核心观点 - ST岭南与ST华西因财务指标触及深交所退市规则，即将被实施退市风险警示（*ST）[1] - 两家公司的退市风险源于长期存在的治理问题、财务违规及信息披露违法违规行为[3][5] - 因历史违规行为，两家公司正面临受损投资者的索赔诉讼，相关案件已递交法院[7] 公司财务与退市风险 - **ST岭南**：同时触及两项退市红线 - 最近一个会计年度利润总额、净利润和扣非净利润三者孰低为负值，且扣除后的营业收入低于3亿元[3] - 期末净资产为负值[3] - 公司此前已连续三年亏损，累计亏损超过36亿元[3] - **ST华西**：触发退市风险警示条件 - 预计2025年度期末净资产为负值[3] - 此前业绩预告出现“变脸”，修正后2024年度多项利润指标由盈利转为亏损[5] - 两家公司此前均已因各自问题被实施其他风险警示（ST）[3] 公司治理与违规历史 - **ST岭南存在严重内部问题** - 2024年内部控制审计报告被年审会计师事务所出具否定意见[3] - 公司董事通过供应商占用资金达1.41亿元，挪用销售货款近5000万元，合计近1.91亿元资金被侵占[3] - 2025年9月，公司及原控股股东、现任联席董事长兼总裁、法定代表人因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查[5] - 2025年3月曾收到浙江证监局警示函，指出其存在虚增营业收入、少提存货跌价准备、虚增在建工程等问题，导致2023年年报及2024年多期定期报告信息披露不准确[5] - **ST华西的审计与内控问题** - 会计师事务所对其2024年年报出具了保留意见的审计报告[5] - 会计师事务所对其2024年内部控制出具了无法表示意见的审计报告[5] 投资者诉讼与索赔 - 针对两家公司的历史违规行为已引发投资者索赔，上海沪紫律师事务所刘鹏律师团队代理的案件已递交立案，等待法院审理[7] - 目前诉讼时效尚未到期，在特定时间段内购买公司股票并遭受损失的投资者可能通过法律途径维权[7] - **ST岭南投资者可索赔时段** - 于2024年1月3日至2025年4月29日期间买入，并在2025年4月30日之后卖出或仍持有而亏损[7] - 于2025年9月5日（含当日）之前买入，并在2025年9月6日之后卖出或仍持有而亏损[7] - **ST华西投资者可索赔时段**：于2025年1月25日至2025年4月26日期间买入，并在2025年4月27日之后卖出或仍持有而亏损[7]

*ST春天公告称，公司股票在2026年1月30日、2月2日、2月3日连续3个交易日内日收盘价格跌幅偏离值 累计达12%，属异常波动。经自查，公司经营正常，无应披露未披露重大信息。公司2025年4月30日被 实施退市风险警示，预计2025年营收3.43-3.71亿元，扣非后为3.38-3.67亿元，净利润-0.44至-0.60亿元。 年审会计师无法确定扣除特定收入后营收超3亿及能否消除退市指标，若预付借款无法收回，将出具无 法表示意见报告致公司股票终止上市。 ...

*ST正平公告称，2025年9月1日至2026年2月3日公司股价累计涨幅117.84%，期间剧烈波动。公司基本 面未变，但存在多项风险。一是股价波动积累高交易风险；二是2025年末净资产可能为负，触发退市； 三是2024年度审计非标意见消除工作未完成，若2025年继续被出具非标意见将面临终止上市风险。此 外，公司业绩持续亏损，2024年营收13.62亿元，归母净利润 -4.84亿元；2025年前三季度营收6.52亿 元，归母净利润 -0.99亿元。 ...

公司股价异常波动 - 公司股票在2026年1月30日、2月2日至2月3日连续三个交易日收盘价格跌幅累计偏离值达到13.31%，属于异常波动 [1] 2025年度财务表现与退市风险 - 公司预计2025年度营业收入为2亿元至2.5亿元，扣除后营业收入为1.5亿元至2亿元 [1] - 公司预计2025年度利润总额、净利润等均为负值，且营业收入低于3亿元，可能触及财务类退市情形 [1] - 2025年度审计报告仍有被出具保留意见的风险，可能导致公司股票终止上市 [1] 公司面临的监管调查 - 公司于2025年7月被中国证监会立案调查 [1] - 若后续被行政处罚且触及规定情形，公司可能被实施重大违法强制退市 [1]

