业绩数据 - 2025年7月合同销售金额约60.06亿元，同比升19.5%[3] - 2025年7月合同销售面积约17.42万平方米，同比降18.9%[3] - 2025年1 - 7月累计合同销售金额约675.06亿元，同比升11.7%[3] - 2025年1 - 7月累计合同销售面积约163.63万平方米，同比降21.9%[3] - 2025年1 - 7月累计销售金额占2025年目标56.0%[3] 土地储备 - 2025年7月公司无新增土地储备[4]

销售业绩 - 7月合约销售金额为人民币3.37亿元 [1] - 7月销售面积为25,280平方米 [1] - 7月平均销售价格为每平方米人民币13,340元 [1] 累计业绩 - 1-7月累计合约销售金额为人民币32.08亿元 [1] - 1-7月累计销售面积为238,880平方米 [1] - 1-7月平均销售价格为每平方米人民币13,428元 [1]

公司销售业绩 - 2025年7月单月合约销售总额为人民币12.8亿元 [1] - 2025年7月单月合约销售总面积为9.04万平方米 [1] - 2025年7月销售均价为每平方米人民币14,200元 [1] 公司累计销售数据 - 2025年1月至7月累计合约销售总额为人民币69.8亿元 [1] - 2025年1月至7月累计销售总面积为54.27万平方米 [1]

2025年7月销售表现 - 单月合同销售金额28亿元人民币 同比大幅下降50% [1] - 单月合同销售面积9.5万平方米 销售均价达29,306元/平方米 [1] 2025年累计销售表现 - 累计合同销售金额295亿元人民币 同比下降13.49% [1] - 累计销售面积105.6万平方米 累计销售均价27,904元/平方米 [1]

销售业绩 - 2025年7月单月实现权益合同销售金额人民币27.7亿元 [1] - 2025年7月单月权益合同销售建筑面积32万平方米 [1] - 销售数据涵盖公司及其附属公司、合营公司和联营公司 [1]

新房市场 - 2025年6月，光大核心30城商品住宅成交面积为1,238万㎡，同比下降19.7%，环比上升9.6% [2] - 2025年1-6月，光大核心30城商品住宅成交面积为6,737万㎡，同比下降4.8% [2] - 2025年6月，光大核心30城商品住宅成交均价为25,531元/㎡，同比下降1.3%，环比下降1.9% [2] - 2025年1-6月，光大核心30城商品住宅成交均价为24,968元/㎡，同比上升3.9% [3] - 重点城市1-6月新房均价：北京60,541元/㎡（同比+12.5%），上海81,044元/㎡（同比+1.8%），广州33,819元/㎡（同比-9.4%），深圳60,156元/㎡（同比-1.4%） [3] 二手房市场 - 2025年6月，光大核心15城二手住宅成交面积为1,336万㎡，同比下降3.1%，环比下降1.5% [4] - 2025年1-6月，光大核心15城二手住宅成交面积为8,006万㎡，同比上升13.3% [4] - 2025年6月，光大核心10城二手住宅成交均价为23,516元/㎡，同比下降6.0%，环比下降0.9% [5] - 2025年1-6月，光大核心10城二手住宅成交均价为24,275元/㎡，同比上升0.5% [5] - 重点城市1-6月二手房均价：北京28,886元/㎡（同比+5.1%），上海38,998元/㎡（同比+1.3%），广州26,876元/㎡（同比-6.5%），深圳57,416元/㎡（同比-2.4%） [5]

新城控股销售业绩 - 2025年6月公司实现合同销售金额约14.93亿元，同比下降60.71% [1] - 2025年6月合同销售面积约19.64万平方米，同比下降62.60% [1] - 2025年1-6月累计合同销售金额约103.3亿元，同比下降56.15% [1] - 2025年1-6月累计合同销售面积约133.5万平方米，同比下降59.08% [1]

