短期悲观预期反应较为充分，建议重点关注，我们预计 7 月中开启反弹 。 6 月的三周时间，煤炭板块跌回至 1 月底板块还没启动前的位置，期货焦煤也跌 破 60 日线，我们认为"悲观情绪的反馈也达到了一致的程度"。我们认为以上内容基本已经反应了绝大多数的当前可能利空信息，山西煤矿安全事故发生后， 行业安监高压对于全国产量的影响限制肉眼可见，我们预计安监高压状况至少持续一个季度至 8 月底，覆盖整个旺季。短期市场观测到的电厂大规模的累 库，日耗下降核心来自于全国雨水的明显增加，水电贡献从高频数据看非常的好，同时日耗由于雨水也在明显回落，导致港口价格松动。我们认为基本面核心 拐点在 7 月中旬，随着华东全面走出梅雨及全国入伏，全国将全面入夏季高峰，叠加厄尔尼洛的来临，需求有望重回 4-5 月创历史同期新高的轨道，伴随煤 价重拾涨势，市场将有望扭转当前偏悲观的预期。我们认为板块回调，恰好可能是旺季前最好的机会， 7 月开始的基本面共振， 7 月下旬开始的中报预告再 催化，后续的上行风险将明显大于已经充分释放的下行风险。 报告导读： 短期悲观预期反应较为充分，建议重点关注，我们预计 7 月中开启反弹。 投资建议 ： 5 ...