文章核心观点 - 中国A股市场风险警示板块面临严峻的退市压力 多数公司业绩表现不佳 仅少数公司通过重组等方式实现业绩扭转 [1][2][4] - 退市新规下 资本市场正加速形成“应退尽退、及时出清”的常态化退市格局 [1] ST板块整体业绩表现 - 截至2月2日 在178只风险警示股中 已有176只发布业绩预告 其中93只退市风险警示股已全部发布 [1] - 在178只ST股中 业绩向好的仅占比24%左右 其中118只续亏、33只扭亏、12只首亏 [2] - 在93只退市风险警示股中 58只预告续亏 6只首亏 两者合计占比达到69% [2] 业绩亏损严重的公司案例 - **ST晨鸣**预计亏损82亿元至88亿元 加上2025年 已连续亏损3年 累计亏损额达169亿元 [2] - **ST中装**预计亏损29.8亿元至33.8亿元 **ST银江**预计亏损17亿元至24.6亿元 均为续亏企业 [2] - **ST柯利达**预计归属净利润亏损1.6亿元至2亿元 上年同期盈利858.31万元 业绩同比大幅下滑1964.13%至2430.16% [3] - **ST浩丰**预计亏损6000万元至1.1亿元 同比下降1768.46%至3325.51% [3] - ***ST佳沃**预计亏损3.9亿元至6.4亿元 同比下降982.72%至1548.56% [3] 已拉响退市警报的公司 - ***ST岩石**预计2025年度营业收入不足3亿元且扣非前后净利润均为负 将触及财务类退市指标 [1][4] - ***ST精伦**预计2025年度经审计的净利润为负值且扣除后的营业收入低于3亿元 股票面临终止上市风险 已连收5个跌停板 [1][4] - 部分公司审计机构预告可能出具“非标准审计意见” 成为退市前兆 [4] - ***ST观典**公告非标意见涉及事项尚未消除 若无法证明已消除 将对2025年度财务报表出具非标意见 公司股票可能被终止上市 [5] - ***ST太和**审计机构尚不能确定其扣除后的营业收入超过3亿元 且不能确定将消除财务类退市指标情形 [5] - ***ST正平**审计机构尚不能确定公司2025年末净资产为正 存在因净资产为负而退市的重大风险 [5] 通过重组等方式实现重生的公司案例 - ***ST金科**预计2025年归属净利润为300亿元至350亿元 实现“惊天逆转” 主要得益于重整计划执行完毕 形成债务重整收益约680亿元至700亿元 计入当期非经常性损益 但扣非后净利润依旧亏损290亿元至350亿元 [6] - ***ST松发**预计2025年实现归属净利润24亿元至27亿元 营业收入200亿元至220亿元 净资产90亿元到100亿元 相比上一年亏损7664.24万元顺利扭亏 原因是完成了重大资产重组 置入恒力重工 主营业务变更为船舶制造 其最新市值达805亿元 是风险警示股中市值最大的个股 [6][7] - ***ST威尔**通过置出原有业务并收购新公司股权 预计2025年归属净利润1.9亿元至2.2亿元 [7]

退市风险警示 - 2026年1月31日，ST岭南发布《2025年年度业绩预告》，其财务指标同时触及深交所两项退市红线：最近一个会计年度利润总额、净利润和扣非净利润三者孰低为负值，且扣除后的营业收入低于3亿元；同时期末净资产也为负值 [1][4] - 根据相关规定，公司股票在披露《2025年年度报告》后可能被实施退市风险警示，股票简称前将冠以“*ST”字样 [1][4] - 公司此前已连续三年亏损，累计亏损超过36亿元 [1][4] 公司治理与内部控制问题 - 2024年，公司的内部控制审计报告被年审会计师事务所出具了否定意见 [1][4] - 2024年1月，公司原实控人尹洪卫未经内部审批流程，从公司转出资金2亿元 [2][5] - 截至2025年6月30日，尹洪卫剩余未归还占用公司资金余额为1.4235亿元 [3][6] 监管立案与信息披露 - 2025年9月，公司及原控股股东因涉嫌信息披露违法违规，收到中国证监会出具的《立案告知书》 [1][4] - 公司对原实控人资金占用事项进行了前期会计差错更正，追溯调整了2021年度至2024年半年度相关财务报表 [3][6] 投资者维权 - 因会计差错更正及信息披露问题，直接触发了投资者的维权诉讼 [3][6] - 律师指出，在特定时间段内购买公司股票并遭受损失的投资者可能通过法律途径维权，具体时段包括：2024年1月3日至2025年4月29日期间买入，并在2025年4月30日后卖出或持有亏损；以及2025年9月5日（含）前买入，并在2025年9月6日后卖出或持有亏损 [3][6]

