行业趋势：低利率环境下的居民财富配置迁徙 - 一年期定期存款平均利率在2025年6月已跌破1%，而同期银行理财产品平均年化收益率维持在2.12%，部分平台如网商银行稳利宝平均收益率达2.58%，理财产品收益优势凸显[5] - 2025年前三季度住户存款新增12.73万亿元，同时银行理财市场新增1400万投资者和2.18万亿增量资金，存续规模于10月末达33.18万亿元的历史新高[4] - 2025年第三季度央行问卷调查显示，18.5%的居民倾向于“更多投资”，其中“银行非保本理财”以36%的占比成为最受偏爱的投资方式[15] - 中信建投银行研究团队预测，2025年末银行理财规模同比将实现10%左右增长[21] 投资者行为变迁：从储蓄到主动理财 - 投资者群体正从追逐银行间利差的“存款特种兵”向主动研究、捕捉机会的“理财猎手”演变[8][9] - “理财猎手”普遍厌恶风险，投入大量时间研究产品，细致比对业绩比较基准、波动水平和申赎规则，并关注额度释放动态以锁定更高收益[11] - 社交媒体（如小红书、短视频）和数字工具（手机银行）降低了理财学习门槛，成为年轻人学习、分享和交流理财知识的重要渠道[11][13] - 理财行为日常化，部分年轻投资者甚至在节假日将可用资金全部买入理财产品，并在消费时计算商品价格相当于理财产品的收益天数[14] 平台与产品：一站式理财服务的兴起 - 网商银行稳利宝作为银行理财专卖平台，从市场4万多只产品中优选表现较好的中低风险产品，汇聚了来自23家银行理财子公司的产品[11][12] - 该平台用户已突破450万人，每3个新用户中就有2人购买了2笔以上，超过70%的用户复购金额高于首笔[17] - 所有持有产品超过3个月的稳利宝用户都实现了正收益，部分产品最短持有期为7天，兼顾了流动性与规避短期波动的需求[13][17] - 平台上预期收益稍好的新发产品，在十几秒内就能被抢光，反映了旺盛的市场需求[14] 代表性投资者画像与配置策略 - 投资者陈伟将90%的资金（约300万元总资产）配置于银行理财产品，主要分布在稳利宝平台的两只精选产品上，追求2%-3%的年化收益率，视其为理想的“存款贵替”[12][13] - 投资者砚卿将60%左右的核心资产安放在稳利宝里，作为资产基石，其个人通过多元投资在不到一年半的时间里实现了资产300%的增长后转向稳健[14] - 投资者赵欧等从跨省存款转向银行理财，标志着行为从被动“躺赢”到需要研究产品底层逻辑和专业知识的主动管理转变[8][11] - 砚卿通过运营近2000人的社群分享理财信息，曾帮助粉丝成功购入产品并获得约8%的年化收益，体现了社群化理财的影响力[14]

社会融资规模指标 - 社会融资规模是中国独创的金融宏观监测与调控指标，其创立经历了从概念提出到分省数据统计发布的五年时间，自2010年12月提出后已连续15次写入中央经济工作会议文件和政府工作报告，成为与M2并列的两大金融宏观监测指标之一 [2] - 该指标的理论基础可追溯至英国《拉德克利夫报告》的“整体流动性”理论和西方国家的信贷传导渠道理论，其应运而生是因为2008年国际金融危机后认识到金融监管需扩展至整个金融体系 [3] - 地区社会融资规模数据显示中国中西部地区社融增量在全国占比从2015年的38.6%上升至2024年的43.6%，东部地区平均占比为57.3%，而东北地区占比则从7.0%降至1.2%，反映了金融资源向中西部倾斜的区域协调发展态势 [4] 金融改革开放进程 - 行业在利率、汇率市场化改革和资本账户开放方面采取协调推进的策略，认为金融改革没有固定先后顺序，应成熟一项、推进一项，并借鉴了美国“先外后内”和日韩“先内后外”的国际经验 [6] - 经过多年改革，行业已基本实现利率市场化，形成从央行政策利率到市场利率的体系，人民币汇率实行有管理的浮动汇率制度，其分类从2016年的“稳定化安排”调整为2022年的“其他管理安排”，更接近浮动汇率制度 [7] - 资本账户开放取得显著成效，直接投资项目下已实现基本可兑换，跨境证券投资形成多渠道、多层次开放格局，人民币国际化迈出较大步伐，截至2024年末已成为全球第四大支付货币和第三大贸易融资货币，占全球储备货币比重从约1%上升至2%左右 [7] 虚拟货币属性界定 - 行业观点认为虚拟货币如比特币本质上不是货币，因其缺乏国家信用支撑，难以作为本位货币履行商品交换媒介职能，其流通范围有限且不稳定，与由国家信用支撑的现代信用货币有本质区别 [8][9] - 货币作为商品交换媒介的必要条件是自身价值不能剧烈波动，而比特币缺少中央调节机制，其价格从2014年7月的582美元波动至2025年9月的11万美元，这种剧烈波动使其难以成为计价单位，更多是虚拟资产和投资投机对象 [10]

