报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月规模以上工业企业利润降幅缩窄，制造业利润尤其是高技术制造业利润同比大幅回升，其延续性值得关注 [3][14] - 未来反内卷政策落实、PPI同比降幅缩窄，利于工业企业利润同比回升 [3][14] 根据相关目录分别进行总结 工业企业营收与利润情况 - 1 - 7月规模以上工业企业实现营业收入78.07万亿元，同比增长2.3%，7月同比增长0.9% [1][4] - 1 - 7月全国规模以上工业企业实现利润总额40203.5亿元，同比下降1.7%，7月同比下降1.5%，工业企业利润在1 - 4月累计同比增长，5月回落，6、7月降幅逐步收窄 [1][4] - 1 - 7月私营工业企业利润总额累计同比增长1.8%，7月同比增长2.6% [4] 制造业企业利润情况 - 1 - 7月全国规模以上制造业企业实现利润总额3.02万亿元，同比增长4.8%，7月同比增长6.8%，增速较6月加快5.4个百分点 [2][7] - 7月原材料制造业利润由降转升，钢铁、石油加工行业扭亏为盈；消费品制造业降幅收窄；高技术制造业利润由降转升，多个细分行业利润增长显著 [2][7] 各行业利润增长情况 - 1 - 7月利润总额同比增长较快的行业有黑色金属冶炼和压延加工业、有色金属矿采选业等 [8] - 1 - 7月利润总额同比下降较多的行业有煤炭开采和洗选业、黑色金属矿采选业等，石油、煤炭及其他燃料加工业利润总额为负 [8] 营业收入利润率情况 - 1 - 7月规模以上工业企业营业收入利润率为5.15%，同比下降0.25个百分点 [2][9] - 1 - 7月制造业营业收入利润率为4.46%，与上年同期微幅回升，低于2019年同期约1个百分点 [2][9] - 1 - 7月采矿业营业收入利润率为16.75%，较上年同期回落，但高于2019年同期 [2][9] - 1 - 7月电力、热力、燃气及水生产和供应业营业收入利润率为6.92%，好于去年同期且超过2019年同期 [2][9] 资产负债率情况 - 7月末规模以上工业企业资产负债率为57.9%，同比上升0.3个百分点；规模以上制造业企业资产负债率为57.2%，同比上升0.1个百分点，均为过去十年同期高点 [3][10] 应收账款与存货情况 - 7月末规模以上工业企业应收账款平均回收期为69.8天，同比增加3.4天；规模以上制造业企业为70.8天，同比增加2.9天，均为2015年以来同期新高，对企业现金流形成压力 [3][13] - 1 - 7月规上工业企业产成品存货累计同比增长2.4%，工业企业在多种不利情况下控制存货同比小幅增长 [3][13]

工业企业整体盈利状况 - 7月份规模以上工业企业利润同比下降1.5% 较6月份降幅收窄2.8个百分点 连续两个月收窄 [1] - 前7个月利润降幅较上半年收窄0.1个百分点 企业盈利水平继续好转 [1] - 7月份企业毛利润由6月份下降1.3%转为增长0.1% [1] - 7月份规模以上工业企业营业收入同比增长0.9% 前7个月增长2.3% [1] 制造业利润表现 - 7月份制造业利润同比增长6.8% 增速较6月份加快5.4个百分点 [1] - 原材料制造业利润由6月份下降5.0%转为增长36.9% [1] - 钢铁行业实现利润总额180.9亿元 石油加工行业实现利润总额34.6亿元 同比均扭亏为盈 [1] - 消费品制造业下降4.7% 降幅较6月份收窄3.0个百分点 [1] 高技术制造业增长 - 7月份高技术制造业利润由6月份下降0.9%转为增长18.9% [2] - 航空航天器及设备制造行业利润增长40.9% [2] - 集成电路制造利润增长176.1% 半导体器件专用设备制造利润增长104.5% 半导体分立器件制造利润增长27.1% [2] - 生物药品制造利润增长36.3% 化学药品制剂制造利润增长6.9% [2] 政策驱动行业表现 - 电子和电工机械专用设备制造利润增长87.9% 通用零部件制造利润增长15.3% 食品饮料烟草及饲料生产专用设备制造利润增长11.3% [2] - 计算机整机制造利润增长124.2% 智能无人飞行器制造利润增长100.0% 家用清洁卫生电器具制造利润增长29.7% [2] - 计算机外围设备制造利润增长57.0% 敏感元件及传感器制造利润增长51.9% [2] 企业规模与类型差异 - 7月份规模以上工业中型企业利润由6月份下降7.8%转为增长1.8% 小型企业利润由下降9.7%转为增长0.5% [3] - 私营企业当月利润增长2.6% 高于全部规模以上工业企业平均水平4.1个百分点 [3]

