制造业PMI总体与结构变化 - 2026年1月制造业PMI环比下降0.8个点至49.3[2] - 高技术制造业PMI为52.0，环比回落0.5个点，连续两个月位于52.0及以上[2] - 装备制造业PMI为50.1，环比回落0.3个点[2] - 消费品行业PMI为48.3，环比大幅下降2.1个点[2] - 高耗能行业PMI为47.9，环比下降1.0个点[2] 细分行业景气度分化 - 计算机通信电子、专用设备景气环比分别大幅上行6.9和4.7个点[2] - 有色冶炼、黑色冶炼景气环比分别上行4.0和2.0个点[2] - 汽车、电气机械、农副食品、化纤橡塑、纺服景气环比分别下降4.1、3.2、2.3、4.3、7.4个点[2][3] - 石油加工及炼焦、化工景气环比分别下降0.8和0.7个点[3] 新老经济景气分化 - 1月高技术制造与消费制造行业PMI比值为1.08，高于前值的1.04和2025年同期的1.0[4] - 1月高技术制造与高耗能行业PMI比值为1.09，高于前值的1.07和2025年同期的1.04[5] - 计算机通信电子、有色冶炼、黑色冶炼、金属制品、专用设备景气分位值位于过去4年的70%-100%高位区间[5] 新兴产业表现 - 生物产业景气继续领先，位于60以上的高景气区间[5] - 新能源汽车、新一代信息技术景气位于55左右[5] - 新能源、新一代信息技术、新能源汽车、生物产业景气分别高于季节性均值4.9、4.6、2.6和1.1个点[6] 建筑业景气回落 - 1月建筑业PMI环比大幅回落4.0个点至48.8，降幅超季节性[6] - 建筑业新订单环比下降7.3个点，房屋建筑新订单环比下降5.1个点[8] - 建筑业和房屋建筑预期指标环比分别下降7.6和4.4个点[9] 服务业景气收缩 - 1月服务业PMI环比小幅下降0.2个点至49.5，连续3个月位于收缩区间[9] - 货币金融、资本市场服务、保险等行业商务活动指数均高于65.0[10] - 居民服务业景气环比上行1.6个点，交通运输服务、信息与商务服务景气环比分别下降1.5和1.6个点[10]

2026年1月中国采购经理指数解读 - 1月份制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.3%、49.4%和49.8%，均低于临界点，分别比上月下降0.8个、0.8个和0.9个百分点，经济景气水平有所回落 [1] 制造业采购经理指数分析 - 制造业PMI为49.3%，较上月下降，部分行业进入传统淡季且市场有效需求仍显不足 [2] - 生产指数为50.6%，保持在扩张区间，但新订单指数为49.2%，市场需求有所回落 [2] - 农副食品加工、铁路船舶航空航天设备等行业生产指数和新订单指数均高于56.0%，产需释放较快 [2] - 石油煤炭及其他燃料加工、汽车等行业的生产指数和新订单指数均低于临界点，市场需求放缓，生产回落 [2] - 主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为56.1%和50.6%，比上月上升3.0个和1.7个百分点，出厂价格指数为近20个月来首次升至临界点以上 [2] - 有色金属冶炼及压延加工、电气机械器材等行业的主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均升至55.0%以上，价格总体水平上涨 [2] - 木材加工及家具、石油煤炭及其他燃料加工等行业的两项价格指数均低于临界点 [2] - 大型企业PMI为50.3%，位于扩张区间，支撑作用持续显现 [3] - 中、小型企业PMI分别为48.7%和47.4%，比上月下降1.1个和1.2个百分点，景气水平回落 [3] - 高技术制造业PMI为52.0%，连续两个月位于52.0%及以上较高水平，发展态势持续向好 [3] - 装备制造业PMI为50.1%，保持在扩张区间 [3] - 消费品行业和高耗能行业PMI分别为48.3%和47.9%，景气水平有所回落 [3] - 生产经营活动预期指数为52.6%，继续高于临界点，企业预期保持乐观 [3] - 