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国泰君安期货商品研究晨报:能源化工-20250520
国泰君安期货· 2025-05-20 10:07
2025年05月20日 国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 | 观点与策略 | | --- | | 对二甲苯:单边震荡市,空PX多SC | 2 | | --- | --- | | PTA:长丝计划检修,单边转弱,多PX空PTA | 2 | | MEG:长丝计划检修,单边转弱 | 2 | | 橡胶:震荡运行 | 5 | | 合成橡胶:上方空间收窄 | 7 | | 沥青:高位震荡 | 9 | | LLDPE:中期震荡市 | 11 | | PP:价格小跌,成交一般 | 13 | | 烧碱:短期震荡,后期仍有压力 | 14 | | 纸浆:震荡运行 | 16 | | 玻璃:原片价格平稳 | 18 | | 甲醇:震荡承压 | 19 | | 尿素:高位震荡 | 21 | | 苯乙烯:短期震荡 | 23 | | 纯碱:现货市场变化不大 | 24 | | LPG:成本宽幅震荡,民用气短期承压 | 25 | | PVC:短期震荡,后期仍有压力 | 28 | | 燃料油:震荡回弹,价格窄幅调整 | 30 | | 低硫燃料油:弱势延续,外盘高低硫价差小幅回弹 | 30 | | 集运指数(欧线):高位震荡,6-8反套、10-12反套持 ...
国泰君安期货商品研究晨报:能源化工-20250519
国泰君安期货· 2025-05-19 10:20
2025年05月19日 期货研究 国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 | 对二甲苯:单边震荡市 | 2 | | --- | --- | | PTA:多PX空PTA | 2 | | MEG:单边仍偏强 | 2 | | 橡胶:震荡偏弱 | 5 | | 合成橡胶:上方空间收窄 | 7 | | LLDPE:中期震荡市 | 9 | | PP:价格小跌,成交一般 | 11 | | 烧碱:短期震荡,后期仍有压力 | 12 | | 纸浆:震荡偏强 | 14 | | 玻璃:原片价格平稳 | 16 | | 甲醇:震荡承压 | 17 | | 尿素:高位震荡 | 19 | | 苯乙烯:短期震荡 | 21 | | 纯碱:现货市场变化不大 | 22 | | LPG:成本宽幅震荡,民用气短期承压 | 23 | | PVC:短期震荡,后期仍有压力 | 26 | | 燃料油:短线持稳,窄幅震荡走势 | 28 | | 低硫燃料油:继续下跌,外盘高低硫价差小幅收敛 | 28 | | 集运指数(欧线):高位震荡,6-8反套、10-12反套持有 | 29 | | 短纤:短期震荡 | 32 | | 瓶片:短期震荡 | 32 | | 胶版印刷 ...
国泰君安期货商品研究晨报:能源化工-20250515
国泰君安期货· 2025-05-15 11:33
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯单边偏强,PTA建议多PX空PTA,MEG单边仍偏强,橡胶宽幅震荡,合成橡胶偏强运行,沥青原油反弹偏强震荡,LLDPE短期偏强中期震荡,PP价格小涨成交变弱,烧碱短期震荡后期有压力,纸浆震荡偏强,玻璃原片价格平稳,甲醇宏观情绪好转震荡有支撑,尿素震荡运行,苯乙烯短期震荡,纯碱现货市场变化不大,LPG地缘冲突缓和成本支撑走弱,PVC短期偏强后期有压力,燃料油震荡走势短期或弱于低硫,低硫燃料油强势延续,集运指数(欧线)短期偏强,短纤和瓶片预期好转震荡偏强,胶版印刷纸震荡趋稳 [2] 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯、PTA、MEG - 5月12日PX主力收盘6654,PTA主力收盘4710,MEG主力收盘4302,日度变化分别为2.8%、2.8%、2.0% [5] - 14日PX两单6月亚洲现货在866成交,一单7月亚洲现货在855成交,估价870美元/吨较13日涨27美元;PTA期货9月合约涨124元/吨至4874元/吨 [7] - PX单边震荡偏强,多PX空PTA,逢低正套;PTA单边趋势震荡偏强,月差逢低正套,关注聚酯长丝大厂减产后续库存情况;MEG供应收缩价格单边继续偏强 [9] 橡胶 - 期货主力日盘收盘价15235元/吨较前日涨240,夜盘收盘价15185元/吨较前日跌55 [12] - 本周中国半钢胎样本企业产能利用率46.71%,环比降19.98个百分点,全钢胎样本企业产能利用率41.69%,环比降17.85个百分点 [13] - 海内外原料高位,胶价成本支撑偏强,市场看涨情绪浓,丁二烯市场涨幅扩大 [14] 合成橡胶 - 期货06合约日盘收盘价12380元/吨较前日涨175,成交量211375手较前日降8416 [15] - 截止5月14日,中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量3.21万吨,较上期降0.14万吨,环比降4.26% [15] - 多因素共振驱动顺丁橡胶偏强运行 [18] 沥青 - BU2506昨日收盘价3521元/吨,日涨1.03%,夜盘收盘价3516元/吨,夜盘跌0.14% [19] - 