工业企业利润总体表现 - 7月全国规模以上工业企业利润同比下降1.5% 降幅较6月收窄2.8个百分点 连续两个月收窄 [1] - 1至7月全国规模以上工业企业实现利润总额40203.5亿元 同比下降1.7% 降幅较上半年收窄0.1个百分点 [1] - 7月规模以上工业企业营业收入同比增长0.9% 1至7月累计增长2.3% [1] 制造业利润表现 - 7月制造业利润同比增长6.8% 增速较6月加快5.4个百分点 拉动规上工业利润增速加快3.6个百分点 [2] - 原材料制造业利润由6月下降5.0%转为增长36.9% 其中钢铁行业实现利润180.9亿元 石油加工行业实现利润34.6亿元 [2] - 消费品制造业利润下降4.7% 降幅较6月收窄3.0个百分点 [2] 高技术制造业表现 - 7月高技术制造业利润由6月下降0.9%转为增长18.9% 拉动规上工业利润增速较6月加快2.9个百分点 [1][2] - 航空航天器设备制造行业利润增长40.9% 集成电路制造增长176.1% 半导体器件专用设备制造增长104.5% 半导体分立器件制造增长27.1% [2] 企业类型表现 - 7月中型企业利润由6月下降7.8%转为增长1.8% 小型企业由下降9.7%转为增长0.5% [2] - 私营企业当月利润同比增长2.6% 高于全部规上工业企业平均水平4.1个百分点 [2] 政策驱动行业表现 - 电子和电工机械专用设备制造利润增长87.9% 通用零部件制造增长15.3% 食品饮料烟草及饲料生产专用设备制造增长11.3% [3] - 计算机整机制造利润增长124.2% 智能无人飞行器制造增长100.0% 家用清洁卫生电器具制造增长29.7% [3] 盈利质量改善 - 7月企业毛利润由6月下降1.3%转为增长0.1% [2] - 营业收入持续增长为企业盈利恢复创造有利条件 [1]

整体盈利趋势 - 7月规模以上工业企业营业收入同比增长0.9% 前7个月累计增长2.3% [1] - 7月规模以上工业企业利润同比下降1.5% 较6月降幅收窄2.8个百分点 连续两个月收窄 [1] - 前7个月利润降幅较上半年收窄0.1个百分点 企业盈利水平持续好转 [1] 制造业表现 - 7月制造业利润同比增长6.8% 增速较6月加快5.4个百分点 [2] - 制造业利润增长拉动全部规模以上工业企业利润增速较6月加快3.6个百分点 [2] - 原材料制造业利润由6月下降5.0%转为增长36.9% 其中钢铁行业实现利润总额180.9亿元 石油加工行业实现34.6亿元 [2] - 消费品制造业利润下降4.7% 降幅较6月收窄3.0个百分点 [2] 高技术制造业 - 7月高技术制造业利润由6月下降0.9%转为增长18.9% [2] - 高技术制造业利润增长拉动全部规模以上工业企业利润增速较6月加快2.9个百分点 [2] 政策驱动行业 - 大规模设备更新政策带动电子和电工机械专用设备制造利润增长87.9% 通用零部件制造增长15.3% 食品饮料烟草及饲料生产专用设备制造增长11.3% [3] - 消费品以旧换新政策带动计算机整机制造利润增长124.2% 智能无人飞行器制造增长100.0% 家用清洁卫生电器具制造增长29.7% [3] - 产业链相关的计算机外围设备制造利润增长57.0% 敏感元件及传感器制造增长51.9% [3] 企业规模表现 - 7月规模以上工业中型企业利润由6月下降7.8%转为增长1.8% 小型企业由下降9.7%转为增长0.5% [4] - 私营企业当月利润增长2.6% 高于全部规模以上工业企业平均水平4.1个百分点 [4]