农副食品加工、食品及酒饮料精制茶等行业的生产经营活动预期指数连续两个月位于56.0%以上较高景气区间，企业信心较强 [3] 非制造业商务活动指数分析 - 非制造业商务活动指数为49.4%，比上月下降0.8个百分点，受建筑业等行业景气度下降影响 [4] - 服务业商务活动指数为49.5%，比上月下降0.2个百分点 [4] - 货币金融服务、资本市场服务、保险等行业商务活动指数均高于65.0%，市场活跃度较高 [4] - 房地产业商务活动指数降至40.0%以下，景气水平总体偏弱 [4] - 服务业业务活动预期指数为57.1%，比上月上升0.7个百分点，企业对近期市场发展信心增强 [4] - 建筑业商务活动指数为48.8%，比上月下降4.0个百分点，受低温天气及春节假日临近影响，生产施工放缓，景气水平明显回落 [4] - 建筑业业务活动预期指数为49.8%，降至临界点以下，企业对行业发展预期谨慎 [4] 综合PMI产出指数分析 - 综合PMI产出指数为49.8%，比上月下降0.9个百分点，表明企业生产经营活动总体较上月有所放缓 [5] - 构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为50.6%和49.4% [5]

制造业PMI总体情况 - 1月份制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.8个百分点，景气水平下降[2] - 部分制造业行业进入传统淡季，市场有效需求仍显不足[2] 制造业生产与需求 - 生产指数为50.6%，高于临界点，制造业生产保持扩张[2] - 新订单指数为49.2%，市场需求有所回落[2] - 农副食品加工、铁路船舶航空航天设备等行业生产指数和新订单指数均高于56.0%，产需释放较快[2] - 石油煤炭及其他燃料加工、汽车等行业生产指数和新订单指数均低于临界点，市场需求放缓，生产回落[2] 制造业价格指数 - 主要原材料购进价格指数为56.1%，出厂价格指数为50.6%，分别比上月上升3.0个和1.7个百分点[3] - 出厂价格指数近20个月来首次升至临界点以上，制造业市场价格总体水平改善[3] - 有色金属冶炼及压延加工、电气机械器材等行业主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均升至55.0%以上，相关行业采购和销售价格上涨[3] - 木材加工及家具、石油煤炭及其他燃料加工等行业两个价格指数均低于临界点[3] 不同规模企业PMI - 大型企业PMI为50.3%，仍位于扩张区间，支撑作用持续显现[3] - 中型企业PMI为48.7%，小型企业PMI为47.4%，分别比上月下降1.1个和1.2个百分点，景气水平回落[3] 不同类别制造业PMI - 高技术制造业PMI为52.0%，连续两个月位于52.0%及以上较高水平，发展态势持续向好[3] - 装备制造业PMI为50.1%，保持在扩张区间[3] - 消费品行业PMI为48.3%，高耗能行业PMI为47.9%，景气水平有所回落[3] 制造业企业预期 - 生产经营活动预期指数为52.6%，继续高于临界点[4] - 农副食品加工、食品及酒饮料精制茶等行业生产经营活动预期指数连续两个月位于56.0%以上较高景气区间，企业对行业发展信心较强[4] 非制造业商务活动指数 - 1月份非制造业商务活动指数为49.4%，比上月下降0.8个百分点，总体景气水平有所回落[4] - 受建筑业等行业景气度下降等因素影响[4] 服务业商务活动情况 - 1月份服务业商务活动指数为49.5%，比上月下降0.2个百分点[4] - 货币金融服务、资本市场服务、保险等行业商务活动指数均高于65.0%，市场活跃度较高[4] - 房地产业商务活动指数降至40.0%以下，景气水平总体偏弱[4] - 服务业业务活动预期指数为57.1%，比上月上升0.7个百分点，企业对近期市场发展信心有所增强[4]