销售业绩 - 2025年6月公司实现合同销售金额约人民币75.5亿元 [1] - 2025年6月合同销售面积约12.9万平方米 [1] - 2025年6月合同销售均价约人民币58530元/平方米 [1] 上半年累计业绩 - 2025年上半年累计实现合同销售金额约人民币235.5亿元 [1] - 2025年上半年累计合同销售面积约72.1万平方米 [1] - 2025年上半年合同销售均价约人民币32660元/平方米 [1]

核心观点 商品房销售 - 单月销售面积降幅扩大成交动能走弱，累计销售面积、金额、均价同比降幅均扩大；预计 6 月销售环比或正增长但同比难改善，2025 年销售面积、金额、均价同比增速分别为 -9%、-12%、-3% [7] 商品住宅库存 - 现房住宅库存压力大占比近四分之一，5 月末广义库存面积 16.7 亿平环比降 1.2% 同比降 15.9%，现房库存面积约 4.13 亿平环比降 1.1% 同比增 6.5% [8] 房地产开发投资、新开工、竣工 - 投资同比降幅扩大因施工建安投资承压，预计 2025 年开发投资额、新开工面积同比增速分别为 -9%、-16%；竣工面积同比降幅收窄但绝对值处 2008 年以来同期最低，预计 2025 年同比增速 -21% [9][10] 开发商资金 - 房企到位资金降幅扩大，销售回款与国内贷款融资均走弱，5 月到位资金 7636 亿元同比减少 10.1% [12] 70 城房价 - 房价下行压力加大，新房、二手房环比跌幅扩大，下跌城市数量增加；各线城市及各类型产品房价环比跌幅均扩大 [15] 6 月金股组合 - 岭南控股（000524.SZ）、青岛啤酒（600600.SH）、索辰科技（688507.SH）、顺丰控股（002352.SZ）、安集科技（688019.SH）、佰仁医疗（688198.SH） [1][4] 市场指数表现 - 上证综指收盘价 3387.40 跌 0.04%，深证成指收盘价 10151.43 跌 0.12%，沪深 300 收盘价 3870.38 跌 0.09%，中小 100 收盘价 6353.78 跌 0.13%，创业板指收盘价 2049.94 跌 0.36% [2] 行业表现（申万一级） - 煤炭涨 0.89%、公用事业涨 0.82%、石油石化涨 0.72%、交通运输涨 0.51%、商贸零售涨 0.51%；医药生物跌 1.44%、美容护理跌 1.24%、传媒跌 1.22%、纺织服饰跌 0.75%、轻工制造跌 0.67% [3] 房地产行业 2025 年 5 月统计局数据 销售情况 - 5 月销售面积 7053 万平同比增速 -3.3%，开发投资金额 8504 亿元同比增速 -12.0%，新开工面积 5348 万平同比增速 -19.3% [1][6] 70 城房价 - 70 大中城市新房价格环比下降 0.2%，二手房价格环比下降 0.5% [1][14]

销售表现 - 2025年5月公司自投项目销售面积42万方同比下降14.3%但销售金额186亿元同比增长14.8% [1] - 1-5月自投项目累计销售面积180万方同比下降15.1%销售金额654亿元同比下降3.8%权益销售金额444亿元权益比68% [2] - 1-5月累计销售均价36333元/平米同比增长13.3%代建签约销售金额311亿元同比增长1.0%签约面积233万方同比下降2.1% [2] - 公司1-5月总合同销售面积413万方销售金额965亿元行业排名第5 [2] 土地储备 - 2025年5月新增杭州/西安/佛山/舟山4宗地计容建面45万方权益拿地金额39亿元 [2] - 1-5月累计新增30宗地计容建面300万方权益拿地金额373亿元权益拿地强度84% [2] 融资情况 - 1-5月发行三期共30亿元中票票面利率4.2%-4.37%融资成本保持低位 [2] - 2月发行三年期5亿美元优先票据为2022年以来亚洲最大房地产美元债认购倍数达4.3倍 [2] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润33.3/45.4/54.3亿元对应EPS 1.31/1.79/2.14元当前PE 6.6/4.8/4.0倍 [1]