报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前原油市场多空因素交织，价格或延续高位震荡格局，SC原油受人民币汇率及亚太需求影响，波动弹性或大于外盘[5] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 2025年5月20日原油期货价格分化，国内SC原油涨0.56%至465.4元/桶，WTI和Brent持平，SC相对国际油价短期溢价扩大，SC连 - 连3价差大幅走弱80%至 - 0.9元/桶，市场对远期供应宽松预期升温[3] - 供给端OPEC+增产、美国API原油库存意外增加，短期供应压力仍存，地缘政治扰动大，伊核协议若进展或释放伊朗供应压制油价；需求端炼厂开工需求改善，成品油去库超预期，但高价资源接受度有限，美国参议院拟废除加州禁售汽油车法案或支撑中长期原油需求[4] 产业链价格监测 - 原油期货价格SC涨0.56%、WTI涨0.16%、Brent涨0.18%；现货价格OPEC一揽子持平，部分品种有涨跌；价差方面SC - Brent、SC - WTI、Brent - WTI有变动，SC连 - 连3大幅走弱；其他资产美元指数、标普500、人民币汇率等有不同表现；库存美国商业原油、战略储备等有变化，美国炼厂开工率和加工量上升[6] - 燃料油期货价格FU涨1%、LU跌0.2%等；现货价格部分品种有涨跌；纸货价高硫180、高硫380有涨幅；价差中国高低硫等有变动；库存新加坡下降[7] 产业动态及解读 - 供给端贸易紧张局势缓解及买盘情绪支撑国际油价，但特朗普关税政策和OPEC+增产限制上升空间，远期关注伊核协议、俄乌谈判，若协议达成供应压力增加，夏季消费旺季或受经济和新能源影响，油价仍承压[8][9] - 需求端美国参议院将表决废除加州2035年禁售汽油车法律授权法案，国内原油期货价格反弹，燃料油市场利好但下游采购观望，中高硫燃料油议价或窄幅上推，高价资源有回调风险[10] - 库存方面美国至5月16日当周API多项库存数据有变化，中质含硫原油、燃料油等期货仓单持平[11] - 市场信息包括乌克兰财长建议限制俄油价格，WTI原油受以色列计划袭击伊朗核设施消息影响盘中上涨，收盘有涨跌，欧盟关注俄油价格上限，乌克兰外长建议降至30美元/桶等[11][12] 产业链数据图表 报告给出WTI、Brent首行合约价格及价差等16张图表，涉及原油产量、钻机数量、炼厂开工率、库存等方面，数据来源包括WIND、EIA、PAJ、iFinD等[17][19][21]

俄乌谈判结果 - 会谈以"毫无成果"告终，仅达成交换战俘协议 [1][2] - 俄乌总统未实现直接会面，仅代表团参与谈判 [2] - 美国总统特朗普曾表态可能加入会谈但未成行 [2] 谈判失败原因 - 俄乌双方立场差距过大：乌克兰无法接受放弃顿巴斯等四个地区及克里米亚的条件 [3] - 乌克兰国内民意强烈反对领土让步，政府缺乏妥协空间 [3] - 乌克兰对俄罗斯缺乏信任，认为《明斯克协议》失效后难以保证新协议约束力 [4] 双方战略考量 - 乌克兰军事依赖西方援助，和谈决策受制于西方国家态度 [4] - 俄罗斯采取消耗战策略，凭借资源优势维持对峙优势 [4] - 俄罗斯代表团公开施压，要求乌克兰未来放弃更多领土 [5] 外部环境影响 - 西方援乌政府更迭导致乌克兰外交环境恶化 [5] - 俄罗斯担忧乌克兰持续军事现代化构成长期威胁 [5] 未来局势展望 - 双方可能继续通过战场博弈争取谈判筹码 [7] - 实现实质性停火仍需漫长过程 [7]

【环球时报驻俄罗斯、德国特派特约记者 肖新新 青木 柳玉鹏 裴茗】北京时间19日晚，俄罗斯总统普京 与美国总统特朗普开始举行电话会谈。这是自特朗普重返白宫后与俄领导人的第三次通话，上一次是在 3月中旬。与普京结束对话后，特朗普还计划与乌克兰总统泽连斯基及北约国家领导人通话。此次通话 前，俄总统新闻秘书佩斯科夫表示，俄方更愿意通过政治与外交途径解决乌克兰问题。英国《金融时 报》说，美国政府将此次通话描述为确立持久解决俄乌冲突具体框架的关键时刻。而欧洲领导人一直担 心美国会与俄罗斯达成忽视乌克兰利益的协议，在俄美总统通话前，他们"争相"试图影响特朗普的想 法。英法德意领导人18日与特朗普通话时讨论了"如果俄罗斯不认真对待和谈，他们可能实施制裁"。在 各方立场僵持的情况下，"俄乌谈判将走向何方"引发了舆论热议。美国有线电视新闻网（CNN）19日评 论称，与以往一样，解决俄乌冲突的难题依旧存在，双方目前都不愿意接受彼此的"最低条件"，不愿意 妥协。但这并不意味着对话——无论是面对面还是通话——是没有意义的。 俄美总统通话前，英国伦敦国王学院学者米隆对卡塔尔半岛电视台分析了几种可能的结果：双方就某种 停火达成一致；他们 ...

