公司投资哲学与原则 - 核心投资理念是“不赚最后一个铜板”，在泡沫来临时会提前退出，遵循最基本的价值投资理念 [5] - 投资标准是“算不清楚账的事不做”，对于算不清楚账的领域不会盲目进入 [2][15] - 将自身定位为“做女儿股”，代表稳健的陪伴型养老资产，而非高风险赛道（“儿子股”）[2][16] - 投资目标是为客户管好养老钱，确保客户退休时资金不仅安全还能有收益，来自平民，服务大众 [17][18] - 公司引以为豪的不是持有的股票名称，而是不可复制的持仓成本、仓位配置和长期持有的耐心 [20] 公司投资策略与业绩 - 投资组合加权平均市净率长期低于1倍，自称为“二级市场的PE”，实现的年化收益接近蓝筹公司的ROE [9] - 采用类似保险精算的投资逻辑，由保险专业背景的同事计算投资的“承保盈利”，以三年年化收益率15%（即三年累计收益50%）为基础回报，再结合失误概率确定组合平均收益水平 [9] - 在2021-2023年三年熊市中，其产品在沪深300、恒生指数、MSCI中国指数全部下跌的背景下实现了正收益，做到了“万绿丛中一点红” [11] - 牛市可能钝化但熊市会保暖，熊市显著跑赢，牛市也能保持中上一些的跑赢率，这是价值型基金经理的常规做法 [13][14] - 通过2019-2020年的战略撤退（提前撤离A股泡沫，配置恒生指数）为后续熊市的防守反击储备了流动性 [12] - 每只股票的平均持有周期是3-5年，股票数量有限且持仓周期覆盖完整牛熊周期 [12] - 绝大部分时间满仓持股，现金暴露从未超过5% [14] - 超额收益来源之一是主动研究券商没有覆盖的股票，远离跟风行为，市净率线是核心锚点 [30] 价值投资阶段与市场定位 - 将价值投资分为三个阶段：1.0阶段是在市场恐慌时敢于下重注；2.0阶段是“老和尚打坐”，核心挑战是拿得住好资产；3.0阶段是在泡沫出现时卖得够狠 [21][22] - 认为当前市场大概率处于2.0阶段，最大难度变成了“拿得住” [2][22] - 认为高红利股票的供求关系在两三年内仍处短缺，从政策面、资金面及投资者年龄结构看，养老风格仍可能持续 [22] 人才观与组织文化 - 认为“种树”（培养人才）远重于“拿钱”（追求管理规模）[7] - 最关注的是未来人力资产的迭代，在复旦大学授课9年培养人才，核心研究员基本都有10年以上从业经验 [6] - 希望墓志铭上写的是“为客户赚了多少钱”，而非“管理过多少规模” [3][8] 市场分析与资金流向 - 南向资金（内地资金）持仓占港股自由流通市值比例已迅速增长到23%以上，已夺回定价权 [24] - 测算未来资金增量，保险资金每年股票配置增量约1万亿元，是重要来源 [24] - 按险资40万亿规模、10%股票配置算，存量+增量资金约4万亿；银行理财30万亿，若股票持仓提至5%，也会带来增量，这些资金都会成为股市的长期支撑 [25] - A股分红规模2.5万亿元（占利润5万亿元的50%），融资规模大幅下降；H股分红规模1.8万亿元，融资仍低于分红 [27] - A股中，自由流通市值超100亿且分红率超6%的公司仅9家，超500亿且分红率超6%的仅2家，500亿以上且分红率超5%的仅12家 [27] - H股中，自由流通市值超500亿且分红率超5%的有33家，超6%的有11家，总流通市值近10万亿元 [27] - 因此大量配置港股高分红股，认为这是鲸鱼出没的、大且便宜的市场 [28] 对投资者与行业的观点 - 投资好坏的关键不在于知道巴菲特和段永平买了什么股票，而在于无法复制其成本、仓位和持有耐心 [19] - 基金经理的本色不在于牛市能赚多少，而在于市场热到发烫时敢不敢做不一样的选择，乱局中能站稳脚跟才是真本事 [30] - 选基金经理时，在最差的时候帮你满仓抄底、高点劝你出逃，比平时牛市多赚2-3个点更重要 [30] - 从消费者角度看投资，客户买基金是为了养老而非排名，这改变了对资产价值的判断 [36] - 投资需要化繁为简，集中优势兵力在能力圈深挖，才能长期生存 [36] - 提高认知的方法是读书读人，透过书看背后的人，人的可预期性才是认知和估值的精髓 [36]

资产出售 - 长河公司计划以七折价格抛售北京四环核心楼盘项目，单套价格下降近100万，别墅项目价格大幅下调[4][10] - 开发商解释降价原因为清理剩余房源，并宣称6月交房后价格将回升[12] - 为安抚高价购房老业主，提供装修补偿（最高140万/套）或直接补差价（80万-100万元不等）[10] 土地开发策略 - 2001年以7亿元购入北京朝阳区东四环40万平方米地块，楼面价约1750元/平方米[4][6] - 采用分期开发策略规避"三年未开发收回"政策，开发周期拉长至2024年[8] - 当前北京房价已飙升至10万元/平方米，较原始成本增长显著[8] 资本运作动向 - 长和集团将注册地迁至开曼群岛，可能出于税务优化或战略考量[14] - 2024年拆分电信业务赴英上市，减持邮政银行H股套现4.75亿美元[16][17] - 近年陆续出售上海、广州等地500亿级项目，转向英国能源（32亿收购风电厂）和澳洲基建等抗通胀资产[17][19] 行业影响 - 北京中介圈集体抵制降价行为，担忧破坏当地房地产价格体系[23] - 舆论分化为两派：质疑派认为存在"掏空优质资产"嫌疑，辩护派强调"不赚最后一个铜板"的商业原则[25][26] 监管动态 - 公司曾因试图拆分出售拉美港口遭中国监管部门警告[21] - 港口交易涉及国家安全因素受到严格监管[21]