报告导读： 进口高增能反映的内需修复有限，更多体现的是科技企业 " 两头在外 " 的加 工贸易模式。尽管科技依旧亮眼，地产后周期也表现不俗，体现美国经济的全面复苏格 局。 2026 年 5 月，美元计价的中国出口增速 19.4% （前值 14.1% ），进口增速 27.4% （前值 25.3% ），贸易整体延续高景气。 5 月商品贸易顺差扩 大至 1054 亿美元（前值 848 亿美元）。从环比动能来看， 5 月出口较 4 月环比增速 4.8% ，增速回落但仍在季节性上沿。 以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。 报告名称： 进口高增反映了多少内需——2026年5月贸易数据点评；报告日期：2026.06.09 报告作 者： 张剑宇（分析师），登记编号：S0880526040001 汪浩（分析师），登记编号：S0880521120002 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰海通证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证 券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰海通证券研究服务签约客户，为保证服务质量、 控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们 ...