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申万期货品种策略日报:聚烯烃(LL、PP)-20250509
申银万国期货· 2025-05-09 10:29
| | 申银万国期货研究所 陆甲明 (从业编号F3079531 交易咨询号Z0015919) | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | lujm@sywgqh.com.cn 021-50583880 | | | | | | | | | | | LL | | | PP | | | | 1月 5月 9月 1月 5月 | | | | | | 9月 | | | 前日收盘价 | 6948 | 7290 | 7016 | 6904 | 7082 | 6985 | | 期 | 前2日收盘价 | 6979 | 7263 | 7046 | 6952 | 7115 | 7029 | | 货 | 涨跌 | -31 | 27 | -30 | -48 | -33 | -44 | | 市 | 涨跌幅 | -0.44% | 0.37% | -0.43% | -0.69% | -0.46% | -0.63% | | 场 | 成交量 | 27193 | 792 | 274110 | 17713 | 701 | 266940 | | | 持仓量 | 6 ...
大越期货聚烯烃早报-20250509
大越期货· 2025-05-09 09:32
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃市场整体偏空,但今日走势预计震荡,新产能投放和关税影响需求是主要逻辑 [4][7] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE概述 - 基本面:4月官方和财新PMI均为近几个月新低,央行表态后市场对流动性宽松预期升温但传导需时间,OPEC+增产使油制聚烯烃成本支撑减弱,二季度预计有新产能投放,农膜旺季结束需求下滑,制品出口需求受关税影响预计减弱,当前LL交割品现货价7300(-30),基本面整体偏空 [4] - 基差:LLDPE 2509合约基差254,升贴水比例3.6%,偏多 [4] - 库存:PE综合库存46.7万吨(-11.2),偏多 [4] - 盘面:LLDPE主力合约20日均线向下,收盘价位于20日线下,偏空 [4] - 主力持仓:LLDPE主力持仓净空,减空,偏空 [4] - 预期:塑料主力合约盘面震荡偏弱,预计PE今日走势震荡 [4] - 利多因素:基差偏强 [6] - 利空因素:新产能投放、美方关税影响需求、农膜淡季、原油走弱 [6] PP概述 - 基本面:4月官方和财新PMI均为近几个月新低,央行表态后市场对流动性宽松预期升温但传导需时间,OPEC+增产使油制聚烯烃成本支撑减弱,反制措施增加进口丙烷成本,下游需求近期以刚需为主,制品出口需求受关税影响预计减弱,当前PP交割品现货价7300(-0),基本面整体偏空 [7] - 基差:PP 2509合约基差271,升贴水比例3.9%,偏多 [7] - 库存:PP综合库存56.5万吨(-4.0),偏多 [7] - 盘面:PP主力合约20日均线向下,收盘价位于20日线下,偏空 [7] - 主力持仓:PP主力持仓净空,减空,偏空 [7] - 预期:PP主力合约盘面震荡偏弱,预计PP今日走势震荡 [7] - 利多因素:基差偏强、丙烷成本上升 [8] - 利空因素:原油走弱、美方关税影响需求 [8] 现货与期货行情 | 类别 | 地区 | 价格 | 变化 | 主力合约 | 价格 | 变化 | 类型 | 数量 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 现货 | 现货交割品 | 7300 | -30 | 09合约 | 7046 | 59 | 仓单 | 2264 | 0 | | | LL进口美金 | 852 | 0 | 基差 | 254 | -89 | PE综合厂库 | 46.7 | 0 | | | LL进口折盘 | 7558 | 0 | L01 | 6979 | 58 | PE社会库存 | 60 | 0 | | | LL进口价差 | -258 | -30 | L05 | 7263 | 33 | | | | | | | | | L09 | 7046 | 59 | | | | | | 现货交割品 | 7300 | 0 | 09合约 | 7029 | 34 | 仓单 | 3946 | -423 | | | PP进口美金 | 845 | 0 | 基差 | 271 | -34 | PP综合厂库 | 56.5 | 0 | | | PP进口折盘 | 7498 | 0 | PP01 | 6952 | 53 | PP社会库存 | 24.1 | 0 | | | PP进口价差 | -198 | 0 | PP05 | 7115 | 10 | | | | | | | | | PP09 | 7029 | 34 | | | | [9] 供需平衡表 - 聚乙烯:2018 - 2024年产能、产量、表观消费量等数据有不同程度变化,2025E产能预计达4319.5 [14] - 聚丙烯:2018 - 2024年产能、产量、表观消费量等数据有不同程度变化,2025E产能预计达4906 [16]
