报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场预期美联储将在秋季开始货币政策调整，美国财长表示最迟9月降息；中国制造业景气水平持续改善，消费品制造业稳中有增，6月PPI降幅扩大但部分行业价格企稳回升 [36] - 沪镍本周震荡，精炼镍供给过剩，镍矿供应偏宽松，硫酸镍价格弱，下游需求未明显好转；不锈钢现货和期货弱势震荡，刚需采买为主，去库缓慢，需求中长期改善有待数据验证 [36] - 预计沪镍主力合约运行区间大致为116000至128000元/吨，不锈钢主力合约运行区间大致为12300至13000元/吨 [36] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 展示内外盘主力价格合约走势，呈现镍期货收盘价(主力合约)从2020/12/31至2025/06/30的变化情况 [7][8] 基本面分析 - 上游：展示中国镍矿港口库存及中国进口菲律宾镍矿砂及精矿当月值的相关数据 [12][13] - 中游：展示电解镍价格、硫酸镍价格、镍铁当月进口量及8 - 12%镍铁富宝价格的相关数据 [15][17][19] - 下游：展示不锈钢价格、不锈钢期货持仓、无锡不锈钢库存、动力和储能电池产量、新能源汽车产量的相关数据 [21][23][25][28][30] 后市展望 - 美国方面，市场预期美联储秋季调整货币政策，美国财长表示最迟9月降息；中国方面，制造业景气水平持续改善，消费品制造业稳中有增，6月PPI降幅扩大但部分行业价格企稳回升 [36] - 沪镍本周震荡，产业层面精炼镍供给过剩，镍矿供应偏宽松，硫酸镍价格弱，下游需求未明显好转；不锈钢现货和期货弱势震荡，刚需采买为主，去库缓慢，需求中长期改善有待数据验证 [36] - 预计沪镍主力合约运行区间大致为116000至128000元/吨，不锈钢主力合约运行区间大致为12300至13000元/吨 [36]

制造业采购经理指数 - 5月份中国制造业采购经理指数为49.5%，较上月上升0.5个百分点，制造业景气水平有所改善 [1] - 生产指数为50.7%，较上月上升0.9个百分点，升至临界点以上，制造业生产活动有所加快 [1] - 新订单指数为49.8%，较上月上升0.6个百分点，需求有所回升 [1] 行业表现 - 农副食品加工、专用设备、铁路船舶航空航天设备等行业的生产指数和新订单指数均高于54%，相关行业供需两端较快增长 [1] 进出口情况 - 5月份新出口订单指数和进口指数分别为47.5%和47.1%，较上月分别上升2.8和3.7个百分点，进出口情况有所改善 [1] 市场预期 - 生产经营活动预期指数为52.5%，比上月上升0.4个百分点，制造业企业对近期市场发展信心总体保持乐观 [1]

制造业采购经理指数(PMI) - 5月份中国制造业PMI为49.5% 较上月上升0.5个百分点 显示制造业景气水平有所改善 [1] - 生产指数为50.7% 较上月上升0.9个百分点 升至临界点以上 表明生产活动加快 [1] - 新订单指数为49.8% 较上月上升0.6个百分点 反映需求端有所回暖 [1] 行业运行趋势 - 制造业PMI回升0.5个百分点 显示经济运行有所回稳 [1] - 生产指数和新订单指数同步上升 表明供需两端均呈现改善迹象 [1]