公司业绩与财务表现 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润约为-8900万元，同比大幅下降93.52% [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润约为-9300万元，同比下降47.39% [1] - 公司预计2025年度营业收入为9700万元，同比下降逾五成，扣除与主营业务无关的收入后约为9000万元，低于1亿元 [1] 业绩下滑原因分析 - 主营业务方面，核心产品环境在线监测用质谱仪市场受政府采购周期影响处于深度调整期 [1] - 新产品收入未能弥补传统业务下滑，同时公司主动放弃部分高风险订单导致收入收缩 [1] - 资产减值方面，公司对存货及部分长期资产计提了减值准备 [1] - 政府补助确认金额减少及递延所得税资产转回也对利润形成拖累 [1] 退市风险警示 - 由于初步测算的扣非前后净利润孰低者为负值，且扣除类营业收入低于1亿元，公司触及《上海证券交易所科创板股票上市规则》规定的退市风险警示情形 [1] - 公司可能在2025年年度报告披露后被实施*ST处理 [1] - 公司已发布首次退市风险提示性公告 [1] 监管动态 - 公司已收到关于业绩预告事项的监管工作函，监管类型为监管工作函，涉及对象为上市公司 [2]

文章核心观点 - 退市新规收紧财务指标并强化常态化退市机制 导致一批*ST公司因2025年业绩不佳而面临较高的终止上市风险 市场出清力度持续加大 [1][2] - 多家*ST公司不仅触及“营业收入低于3亿元且净利润为负”的组合类财务退市指标 还可能因被出具非标准审计意见而触发退市 风险叠加 [2][3][4] - 部分公司存在通过年末突击确认收入等方式试图“精准踩线”规避退市的行为 但其收入可持续性与真实性存疑 年审会计师对此持审慎态度 [7][8] - 监管层对财务造假等违规“保壳”行为保持“零容忍”高压态势 并已对典型案例进行严厉处罚 加速形成进退有序的市场格局 [8][9] 退市风险的具体表现与案例 - **明确触及财务类退市指标的公司**：*ST岩石预计2025年营业收入为4800万元至6000万元 归母净亏损为1.8亿元到2.5亿元 且存在非标审计意见风险 [2]；*ST精伦预计2025年扣除后的营业收入为8622万元（低于3亿元）且净利润为负 [3] - **面临“组合指标+非标意见”双重风险的公司**：*ST春天、*ST沐邦、*ST沪科、*ST正平等公司财务数据可能不达标 同时存在非标意见所涉事项未消除、被立案调查或内控问题等风险 [4][5][6] - **审计机构重点提示非标意见风险的公司**：*ST观典、*ST椰岛的非标意见涉及事项尚未消除 若无法获取充分审计证据 年审会计师预计将出具非标意见 [6] 年末突击增收与监管态度 - **收入确认异常的公司**：*ST太和与*ST创兴预计2025年营业收入刚过3亿元但净利润为负 且收入高度集中于第四季度（*ST创兴占比超九成 *ST太和占比近八成） 被质疑为规避退市而突击收入 [7] - **审计机构态度审慎**：上述公司的年审会计师均表示尚不能确定其2025年扣除后的营业收入超过3亿元 [1][7] - **监管处罚案例**：*ST长药因2021年至2023年连续三年虚增收入和利润被中国证监会立案调查 拟对公司罚款1000万元 对责任人合计罚款3100万元 并对原总经理采取终身市场禁入措施 目前已收到终止上市事先告知书 [8][9]