申万期货品种策略日报:聚烯烃(LL、PP)-20250508
申银万国期货· 2025-05-08 14:52
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周三聚烯烃盘面收阳,夜盘回落,现货方面线性LL中石化部分下调50,中石油平稳,拉丝PP中石化部分平稳,中石油平稳 [2] - 聚烯烃自身消费暂时见顶回落,但因成本端有波动,在估值偏低状态下向下下跌有抵抗 [2] - 昨日国新办会议释放诸多利好,后续需关注刺激政策的兑现成效 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚烯烃不同月份期货合约前日收盘价、前2日收盘价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量及持仓量增减情况有差异,如LL 1月合约前日收盘价6979,涨58,涨跌幅0.84%,成交量24109,持仓量58687,持仓量增减1148 [2] - 聚烯烃不同月份期货合约价差现值与前值有变化,如LL 1月 - 5月价差现值 - 284,前值 - 309 [2] 原料与现货市场 - 原料方面,甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷等现值与前值部分有变动,如甲醇期货现值2244元/吨,前值2225元/吨 [2] - 中游LL和PP不同市场现值与前值部分有变动,如LL华东市场现值7250 - 7900,前值7250 - 7900 [2] 消息 - 周三(5月7日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年6月期货结算价每桶58.07美元,比前一交易日下跌1.02美元,跌幅1.73%,交易区间57.81 - 60.26美元;伦敦洲际交易所布伦特原油2025年7月期货结算价每桶61.12美元,比前一交易日下跌1.03美元,跌幅1.66%,交易区间60.83 - 63.25美元 [2]
宏观氛围提振,聚烯烃震荡走高
华泰期货· 2025-05-08 10:48
聚烯烃日报 | 2025-05-08 价格与基差方面,L主力合约收盘价为7046元/吨(+59),PP主力合约收盘价为7029元/吨(+34),LL华北现货为7300 元/吨(-20),LL华东现货为7330元/吨(+0),PP华东现货为7220元/吨(+20),LL华北基差为254元/吨(-79),LL 华东基差为284元/吨(-59), PP华东基差为191元/吨(-14)。 上游供应方面,PE开工率为84.8%(+1.1%),PP开工率为74.4%(-1.1%)。 生产利润方面,PE油制生产利润为685.1元/吨(+25.9),PP油制生产利润为315.1元/吨(+25.9),PDH制PP生产利 润为-458.2元/吨(+218.8)。 进出口方面,LL进口利润为-202.3元/吨(-50.0),PP进口利润为-332.3元/吨(+7.8),PP出口利润为29.9美元/吨(+9.7)。 下游需求方面,PE下游农膜开工率为23.4%(-2.7%),PE下游包装膜开工率为47.9%(-1.0%),PP下游塑编开工率 为45.0%(-0.3%),PP下游BOPP膜开工率为59.6%(-2.1%)。 关税大幅提 ...
大越期货聚烯烃早报-20250508
大越期货· 2025-05-08 10:28
交易咨询业务资格:证监许可【2012】1091号 • LLDPE概述: • 1. 基本面:4月官方PMI为 49%,较3月下降1.5个百分点,财新PMI录得 50.4%,较3月下降0.8 个百分点,均为近几个月新低。宏观方面,4月28日央行表态"适时降准降息",市场对流动性 宽松预期升温,但对实体需求传导仍需时间。五一假期期间OPEC+宣布自6月起增产,原油再次走 弱,油制聚烯烃成本支撑减弱。供需端,二季度预计仍有新产能投放,农膜旺季结束,小厂陆续 停车,整体需求下滑,受关税影响制品出口需求预计减弱。当前LL交割品现货价7330(-20), 基本面整体偏空 • 2. 基差: LLDPE 2509合约基差343,升贴水比例4.9%,偏多; • 3. 库存:PE综合库存46.7万吨(-11.2),偏多; • 4. 盘面: LLDPE主力合约20日均线向下,收盘价位于20日线下,偏空; • 5. 主力持仓:LLDPE主力持仓净空,增空,偏空; • 6. 预期:塑料主力合约盘面震荡偏弱,PMI数据回落,OPEC增产油价走弱,农膜需求淡季,产 业链库存中性偏高,预计PE今日走势震荡 聚烯烃早报 2025-5-8 大越期 ...
