财务表现 - 公司上半年营业收入318.31亿元同比减少32.63% 归母净利润-29.09亿元较去年同期12亿元大幅转亏[1] - 第二季度单季营收179.9亿元同比减少25.6% 环比增长29.9% 但归母净利润仍亏损15.2亿元同比暴跌6336.8%[1] - 上半年毛利率为-2%同比下降10.6个百分点 归母净利率为-9.1%同比下降11.7个百分点[1] 行业状况 - 多家光伏企业陷入亏损或亏损扩大 包括隆基绿能亏损25.69亿元 天合光能亏损29.18亿元 晶澳科技亏损25.80亿元和通威股份亏损49.55亿元[1] - 阳光电源净利润77.35亿元同比增长56% 正泰电器净利润25.54亿元同比增长33% 横店东磁净利润10.2亿元同比增长59%[2] - 光伏市场竞争加剧 产品价格持续下跌 行业产能过剩引发激烈价格战导致企业普遍陷入亏本销售[1] 运营与现金流 - 资产负债率达74.07%较2024年末上升2.08个百分点 有息负债率达32.47%较2024年末激增5.92个百分点 半年内增加约65亿元[2] - 经营性净现金流为-38.1亿元净流出金额同比翻番 第二季度经营性现金流-11.9亿元同环比分别下降57.3%和54.5%[2] - 存货余额128.9亿元较年初增加3% 应收账款周转天数为79.52天同比仍处于高位水平[2] 市场地位与展望 - 组件出货量累计约350GW保持全球第一地位 但面临以价换量的现实[3] - 行业整体复苏需要相当长时间 只有具备规模化优势 品牌溢价 领先技术和成本控制能力的企业才能度过寒冬[3] - 多元化业务布局或技术优势成为企业逆势增长的关键因素[2]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入318.31亿元 同比下降32.63% [1] - 归母净利润亏损29.09亿元 去年同期盈利12亿元 同比由盈转亏 [1] - 基本每股收益-0.29元 [1] 行业市场环境 - 光伏市场竞争加剧导致产品价格持续下跌 [1] - 光伏产品价格下跌造成主营业务收入下降 [1]

财务表现 - 营业收入318.31亿元 同比下降32.63% [1] - 归母净利润-29.09亿元 同比由盈转亏（去年同期净利润12亿元） [1] - 基本每股收益-0.29元 [1] 经营状况 - 光伏产品价格持续下跌导致主营业务收入下降 [1] - 光伏市场竞争加剧是收入减少主要原因 [1]

光伏行业整体表现 - 2024年光伏行业整体亏损严重，四大龙头企业TCL中环、隆基绿能、通威股份、爱旭股份分别净亏损98.18亿、86.18亿、70.39亿、53.19亿，位列行业前四[1] - 2025年Q1行业亏损环比收窄，主要得益于光伏协会组织的限价、控产自律行为[2] 晶科能源业绩表现 - 2024年晶科能源实现归母净利润0.99亿元，成为少数盈利的光伏企业[3] - 2025年Q1晶科能源归母净利润-13.90亿元，同比下滑218.20%，亏损扩大[3][4] - 2024年Q4开始晶科能源亏损加速，单季度归母净利润-1.116亿元，扣非净利润-1.409亿元[5] - 2024年公司营收924.7亿元，同比下滑22.08%，归母净利润同比下滑98.67%[7] 亏损原因分析 - 光伏产品价格大幅下跌：2024年多晶硅价格下滑超39%、硅片下滑超50%、电池片下滑超30%、组件下滑超29%[9] - 低价订单策略：为保持组件销量第一，晶科能源签订大量低价订单，导致盈利能力下滑[12] - TopCon技术同质化：TopCon电池组件失去溢价能力，晶科能源先发优势不再[17][18] - 技术效率差距缩小：晶科能源TopCon电池量产效率26.7%，与天合光能26.34%差距有限[20] 行业技术竞争格局 - 光伏电池技术路线分化：隆基绿能、爱旭股份押注BC技术，天合光能、通威股份等发力HJT[24] - BC技术商业化程度更高：BC电池转换效率高于TopCon，价格溢价明显（0.79-0.83元 vs TopCon 0.63-0.75元）[25] - BC技术降本空间大：随着成熟度提升，BC技术成本将进一步下降[26] - 晶科能源技术转型：公司计划转向钙钛矿叠层电池，预计3年内形成中试线[30] 未来市场展望 - 2025年出货目标：晶科能源85-100GW，隆基绿能80-90GW[27] - BC技术威胁：预计2026年BC组件将对TopCon形成冲击，可能动摇晶科能源的组件第一地位[28] - 战略调整：晶科能源已意识到需平衡出货规模与盈利，2025年Q2计划组件出货20-25GW[15]

光伏行业整体表现 - 2024年光伏行业整体亏损严重，TCL中环、隆基绿能、通威股份、爱旭股份分别亏损98.18亿、86.18亿、70.39亿、53.19亿，成为行业亏损前四[1] - 2025年Q1行业亏损环比收窄，主要因光伏协会限价、控产等自律行为[1] - 2024年多晶硅、硅片、电池片、组件价格分别下滑超39%、50%、30%、29%[5] 晶科能源业绩表现 - 2024年晶科能源实现归母净利润0.99亿元，是少数盈利的光伏企业[2] - 2025年Q1公司亏损扩大至13.90亿元，同比下滑218.20%[2] - 2024年Q4开始亏损扩大，Q4归母净利润-11.16亿元，扣非净利润-14.09亿元[3] - 2024年营收924.7亿元，同比下滑22.08%[4] 晶科能源亏损原因 - 光伏产品价格持续下跌导致业绩大幅下滑[4] - 为保持组件销量第一签订大量低价订单，牺牲利润[8] - TopCon技术同质化严重，先发优势消失，转换效率与其他厂商差距缩小[10][12] - 2024年TopCon电池平均转换效率25.4%，仅比2023年提高0.4个百分点[13] 技术路线竞争 - 行业技术路线分化，隆基绿能、爱旭股份押注BC电池，天合光能等发力HJT[13] - BC电池转换效率高于TopCon和HJT，商业化程度更高[14] - BC电池价格0.79-0.83元/瓦，较TopCon的0.63-0.75元/瓦有溢价[16] - 隆基绿能预计BC产品将在2026年发挥更大作用[16] 晶科能源未来策略 - 2025年组件出货目标85-100GW，仍保持行业第一目标[17] - 计划转向钙钛矿叠层电池，预计3年内形成中试线[18] - 2026年可能面临BC技术的冲击，组件第一位置或不保[17][19]