1月份制造业PMI总体情况 - 1月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，较上月下降0.8个百分点，低于临界点，制造业景气水平下降 [1] - 部分制造业行业进入传统淡季，市场有效需求仍显不足是景气水平下降的主要原因 [1] 生产与需求 - 生产指数为50.6%，仍高于临界点，表明制造业生产活动保持扩张 [1] - 新订单指数为49.2%，较上月下降，表明市场需求有所回落 [1] - 农副食品加工、铁路船舶航空航天设备等行业生产指数和新订单指数均高于56.0%，产需释放较快 [1] - 石油煤炭及其他燃料加工、汽车等行业的生产指数和新订单指数均低于临界点，相关行业市场需求放缓，企业生产有所回落 [1] 价格表现 - 主要原材料购进价格指数为56.1%，出厂价格指数为50.6%，分别比上月上升3.0个和1.7个百分点 [1] - 出厂价格指数是近20个月来首次升至临界点以上，制造业市场价格总体水平改善 [1] - 价格指数回升或得益于年初投资蓄力及“反内卷”政策的持续收效 [2] 行业分化表现 - 高技术制造业PMI为52.0%，连续两个月位于52.0%及以上较高水平，发展态势持续向好 [2] - 装备制造业PMI为50.1%，保持在扩张区间 [2] - 消费品行业PMI为48.3%，高耗能行业PMI为47.9%，景气水平有所回落 [2] - 装备制造业、原材料加工业对下游固定资产投资较为敏感，其部分行业需求、价格指数改善，或反映出1月基建、保障房等固投项目正在蓄力 [2] 企业规模表现 - 大型企业PMI为50.3%，仍位于扩张区间，支撑作用持续显现 [2] - 中型企业PMI为48.7%，小型企业PMI为47.4%，分别比上月下降1.1个和1.2个百分点，景气水平有所回落 [2] 企业预期与库存 - 生产经营活动预期指数为52.6%，继续高于临界点，显示企业预期保持乐观 [2] - 农副食品加工、食品及酒饮料精制茶等行业生产经营活动预期指数连续两个月位于56.0%以上较高景气区间，相关企业信心较强 [2] - 原材料库存指数为47.4%，比上月下降0.4个百分点，表明制造业主要原材料库存量继续减少 [1] 政策展望 - 宏观政策预计将更加积极有为，以托底总需求 [3] - 扩大内需仍将是政策发力的重点方向，年初已出台支持养老服务消费、加快培育服务消费新增长点等相关政策 [3]

核心观点 - 2026年1月中国采购经理指数显示经济景气水平有所回落 制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.3%、49.4%和49.8% 均低于50%的临界点 分别比上月下降0.8个、0.8个和0.9个百分点 [1] 制造业PMI分析 - 制造业PMI为49.3% 较上月下降 部分行业进入传统淡季且市场有效需求仍显不足 [2] - 生产指数为50.6% 高于临界点 制造业生产保持扩张 新订单指数为49.2% 市场需求有所回落 [2] - 农副食品加工、铁路船舶航空航天设备等行业产需释放较快 生产指数和新订单指数均高于56.0% 石油煤炭及其他燃料加工、汽车等行业两个指数均低于临界点 市场需求放缓且生产回落 [2] - 主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为56.1%和50.6% 比上月上升3.0个和1.7个百分点 出厂价格指数近20个月来首次升至临界点以上 [2] - 有色金属冶炼及压延加工、电气机械器材等行业主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均升至55.0%以上 木材加工及家具、石油煤炭及其他燃料加工等行业两个价格指数均低于临界点 [2] - 大型企业PMI为50.3% 仍位于扩张区间 中、小型企业PMI分别为48.7%和47.4% 比上月下降1.1个和1.2个百分点 [3] - 高技术制造业PMI为52.0% 连续两个月位于52.0%及以上较高水平 装备制造业PMI为50.1% 保持在扩张区间 消费品行业和高耗能行业PMI分别为48.3%和47.9% [3] - 生产经营活动预期指数为52.6% 继续高于临界点 农副食品加工、食品及酒饮料精制茶等行业生产经营活动预期指数连续两个月位于56.0%以上较高景气区间 [3] 非制造业PMI分析 - 非制造业商务活动指数为49.4% 