报告行业投资评级 - 单边建议观望，无跨期和跨品种策略 [3] 报告的核心观点 - 美伊谈判未达成，原油价格反弹，烯烃成本端支撑抬升；上游部分装置回归但近端供应偏紧未完全缓解，PDH装置回归与中东地缘局势相关，当前停车装置有回归预期，后期丙烯货源偏紧或阶段性缓解；需求端下游表现分化，整体需求支撑偏弱，主要因丙烯原料高位使下游利润收窄或开工下移，采购谨慎；短期地缘局势扰动大，供应端逐步回归，需求端负反馈出现，供需基本面有走弱预期，后期需关注PDH装置开工回升预期及下游需求跟进情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 - 丙烯主力合约收盘价8414元/吨（+146），丙烯华东现货价9500元/吨（+0），丙烯山东现货价9255元/吨（+30），丙烯华东基差1086元/吨（-346），丙烯山东基差841元/吨（-431） [1] 丙烯生产利润与开工率 - 丙烯开工率65%（+0%），中国丙烯CFR - 日本石脑油CFR380美元/吨（-24），丙烯CFR - 1.2丙烷CFR195美元/吨（-21），进口利润-840元/吨（+63） [1] 丙烯下游利润与开工率 - PP粉开工率13%（-1.75%），生产利润-145元/吨（+30）；环氧丙烷开工率70%（+1%），生产利润-1014元/吨（-9）；正丁醇开工率86%（-1%），生产利润269元/吨（-119）；辛醇开工率88%（-10%），生产利润92元/吨（-222）；丙烯酸开工率82%（+1%），生产利润805元/吨（-150）；丙烯腈开工率65%（+1%），生产利润-741元/吨（+18）；酚酮开工率85%（+1%），生产利润-1133元/吨（+0） [1] 丙烯库存 - 厂内库存51430吨（+1130） [1]