21世纪经济报道记者边万莉杭州报道 4月30日，为完善银行卡清算机构监管机制，促进银行卡清算市场 健康发展，中国人民银行、国家金融监督管理总局联合印发《银行卡清算机构管理办法》（以下简称 《办法》），自2025年11月1日起施行。 据了解，国务院于2015年发布《国务院关于实施银行卡清算机构准入管理的决定》（以下简称《决 定》），开放我国银行卡清算市场，对银行卡清算机构实施市场准入管理。2016年，中国人民银行、原 银监会联合印发《银行卡清算机构管理办法》（以下简称原《办法》），作为《决定》的配套制度，进 一步明确银行卡清算机构准入的具体条件、程序及主要监管要求。 央行有关部门负责人表示，"近年来，随着银行卡清算市场开放不断深入，有必要结合市场发展的新情 况、新趋势，对原《办法》进行修订和完善，为银行卡清算机构发展营造良好的制度环境。"此次发布 的《办法》正是对原《办法》的修订和完善。 银行卡清算机构是指经批准，依法取得银行卡清算业务许可证，专门从事银行卡清算业务的企业法人。 银行卡清算业务，是指通过制定银行卡清算标准和规则，运营银行卡清算业务系统，授权发行和受理本 银行卡清算机构品牌的银行卡，并为发卡机构和 ...

【导读】银行卡清算机构管理办法发布，新增运营管理和监督管理两个章节 据悉，《办法》是对2016年版本《办法》的细化完善，延续了现行银行卡清算机构监管的基本原则，未对银行 卡清算机构准入条件、程序等作出大的调整，新增了运营管理和监督管理两个章节，并与外商投资领域法规制 度有效衔接。 新增运营管理和监督管理两个章节 银行卡清算业务，是指银行卡清算机构通过制定银行卡清算标准和规则，运营银行卡清算业务系统，授权发行 与受理本品牌银行卡，并为发卡机构和收单机构提供本品牌银行卡的机构间交易处理服务，协助完成资金结算 的活动。 4月30日，据中国人民银行和国家金融监督管理总局官网消息，近日中国人民银行、国家金融监督管理总局联合 印发了《银行卡清算机构管理办法》（中国人民银行 国家金融监督管理总局令〔2025〕第2号发布）（以下简称 《办法》），自2025年11月1日起施行。这意味着，在2016年版《办法》实施九年后，最新修订的《办法》正式 发布。 从本次印发的《办法》来看，修订后的《办法》共计七章58条，涵盖总则、申请与许可、变更与终止、运营管 理、监督管理、法律责任、附则等多个方面。较2016年版本《办法》增加了运营管理 ...

中国人民 银行、国家金融监督管理总局联合印发了《银行卡清算机构管理办法》，自2025年11月1日起 施行。原《银行卡清算机构管理办法》（中国人民银行 中国银行业监督管理委员会令〔2016〕第2号发 布）同时废止。《办法》坚持统筹开放与安全，立足我国银行卡清算市场实际，围绕银行卡清算机构行 政许可、运营管理、监督管理等方面，对原《银行卡清算机构管理办法》进行了修订完善。主要内容包 括：一是申请与许可，明确银行卡清算机构筹备、开业、设立分支机构、董事和高管任职资格核准等行 政许可事项的申请条件、申请材料和办理流程。二是变更与终止，规定银行卡清算机构变更重大事项， 以及撤并分支机构、终止部分或全部业务等行政许可事项管理要求。三是运营管理，从清算业务规则、 成员机构约束、风险管理框架、外包业务管理等方面，提出银行卡清算机构展业要求。四是银行卡清算 机构监督管理相关规定。 ...

央行、国家金融监管总局联合印发《银行卡清算机构管理办法》 智通财经4月30日电，中国人民银行、国家金融监督管理总局联合印发了《银行卡清算机构管理办 法》，自2025年11月1日起施行。原《银行卡清算机构管理办法》（中国人民银行 中国银行业监督管理 委员会令〔2016〕第2号发布）同时废止。《办法》坚持统筹开放与安全，立足我国银行卡清算市场实 际，围绕银行卡清算机构行政许可、运营管理、监督管理等方面，对原《银行卡清算机构管理办法》进 行了修订完善。主要内容包括：一是申请与许可，明确银行卡清算机构筹备、开业、设立分支机构、董 事和高管任职资格核准等行政许可事项的申请条件、申请材料和办理流程。二是变更与终止，规定银行 卡清算机构变更重大事项，以及撤并分支机构、终止部分或全部业务等行政许可事项管理要求。三是运 营管理，从清算业务规则、成员机构约束、风险管理框架、外包业务管理等方面，提出银行卡清算机构 展业要求。四是银行卡清算机构监督管理相关规定。 ...

