业绩表现 - 2025年上半年归母净利润预计6400万元至9500万元，同比下降78%至67% [2] - 2025年上半年扣非净利润预计2200万元至3200万元，同比下降93%至90% [2] - 2025年一季度营收29.85亿元，同比下降9.76%，扣非净利润2701万元，同比下降86.02% [2] - 2024年营收113.7亿元，同比下降6.97%，扣非净利润2.958亿元，同比下降53.49% [2] - 扣非净利润已连续六个季度同比下滑 [3] 业务板块表现 - 百货板块2024年收入42.57亿元，同比下降14.82%，营收占比从42.42%降至35.1% [5] - 购物中心板块2024年收入30.1亿元，同比下降2.77%，2025年一季度收入7.45亿元，同比下降6.61% [5] - 奥特莱斯板块2024年收入22.72亿元，同比增长6.14%，营收占比从15.39%提升至18.73% [4][5] - 免税业务2024年收入2.49亿元，同比增长33.19%，营收占比仅2.06%，毛利率17.55% [6] - 2025年一季度免税业务收入9973万元，同比下降17.83% [6] 战略调整 - 持续通过闭店和开新店推动业态结构调整和门店经营转型 [1] - 2025年上半年新开2家购物中心门店，调改2家百货门店，关闭3家门店 [3] - 2024年关闭2家门店，1家商场改建停业，新开4家门店 [3] - 加快新业态培育、优化新店发展模式、推进存量门店转型 [2] 影响因素 - 消费市场整体疲弱和消费者需求及习惯转变 [1] - 新开业门店需要较长培育期，收入增幅不足以覆盖固定成本 [3] - 闭店导致收入下降，人员安置费用增加 [3] - 免税新业务发展不及预期 [1]

业绩预告 - 公司预计2025年半年度归属于上市公司股东的净利润为6400万元到9500万元，同比减少19811万元到22911万元，降幅67%到78% [1] - 扣除非经常性损益后净利润为2200万元到3200万元，同比减少28838万元到29838万元 [1] - 上年同期归属于上市公司股东的净利润为29311万元，扣非净利润为32038万元，每股收益0.258元 [2] 业绩下滑原因 - 公司处于结构性调整周期和新旧动能转换关键期，主动应对消费趋势变迁进行业态调整 [2] - 新开2家购物中心门店，全面调改2家百货门店，重构商业空间和经营生态 [2] - 3家门店因租赁合同到期关闭，导致收入下降且人员安置费用增加 [2] - 新业态和新门店尚处培育期，收入增幅不足以覆盖固定成本支出 [3] - 新租赁准则使长租约门店前期成本较高，影响新开及续租门店 [3] 战略调整措施 - 加快新业态培育，优化新店发展模式，推进存量门店转型 [2] - 重塑新模式下的成本费用结构，聚焦零售主业 [3] - 深化"一企一策"，降本降费，减负增效，优化要素配置 [3]

行业总体趋势 - 行业呈现明显分化，头部企业韧性凸显，传统商超普遍承压，区域性企业表现亮眼 [29] - 沃尔玛中国营收同比增长22.5%，苏宁易购扭亏为盈，大参林净利润同比增长15.5% [29] - 永辉营收同比下降19.3%，联华净利润同比下降59.9%，欧亚净利润同比下降74.6% [30] - 胖东来季度销售额超63亿元，家家悦现金流同比增长355.7% [31] 核心驱动因素 - 电商与全渠道转型成为增长引擎，沃尔玛中国电商销售额同比增长34%，苏宁线下门店收入同比增长19.3% [32] - 会员店模式崛起，沃尔玛山姆店新增至54家，推动可比销售额增长16.8% [34] - 大卖场持续收缩，沃尔玛大卖场减少3家至280家，永辉关闭273家尾部门店 [35] - 体验式业态发力，苏宁Max/Pro店通过场景化改造实现可比门店收入增长23.3% [36] 成本控制与效率优化 - 天虹营收同比下降2.2%但净利润同比增长1.2%，武商营收同比下降8.6%但扣非净利润同比增长21.2% [37] - 永辉调改47家门店后单店销售额显著提升，但整体转型阵痛导致短期业绩下滑 [38] 细分市场差异化竞争 - 健康消费领域，大参林净利润同比增长15.5%，健之佳现金流同比增长183.8% [39] - 母婴赛道，孩子王净利润同比增长166% [40] - 区域深耕，胖东来单日销售峰值达7270万元 [41] 业态创新与战略方向 - 加速向会员制仓储店（山姆模式）、社区精品店（胖东来）转型 [45] - 强化私域流量运营（孩子王母婴社群）、即时零售（沃尔玛电商增长34%） [45] - 家家悦现金流暴增355.7%体现供应链议价能力价值 [45] 运营优化重点 - 关闭低效门店（永辉关店273家）与调改存量资产（苏宁重装11家店）并举 [46] - 通过自有品牌开发（沃尔玛利润增长）、联营转自营（天虹）提升毛利率 [47]

门店情况 - 截至2024年12月31日，公司有3600多家门店 [4] - 2025年拓店区域侧重于老市场深耕、新市场拓展，开店类型更侧重于高势能店开发 [4] 业绩相关 - 2025年度一季度公司实现归属于上市公司股东的净利润4436.97万元，同比增长36.21%，增长原因是加强费用管控，销售费用较去年同期减少 [5] - 2025年公司计划完成营业收入21亿元、净利润1.45亿元，实现双增长 [5][9] 产品销售 - 手撕酱鸭粽在煌上煌门店销售，新品卤牛肉粽、牛腩粽在部分特定渠道如会员制超市销售，市场反响良好，销量稳步上升 [2] - 公司携手真真老老打造酱卤特色粽子，未来将推出更多非遗特色卤味创新粽 [8] 发展战略 - 加快实施“千城万店”等未来五年的发展目标和重大发展战略 [5][9] - 开展江西名片战和深圳创业营新模式两场战役，深耕“江西美食名片”和省外“新卤味”市场 [5][7] - 围绕手撕酱鸭主打产品，打造手撕酱鸭第一品牌，优化陈列、开发特色口味和不同包装形态产品 [5][6] - 运用营销中台会员系统能力和社群运营管理，构建完整的会员运营体系，促进终端门店新零售业绩增长 [6] 政策应对 - 品牌年轻化：升级品牌VI视觉体系，全国应用“鸭类图形 + 煌上煌”新标识 [7] - 商品企划优化：酱卤业以手撕酱鸭为核心优化陈列等，米制品业升级工艺，推出“米制品 + 卤味”套餐 [7] - 业态结构调整：通过数据分析迭代选址标准，聚焦核心城市，重点开发机场高铁、大型商超等渠道 [7] - 服务管理升级：运用营销中台和社群运营构建会员体系，优化培训体系，推进门店标准化建设 [7] 并购情况 - 公司目前正在积极寻找优质的并购标的和项目，具体情况关注公司公告 [3] - 公司将充分利用上市公司资本平台，积极寻找优质标的公司和并购项目，提升核心竞争力 [10]