文章核心观点 - 伴随2025年业绩预告密集发布，一批*ST公司因触及财务类退市指标或面临非标准审计意见，退市风险高悬，市场出清力度持续加大[1] - 退市新规收紧财务指标，将主板亏损公司营业收入指标从1亿元调高至3亿元，加大“壳公司”出清力度，部分公司通过年末突击增收等方式“踩线达标”仍面临较大不确定性[2][7] - 监管层对违规“保壳”行为保持“零容忍”高压态势，常态化退市机制正加速形成进退有序的市场格局[1][8] 多家*ST公司具体退市风险 - **触及组合类财务退市指标**：*ST岩石和*ST精伦已明确触及，预计2025年报披露后终止上市[1] - *ST岩石预计2025年营业收入为4800万元至6000万元，归母净亏损为1.8亿元到2.5亿元，且面临非标审计意见退市风险[2] - *ST精伦预计2025年扣除后的营业收入为8622万元（低于3亿元）且净利润为负，其新增算力服务器业务存在单一客户依赖、商业附加值低等问题，相关收入依规应扣除[3] - **财务指标“踩线达标”但风险犹存**：*ST太和、*ST创兴等公司预计营收刚过3亿元且净利润为负，但其营收高度集中于第四季度（*ST创兴占比超九成，*ST太和占比近八成），年审会计师尚不能确定其扣除后营收超过3亿元[7] - **面临“非标准审计意见”退市风险**：根据规则，若财务报表被出具非标意见将触及退市[3] - *ST熊猫、*ST观典、*ST椰岛等公司的非标意见涉及事项尚未消除，可能被出具非标意见[3][6] - *ST春天、*ST沐邦、*ST沪科、*ST正平等公司可能面临“组合指标+非标意见”的双重退市风险[4][5] 年审会计师的风险提示 - 近期多家公司的年审会计师在专项说明中密集提示退市风险，涉及公司包括*ST观典、*ST春天、*ST沐邦、*ST正平、*ST椰岛、*ST沪科等[4] - 审计机构的专项说明是基于已执行审计程序形成的审慎结论，是履行“看门人”职责的体现，投资者应高度重视[6] - **具体公司风险提示**： - *ST春天、*ST沐邦、*ST沪科：年审会计师尚不能确定其扣除后营业收入超过3亿元或利润为正，可能触及组合类财务退市情形[4] - *ST春天：若对宜宾听花的预付投资款（已转为借款）在审计报告出具前未实质回收，会计师将出具无法表示意见报告[4] - *ST沐邦：前期内控非标事项尚未消除，可能继续被出具内控非标意见[4] - *ST沪科：已被立案调查，若最终认定存在信披违法违规，可能影响审计意见类型[4] - *ST正平：净资产薄弱、应收款项信用风险高，可能计提大额减值导致净资产为负，同时非标意见消除工作尚未完成[5] - *ST海华：预计营收约3.36亿元且净利润亏损，其年审会计师已宣布辞任且未出具专项说明，公司提示后续审计调整可能导致营收不足3亿元而退市[7] 监管态势与违规案例 - 监管层对各类违规“保壳”行为保持高压态势，态度“零容忍”[8] - **典型案例**：*ST长药因2021年至2023年连续三年虚增收入和利润，被中国证监会立案调查，拟对公司罚款1000万元，对14名责任人合计罚款3100万元，并对原总经理采取终身市场禁入措施，已于2026年1月23日收到深交所终止上市事先告知书[8]

股价与市值表现 - 截至2026年1月30日收盘，*ST沪科股价报收于4.01元，较上周的3.59元上涨11.7% [1] - 本周盘中最高价为4.01元，最低价为3.38元 [1] - 公司当前最新总市值为13.19亿元，在所属贸易板块市值排名为13/13，在两市A股市值排名为5175/5184 [1] 2025年业绩预告 - 公司预计2025年全年营业收入为750万元至1,100万元，扣除后营业收入为相同区间 [1] - 预计2025年归属净利润为盈利390万元至580万元 [1][3] - 预计2025年扣非后净利润为盈利28万元至42万元 [1] 公司面临的风险与监管状况 - 公司于2025年12月12日因涉嫌信息披露违法违规收到中国证监会《立案告知书》 [1][3] - 公司股票因2024年净利润为负且营收低于1亿元，已于2025年4月30日被实施退市风险警示（*ST） [1] - 若2025年经审计后净利润为负且营收低于3亿元，公司股票将被终止上市 [1][3] - 公司股票继续被实施其他风险警示 [1] 财务与资产状况 - 2025年前三季度营收为544.03万元，扣非净利润为-23.72万元 [1] - 预付香港石化货款已计提89.9%坏账准备，仅收回部分偿付款，存在进一步减值风险 [1] - 原控股股东南京斯威特集团有限公司及其关联方资金占用余额为3.49亿元，占最近一期经审计净资产的921.63% [1][3] - 公司拟通过公开挂牌转让债权方式推进清偿资金占用问题，但需国资委备案及董事会、股东大会批准，存在不确定性 [1] 审计与年报相关不确定性 - 年审会计师尚未能确认2025年度扣非净利润是否为正 [1] - 公司花卉类业务的商业实质仍需验证 [1] - 因立案调查可能面临行政处罚，若补提预计负债可能导致净利润转为负值 [1] - 审计工作尚未完成，最终财务数据可能存在调整 [1]