总体利润与营收 - 1-7月全国规模以上工业企业利润总额40203.5亿元同比下降1.7%[1] - 1-7月营业收入78.07万亿元同比增长2.3%[1] - 7月单月利润同比下降1.5%降幅较前值收窄[1] 生产与价格因素 - 7月工业增加值同比增长5.7%高于过去5年季节性水平[1] - 7月出口增速7.2%高于十年同期均值3.6%[1] - PPI同比下降3.6%但煤炭、黑色金属等行业价格环比降幅收窄[1] - 1-7月利润率5.15%同比跌幅收窄至0.25个百分点[1] 库存与成本控制 - 1-7月产成品存货6.67万亿元同比增长2.4%增速放缓[1] - 每百元营业收入费用同比减少0.08元至8.38元[1] - 应收账款回收期69.8天同比增加3.7天[1] 行业分化表现 - 高技术制造业利润由降转增7月同比增长18.9%[1] - 航空航天器制造利润增长40.9%半导体与生物医药快速增长[1] - 造纸、纺织服饰、酒饮料等行业利润同比负增长[2] - 汽车制造业利润在6月回升后7月再度下降[2] 政策与外部环境 - 设备更新与消费品以旧换新政策带动相关行业利润改善[2] - 中美贸易谈判窗口期与美联储降息信号影响外需环境[2] - 反内卷政策初步显效但中下游行业仍需支持[2]

8月27日，国家统计局官网发布数据显示，7月份，规模以上工业生产保持稳定增长，促进物价水平合理 回升系列政策逐步落地实施，带动企业盈利水平持续恢复。 中小型企业利润改善明显，私营企业利润高于全国平均水平。7月份，规模以上工业中型、小型企业利 润分别由6月份下降7.8%、9.7%转为增长1.8%、0.5%，效益状况改善较为明显。私营企业当月利润增长 2.6%，高于全部规模以上工业企业平均水平4.1个百分点。 于卫宁指出，下阶段，在外部环境不确定因素较多、国内市场需求仍显不足、部分行业供求矛盾突出的 背景下，要全面贯彻落实党中央决策部署，保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性，进一步扩大国 内需求，强化创新驱动，大力培育新质生产力，促进传统行业转型升级，推动工业经济持续健康发展。 文/北京青年报记者 宋霞 编辑/周超 国家统计局工业司统计师于卫宁解读称，工业企业营业收入保持增长，利润降幅持续收窄。7月份，规 模以上工业企业营业收入同比增长0.9%，1—7月份增长2.3%，今年以来营业收入持续增长，为企业盈 利恢复创造有利条件。7月份，规模以上工业企业利润同比下降1.5%，降幅较6月份收窄2.8个百分点， 连续两个 ...

工业企业整体盈利改善 - 7月份规模以上工业企业利润同比下降1.5% 较6月份降幅收窄2.8个百分点 [1] - 1-7月工业企业利润总额40203.5亿元 同比下降1.7% 降幅较上半年收窄0.1个百分点 [1] - 7月企业毛利润由6月下降1.3%转为增长0.1% 营业收入同比增长0.9% [1] 制造业利润结构分化 - 7月制造业利润同比增长6.8% 增速较6月加快5.4个百分点 拉动规上工业利润增速加快3.6个百分点 [3] - 原材料制造业利润由下降5.0%转为增长36.9% 钢铁行业实现利润180.9亿元 石油加工行业实现利润34.6亿元 [3] - 消费品制造业下降4.7% 降幅较6月收窄3.0个百分点 [3] 高技术制造业表现突出 - 高技术制造业利润由下降0.9%转为增长18.9% 拉动规上工业利润增速加快2.9个百分点 [3] - 航空航天器及设备制造行业利润增长40.9% [3] - 集成电路制造利润增长176.1% 半导体器件专用设备制造增长104.5% 半导体分立器件制造增长27.1% [3] 政策驱动行业高速增长 - 电子和电工机械专用设备制造利润增长87.9% 通用零部件制造增长15.3% 食品饮料烟草及饲料生产专用设备制造增长11.3% [4] - 计算机整机制造利润增长124.2% 智能无人飞行器制造增长100.0% 家用清洁卫生电器具制造增长29.7% [4] - 计算机外围设备制造利润增长57.0% 敏感元件及传感器制造增长51.9% [4][5] 不同规模企业效益改善 - 中型企业利润由下降7.8%转为增长1.8% 小型企业由下降9.7%转为增长0.5% [5] - 私营企业当月利润增长2.6% 高于规上工业企业平均水平4.1个百分点 [5]