美债正面临超级大抛盘！ 4月9日，美债收益率持续攀升，3 0年期收益率一度上行2 5个基点，涨幅超5%，创下了2 0 2 3年末以来最高水平；有"全球资产定价之锚"之称的 1 0年期收益率一度涨超2 0个基点，上涨幅度超4%，其他各期限国债几乎全线杀跌。 这意味着，美国国债正在被抛弃。 | < W | 美国国债 | | | --- | --- | --- | | 名称 ▼ | 买入 | 薬品 | | 30Y 美国国 | 4.8141 | 4.8111 | | 30YRBOND.GB | | | | M | | | | 20Y 美国国 20YRBOND.GB | 4.8545 | 4.8508 | | M | | | | 10Y 美国国 | 4.3567 | 4.3548 | | 10YRNOTE.GB | | | | M | | | | 7Y 美国国债 | 4.1848 | 4.1796 | | 7YRNOTE.GBM | | | | 5Y 美国国债 | 4.0015 | 3.998 | | 5YRNOTE.GBM | | | | 3Y 美国国债 | 3.8474 | 3.8446 | | 3YRNOTE.G ...

公司自主清算组的成立程序和主要职责 - 清算组成员分为法定清算人和议定清算人 [2] - 法定清算人由公司所有董事担任 议定清算人由公司章程另行规定或股东会另选 [5] 清算组的主要职责 - 清理公司财产并编制资产负债表和财产清单 [6] - 通知和公告债权人 [6] - 处理未了结业务并清缴税款 [6] - 清理债权债务并分配剩余财产 [4][6] - 代表公司参与民事诉讼活动 [4] 公司股东视角下的清算建议 - 资产充足时应严格按自主清算程序进行以避免股东责任 [7] - 资不抵债时需转破产程序以免除债务责任 [7] - 可灵活安排资产处置时间并在清算中直接清偿债务 [7] - 需妥善安置职工以避免劳动争议影响清算 [7] - 债务清晰时可先清偿完毕再公告和分配剩余资产 [7] 未获清偿债权人视角下的清算影响 - 一般注销后债权人仍可追究股东在所获权益范围内的清偿责任 [8] - 简易注销中债权人可依据股东承诺书主张清偿责任 [9] 课程内容概述 - 课程涵盖公司清算的定义、市场退出重要性及僵尸企业问题 [12] - 清算类型包括自主清算、强制清算和破产清算 [13] - 新公司法对清算义务人、解散公示和债权人通知有新规 [13] - 清算程序步骤从成立清算组到公司注销登记共10项 [15] - 常见法律问题包括经营活动限制、合同处理和股东出资等 [15] - 案例分析涉及清偿时效和控股股东破产等实务场景 [14][15] 课程会员权益 - 会员可免费学习400+课程并下载PDF课件 [16] - 享有内参、专属活动和1V1课程服务等权益 [16] - 可加入行业社群并参与线下沙龙 [16] - 现有21769位会员参与 [17]

行业异质性分析 - 创新药行业存在显著分化现象，同一时期不同标的的基本面表现差异巨大，同一标的不同时期的股价主导逻辑也可能剧烈变迁[1] - 市场表现远超预期时，往往反映认知局限而非市场非理性，需跳出简单化思维重新审视复杂现实[1] - 2017年前获批的国产创新药在2022年PDB样本医院销售额差异显著：西藏药业新活素、三生制药特比澳、石药集团恩必普表现突出，而天士力普佑克等产品营收不佳[2] 创新药回报模型 - 经营杠杆放大创新药利润差异：世界级产品（峰值200亿营收）研发投入20亿可获780亿净回报（39倍），平庸产品（峰值4亿营收）投入10亿仅获6亿净回报（0.6倍）[4] - 港股18A生物科技公司股价分化剧烈：17家公司跌幅超90%，8家实现正回报，其中1家涨幅超300%[5] - 成熟药企（如阿斯利康）通过多产品管线对冲风险，但会摊薄爆款弹性[7] 爆款产品筛选逻辑 - 顶级国产创新药国内峰值或超100亿人民币，海外峰值或超100亿美元，潜在回报倍数可达70-80倍[8] - 政策与技术是筛选爆款关键线索：需顺应"民族复兴"政策导向（投新/投价值驱动/投科创制造）和生物技术浪潮（关注抗体药物/基因疗法等）[11] - 国际案例显示爆款决定长期表现：礼来因多爆款10年涨10倍，百时美施贵宝因管线失利跑输行业指数[11] 市场极端状态应对 - 港股医药指数3年累计跌幅达110%（年化-40%/-40%/-30%），反映宏观叙事逻辑剧变[13] - 极端市场下定价机制扭曲：乐观期采用"终局回折价"（梦想成真现值），悲观期采用"破产清算价"（仅计净资产）[15] - 某TTVR产品公司市值从200亿港币（终局估值）跌至8亿（净现金估值），反映预期杠杆放大效应[20][23] 投资体系优化方向 - 优选标的需兼具时代属性（政策/技术趋势）与极端状态适应性，重点布局潜在时代徽章型标的[22] - 战术层面需改变买卖节奏：极端下跌趋势中避免过早对抗，极端上涨趋势中避免过早兑现[24] - 长期战略应坚持专业深度，通过差异化认知挖掘市场尚未认可的潜力标的[26][27]