亿美元的赤字缺口让美元在5%国债收益率下依然暴跌。市场欢乐的背后， 是美元崩跌、债务激增与AI驱动下的不确定性。 "减税+撒钱"下的危局，美元失色，债务无底 美银的数据显示，自大选以来，代表权贵科技与金融的"bro billionaire"股票篮子暴涨45%，而代表特 朗普票仓的小盘股罗素2000指数却下跌7%。关税、减税、制造业回流、去监管——所有利好政策一应 俱全，但小投资者却无人问津。 这种分化正在重塑市场格局。Z世代和千禧一代面对高不可攀的房价选择了退却，转而通过股票和加密 货币为未来储蓄并对冲AI风险。经纪交易商与房屋建筑商的比值已达16年高点，而20-24岁大学毕业生 的失业率在过去三个月飙升至6%，远高于2023年12月的4%。 特朗普"既要减税，也要豪掷"，7万亿美元的财政支出，配合每年5万亿美元的收入 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 期货合约价格 - BU主力合约6月3日价格为3482，周度变化-44 [4] - BU06合约6月3日价格为3479，日度变化27，周度变化-60 [4] - BU09合约6月3日价格为3456，日度变化42，周度变化-22 [4] - BU12合约6月3日价格为3291，日度变化54，周度变化-6 [4] - BU03合约6月3日价格为3260，周度变化2 [4] 成交量与持仓量 - 6月3日成交量为406179，日度变化-173747，周度变化13911 [4] - 6月3日持仓量为423125，日度变化2661，周度变化35582 [4] 市场低端价 - 山东市场低端价6月3日为3470，日度变化20，周度变化20 [4] - 华东市场低端价6月3日为3550，日度变化30，周度变化30 [4] - 华南市场低端价6月3日为3360，日度变化80，周度变化-20 [4] - 华北市场低端价6月3日为3640，周度变化60 [4] - 东北市场低端价6月3日为3780，周度变化80 [4] 现货价格 - 京博（海韵）6月3日价格为3610，周度变化30 [4] - 罗海（鑫渤海）6月3日价格为3640，周度变化60 [4] 基差与月差 - 山东-华东基差6月3日为-80，日度变化-10，周度变化-10 [4] - 山东-东北基差6月3日为-310，日度变化20，周度变化-60 [4] - 华东-华南基差6月3日为190，日度变化-50，周度变化50 [4] - 山东基差6月3日为-12，日度变化-5，周度变化64 [4] - 华东基差6月3日为75，日度变化5，周度变化74 [4] - 华南基差6月3日为-122，周度变化24 [4] - 03 - 06月差6月3日为-219，日度变化32，周度变化62 [4] - 06 - 09月差6月3日为23，日度变化-15，周度变化-38 [4] - 09 - 12月差6月3日为178，日度变化-12，周度变化-16 [4] - 12 - 03月差6月3日为31，日度变化-5，周度变化-8 [4] - 连一连二月差6月3日为9，日度变化-10，周度变化-10 [4] 裂差与利润 - 沥青Brent裂差6月3日为73，日度变化-25，周度变化-22 [4] - 普通炼厂综合利润6月3日为534 [4] - 马瑞型炼厂综合利润6月3日数据缺失 [4] - 进口利润（韩国 - 华东）6月3日为-194，日度变化-93，周度变化-100 [4] - 进口利润（新加坡 - 华南）6月3日为-1031，日度变化63，周度变化-34 [4] 相关价格 - Brent原油6月3日价格为64.6，日度变化0.7，周度变化0.5 [4] - 汽油山东市场价6月3日为7575，日度变化92，周度变化146 [4] - 柴油山东市场价6月3日为6664，日度变化88，周度变化132 [4] - 渣油山东市场价6月3日为3710，日度变化-50，周度变化-82 [4]

沥青早报 研究中心能化团队 2025/5/30 | | 指标 | 4/29 | 5/21 | 5/27 | 5/28 | 5/29 | 日度变化 | 周度变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | BU主力合约 | 3430 | 3519 | 3516 | 3481 | 3514 | 33 | -5 | | | BU06 | 3430 | 3537 | 3523 | 3489 | 3507 | 18 | -30 | | | BU09 | 3384 | 3475 | 3465 | 3443 | 3483 | 40 | 8 | | | BU12 | 3248 | 3290 | 3278 | 3266 | 3308 | 42 | 18 | | HETET | | | | | | | | | | | BU03 | 3265 | 3249 | 3234 | 3227 | 3266 | 39 | 17 | | | 成交量 | 368888 | 339667 | 458674 | 407985 | 510411 | 102426 | 17 ...