上游原油拖累,聚烯烃偏弱运行
华泰期货· 2025-05-07 11:38
聚烯烃日报 | 2025-05-07 市场分析 价格与基差方面,L主力合约收盘价为6987元/吨(-96),PP主力合约收盘价为6995元/吨(-46),LL华北现货为7320 元/吨(-10),LL华东现货为7330元/吨(-50),PP华东现货为7200元/吨(-80),LL华北基差为333元/吨(+86),LL 华东基差为343元/吨(+46), PP华东基差为205元/吨(-34)。 上游供应方面,PE开工率为84.4%(+0.6%),PP开工率为74.4%(-1.1%)。 生产利润方面,PE油制生产利润为659.2元/吨(+88.4),PP油制生产利润为319.2元/吨(+88.4),PDH制PP生产利 润为-677.0元/吨(-10.0)。 进出口方面,LL进口利润为-152.3元/吨(+0.0),PP进口利润为-340.1元/吨(-10.0),PP出口利润为20.2美元/吨(+1.2)。 下游需求方面,PE下游农膜开工率为23.4%(-2.7%),PE下游包装膜开工率为47.9%(-1.0%),PP下游塑编开工率 为45.0%(-0.3%),PP下游BOPP膜开工率为61.7%(-0.1%)。 ...
大越期货聚烯烃早报-20250507
大越期货· 2025-05-07 10:03
交易咨询业务资格:证监许可【2012】1091号 聚烯烃早报 2025-5-7 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号:F3048432 投资咨询证号: Z0015557 联系方式:0575-85226759 重要提示:本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅作参考之用,不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。 • LLDPE概述: • 1. 基本面:4月官方PMI为 49%,较3月下降1.5个百分点,财新PMI录得 50.4%,较3月下降0.8 个百分点,均为近几个月新低。宏观方面,4月28日央行表态"适时降准降息",市场对流动性 宽松预期升温,但对实体需求传导仍需时间。五一假期期间OPEC+宣布自6月起增产,原油再次走 弱,油制聚烯烃成本支撑减弱。供需端,二季度预计仍有新产能投放,农膜旺季结束,小厂陆续 停车,整体需求下滑,受关税影响制品出口需求预计减弱。当前LL交割品现货价7350(-20), 基本面整体偏空 • 2. 基差: LLDPE 2509合约基差363,升贴水比例5.2%,偏多; • 3. 库存:PE综合库存 ...
大越期货聚烯烃早报-20250506
大越期货· 2025-05-06 10:09
交易咨询业务资格:证监许可【2012】1091号 聚烯烃早报 2025-5-6 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号:F3048432 投资咨询证号: Z0015557 联系方式:0575-85226759 重要提示:本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅作参考之用,不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。 • LLDPE概述: • 1. 基本面:4月官方PMI为 49%,较3月下降1.5个百分点,财新PMI录得 50.4%,较3月下降0.8 个百分点,均为近几个月新低。宏观方面,4月28日央行表态"适时降准降息",市场对流动性 宽松预期升温,但对实体需求传导仍需时间。五一假期期间OPEC+宣布自6月起增产,原油再次走 弱,油制聚烯烃成本支撑减弱。供需端,二季度预计仍有新产能投放,农膜旺季结束,小厂陆续 停车,整体需求下滑,受关税影响制品出口需求预计减弱。当前LL交割品现货价7370(-40), 基本面整体偏空 • 2. 基差: LLDPE 2509合约基差287,升贴水比例4.1%,偏多; • 3. 库存:PE综合库存 ...