比上月下降0.8个百分点 受建筑业等行业景气度下降等因素影响 [4] - 服务业商务活动指数为49.5% 比上月下降0.2个百分点 货币金融服务、资本市场服务、保险等行业商务活动指数均高于65.0% 市场活跃度较高 房地产业商务活动指数降至40.0%以下 [4] - 服务业业务活动预期指数为57.1% 比上月上升0.7个百分点 [4] - 建筑业商务活动指数为48.8% 比上月下降4.0个百分点 受近期低温天气及春节假日临近等因素影响 建筑业业务活动预期指数为49.8% 降至临界点以下 [4] 综合PMI产出指数 - 综合PMI产出指数为49.8% 比上月下降0.9个百分点 构成该指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为50.6%和49.4% [5]

制造业PMI总体表现 - 1月制造业PMI为49.3%，较2025年12月下降0.8个百分点，景气水平回落[1] - 1月生产指数为50.6%，高于临界点，制造业生产保持扩张[1][2] - 1月新订单指数为49.2%，较2025年12月下降1.6个百分点，市场需求承压运行[2] - 1月新出口订单指数为47.8%，较2025年12月下降1.2个百分点[2] 制造业行业分化与结构优化 - 1月高技术制造业PMI为52.0%，连续2个月位于52.0%及以上较高水平，行业发展态势持续向好[1][2] - 1月装备制造业PMI为50.1%，保持在扩张区间[1][2] - 1月消费品行业PMI为48.3%，高耗能行业PMI为47.9%，景气水平有所回落[2] - 大型企业PMI为50.3%，仍位于扩张区间，支撑作用持续显现[3] - 中、小型企业PMI分别为48.7%和47.4%[3] 制造业市场价格与成本 - 1月主要原材料购进价格指数为56.1%，比2025年12月上升3.0个百分点，创2024年6月以来新高[1][3] - 1月出厂价格指数为50.6%，比2025年12月上升1.7个百分点，是近20个月来首次升至临界点以上[1][3] - 制造业市场价格总体水平改善，原材料和产成品价格双双回升[3] 制造业企业预期与影响因素 - 1月制造业企业生产经营活动预期指数为52.6%，继续高于临界点，整体制造业企业预期保持乐观[1][3] - 需求回落受季节性因素（气温下降、春节临近）和外部因素（出口环境变化）影响[2] - 部分制造业行业进入传统淡季、市场有效需求仍显不足导致制造业PMI下降[1] 非制造业表现 - 1月非制造业商务活动指数为49.4%，比2025年12月下降0.8个百分点，总体景气水平有所回落[4][5] - 1月建筑业商务活动指数为48.8%，比2025年12月下降4.0个百分点，景气水平明显回落，受天气转冷和春节临近影响[5] - 1月服务业商务活动指数为49.5%，比2025年12月下降0.2个百分点，运行态势相对稳定[5] - 货币金融服务、资本市场服务、保险等行业商务活动指数均高于65.0%，市场活跃度较高[5] 市场信心与未来展望 - 1月服务业业务活动预期指数为57.1%，比2025年12月上升0.7个百分点，连续2个月环比上升，表明服务业企业对近期市场发展信心有所增强[1][5] - 春节消费旺季有望带动服务行业景气度回升[1] - 下阶段扩内需政策效应显现，制造业回稳运行具备基础[1] - 春节消费有望带动消费相关行业景气度提升，随着春节过后经济社会回归正常运行，宏观政策效应显现，制造业有望继续稳定扩张[5] - 现阶段物价水平偏低，后期财政、货币政策在逆周期调节方向有充足空间[6]