报告基本信息 - 报告名称：《沥青早报》 [2] - 研究团队：研究中心能化团队 [3] - 报告日期：2025年5月29日 [3] 报告核心观点 - 报告展示了沥青期货及现货市场多方面数据，涵盖主力合约价格、成交量、持仓量、不同地区现货价格、基差、月差、裂差及利润等指标在不同时间的表现及变化情况，为投资者了解沥青市场提供数据参考 各指标数据情况 期货合约价格 - BU主力合约BU06在5月28日价格为3481 - 3489，日度变化 -35 - -34，周度变化 -60 - -52；BU09价格为3443，日度变化 -22，周度变化 -13；BU12价格为3266，日度变化 -12，周度变化15；BU03价格为3227，日度变化 -7，周度变化 -5 [4] 成交量与持仓量 - 5月28日成交量为407985，日度变化 -50689，周度变化87988；持仓量为406500，日度变化26024，周度变化1891 [4] 不同地区现货价格 - 山东市场低端价5月28日为3480，日度和周度变化均为30；华东市场低端价为3520，日度和周度变化均为0；华南市场低端价为3380，日度和周度变化均为0；华北市场低端价为3630，日度变化30，周度变化80；东北市场低端价为3750，日度变化0，周度变化50 [4] 基差与月差 - 山东基差5月28日为 -1，日度变化90，周度变化90；华东基差为39，日度变化35，周度变化60；华南基差为 -101，日度变化35，周度变化60；03 - 06为 -262，日度变化27，周度变化47；06 - 09为46，日度变化 -12，周度变化 -39；09 - 12为177，日度变化 -10，周度变化 -28；12 - 03为39，日度变化 -5，周度变化20；连一连二为10，日度变化 -9，周度变化 -18 [4] 裂差与利润 - 沥青Brent裂差5月28日为112，日度变化58，周度变化83；沥青马瑞利润为35，日度变化52，周度变化75；普通炼厂综合利润为497，日度变化22，周度变化89；马瑞型炼厂综合利润为133，日度变化35，周度变化86；进口利润（韩国 - 华东）为 -106，日度变化 -6，周度变化10；进口利润（新加坡 - 华南）为 -1012，日度变化 -7，周度变化12 [4] 相关价格 - Brent原油5月28日价格为64.1，日度变化 -0.6，周度变化 -0.8；汽油山东市场价为7466，日度变化1，周度变化101；柴油山东市场价为6537，日度变化 -4，周度变化107；渣油山东市场价为3795，日度变化0，周度变化25 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各指标数据总结 期货数据 - BU主力合约5月22日价格3539，日度变化20，周度变化18 [4] - BU06合约5月22日价格3555，日度变化15，周度变化31 [4] - BU09合约5月22日价格3481，日度变化6，周度变化34 [4] - BU12合约5月22日价格3301，日度变化11，周度变化34 [4] - BU03合约5月22日价格3250，日度变化T，周度变化 -6 [4] - 成交量5月22日为381836，日度变化42169，周度变化93530 [4] - 持仓量5月22日为419968，日度变化18789，周度变化53795 [4] - 合車量维持55160，日度和周度变化均为0 [4] 现货价格数据 - 山东市场低端价5月22日为3450，日度和周度变化均为0 [4] - 华东市场低端价5月22日为3520，日度变化0，周度变化20 [4] - 华南市场低端价5月22日为3380，日度和周度变化均为0 [4] - 华北市场低端价5月22日为3570，日度变化0，周度变化20 [4] - 东北市场低端价5月22日为3700，日度和周度变化均为0 [4] - 京博（海韵）5月22日价格3570，日度变化0，周度变化 -40 [4] - 54洋5月22日价格3560，日度变化 -10，周度变化 -40 [4] - 羅海（蘇渤海）5月22日价格3570，日度变化0，周度变化 -30 [4] 基差&月差数据 - 山东 - 华东价差5月22日为 -70，日度变化0，周度变化 -20 [4] - 山东 - 东北价差5月22日为 -250，日度变化0，周度变化0 [4] - 华东 - 华南价差5月22日为140，日度变化0，周度变化20 [4] - 山东基差5月22日为 -89，日度变化 -20，周度变化 -18 [4] - 华东基差5月22日为 -19，日度变化 -20，周度变化2 [4] - 华南基差5月22日为 -159，日度变化 -20，周度变化 -18 [4] - 03 - 06月差5月22日为 -302，日度变化 -14，周度变化 -37 [4] - 06 - 09月差5月22日为71，日度变化9，周度变化 -3 [4] - 09 - 12月差5月22日为180，日度变化 -5，周度变化0 [4] - 12 - 03月差5月22日为51，日度变化10，周度变化40 [4] - 连一连二月差5月22日为27，日度变化6，周度变化5 [4] - 沥青Brent裂差5月22日为37，日度变化 ટર，周度变化 -20 [4] 裂差&利润数据 - 普通炼厂综合利润5月22日为457，日度变化26，周度变化 -2 [4] - 马瑞型炼厂综合利润5月22日为81，日度变化24，周度变化 -3 [4] - 进口利润（韩国 - 华东）5月22日为 -108，日度变化0，周度变化18 [4] - 进口利润（新加坡 - 华南）5月22日为 -1015，日度变化0，周度变化0 [4] 相关价格数据 - Brent原油5月22日价格64.9，日度变化 -0.5，周度变化0.4 [4] - 汽油山东市场价5月22日为7415，日度变化10，周度变化 -49 [4] - 柴油山东市场价5月22日为 ୧୧31，日度变化12，周度变化 8 ટે [4] - 渣油山东市场价5月22日为3795，日度变化0，周度变化 -5 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC、烧碱 - 短期烧碱检修集中供应压力有限，需求端氧化铝好转，叠加宏观积极驱动，现货价格偏强运行，但需关注非铝端价格承接意愿和烧碱估值问题，短期建议观望，关注近月2550附近阻力位及现货表现和碱厂库容情况 [7] - 短期PVC受检修集中、库存同比压力有限以及出口预期等因素影响，阶段性反弹，但中长线在地产难提振、潜在利空存在的情况下，仍有过剩压力，中期高空思路对待，建议暂观望 [7] 聚酯产业链 - PX短期供需驱动偏强，但原油上涨承压且下游有减产意向，PX09短期存回调压力，高位震荡对待；PX9 - 1正套离场，关注反套机会；PX - SC价差继续扩大空间有限，关注做缩机会 [12] - PTA短期供需偏紧，但5月下装置重启且下游亏损、备货追高谨慎，供需存转弱预期，TA09短期存回调压力，高位震荡对待；TA9 - 1正套逢高离场，关注反套机会；PTA在产业链中偏多配 [12] - 5月乙二醇预期去库，短期支撑偏强，看跌期权EG2509 - P - 4250卖方逢低止盈离场；EG9 - 1逢低正套 [12] - 短期短纤库存压力不大，但工厂负荷偏高、产业链上强下弱，驱动不及原料，加工费压缩，若减产落地加工费有修复预期，PF单边同PTA；PF盘面加工费低位做扩为主，后期关注短纤减产计划 [12] - 瓶片供应有增量预期，但终端消费旺季来临，供需双增，短期供需矛盾不突出，价格跟随原料波动，加工费承压，PR单边同PTA；PR主力盘面加工费预计在350 - 550元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会 [12] 苯乙烯 - 苯乙烯此轮反弹亮眼，低库存和需求预期修正支撑做多情绪，但追高需谨慎，3S高产高库存传导不流畅、原料端纯苯供需未好转，昨日现货端转淡，关注与原料共振下跌机会，关注近月7800 - 7900上方阻力 [18] 甲醇 - 内地估值存下行压力，春检后产量回升，下游利润分化，醋酸新产能难扭转供需宽松格局，港口开启累库周期，伊朗增量及进口利润顺挂强化到港预期，MTO低开工压制需求，09合约承压，建议逢高做空MA09合约，中长期累库预期下反弹空间有限 [22] 原油 - 隔夜油价下行，因美伊核协议谈判进展引发供应增量预期，但IFA上调需求预期，油价收回部分跌幅，短期盘面区间宽幅震荡为主，单边偏空思路性价比不高，建议观望；WTI波动区间[59, 69]，布伦特[61, 71]，SC[450, 510]；期权端做多波动率为主 [26] PE、PP - 现货情绪转弱，塑料5 - 6月检修增加、进口量下滑，供应压力减小；PP二季度检修旺季但产量仍高，成本端带动利润压缩，关注中美贸易谈判后塑料制品补库出口情况 [29] 尿素 - 尿素期货上涨因出口政策明朗化带来情绪提振，市场预期出口分流供应、企业加大采购致短期供需偏紧，但实际涨幅要看政策执行力度和出口订单落地情况，短期盘面宽幅整理为主，上方空间需政策进一步改善供需面 [90] 根据相关目录分别进行总结 PVC、烧碱 价格 - 5月15日，山东32%液碱折百价2593.8元/吨，山东50%液碱折百价2760.0元/吨，华东电石法PVC市场价4880.0元/吨，华东乙烯法PVC市场价5100.0元/吨等 [2] 海外报价及出口利润 - 5月8日，烧碱FOB华东港口395.0美元/吨，较5月1日跌5.0美元/吨，跌幅1.3%；出口利润46.9元/吨 [3] - 5月8日，PVC CFR东南亚670.0美元/吨、CFRED度700.0美元/吨持平，FOB天津港电石法600.0美元/吨，较5月1日跌10.0美元/吨，跌幅1.6%；出口利润54.1元/吨 [4] 供给 - 