公司中标信息 - 公司于2025年12月26日收到中标通知书，确定成为北京首都国际机场免税项目02标段中标人 [1] - 中标项目首年保底经营费为11,300万元 [1] - 项目经营期限自合同约定的起始日起至2034年2月10日止，不超过8年 [1] 项目战略意义 - 如项目签订正式合同并正常实施，将实现公司在国内超大型国际枢纽机场的首次布局 [1] - 该项目有利于提升公司免税业务的规模及市场份额 [1]

公司中标事项 - 公司于2025年12月26日收到中标通知书，确定成为北京首都国际机场免税项目02标段中标人 [1] - 中标项目为T2航站楼免税项目，经营期限自合同起始日至2034年2月10日止，不超过8年 [1] - 项目首年保底经营费为1.13亿元，首年销售额提成比例为5% [1] - 本次中标事项不会对公司2025年度业绩产生影响 [1] 项目战略意义 - 如项目签订正式合同并正常实施，将实现公司在国内超大型国际枢纽机场的首次布局 [1] - 项目有利于提升公司免税业务的规模及市场份额 [1] 项目后续进展 - 本次中标项目尚未签订正式合同，合同条款尚存在不确定性，具体内容以最终签署的合同为准 [1] - 公司将根据项目进展情况，按照相关规定及时履行信息披露义务 [1]

公司中标信息 - 公司于2025年12月26日收到《中标通知书》，确定成为北京首都国际机场免税项目02标段中标人 [1] - 中标项目首年保底经营费为1.13亿元 [1] - 中标项目首年销售额提成比例为5% [1] - 项目经营期限自合同约定的起始日起至2034年2月10日止，不超过8年 [1] 项目战略意义 - 如项目签订正式合同并正常实施，将实现公司在国内超大型国际枢纽机场的首次布局 [1] - 该项目有利于提升公司免税业务的规模及市场份额 [1]

公司股价与交易表现 - 2025年12月22日，海南机场股价触及涨停，涨停价为5.25元，涨幅10.06% [1] - 公司总市值达到599.83亿元，流通市值为481.74亿元 [1] - 当日总成交额为14.73亿元 [1] 公司业务与运营进展 - 国际航线业务高速增长，国际旅客吞吐量累计增长48-59%，国际货运增长超过250% [2] - 美兰空港收购已完成主要审批，将形成海南三大机场协同运营格局，年吞吐量超过5000万人次 [2] - 三亚T3航站楼已竣工，商业面积达1.5万平方米，年保障能力提升至3000万人次，免税业务潜力大 [2] 行业与市场环境 - 近期海南旅游市场热度持续升温，带动机场相关业务发展 [2] - 同板块中涉及机场运营和免税概念的股票表现活跃，形成板块联动效应 [2] - 随着海南自由贸易港建设的推进，机场作为重要交通枢纽和商业载体，将受益于政策红利和旅游市场发展 [2] 资金与技术分析 - 当日超大单资金呈现净流入状态，表明有主力资金关注并介入 [2] - 技术形态上，该股MACD指标近期有金叉迹象，且股价突破了短期均线的压制，显示出上涨动能 [2]

上海机场免税店项目经营权转让合同公告 - 上海机场公告与免税商签订经营权转让合同，杜福睿中标浦东T1及S1航站楼，中免中标浦东T2、S2及虹桥机场，经营年限为2026年初至2033年末 [1] - 公司计划与中标免税商设立合资公司经营免税业务，公司将持有合资公司49%的股份 [1] - 租金条款基本符合市场预期，未来机场销售额表现值得期待 [1] 盈利预测与目标价调整 - 维持公司2025年盈利预测22.6亿元不变 [1] - 上调2026年盈利预测3%至28.2亿元，主要因与免税商成立合资公司的持股比例超出预期，小幅上调了投资收益预测 [1] - 维持目标价34.5元不变，对应38倍2025年市盈率和30倍2026年市盈率，较当前股价有12%的上行空间 [1] - 维持“跑赢行业”评级 [1] 其他资产处置事项 - 根据公司11月21日发布的国有土地使用权收回及设施补偿协议公告，预期该交易可能带来一次性资产处置收益，建议关注交易推进情况 [1]