文章核心观点 - 2026年1月制造业PMI为49.3%，较上月下降0.8个百分点，降幅强于季节性，显示制造业淡季回落，需求有待提振，企业扩产谨慎 [1][5] - 非制造业景气度分化，服务业商务活动指数微降至49.5%保持平稳，而建筑业商务活动指数大幅下降4.0个百分点至48.8% [1][2] - 受大宗商品涨价影响，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数明显回升，后者为近20个月来首次升至临界点以上 [1][2][14] - 宏观政策将更加积极有为，旨在托底总需求、扩大内需，财政支出力度“只增不减” [3][21] 制造业PMI：淡季回落 - 2026年1月制造业PMI为49.3%，比上月下降0.8个百分点，降幅强于近年春节前一个月的季节性平均水平 [1][5] - 企业规模分化加剧，大型企业PMI为50.3%仍位于扩张区间，而中、小型企业PMI分别为48.7%和47.4%，均位于收缩区间 [1][9] - 经济结构转型加快，高技术制造业PMI为52.0%，连续两个月位于52.0%及以上较高水平，装备制造业PMI为50.1%保持在扩张区间，而消费品行业和高耗能行业PMI分别为48.3%和47.9%，景气水平回落 [1][9] - 在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点 [7] 需求与生产：需求待提振，扩产谨慎 - 2026年1月生产指数为50.6%，高于临界点但比上月下降1.1个百分点，回落受淡季和需求因素影响 [2][10] - 新订单指数为49.2%，新出口订单指数为47.8%，分别比上月下降1.6个和1.2个百分点，显示内外需均回落 [2][10] - 新订单指数和生产指数分别下拉本月制造业PMI 0.48个和0.28个百分点 [7] - 行业表现分化，农副食品加工、铁路船舶航空航天设备等行业产需指数均高于56.0%，产需释放较快，而石油煤炭及其他燃料加工、汽车等行业的相关指数均低于临界点 [10] 原材料：价格回升，库存去化 - 主要原材料购进价格指数为56.1%，出厂价格指数为50.6%，分别比上月上升3.0个和1.7个百分点，主要受近期部分大宗商品价格上涨影响 [2][14] - 出厂价格指数近20个月来首次升至临界点以上，或有助于改善企业营收预期和盈利空间 [2][14] - 有色金属冶炼及压延加工、电气机械器材等行业的两项价格指数均升至55.0%以上，而木材加工及家具、石油煤炭及其他燃料加工等行业的两项价格指数均低于临界点 [14] - 原材料库存指数为47.4%，产成品库存指数为48.6%，采购量指数为48.7%较上月下降2.4个百分点，显示企业采购扩产谨慎，库存继续减少，预示有效需求有待扩大 [15] 非制造业景气度：服务平稳，建筑回落 - 2026年1月服务业商务活动指数微降0.2个百分点至49.5%，连续三个月稳定在该水平附近，保持平稳 [2][18] - 服务业内部分化明显，货币金融、资本市场服务、保险等行业商务活动指数均高于65.0%，市场活跃度极高，而房地产业商务活动指数则降至40%以下 [18] - 服务业业务活动预期指数为57.1%，比上月上升0.7个百分点 [18] - 2026年1月建筑业商务活动指数为48.8%，比上月下降4.0个百分点，不及近年同期水平，生产施工放缓，主要受近期低温天气和春节前季节性因素（务工人员返乡、项目停工）影响 [1][2][19] - 建筑业业务活动预期指数为49.8%，降至临界点以下 [19] 宏观政策展望 - 2026年宏观政策将更加积极有为，以托底总需求，财政部表态确保总体支出力度“只增不减”、重点领域保障“只强不弱” [3][21] - 政策将大力压减低效无效支出，把更多财政资金用于提振消费、“投资于人”、民生保障等方面 [3][21] - 2026年首场国务院常务会议推出财政金融促内需一揽子政策，旨在扩大内需 [3][21] - 政策调整注重长周期和战略考量，既保证一定政策力度，又预留足够政策空间 [3][21]

2026年1月中国PMI数据总体表现 - 2026年1月制造业采购经理指数(PMI)为49.3%，非制造业商务活动指数为49.4%，综合PMI产出指数为49.8%，三大指数均低于50%的临界点 [1] - 三大指数分别较上月下降0.8个、0.8个和0.9个百分点，显示经济景气水平有所回落 [1] 制造业供需与市场预期 - 生产指数为50.6%，高于临界点，表明制造业生产保持扩张 [2] - 新订单指数为49.2%，市场需求有所回落 [2] - 反映市场需求不足的制造业企业比重为54.9%，较上月下降9.4个百分点，显示市场需求不足问题趋于缓解 [2] - 制造业生产经营活动预期指数为52.6%，继续高于临界点，企业预期保持乐观 [3] - 农副食品加工、食品及酒饮料精制茶等行业生产经营活动预期指数连续两个月位于56.0%以上较高景气区间 [3] 制造业产业结构与价格 - 高技术制造业PMI为52.0%，连续两个月位于52.0%及以上较高水平，新动能延续扩张态势 [2] - 装备制造业PMI为50.1%，保持在扩张区间 [2] - 消费品行业和高耗能行业PMI分别为48.3%和47.9%，景气水平有所回落 [2] - 主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为56.1%和50.6%，比上月上升3.0个和1.7个百分点 [2] - 出厂价格指数近20个月来首次升至临界点以上，制造业市场价格总体水平改善 [2] 企业规模表现 - 大型企业PMI为50.3%，仍位于扩张区间，大型企业支撑作用持续显现 [3] 非制造业运行状况 - 非制造业商务活动指数为49.4%，比上月下降0.8个百分点，景气水平有所回落 [4] - 建筑业景气度明显下降，主要受低温天气叠加节日因素影响，导致生产施工放缓 [4] - 服务业商务活动指数连续3个月稳定在49.5%左右，运行相对稳定 [4] - 服务业新订单指数连续2个月略高于47% [4] 服务业细分行业表现 - 金融业商务活动指数升至65%以上，且连续3个月环比上升，较去年同期有明显上升 [4] - 电信广播电视和卫星传输服务业与互联网及软件信息技术服务业商务活动指数均在52%以上，较去年同期均有小幅上升 [4] - 铁路运输业商务活动指数稳定在53%以上 [4] - 景区服务业商务活动指数升至51%以上 [4] - 零售业和餐饮业商务活动指数虽仍在50%以下，但较上月均有明显上升 [4] 未来展望 - 专家认为制造业市场需求有趋稳迹象，生产活动保持扩张，市场价格联动上升，产业结构继续优化，制造业后市回稳运行具备基础 [3] - 预计2月份受春节假期影响，制造业运行或继续有所放缓，春节过后将回归稳定扩张 [3] - 服务业业务活动预期指数连续2个月上升，升至57%以上，企业普遍看好春节消费对服务业的带动作用 [4] - 预计2月份春节消费会带动消费相关服务业景气度进一步提升 [5] - 春节过后，在政策引导与市场需求牵引下，投资相关需求将集中释放，带动建筑业景气度重回升势 [5]

2026年1月中国经济景气度总体情况 - 1月份制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，非制造业商务活动指数为49.4%，综合PMI产出指数为49.8%，分别比上月下降0.8个、0.8个和0.9个百分点，经济景气水平有所回落 [1] 制造业运行情况 - 生产指数为50.6%，高于临界点，制造业生产保持扩张 [2] - 新订单指数为49.2%，市场需求有所回落 [2] - 反映市场需求不足的制造业企业比重为54.9%，较上月下降9.4个百分点，市场需求不足问题趋于缓解 [2] - 高技术制造业PMI为52.0%，连续两个月位于52.0%及以上较高水平 [2] - 装备制造业PMI为50.1%，保持在扩张区间 [2] - 消费品行业PMI为48.3%，高耗能行业PMI为47.9%，景气水平有所回落 [2] - 主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为56.1%和50.6%，比上月上升3.0个和1.7个百分点，其中出厂价格指数近20个月来首次升至临界点以上 [2] - 大型企业PMI为50.3%，仍位于扩张区间，支撑作用持续显现 [3] - 制造业生产经营活动预期指数为52.6%，继续高于临界点 [3] - 农副食品加工、食品及酒饮料精制茶等行业生产经营活动预期指数连续两个月位于56.0%以上较高景气区间 [3] 非制造业运行情况 - 1月份非制造业商务活动指数为49.4%，比上月下降0.8个百分点 [4] - 服务业商务活动指数连续3个月稳定在49.5%左右，服务业新订单指数连续2个月略高于47% [4] - 