本周国内重交沥青77家企业产能利用率34.4%,环比增5.6%;54家企业厂家样本出货量39.2万吨,环比增14.3% [37] LLDPE - L2509昨日收盘价7339,日涨2.66%,成交量564915,持仓变动-7869 [38] - 市场价格延续涨势,下游拿货谨慎,刚需补仓为主 [38] - 短期塑料制品抢出口支撑市场偏强,中期因新增产能、需求弱势等有压力 [39] PP - PP2509昨日收盘价7193,日涨1.93%,成交量521555,持仓变动-20311 [42] - 国内市场上涨20 - 50元/吨,下游对高价观望,交投转弱 [43] 烧碱 - 以山东地区为基准,32%离子膜碱收于830元/吨,较上期持稳 [45] - 短期下游补库支撑价格反弹,后期仍需压缩利润、供应减产平衡供需 [46] 纸浆 - 期货主力日盘收盘价5378元/吨较前日涨102,夜盘收盘价5378元/吨较前日涨50 [51] - 市场贸易商挺价但成交停滞,下游压价观望,主港纸厂提货量下降,累库预期升温 [52] 玻璃 - FG509昨日收盘价1046,日涨1.36%,成交量2122197,持仓变动-53826 [56] - 国内浮法玻璃原片市场价格稳中下行,北方主产区走货略好转,下游观望心态仍存 [56] 甲醇 - 期货主力09合约收盘价2365元/吨较前日涨74,成交量1241972手较前日增475526 [60] - 现货价格指数2248.73,较上期涨29.25,多地区市场价格延续小涨 [62] - 截至5月14日,中国甲醇港口库存总量48.39万吨,较上一期减7.80万吨 [62] 尿素 - 期货主力09合约收盘价1886元/吨较前日降11,成交量375951手,持仓量250468手较前日降24630 [66] - 截至5月14日,中国尿素企业总库存量81.72万吨,较上周减24.84万吨,环比减23.31% [67] - 期货预计呈现多空博弈的震荡格局,下方有支撑,上方受政策管控 [68] 苯乙烯 - 苯乙烯2505收盘价7948较前日涨220,苯乙烯2506收盘价7746较前日涨196 [69] - 本周表现偏强,因贸易战缓和下游需求释放、港口纸货行情及工厂装置检修等因素 [70] 纯碱 - SA2509昨日收盘价1345,日涨2.67%,成交量2178231,持仓量1187203 [74] - 国内市场无明显波动,偏稳运行,预计短期维持现状 [74] LPG - PG2506昨日收盘价4356,日涨1.42%,夜盘收盘价4324,夜盘跌0.73% [76] - 2025年5月13日,6月沙特CP预期丙烷577美元/吨,较上一交易日涨6美元/吨;丁烷557美元/吨,较上一交易日涨6美元/吨 [84] PVC - 09合约期货价格4986,华东现货价格4780,基差-206,9 - 1月差-98 [87] - 现货价格上调,需求谨慎,高价成交放缓,市场供应维持高位 [87] - 宏观利多,短期终端制品抢出口支撑,但基本面高产量高库存结构难缓解 [88] 燃料油、低硫燃料油 - FU2506昨日收盘价3054元/吨,日涨0.89%,LU2506昨日收盘价3777元/吨,日涨5.18% [92] - 燃料油震荡走势为主,短期或弱于低硫,低硫燃料油强势延续,外盘高低硫价差大幅反弹 [92] 集运指数(欧线) - EC2506昨日收盘价1726.0,日涨15.99%,成交量116916,持仓量38501,持仓变动1663 [94] - 短期偏强,建议6 - 8反套、10 - 12反套持有 [94]
PVC:短期偏强,后期仍有压力
国泰君安期货· 2025-05-15 10:07
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PVC短期偏强后期仍有压力,宏观层面中美阶段性和解情绪利多,短期终端制品抢出口支撑市场,但基本面西北氯碱一体化仍有利润,未来高产量高库存结构难缓解,高价成交放缓,基差明显走弱 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 09合约期货价格4986,华东现货价格4780,基差 -206,9 - 1月差 -98 [1] 现货消息 - 国内PVC现货价格上调,宏观预期看好及工业品上涨带动盘面价格小幅上调,需求表现谨慎,高价成交放缓,短期市场观望为主,市场供应维持高位,需求政策性影响尚待观察;华东地区电石法五型现汇库提在4700 - 4880元/吨,乙烯法在4900 - 5200元/吨到货 [1] 市场状况分析 - 宏观层面中美阶段性和解情绪利多,短期终端制品抢出口支撑市场,但基本面西北氯碱一体化仍有利润,未来PVC高产量高库存结构难缓解,高价成交放缓,基差明显走弱 [1] 高产量结构分析 - PVC一季度检修量偏低,高产量格局持续,因2025年烧碱需求支撑强,维持较高利润,氯碱产业链以碱补氯,加大PVC因亏损大规模减产难度,且未来仍有较多产能投产,6月将面临新增产能投放,高产量格局短期难改变 [2] 高库存压力分析 - 2025年PVC出口市场竞争压力增大,受印度加征反倾销税和BIS认证影响,海外集中补库能带来库存短期快速去化,但出口持续性有待观察;内需方面,与地产相关的PVC下游制品需求同比仍偏弱,企业备货意愿低 [2] 趋势强度 - PVC趋势强度为0,取值范围在【-2,2】区间整数,强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强,-2表示最看空,2表示最看多 [2][3]