海南自贸港政策红利集中释放 - 海南自贸港于12月18日正式启动全岛封关运作 一系列政策红利集中释放 包括离岛免税新政、第七航权、86国免签、加工增值免税及“双15%”所得税等 [1] - 政策将显著提升海南作为国际旅游消费中心和国际区域航空枢纽的吸引力 为公司主营业务提升创造有利条件 [1] - 海南是国内唯一主动开放第五、第七航权和中途分程权的省份 [4] 公司业绩与运营数据 - 2025年1月至9月 公司实现营业收入32.8亿元 归属于上市公司股东的净利润为0.64亿元 [2] - 截至2025年9月30日 公司总资产为529.69亿元 归母净资产为235.43亿元 资产负债率为51.34% 财务结构持续改善 [2] - 海口美兰机场2025年国际及港澳台旅客吞吐量于12月13日突破140万人次 刷新2019年峰值纪录 创通航以来历史新高 [2] - 三亚凤凰机场旅客吞吐量已于11月23日突破2000万人次 较2024年提前19天 [2] 机场资源整合与协同 - 公司持续推动收购美兰空港控股权 拟收购美兰有限持有的美兰空港2.375亿股内资股 占其总股本的50.19% [3] - 该交易境外直接投资(ODI)事项已完成相关备案及登记 生效先决条件已全部达成 [3] - 完成收购后 海南自贸港区域内机场资源将实现有效的统筹协同 预计将形成年旅客吞吐量超5000万人次的大型机场运营集团 [3] - 旗下机场积极配合封关运作压力测试 确保“二线口岸”高效、便利、稳定运行 [3] 客货运业务发展势头强劲 - 当前正值海南传统旅游旺季 相关旅游市场增长态势强劲 [2] - 货运业务取得新进展 海口美兰机场进境水果、食用水生动物指定监管场地获批并迎来首单业务 [2] - 琼海博鳌机场于12月1日联合京东开通首条全货机航线 [2] - 琼海往返吉隆坡航线于12月7日正式复航 [2] - 第七航权放开预计将吸引国外航空公司增开新航线并在海南建立运营保障基地 长远有利于增加海南出入境市场航空客、货运的运力投放 [4] 免税业务布局与市场前景 - 公司通过参股投资、自持物业提供场地租赁的方式间接参与了5家离岛免税店 参与经营面积约8.1万平方米 [4][5] - 公司参与的免税店占岛内12家免税店免税销售额的比例约16% [5] - 自11月1日起 海南离岛旅客免税购物政策迎来第10次优化调整 [4] - 随着政策效应持续释放 海南离岛免税市场活力将显著增强 [5]

交易核心与合规性 - 重大资产出售事项的合规性得到独立财务顾问确认，交易法律风险较低 [1] - 交易是公司剥离房地产业务、加速向免税消费主业转型的关键举措 [1] - 独立财务顾问明确交易对手方具备充分履约能力，付款安排及担保措施能有效保障上市公司利益 [1] 交易安排与支付细节 - 交易标的资产作价为551,753.65万元（约55.18亿元），由交易对手方以现金方式分期支付 [2] - 首期款项为交易价格的30%，即165,526.10万元，在协议生效后5个工作日内支付 [2] - 剩余70%款项分两期支付，1年内支付30%及按LPR 3.0%计算的利息，2年内支付40%及按LPR均值3.125%计算的利息 [2] - 资产交割在支付30%对价后完成，该安排符合《公司法》规定，交易对手自股东名册变更日起实质享有股东权利并承担风险 [3] 担保与风险控制措施 - 珠海华发集团为交易对手方的支付义务提供连带责任保证担保，其2024年末总资产7,292.85亿元，净资产1,729.66亿元，未受限货币资金504.55亿元，担保能力充足 [3] - 公司对标的公司的存续担保余额为161,711.26万元，设6个月过渡期，交易对手方将提供连带责任反担保并支付不超过0.5%/年的担保费 [5] - 6个月过渡期后，相关担保计划由华发集团或其指定主体承接，进一步降低上市公司风险敞口 [5] 付款周期与战略考量 - 两年付款周期是综合考虑交易对价规模、对手方资金统筹及公司战略转型需求后协商确定 [4] - 付款安排参考了市场类似案例，如派斯林采用"15%首付+5年分期"，福瑞达设置"30%首付+1年10个月分期"，符合行业惯例 [4] - 交易加速推进公司向免税业务为核心的转型，符合"五年内剥离存量房地产业务"的战略目标 [4] 资产评估与资产状况 - 标的资产总估值551,753.65万元，较账面值减值1.81% [6] - 存货评估减值8,570.16万元，减值率1.65%，长期股权投资减值1,970.31万元，减值率1.87% [6] - 存货减值主要受房地产市场行情影响，长期股权投资减值主要源于部分子公司经营亏损 [7] - 标的资产涉及的83处抵押房产已取得债权人同意，5处权属瑕疵房产中3处已完成登记，剩余2处因面积较小不构成实质障碍 [7]