工业生产与盈利 - 规模以上工业生产保持稳定增长并促进物价水平合理回升 [1] - 7月份制造业利润同比增长6.8% 增速较6月份加快5.4个百分点 [1] - 制造业利润增长拉动全部规模以上工业企业利润增速较6月份加快3.6个百分点 [1] 行业板块表现 - 原材料制造业利润由6月份下降5.0%转为增长36.9% [1] - 钢铁行业同比扭亏为盈 当月实现利润总额180.9亿元 [1] - 石油加工行业同比扭亏为盈 当月实现利润总额34.6亿元 [1] - 消费品制造业下降4.7% 降幅较6月份收窄3.0个百分点 [1]

固定资产投资总体表现 - 全国固定资产投资（不含农户）总额达288229亿元 同比增长1.6% [1] 设备购置投资 - 设备工器具购置投资同比增长15.2% 增速高于全部投资13.6个百分点 拉动全部投资增长2.2个百分点 [2] 制造业投资 - 制造业投资同比增长6.2% 增速高于全部投资4.6个百分点 拉动全部投资增长1.5个百分点 [3] - 消费品制造业投资增长10.8% 装备制造业投资增长4.8% [3] - 高技术制造业中航空、航天器及设备制造业投资增长33.9% 计算机及办公设备制造业投资增长16.0% [3] 基础设施投资 - 基础设施投资同比增长3.2% 增速高于全部投资1.6个百分点 对全部投资增长的贡献率达43.0% 较上半年提升6.0个百分点 [4] - 水上运输业投资增长18.9% 水利管理业投资增长12.6% 铁路运输业投资增长5.9% [4] 绿色能源投资 - 电力、热力、燃气及水生产和供应业投资同比增长21.5% 拉动全部投资增长1.4个百分点 [5] - 太阳能发电、风力发电、核力发电、水力发电投资合计增长21.9% [5] 高技术服务业投资 - 高技术服务业投资同比增长6.2% 增速高于全部投资4.6个百分点 [6] - 占全部服务业投资比重达5.1% 同比提升0.4个百分点 其中信息服务业投资增长32.8% [6] 项目投资结构 - 项目投资（扣除房地产开发投资）同比增长5.3% 增速高于全部投资3.7个百分点 [7] - 计划总投资亿元及以上项目投资增长4.1% 增速高于全部投资2.5个百分点 拉动全部投资增长2.3个百分点 [7] - 民间项目投资（扣除房地产开发民间投资）增长3.9% 其中住宿和餐饮业民间投资增长19.6% 基础设施民间投资增长8.8% 文化、体育和娱乐业民间投资增长8.1% 制造业民间投资增长5.0% [7]

全国电力消费指数总体表现 - 2025年7月全国全行业用电指数达139.9，较2020年基期增长39.9%，年均增速6.9%，同比增长6.5%，增速较上月提升1.9个百分点 [1] 农林牧渔业电力消费 - 农林牧渔业用电指数为188.8，较2020年基期增长88.8%，年均增速13.6%，同比增长20.2% [2] 制造业电力消费细分表现 - 制造业整体用电指数134.4，较2020年基期增长34.4%，年均增速6.1%，同比增长3.1%，增速较上月提升1.0个百分点 [2] - 四大高载能行业用电指数124.6，较2020年基期增长24.6%，年均增速4.5%，同比增长0.5%，增速较上月提升1.2个百分点 [2] - 高技术及装备制造业用电指数154.5，较2020年基期增长54.5%，年均增速9.1%，同比增长7.3%，增速较上月提升1.4个百分点 [2] - 消费品制造业用电指数128.6，较2020年基期增长28.6%，年均增速5.2%，同比增长1.6%，增速与上月持平 [2] 服务业电力消费细分表现 - 服务业整体用电指数166.1，较2020年基期增长66.1%，年均增速10.7%，同比增长10.7%，增速较上月提升1.7个百分点 [2] - 交通运输、仓储和邮政业用电指数150.7，较2020年基期增长50.7%，年均增速8.5%，同比增长9.0%，增速较上月大幅提升3.0个百分点 [2] - 信息传输/软件和信息技术服务业用电指数173.9，较2020年基期增长73.9%，年均增速11.7%，同比增长18.9%，受AI、大数据、5G等技术发展驱动保持快速增长 [3] - 住宿和餐饮业用电指数168.9，较2020年基期增长68.9%，年均增速11.1%，同比增长8.7%，增速较上月提升0.4个百分点 [3] - 充换电服务业用电指数1039.1，较2020年基期大幅增长939.1%，年均增速达59.7%，同比增长43.6%，在电动汽车高速发展背景下持续保持爆发式增长 [3]