5月9日，烧碱行业开工率87.5%，较5月2日涨1.1个百分点，涨幅1.3%；烧碱山东样本开工率89.2%，较5月2日降1.0个百分点，跌幅1.1%；PVC总开工率77.9%，较5月2日涨1.1个百分点，涨幅1.4% [5] 需求 - 氧化铝行业开工率79.7%；粘胶短纤行业开工率81.0%，较5月2日涨1.3个百分点，涨幅1.6%；印染行业开机率60.7%，较5月2日涨0.6个百分点，涨幅1.0% [6] - 隆众样本管材开工率48.1%，较2月2日涨5.0个百分点，涨幅11.6%；隆众样本型材开工率35.9%，较2月2日涨2.5个百分点，涨幅7.5%；隆众样本PVC预售量52.1万吨，较2月2日降6.3万吨，跌幅10.8% [7] 库存 - 液碱华东厂库库存19.4万吨，液碱山东库存8.1万吨；PVC上游厂库库存42.6万吨，较5月1日涨1.5万吨，涨幅3.7%；PVC总社会库存41.0万吨，较5月1日涨0.6万吨，涨幅1.5% [7] 聚酯产业链 上下游价格及现金流 - 5月15日，布伦特原油（7月）64.53美元/桶，较5月14日跌2.4%；WTI原油（6月）61.62美元/桶，较5月14日跌1.53美元/桶等 [12] 开工率变化 - 亚洲PX开工率70.8%，较4月30日涨2.9个百分点，涨幅4.3%；中国PX开工率77.7%，较4月30日涨4.7个百分点，涨幅6.0%；PTA开工率73.0%，较4月30日降4.7个百分点，跌幅6.0%等 [12] 苯乙烯 上游价格 - 5月15日，Brent原油（6月）64.5美元/桶，较5月14日跌1.6美元/桶，跌幅2.4%；CFR日本石脑油572.0美元/吨，较5月14日跌18.0美元/吨，跌幅3.1%等 [15] 现货&期货 - 5月15日，苯乙烯华东现货价7990.0元/吨持平；EB2506 7739.0元/吨，较5月14日跌7.0元/吨，跌幅0.1%；EB2507 7577.0元/吨，较5月14日跌32.0元/吨，跌幅0.4%等 [16] 海外报价&进口利润 - 5月15日，苯乙烯CFR中国952.0美元/吨、FOB韩国942.0美元/吨、FOB美湾1025.0美元/吨持平；FOB鹿特丹1282.0美元/吨，较5月14日涨9.0美元/吨，涨幅0.7%；进口利润25.5元/吨，较5月14日涨9.6元/吨 [17] 产业链开工率&利润 - 4月25日，国内纯苯综合开工率71.1%，较4月18日涨0.8个百分点，涨幅1.1%；亚洲纯苯开工率74.4%持平；苯乙烯开工率67.9%，较4月18日涨1.2个百分点，涨幅1.7%等 [18] 库存 - 4月24日，纯苯港口库存12.1万吨，较4月17日降2.1万吨，跌幅14.8%；苯乙烯港口库存11.3万吨，较4月17日降0.9万吨，跌幅7.0%；PS库存21.6万吨，较4月17日降0.2万吨，跌幅1.0%等 [18] 甲醇 价格及价差 - 5月15日，MA2501收盘价2388元/吨，较5月14日跌37元/吨，跌幅1.53%；MA2505收盘价2400元/吨，较5月14日跌25元/吨，跌幅1.03%等 [22] 库存 - 甲醇企业库存33.777%，较前值涨3.4个百分点，涨幅11.14%；甲醇港口库存48.4万吨，较前值降7.8万吨，跌幅13.88%；周度到港量23.0%，较前值涨2.6个百分点，涨幅12.50% [22] 上下游开工率 - 上游国内企业开工率75.5%，较前值降0.2个百分点，跌幅0.20%；下游外采MTO装置开工率75.68%，较前值涨8.5个百分点，涨幅12.67%等 [22] 原油 价格及价差 - 5月16日，Brent 64.53美元/桶，较5月15日跌1.56美元/桶，跌幅2.36%；WTI 61.79美元/桶，较5月15日涨0.17美元/桶，涨幅0.28%等 [26] 成品油价格及价差 - 5月16日，NYM RBOB 213.64美分/加仑，较2月12日涨0.2美分/加仑，涨幅0.09%；NYM ULSD 217.12美分/加仑，较2月12日涨0.52美分/加仑，涨幅0.24%等 [26] 成品油裂解价差 - 5月16日，美国汽油裂解价差27.94美元/桶，较2月12日跌0.09美元/桶，跌幅0.31%；欧洲汽油裂解价差16.19美元/桶持平等 [26] PE、PP 价格及价差 - 5月15日，L2505收盘价7500元/吨，较5月14日涨20元/吨，涨幅0.27%；L2509收盘价7298元/吨，较5月14日跌41元/吨，跌幅0.56%等 [29] 库存 - PE企业库存52.8万吨，较前值降4.76万吨，跌幅8.27%；PE社会库存61.8万吨，较前值涨0.6万吨，涨幅0.98%；PP企业库存60.4万吨，较前值降7.2万吨，跌幅10.64%；PP贸易商库存15.9万吨，较前值涨1.61万吨，涨幅11.28% [29] 上下游开工率 - PE装置开工率79.5%，较前值降4.55个百分点，跌幅5.41%；PE下游加权开工率39.3%，较前值涨0.57个百分点，涨幅1.47%；PP装置开工率76.6%，较前值降3.19个百分点，跌幅4.0%等 [29] 尿素 期货价格及价差 - 5月15日，01合约1799元/吨，较5月14日跌15元/吨，跌幅0.83%；05合约1868元/吨，较5月14日跌32元/吨，跌幅1.68%；09合约1892元/吨，较5月14日涨6元/吨，涨幅0.32%等 [82] 主力持仓 - 5月15日，多头前20为150060，较5月14日降1830，跌幅1.20%；空头前20为146584，较5月14日降7526，跌幅4.88%；多空比1.02，较5月14日涨0.04，涨幅3.87%等 [84] 上游原料 - 5月15日，无烟煤小块（晋城）1000元/吨持平；动力煤坑口（伊金霍洛旗）410元/吨，较5月14日降5元/吨，跌幅1.20%等 [85] 现货币场价 - 5月15日，山东（小颗粒）1950元/吨持平；山西（小颗粒）1890元/吨持平；河南（小颗粒）1920元/吨，较5月14日降10元/吨，跌幅0.52%等 [86] 下游产品 - 5月15日，三聚氰胺（山东）5470元/吨，较5月14日降30元/吨，跌幅0.55%；复合肥45%S（河南）2930元/吨持平；复合肥45%CL（河南）2540元/吨持平 [88] 化肥市场 - 5月15日，硫酸铵（山东）1040元/吨，较5月14日降2.5元/吨，跌幅0.24%；硫磺（镇江）2570元/吨持平；氢化钾（青海）2720元/吨持平 [89] 供需面 - 5月16日，国内尿素日度产量20.22万吨，较2月12日涨0.82万吨，涨幅4.23%；煤制尿素日产量16.01万吨，较2月12日涨0.82万吨，涨幅5.40%等 [90]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素期现行情受出口消息影响略有走弱，出口政策不明朗，下游接货谨慎，关注出口会议及细则落地后的行情走势 [9] - 苯乙烯短期或延续偏强，但追高需谨慎，3S高产高库存及原料端供需问题抑制反弹高度 [20] - 烧碱短期供需边际偏强支撑现货价格，中期高利润高产下估值有压力，关注现货表现及碱厂库容 [27] - PVC短期基本面供需矛盾有限，阶段性反弹为主，中期高空思路对待 [27] - LLDPE和PP现货成交放量，供应压力减小，关注塑料制品补库出口情况 [29] - 原油短期偏高位整理，单边建议观望，期权可做多波动率 [33] - 甲醇内地估值有下行压力，09合约承压，建议逢高做空MA09合约 [36][38] - 聚酯产业链各品种受宏观、供需等因素影响，走势和策略各有不同，如PX、PTA短期有回调压力但供需驱动仍偏强，乙二醇短期支撑偏强等 [45] 根据相关目录分别进行总结 尿素 - 期货收盘价：01合约1814元/吨，涨0.89%；05合约1900元/吨，跌1.55%；09合约1886元/吨，跌0.58%；甲醇主力合约2365元/吨，涨3.23% [1] - 期货合约价差：01合约 - 05合约价差涨34.85%；05合约 - 09合约价差跌57.58%；09合约 - 01合约价差跌27.27%；UR - MA主力合约价差跌11.76% [2] - 主力持仓：多头前20持仓跌8.17%，空头前20持仓跌1.44%，多空比跌6.83%，单边成交量涨25.64%，郑商所仓单数量涨4.30% [3] - 上游原料：无烟煤小块、动力煤坑口、固定床和水煤浆生产成本预估价格不变，动力煤港口跌0.79%，合成氨跌1.08% [4] - 现货币场价：山东、广东、广西小颗粒价格有跌，山西、河南、东北地区小颗粒及部分外盘价格不变，部分跨区价差有变化 [5] - 基差：山东基差跌12.33%，山西基差涨157.14%，河南基差涨33.33%，广东基差涨0.52% [6] - 下游产品：三聚氰胺、复合肥价格及复合肥尿素比均不变 [7] - 化肥市场：硫酸铵、硫磺价格有跌，氯化钾等价格不变 [8] - 供需面概览：国内尿素日度产量、煤制和小颗粒日产量、生产厂家开工率有降，周度产量、装置检修损失量、港口库存、东北地区流入量不变，厂内库存降23.31%，生产企业订单天数涨8.08% [9] 美国原油 - EIA周度数据：截至2025年5月9日当周，美国原油产量、炼厂开工率上升，商业原油库存增加345.4万桶，库欣原油库存减少106.9万桶等多项数据有变化 [11] 苯乙烯 - 上游：Brent原油跌0.8%，CFR日本石脑油涨2.4%，CFR东北亚乙烯不变，CFR韩国和中国纯苯分别涨4.2%和3.5%等 [17] - 现货&期货：华东现货价涨4.2%，EB2506涨2.6%，EB2507涨2.2%，EB基差涨112.2%，EB月差涨28.0% [18] - 海外报价&进口利润：CFR中国、FOB韩国涨2.4%，FOB美湾不变，FOB鹿特丹跌0.6%，进口利润降94.0% [19] - 产业链开工率&利润：国内纯苯、苯乙烯开工率上升，PS、EPS、ABS开工率下降，苯乙烯一体化和非一体化利润下降，PS利润上升，EPS、ABS利润下降 [20] PVC、烧碱 - 现货&期货：山东液碱折百价不变，华东电石法PVC市场价不变，乙烯法涨1.0%，部分期货合约价格有涨跌，基差和月差有变化 [25] - 海外报价&出口利润：烧碱FOB华东港口跌1.3%，PVC部分报价不变，部分有跌 [25] - 供给：烧碱行业、PVC总开工率上升，烧碱山东样本开工率下降，外采电石法PVC利润和西北一体化利润数据缺失 [25] - 需求：烧碱下游氧化铝行业开工率数据缺失，粘胶短纤、印染行业开工率上升；PVC下游管材、型材开工率上升，预售量降10.8% [26][27] - 库存：液碱部分库存数据缺失，PVC上游厂库库存涨3.7%，总社会库存涨1.5% [27] 聚烯烃 - PE、PP价格及价差：L2505、L2509、PP2505、PP2509收盘价上涨，部分合约价差和基差有变化，华东PP拉丝、华北LLDPE膜料现货价上涨 [29] - 上下游开工率及库存：PE装置开工率降0.91%，下游加权开工率降0.51%，企业库存降8.27%，社会库存涨0.98%；PP装置开工率升7.2%，粉料开工率基本不变，下游加权开工率降0.4%，企业库存降10.64%，贸易商库存升11.28% [29] 原油 - 价格及价差：Brent跌0.81%，WTI跌1.66%，SC跌0.59%，部分月差和跨区价差有变化 [33] - 成品油价格及价差：NYM RBOB跌1.52%，NYM ULSD跌1.65%，ICE Gasoil涨0.72%，部分月差有变化 [33] - 成品油裂解价差：美国汽油、新加坡汽油、美国柴油、新加坡柴油、新加坡航煤裂解价差下降，欧洲柴油、美国航煤裂解价差上升，欧洲汽油裂解价差不变 [33] 甲醇 - 价格及价差：MA2501、MA2505、MA2509收盘价上涨，部分合约价差和基差有变化，内蒙北线、河南浩阳、港口太仓现货价上涨，区域价差有变化 [36] - 库存：企业库存涨11.14%，港口库存降13.88%，周度到港量涨12.50% [36] - 上下游开工率：上游国内企业开工率上升，下游外采MTO装置开工率上升，部分下游开工率有降 [36] 聚酯产业链 - 下游聚酯产品价格及现金流：POY、FDY、DTY、聚酯切片、瓶片、短纤、纯涤纱等价格上涨，部分产品现金流和加工费有变化 [45] - 上游价格：布伦特原油、WTI原油、CFR日本石脑油、CFR中国MX等价格有涨跌 [45] - PX相关价格及价差：CFR中国PX、PX现货价格等上涨，部分基差和价差有变化 [45] - PTA相关价格及价差：PTA华东现货价格、TA期货价格上涨，基差和加工费有变化 [45] - MEG港口库存及到港预期：MEG港口库存降4.9%，到港预期数据未提及变化情况 [45] - 产业链开工率变化：亚洲PX、中国PX、MEG综合、煤制MEG、聚酯综合、直纺长丝、瓶片、短纤、纯涤纱等开工率有升有降 [45] - MEG相关价格及价差：MEG华东现货价格、期货价格上涨，基差、月差、外盘价格等有变化，部分现金流和进口利润有变化 [45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素 尽管国内尿素日产维持高位，但短期检修致日产环比下滑，出口新政允许5 - 6月援助性出口订单释放，市场交投情绪提振，5 - 6月进入夏季追肥备肥期，农业需求有望增长，内需支撑行情，市场价上涨预计谨慎，近期盘面大概率高位震荡[3] 原油 随着宏观氛围转暖，市场风险偏好提升，波动率增加，但未形成强趋势，宏观驱动持续性待观察，月线看WTI波动区间调整为[57, 67]，布伦特为[60, 70]，SC为[450, 510][7] 苯乙烯 原油中期预计偏弱压制化工品估值，纯苯供需压力仍存拖累苯乙烯重心，下游采购谨慎，供需边际承压，中期终端压力显现，3S基本面高产高库存或考验利润，抵触高价苯乙烯，策略上维持高空对待，近月上方一线阻力看7300[13] LLDPE和PP LLDPE五月检修增加，5 - 6月进口预计下滑，供应压力减小，但库存压力仍偏大，长期格局弱存下行可能；PP二季度检修旺季供应压力略缓但产量仍高，需求有底部支撑却渐弱，长期格局弱，存下行风险[17] 烧碱 中长线氧化铝利润堪忧，对烧碱需求驱动不足且有新产能投放，供需预期偏弱，中期维持高空思路；短期供应处于集中检修阶段，节前氧化铝需求好转，现货节间表现好支撑价格，盘面节后走强，后续关注山东主力氧化铝厂采买意愿及碱厂库容情况，短期反弹暂观望，思路上维持高空参与为主，近月关注2550附近阻力[26] PVC PVC供需过剩矛盾凸显，地产链弱势内需驱动不足，出口多以价换量，后续关注阶段性出口是否提前放量，若落地将形成利空压制，整体价格预计持续偏弱，操作上建议逢高偏空对待，阶段性风险在于检修集中期叠加库存同比压力有限，若政策超预期刺激低价格易反弹[26] 甲醇 内地估值存下行压力，春检后产量回升，下游利润分化，醋酸新产能难扭转供需宽松格局，港口开启累库周期，5月进口恢复至110万吨，MTO低开工压制需求，09合约承压，操作上建议逢高做空MA09合约，中长期供需矛盾未解，累库预期下反弹空间有限[35][38] 聚酯产业链 - **PX**：部分工厂计划外损失增加收紧二季度供应，下游部分PTA工厂检修推迟支撑需求，短期支撑偏强，但美国关税政策下终端需求偏弱预期压制反弹空间，PX09短期震荡偏强，关注6500上方压力，PX9 - 1短期正套，PX - SC价差低位做扩大[40] - **PTA**：5月装置检修计划多，供需延续偏紧格局，走势较油价相对坚挺，但需求端负反馈及油价偏弱预期压制反弹，TA09短期震荡偏强，关注4600上方压力，TA9 - 1短期正套，中期偏反套，PTA在产业链中偏多配[40] - **乙二醇**：5月国内供应逐步提升，但聚酯负荷超预期提升，进口量预期下调，5月预期去库，短期偏强运行，需关注国内乙烷制轻烃企业负荷变化，EG09关注4150附近支撑，关注EG9 - 1正套机会[40] - **短纤**：短纤工厂库存去化，短期库存压力不大，但产业链上强下弱，短纤短期驱动不及原料，加工费有压力，绝对价格跟随原料震荡，PF单边同PTA，PF盘面加工费偏低但无修复驱动[40] - **瓶片**：供应端有增量预期，产量高位运行，5月终端消费旺季来临，供需双强下短期供需矛盾不突出，绝对价格跟随原料波动，相对原料抗跌，加工费有支撑，需关注低加工费下装置开工情况，PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在350 - 550元/吨区间波动[40] 根据相关目录分别进行总结 尿素 期货收盘价 01合约1790元/吨，较5月8日涨4元，涨幅0.22%；05合约1935元/吨，涨24元，涨幅1.26%；09合约1893元/吨，涨11元，涨幅0.58%；甲醇主力合约2227元/吨，涨11元，涨幅0.50%[1] 期货合约价差 01合约 - 05合约 - 145元/吨，较5月8日跌20元，跌幅16.00%；05合约 - 09合约42元/吨，涨13元，涨幅44.83%；09合约 - 01合约103元/吨，涨7元，涨幅7.29%；UR - MA主力合约 - 437元/吨，跌7元，跌幅1.63%[1] 主力持仓 多头前20持仓165347，较5月8日增3322，涨幅2.05%；空头前20持仓159940，增3913，涨幅2.51%；多空比1.03，跌0.00，跌幅0.45%；单边成交量553288，增127791，涨幅30.03%；郑商所仓单数量4970，无变化[1] 上游原料 无烟煤小块（当城）1000元/吨，无变化；动力煤坑口（伊金霍洛旗）420元/吨，无变化；动力煤港口（秦皇岛）640元/吨，跌5元，跌幅0.78%；合成氨（山东）2237元/吨，无变化；固定床生产成本预估1500元/吨，无变化；水煤浆生产成本预估1008元/吨，无变化[1] 现货市场价 山东（小颗粒）1920元/吨，较5月8日涨20元，涨幅1.05%；山西（小颗粒）1890元/吨，涨40元，涨幅2.16%；河南（小颗粒）1910元/吨，涨10元，涨幅0.53%；东北地区（小颗粒）1900元/吨，无变化；广东（小颗粒）2080元/吨，无变化；广西（小颗粒）2040元/吨，涨10元，涨幅0.49%；FOB中国小颗粒261美元/吨，无变化；美湾FOB大颗粒464美元/吨，无变化[1] 跨区价差 山东 - 河南10元/吨，较5月8日涨10元；广东 - 河南170元/吨，跌10元，跌幅6%；广东 - 山西190元/吨，跌40元，跌幅17%；内外盘价差 - 203美元/吨，无变化[1] 基差 山东基差27元/吨，较5月8日涨9元，涨幅50.00%；山西基差 - 3元/吨，涨29元，涨幅90.63%；河南基差17元/吨，跌1元，跌幅5.56%；广东基差187元/吨，跌11元，跌幅5.56%[1] 下游产品 三聚氰胺（山东）5500元/吨，无变化；复合肥45%S（河南）2950元/吨，无变化；复合肥45%CL（河南）2560元/吨，无变化；复合肥尿素比1.44，较5月9日跌0.01，跌幅0.52%[3] 化肥市场 硫酸铵（山东）1050元/吨，无变化；硫磺（镇江）2600元/吨，无变化；氢化钾（青海）2720元/吨，无变化；氢化钾（温哥华）294.0美元/吨，无变化；磷酸一铵（江苏）3450元/吨，无变化；磷酸一铵（波罗的海）668.0美元/吨，无变化；磷酸二铵（江苏）4000元/吨，无变化；磷酸二铵（美湾地区）661.7美元/吨，无变化[3] 供需面概览 - **日度数据**：国内尿素日度产量19.72万吨，较5月8日降0.24万吨，跌幅1.20%；煤制尿素日产量15.73万吨，降0.24万吨，跌幅1.50%；气制尿素日产量3.99万吨，无变化；尿素小颗粒日产量15.72万吨，降0.24万吨，跌幅1.50%；尿素生产厂家开工率85.50%，降1.04%，跌幅1.20%[3] - **周度数据**：国内尿素周度产量139.60万吨，较5月2日增0.29万吨，涨幅0.21%；国内尿素装置检修损失量（周）13.65万吨，增0.70万吨，涨幅5.41%；国内尿素厂内库存（周）106.56万吨，降12.61万吨，跌幅10.58%；国内尿素港口库存（周）13.30万吨，增1.50万吨，涨幅12.71%；国内东北地区尿素流入量（周）11.00万吨，增3.00万吨，涨幅37.50%；国内尿素生产企业订单天数（周）5.82天，降1.65天，跌幅22.09%[3] 