大越期货聚烯烃早报-20250430
大越期货· 2025-04-30 09:59
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计LLDPE今日走势震荡,因塑料主力合约盘面震荡、农膜旺季结束需求减弱、新产能后期仍有投放、产业链库存中性偏高 [4] - 预计PP今日走势震荡,因PP主力合约盘面震荡、需求以刚需为主、产业链库存中性 [6] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE概述 - 基本面:3月官方和财新PMI数据表现良好,OPEC+后期可能增产,原油反弹,中美关税谈判无新消息,伊朗港口爆炸影响有限;6月预计新产能投放多,产业链库存中性,农膜旺季结束需求下滑,制品出口需求预计减弱,当前LL交割品现货价7410(-10),基本面整体偏空 [4] - 基差:LLDPE 2509合约基差288,升贴水比例4.0%,偏多 [4] - 库存:PE综合库存57.9万吨(+2.8),偏空 [4] - 盘面:LLDPE主力合约20日均线向下,收盘价位于20日线下,偏空 [4] - 主力持仓:LLDPE主力持仓净空,减空,偏空 [4] - 利多因素:基差偏强 [5] - 利空因素:新产能集中投放、加征关税影响需求、农膜旺季结束 [5] - 主要逻辑:新产能投放,关税影响需求 [5] PP概述 - 基本面:3月官方和财新PMI数据表现良好,OPEC+后期可能增产,原油反弹,中美关税谈判无新消息,反制措施增加进口丙烷成本,伊朗港口爆炸影响有限;产业链库存中性,下游需求以刚需为主,制品出口需求预计减弱,当前PP交割品现货价7350(+0),基本面整体偏空 [6] - 基差:PP 2509合约基差258,升贴水比例3.6%,偏多 [6] - 库存:PP综合库存60.4万吨(-1.5),中性 [6] - 盘面:PP主力合约20日均线向下,收盘价位于20日线下,偏空 [6] - 主力持仓:PP主力持仓净空,增空,偏空 [6] - 利多因素:基差偏强 [7] - 利空因素:新产能集中投放、加征关税影响需求 [7] - 主要逻辑:新产能投放,关税影响需求 [7] 现货行情、期货盘面及库存情况 - LLDPE:现货交割品价格7410(-10),09合约价格7122(-42),基差288(+32),仓单2264(0),PE综合厂库57.9万吨,PE社会库存60.6万吨 [8] - PP:现货交割品价格7350(+0),09合约价格7092(-20),基差258(+20),仓单4596(-73),PP综合厂库60.4万吨,PP社会库存25.6万吨 [8] 供需平衡表-聚乙烯 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PE进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018| |1869.5| |1599.84|1379.72|46.3%|2979.56|39.55|2979.56| | |2019| |1964.5|5.1%|1765.08|1638.16|48.1%|3403.24|36.61|3406.18|14.3%| |2020| |2314.5|17.8%|2008.47|1828.16|47.7%|3836.63|37.83|3835.41|12.6%| |2021| |2754.5|19.0%|2328.34|1407.76|37.7%|3736.1|37.57|3736.36|-2.6%| |2022| |2929.5|6.4%|2532.19|1274.55|33.5%|3806.74|38.93|3805.38|1.8%| |2023| |3189.5|8.9%|2807.37|1264.72|31.1%|4072.09|41.43|4069.59|6.9%| |2024| |3584.5|12.4%|2773.8|1360.32|32.9%|4134.12|47.8|4127.75|1.4%| |2025E| |4319.5|20.5%| | | | | | | [13] 供需平衡表-聚丙烯 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|2245.5| |1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19| | |2019|2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020|2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021|3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022|3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023|3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024|4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E|4906|11.0%| | | | | | | | [15]
大越期货聚烯烃早报-20250429
大越期货· 2025-04-29 09:58
交易咨询业务资格:证监许可【2012】1091号 聚烯烃早报 2025-4-29 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号:F3048432 投资咨询证号: Z0015557 联系方式:0575-85226759 重要提示:本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅作参考之用,不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。 • LLDPE概述: • 1. 基本面:3月官方PMI为 50.5%,较2月上升0.3个百分点,3月财新PMI录得 51.2%,较2月上 升0.4个百分点,数据表现良好。宏观方面,OPEC+后期可能进一步增产,原油自4月初低点以来 有所反弹,中美关税谈判目前没有进一步消息,近日伊朗港口爆炸消息对市场有一定扰动,实际 影响预计有限。6月预计仍有较多新产能投放,产业链库存中性,需求端方面,农膜旺季结束, 小厂陆续停车,整体需求下滑,受关税影响制品出口需求预计减弱。当前LL交割品现货价7420 (+0),基本面整体偏空 • 2. 基差: LLDPE 2509合约基差256,升贴水比例3.6%,偏多; • 3. 库存:PE ...