金融业商务活动指数升至65%以上，且连续3个月环比上升，较去年同期有明显上升 [4] - 电信广播电视和卫星传输服务业与互联网及软件信息技术服务业商务活动指数较上月下降，但均在52%以上，且较去年同期均有小幅上升 [4] - 铁路运输业商务活动指数稳定在53%以上 [4] - 景区服务业商务活动指数升至51%以上 [4] - 零售业和餐饮业商务活动指数虽仍在50%以下，但较上月均有明显上升 [4] - 服务业业务活动预期指数连续2个月上升，升至57%以上 [4] - 在低温天气叠加节日因素影响下，建筑业生产施工放缓，建筑业景气度明显下降 [4] 行业专家观点与后市展望 - 1月份，受季节性因素和外部因素影响，制造业运行有所波动，但市场需求有趋稳迹象，生产活动保持扩张，市场价格联动上升，产业结构继续优化，制造业后市回稳运行具备基础 [3] - 预计2月份，受春节假期影响，制造业运行或继续有所放缓，随着春节过后经济社会回归正常运行，制造业将继续稳定扩张 [3] - 2月份，春节消费预计会带动消费相关服务业景气度进一步提升 [5] - 春节过后，在政策引导与市场需求牵引下，投资相关需求将集中释放，带动建筑业景气度重回升势 [5]

核心观点 - 2026年1月，中国制造业、非制造业及综合PMI均位于收缩区间，经济景气水平较上月有所回落，主要受传统淡季及市场需求不足等因素影响[1] - 尽管整体景气回落，但制造业生产保持扩张，企业预期乐观，新动能延续扩张，市场价格改善，且服务业运行相对稳定，为后续经济回稳奠定基础[2][3][4] 制造业PMI总体表现 - 1月份制造业PMI为49.3%，较上月下降0.8个百分点，处于收缩区间[1] - 生产指数为50.6%，保持在扩张区间，表明制造业生产活动仍在增长[2] - 新订单指数为49.2%，市场需求有所回落[2] 制造业市场需求与预期 - 反映市场需求不足的制造业企业比重为54.9%，较上月下降9.4个百分点，表明市场需求不足问题趋于缓解[2] - 制造业生产经营活动预期指数为52.6%，继续高于临界点，企业预期保持乐观[3] - 农副食品加工、食品及酒饮料精制茶等行业生产经营活动预期指数连续两个月位于56.0%以上高景气区间[3] 制造业产业结构与价格 - 高技术制造业PMI为52.0%，连续两个月位于52.0%及以上较高水平[2] - 装备制造业PMI为50.1%，保持在扩张区间[2] - 消费品行业和高耗能行业PMI分别为48.3%和47.9%，景气水平有所回落[2] - 主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为56.1%和50.6%，比上月上升3.0个和1.7个百分点，其中出厂价格指数近20个月来首次升至临界点以上[2] 制造业企业规模分析 - 大型企业PMI为50.3%，仍位于扩张区间，支撑作用持续显现[3] 非制造业（服务业与建筑业）总体表现 - 1月份非制造业商务活动指数为49.4%，比上月下降0.8个百分点[1][4] - 综合PMI产出指数为49.8%，比上月下降0.9个百分点[1] 服务业运行情况 - 服务业商务活动指数连续3个月稳定在49.5%左右，新订单指数连续2个月略高于47%[4] - 金融业商务活动指数升至65%以上，且连续3个月环比上升，较去年同期有明显上升[4] - 电信广播电视和卫星传输服务业与互联网及软件信息技术服务业商务活动指数均在52%以上，较去年同期均有小幅上升[4] - 铁路运输业商务活动指数稳定在53%以上[4] - 景区服务业商务活动指数升至51%以上[4] - 零售业和餐饮业商务活动指数虽在50%以下，但较上月均有明显上升[4] - 服务业业务活动预期指数连续2个月上升，升至57%以上[4] 建筑业运行情况 - 在低温天气及节日因素影响下，建筑业生产施工放缓，景气度明显下降[4] 未来展望 - 预计2月份受春节假期影响，制造业运行或继续有所放缓[3] - 春节过后经济社会回归正常运行，制造业将继续稳定扩张[3] - 2月份春节消费预计会带动消费相关服务业景气度进一步提升[5] - 春节过后，在政策与市场需求牵引下，投资相关需求将集中释放，带动建筑业景气度重回升势[5]