原油 原油价格及价差 Brent 64.13美元/桶，较5月9日涨0.22美元，涨幅0.34%；WTI 61.25美元/桶，涨0.23美元，涨幅0.38%；SC 474.80元/桶，涨6.30元，涨幅1.34%；Brent M1 - M3为0.89美元/桶，无变化；WTI M1 - M3为0.98美元/桶，涨0.03美元，涨幅3.16%；SC M1 - M3为13.60元/桶，涨0.90元，涨幅7.09%；Brent - WTI为2.88美元/桶，跌0.01美元，跌幅0.35%；EFS为0.80美元/桶，涨0.05美元，涨幅6.67%；SC - Brent为1.57美元/桶，涨0.77美元，涨幅96.57%[7] 成品油价格及价差 NYM RBOB 212.00美分/加仑，较5月9日涨1.16美分，涨幅0.55%；NYM ULSD 207.74美分/加仑，涨1.10美分，涨幅0.53%；ICE Gasoil 606.00美元/吨，涨4.25美元，涨幅0.71%；RBOB M1 - M3为6.86美分/加仑，涨0.33美分，涨幅5.05%；ULSD M1 - M3为3.08美分/加仑，涨0.26美分，涨幅9.22%；Gasoil M1 - M3为4.75美元/吨，跌0.25美元，跌幅5.00%[7] 成品油裂解价差 美国汽油27.79美元/桶，较5月9日涨0.26美元，涨幅0.93%；欧洲汽油16.67美元/桶，无变化；新加坡汽油11.36美元/桶，涨0.47美元，涨幅4.28%；美国柴油26.03美元/桶，涨0.26美元，涨幅1.01%；欧洲柴油20.50美元/桶，跌0.25美元，跌幅1.20%；新加坡柴油14.52美元/桶，涨0.04美元，涨幅0.28%；美国航煤20.41美元/桶，跌0.00美元，跌幅 - 0.01%；新加坡航煤14.30美元/桶，涨0.22美元，涨幅1.56%[7] 苯乙烯 苯乙烯上游 Brent原油（6月）63.9美元/桶，较5月8日涨1.1美元，涨幅1.7%；CFR日本石脑油569.0美元/吨，涨14.0美元，涨幅2.5%；CFR东北亚乙烯780.0美元/吨，无变化；CFR韩国MX 684.0美元/吨，涨9.0美元，涨幅1.3%；CFR中国纯苯664.0美元/吨，涨5.0美元，涨幅0.8%；纯苯 - 石脑油95.0美元/吨，跌9.0美元，跌幅8.7%；乙烯 - 石脑油211.0美元/吨，跌14.0美元，跌幅6.2%；纯苯华东现货价5645.0元/吨，涨40.0元，涨幅0.7%；纯苯进口利润 - 193.9元/吨，跌5.3元，跌幅2.8%[10] 苯乙烯现货&期货 苯乙烯华东现货价7135.0元/吨，较5月8日跌5.0元，跌幅0.1%；EB2506 7005.0元/吨，涨69.0元，涨幅1.0%；EB2507 6887.0元/吨，涨75.0元，涨幅1.1%；EB基差130.0元/吨，跌74.0元，跌幅36.3%；EB月差118.0元/吨，跌6.0元，跌幅4.8%[11] 苯乙烯海外报价&进口利润 苯乙烯CFR中国860.0美元/吨，较5月8日涨2.0美元，涨幅0.2%；苯乙烯FOB韩国850.0美元/吨，涨2.0美元，涨幅0.2%；苯乙烯FOB美湾950.0美元/吨，无变化；苯乙烯FOB鹿特丹1288.0美元/吨，涨62.0美元，涨幅5.1%；苯乙烯进口利润 - 130.4元/吨，跌13.4元，跌幅11.4%[12] 苯乙烯产业链开工率&利润 国内纯苯综合开工率71.1%，较4月18日涨0.8%，涨幅1.1%；亚洲纯苯开工率74.4%，无变化；苯乙烯开工率67.9%，涨1.2%，涨幅1.7%；PS开工率58.7%，降2.1%，跌幅3.5%；EPS开工率57.0%，降2.0%，跌幅3.4%；ABS开工率65.1%，降1.9%，跌幅2.9%；苯乙烯一体化利润 - 238.7元/吨，降262.3元，跌幅1110.3%；苯乙烯非一体化利润 - 122.3元/吨，降30.8元，跌幅33.6%；PS利润105.0元/吨，增60.0元，涨幅133.3%；EPS利润335.0元/吨，降10.0元，跌幅2.9%；ABS利润595.0元/吨，降119.0元，跌幅16.7%；纯苯港口库存降2.1万吨，跌幅14.8%；苯乙烯港口库存降0.9万吨，跌幅7.0%；PS库存降0.2万吨，跌幅1.0%；EPS库存降0.8万吨，跌幅6.6%；ABS库存降0.8万吨，跌幅6.6%[13] LLDPE和PP PE和PP价格及价差 L2505收盘价7230元/吨，较5月8日跌60元，跌幅0.82%；L2509收盘价6976元/吨，跌40元，跌幅0.57%；PP2505收盘价7076元/吨，跌6元，跌幅0.08%；PP2509收盘价6967元/吨，跌18元，跌幅0.26%；L2505 - 2509为254元/吨，跌20元，跌幅7.30