美国总统特朗普宣称：美方并没有退出俄乌谈判。 若两国在梵蒂冈谈判，将会很棒。 我只是设法（为两国实现停火）提供帮助而已。 如果某些事没有发生，我就不管了。 欧洲是一个"大、大的"问题。 这（俄乌问题）是欧洲的一个局势。 我当然请求会见普京。 今天还与多位欧洲领导人通话。 这并不是"为了美国"，而是为了其他某些人。 ...

美国总统特朗普表示，美方并没有退出俄乌谈判。 ...

俄乌冲突最新动态 - 乌克兰国家安全局无人机袭击了克里米亚的俄第126海防旅弹药库，导致强烈爆炸并燃起大火 [1] - 俄乌代表团在土耳其伊斯坦布尔举行自2022年3月以来的首次直接会谈，谈判持续近2个小时 [8] - 双方达成协议，将各自交换1000名战俘，这是冲突爆发以来最大规模的战俘交换 [8] 主要国家外交互动 - 俄罗斯外长拉夫罗夫与美国国务卿鲁比奥通话，讨论了俄美继续接触的问题，拉夫罗夫指出美方在推动乌克兰接受俄方谈判建议上发挥了积极作用 [1] - 美国总统特朗普宣布将于本月19日上午10时与俄罗斯总统普京通话，讨论停止俄乌冲突及贸易问题 [1] - 特朗普随后将与乌克兰总统泽连斯基通话，并与泽连斯基一道同北约多国成员展开交流 [2] - 乌克兰总统泽连斯基与特朗普通话，俄乌谈判后，泽连斯基要求西方国家做出“强烈回应” [16] 和谈进展与条件 - 俄总统新闻秘书佩斯科夫表示，俄乌已同意交换停火条件清单，若两国代表团达成一定协议，普京和泽连斯基的会晤就有可能实现 [5] - 佩斯科夫强调，签署文件时最关键的一点是确认乌克兰方面签署人的资格，并指出俄乌会谈必须以闭门形式进行 [5] - 乌克兰国防部情报总局负责人布达诺夫表示，乌俄之间“千人对千人”交换战俘计划于下周进行 [7] - 佩斯科夫谈及下一步工作是要落实在伊斯坦布尔达成的协议，包括1000比1000的换俘 [6] 各方立场与表态 - 美国总统特朗普表示，没有他协议就不会达成，他认为普京对整件事也已厌倦 [10] - 特朗普称其与乌克兰总统泽连斯基的会谈非常不愉快，并批评泽连斯基缺乏合作意愿，是“全球最佳推销员” [10][12] - 特朗普表示，在俄罗斯总统普京与其会面之前，什么都不会发生 [13] - 欧洲领导人对俄乌谈判结果普遍失望，认为俄方未能展现诚意，法国总统马克龙表示，若俄方继续拒绝回应停火提议，欧洲将与美国协调实施更多对俄制裁 [15] - 德国总理默茨对会谈结果“非常失望”，认为俄总统普京本人回避参与会谈，仅派出低级别代表团 [15] - 欧盟委员会主席冯德莱恩表示，欧盟方面准备对俄罗斯实施新的大规模制裁 [16] 欧洲的战略考量 - 分析认为，欧盟近期举措需置于特朗普上台后美国对乌政策转向的背景下理解，欧洲担忧自身沦为安全事务旁观者，因此持续强化其独立立场 [16] - 欧盟的核心策略之一是延续对俄制裁，目前已实施第17轮制裁，但此类措施实际影响有限，且更大规模制裁可能遭到希腊、匈牙利等国的反对 [16] - 欧盟试图通过国防部长会议等机制为乌克兰提供安全保障，但受制于资源不足与成员国立场分歧，其独立防务能力仍依赖美国背书 [18] - 总体而言，欧盟的系列政策是为争取在乌克兰问题上的话语权而做出的努力 [18]

金十数据5月17日讯，美国总统特朗普表示，俄罗斯领导层全面参与了关于解决乌克兰问题的谈判。特 朗普在接受福克斯新闻台采访时表示："嗯，他（俄罗斯总普京）在谈判桌前。他想要这次会谈。"这是 他在主持人提及俄罗斯总统未前往土耳其，并询问这是否会成为和平障碍时表示的。美国总统强调说， 他未计划前往土耳其，也未期待与俄罗斯总统会面。他说："但没有我就没有协议。所以我们需要会 面，我想我们会就此协商好。"特朗普还说到："听着，我和泽连斯基有过一次非常艰难的谈话，因为我 不喜欢他说的话，而且他不想让局势更缓和。" （俄罗斯卫星网） 特朗普否认俄方未充分参与俄乌谈判 ...

乌克兰外交消息人士：俄罗斯的要求还包括其他"不可能"的要求。 ...

谈判背景 - 俄罗斯和乌克兰代表团于5月16日下午在土耳其伊斯坦布尔开始关于和平解决乌克兰危机的会谈 [1] - 会谈由土耳其方面主持 [1] 谈判立场 - 乌克兰方面强调本次谈判不会与2022年谈判相关联 [1] - 俄罗斯试图将正在进行的谈判与2022年谈判相联系 [1] - 乌克兰认为两次谈判仅有伊斯坦布尔地点相同 [1] - 乌克兰表示俄罗斯所有将当前谈判与2022年相联系的尝试都不会得逞 [1]

乌克兰外交消息人士表示，俄罗斯要求在没有美国和土耳其代表参加的情况下与乌克兰进行谈判。 ...