全固态电池技术路线 - 目前全固态电池领域存在4条技术路线：氧化物、硫化物、聚合物和卤化物，但每条路线均有难以克服的难题 [2] - 氧化物路线量产能力和空气稳定性较高，但接触电阻、对锂稳定性较弱，且存在电解质薄膜制备和锂枝晶抑制的挑战 [3] - 硫化物路线离子电导率高，但材料易与H₂O、N₂、CO₂反应生成有毒气体，且生产装备耐腐蚀要求高，商业化成本门槛为硫化锂价格需低于50万元/吨 [3][4] - 聚合物路线界面接触和加工性优，但导电率和稳定性不足；卤化物路线界面接触性好，但电化学稳定性和加工难度大 [4] 多路线融合趋势 - 行业转向多路线复合技术，通过结合氧化物、硫化物和聚合物的优势弥补单一材料短板，例如硫化物高电导率+氧化物稳定性+聚合物加工性 [5] - 复合路线已实现室温60℃～100℃下1500C高倍率性能，并推动电极生产低碳化和高压实 [6] - 具体案例包括：中科院物理所采用氧化物-聚合物复合电解质满足高能量/安全/低成本需求；欣旺达开发多维复合聚合物体系提升性能 [7] 固液混合半固态电池发展 - 固液混合半固态电池因兼容现有锂电工艺、满足实用化需求，预计将长期存在 [8] - 技术迭代路径：1 0时代电解液占比10～25wt%，4 0时代通过原位固态化实现全固态极片，电解液占比<5wt% [10] - 当前1 0和2 0产品已量产，聚焦低温/倍率/安全性；3 0和4 0产品处于中试阶段，重点优化寿命和安全性 [10] 商业化与经济性挑战 - 硫化物电解质材料成本极高（硫化锂3000～7000元/公斤，电解质6000～50000元/公斤），较磷酸铁锂价格高20～1000倍 [9] - 行业目标为2025年电芯成本降50%，2027年降70%，2030年再降30～40%，通过原料降本、工艺提升和规模效应实现 [9]

存款利率下调趋势 - 六大银行活期存款利率降至0.05%，1年期定期存款利率首次跌破1%至0.95%，三年期定存利率从1.5%下调至1.25%，五年期定存利率仅剩1.3% [1] - 以100万本金定存5年为例，利率从2020年6月的4.0%降至2025年5月的1.3%，利息减少13.5万 [3][4] - 中小银行如北京银行、上海银行、长沙银行等也纷纷下调存款利率，其中长沙银行三年期和五年期定存利率从1.9%降至1.6% [7] 利率下调影响 - 利率下调导致储户利息收入大幅减少，如100万本金5年定存利息从20万降至6.5万 [3][4] - "存款特种兵"现象正在消失，因利率差异不足以覆盖跨城存款成本 [10][11] 金融产品属性 - 金融产品三大属性：收益性（如股票潜在收益高但波动大）、安全性（如国债、银行存款、货币基金等）、流动性（如货币基金实时到账，股票型基金赎回需3-4天） [13][14][15][16][17][18][19][20] - 投资领域存在"不可能三角"理论：潜在收益、安全性和流动性不可能同时具备 [21] 低利率时代理财策略 - "不出银行"组合：包括大额存单、储蓄国债、结构性存款等现金存款类产品，以及RI\R2理财产品 [22][23] - "走出银行"组合：包括保险类产品（如养老、医疗险）、基金类产品（如货币基金、债基）、股票类产品（需控制仓位） [22][24] - "钱分三笔，配置4个数"策略：将资金分为短期备用钱、中期规划钱、长期增值钱，并按比例配置现金、保命钱、投资钱、未来钱 [26]

美元信用疲弱的核心原因 - 特朗普关税政策导致美国经济衰退风险和持续通胀压力，直接冲击美元信用基础 [1] - 美国贸易赤字和财政赤字扩大导致美元信用渐进式削弱 [1] - 美元被用作金融制裁工具，偏离"全球公共产品"属性，多国对美元信用认可度下降 [1] 贸易赤字对美元信用的影响 - 美国从净债权国变为全球最大债务国，美元信用进入动荡期 [2] - 去工业化导致制造业外流，商品供给依赖进口，贸易逆差扩大推动美元长期贬值 [2] - 特朗普关税政策破坏全球化贸易体系，可能压缩美元国际化使用空间 [3] - 追求贸易顺差可能削弱美元储备货币地位，加速国际货币体系多极化 [4] 财政赤字对美元信用的透支 - 美国国债规模突破36万亿美元，2024财年利息支出达1.1万亿美元同比激增30% [6] - 2025财年上半年财政赤字达1.307万亿美元创历史同期第二高 [6] - 未来十年美国国债可能再增20万亿美元，债务负担可能引发市场对偿债能力的质疑 [7] 通胀风险对美元信用的损害 - 关税政策打断全球供应链，重置成本推高美国国内通胀且具有持续性 [8] - 高盛预测10%关税将使美国通胀率升至3%，核心通胀率升高0.9-1.2个百分点 [9] - 美联储认为关税政策增加通胀和失业风险，对降息持谨慎态度 [9] 经济衰退预期对美元的影响 - 2025年美国经济增速预测下调至1.8%，高盛将衰退概率从35%上调至45% [12] - 10年期美债收益率稳居4.5%以上，30年期收益率超5%，反映长期经济走弱预期 [13] - 美元空头头寸创半年新高，年度跌幅超8%，市场不再视美元为避险资产 [14] 美元信用长期趋势 - 美债基差指标五年来首次跌破零，显示美元走势不乐观 [13] - 市场对美元信任一旦损坏，修复难度巨大，信用边际递减趋势或不可避免 [15]