公司业务澄清 - 公司明确表示目前未开展免税业务 [1]

股价表现与市值 - 截至2025年11月21日收盘，公司股价报收于6.73元，较上周7.38元下跌8.81% [1] - 本周最高价为11月17日盘中的7.86元，最低价为11月21日盘中的6.73元 [1] - 公司当前最新总市值为126.86亿元，在房地产开发板块市值排名28/89，在两市A股市值排名1419/5167 [1] 重大资产出售交易核心信息 - 公司拟向珠海投捷控股有限公司出售持有的珠海格力房产有限公司100%股权，交易价格为551,753.65万元，以现金方式支付 [1] - 本次交易构成重大资产重组及关联交易，由华发集团提供连带责任保证担保 [1] - 标的资产评估基准日为2025年7月31日，采用资产基础法评估，评估价值为551,753.65万元 [2] - 交易完成后，上市公司将聚焦以免税业务为核心的大消费业务 [2][4] 交易审批与合规情况 - 本次交易已由第八届董事会第四十一次会议审议通过，尚需提交股东会审议 [1] - 独立董事专门会议认为本次交易定价公允、程序合法合规 [1] - 董事会认为本次交易符合《上市公司重大资产重组管理办法》第十一条各项规定，且不构成重组上市 [2] - 本次交易尚需国资部门批准 [5] 交易相关安排与协议 - 公司拟与控股股东海投公司、格力房产签署《托管协议之补充协议（二）》，终止对上海海控合联等5家公司股权的托管安排 [3] - 交易前公司为格力房产提供担保余额16.44亿元，格力房产为其提供担保16.10亿元，双方将在交割后6个月内维持现有担保并互负反担保义务，按不超过0.5%/年收取担保费 [3] 中介机构核查意见 - 国泰海通证券出具专项核查报告，经核查16个房地产项目，未发现格力房产及万联海岛存在闲置土地、炒地、捂盘惜售、哄抬房价等违法违规行为 [3] - 评估机构浙江中联资产评估有限公司具备独立性，评估假设合理，方法适当 [5] - 北京市嘉源律师事务所核查确认，未发现房地产项目公司存在闲置土地等违规行为 [5] - 对业绩真实性核查显示，公司近三年无违规资金占用或对外担保，会计处理合规 [6] 交易对公司财务影响 - 本次交易后公司2024年度归母净利润由-15.15亿元增至-0.92亿元，2025年1-7月由亏损转盈利，不存在即期回报被摊薄的情况 [5][7] - 交易有助于公司聚焦免税主业，提升经营质量与盈利能力，优化资产结构 [2][4][7] 其他重要事项 - 公司股票在重组方案披露前20个交易日内，剔除大盘和同行业板块因素后的累计涨跌幅分别为4.67%和7.24%，均未超过20%，未达异常波动标准 [2] - 公司于2025年11月20日收到上交所问询函，要求就交易安排、担保事项、评估减值及房屋权属瑕疵等问题补充说明，并在10个交易日内回复 [7] - 公司2025年第四次临时股东会审议通过《关于以债权向全资子公司转增资本公积的议案》和《关于续聘会计师事务所的议案》 [1]

政策与行业动态 - 财政部等五部门于2025年10月末发布《关于完善免税店政策支持提振消费的通知》[1] - 上海机场近日开启浦东、虹桥国际机场进出境免税店项目招标[1] - 预计财政部免税新政以及线上渠道变化可能为公司免税业务带来额外增量[1] 公司业务表现 - 公司免税业务客单情况同比趋势或有所好转[1] - 3Q25公司根据免税合约确认免税租金收入3.14亿元，同比增长18%[1] - 免税租金收入自2Q24以来同比增速首次转正，且小幅快于国际线旅客量增速[1] 财务目标与估值 - 维持目标价34.5元不变[1] - 目标价对应38倍2025年市盈率和31倍2026年市盈率[1] - 目标价较当前股价有6%的上行空间[1]