港股非银ETF投资热度 - 港股非银ETF（513750）连续18个交易日获资金净买入，最新规模达26.4亿元，份额攀升至18.58亿份，创成立以来新高 [1] - 该ETF是全市场唯一跟踪中证港股通非银行金融主题指数（931024）的产品，聚焦"保险+券商"双赛道 [1] - 指数成分中保险行业权重65.1%，覆盖中国平安、友邦保险等10家险企；券商及多元金融权重32.5%，包含港交所、中金公司等标的 [1] 港股非银金融板块估值特征 - 港股通非银行金融主题指数市盈率仅8.52倍，处于近10年17.93%分位，估值低于历史82%时间窗口 [2] - 指数当前股息率达3.22%，呈现"低估值+高股息"特征 [2] 行业配置方向 - 保险板块受益分红险转型带来的负债成本压降，利差趋于平稳，公募新规提升增量资金关注度，存在价值重估机会 [2] - 券商板块重点关注港交所（ADT增长驱动）及25H1业绩超预期、存在盈利估值错配的标的 [2]

港股保险板块表现 - 港股保险板块延续强势表现 港股非银ETF成交额突破2亿元 换手率超过10% 流动性位居同类前列 [1] - 港股非银ETF年内涨幅达18.95% 连续14个交易日获资金净买入 最新规模突破21亿元创历史新高 [1] 行业催化剂 - 监管层扩大保险资金股权投资试点范围 优化偿付能力监管规则 直接利好保险股资产端收益 [1] - 上市险企一季报超预期 头部险企新业务价值高增长 分红险转型成效初显 核心偿付能力充足率大幅改善 [1] 港股非银ETF特点 - 跟踪中证港股通非银行金融主题指数 保险行业股权重高达65.1% 覆盖友邦、平安、人寿、太保等9家头部险企 [2] - 指数纳入港交所、中金公司等优质券商股 合计权重约20% 形成"保险压舱+券商进攻"结构 [2] - 指数市盈率仅8.40倍 处于近10年15.66%低分位 股息率3.20% 呈现"低估值+高股息"特征 [2] 市场展望 - 预定利率下调在即 行业成本有望降低 流动性向好助推保险股估值 [2] - 人民币升值预期下港股成交量和市场表现通常较好 对非贸易项下的金融股有利 [2] - 公募改革或提升A股流动性 对保险股估值形成支撑 [2]