重卡行业发展情况 - 今年上半年中国重卡市场累计销量约53.9万辆，同比增长约7%，出口市场销售约15.6万辆，同比增长约3% [1] - 6月销售重卡9.8万辆，同比增长37%，环比增长10% [1] - 公司看好重卡行业发展，将推进产品竞争力提升和市场开拓 [1] 大缸径发动机及数据中心业务 - 2025年以来公司系列大缸径发动机产销两旺，数据中心用发动机产销大幅提升 [2] - 公司将发挥优势，锚定全年销量目标，开拓战略客户，抢占高端市场 [2] 应对行业电动化趋势 - 重卡、轻卡、工程机械等行业新能源渗透率逐步提升，未来应用空间广阔 [2] - 2024年底公司首次发布全系列新能源动力电池产品并推动产能落地 [2] - 公司借助集团优势响应开发新能源产品，在多维度取得突破性进展，将提升新能源业务业绩贡献 [2]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：原奶、新能源、潮玩材料、稀土 - **公司**：优然牧业、现代牧业、原生态牧业、澳亚集团、伊利股份、蒙牛乳业、中国圣牧、光明乳业、三元股份、天润乳业、新乳业、麦趣尔、骑士乳业、西部牧业、庄园牧场、比亚迪、上汽、吉利、零跑、敏实集团、文灿股份、中鼎股份、美联新材、宝丽迪、百合花、七彩化学、信凯科技、广晟有色、中国稀土、北方稀土、包钢股份、盛和资源、厦门钨业、金力永磁、正海磁材、宁波韵升、中科三环、中科磁业、英洛华、大地熊、天和磁材 纪要提到的核心观点和论据 原奶行业 - **核心观点**：国内原奶价格有望在2025年下半年开启反转上行走势[1][3][11] - **论据**： - 产能出清：国内奶牛产能自2023年中开始去化，行业严重亏损，成本控制能力弱的小规模养殖户面临较大出清压力，预计2025年期初奶牛存栏降至1300万头，较2024年期初减少100万头[4][6] - 肉奶共振：牛肉价格重回上行趋势，预计将导致奶牛淘汰节奏加速，国内肉牛大周期有望在2025 - 2027年保持上行走势，同步提振原奶行情[8] - 进口减量：新西兰牛群出清，大包粉失去进口性价比，国内原奶进口量将减少[9] 新能源行业 - **核心观点**：欧洲新能源渗透率在2025 - 2028年预计将得到快速提升，国内整车和零部件企业海外业务有望增长[14] - **论据**： - 市场现状：欧洲新能源市场纯电为主，中大车型居多，2025Q1碳排放政策下新能源短期冲高，纯电渗透率为13.68%，同比上升3.16pct[15] - 政策推动：欧盟维持2035年新车零排放目标，给予车企2025 - 2027年三年缓冲期，同时取消企业燃油新车税收优惠，加速企业新车电动化转型[17] - 企业优势：国内整车企业比亚迪、零跑等车型竞争力强，部分车型有望免征关税；零部件企业如敏实集团、文灿股份等在欧洲有布局，海外新能源业务有望增长[22][24][25] 潮玩材料行业 - **核心观点**：随着潮玩产业扩容，色母粒、颜料行业有望长期受益[1][26] - **论据**： - 色母粒：是新型高分子复合着色材料，受益于塑料制品行业发展，2023 - 2029年全球色母粒市场规模CAGR为5.21%，我国色母粒行业部分企业参与国际竞争[27][30][31] - 颜料：塑料是有机颜料主要应用领域之一，高性能有机颜料成为行业发展新趋势，国内少数企业掌握核心技术[32][33] 稀土行业 - **核心观点**：随着出口管制放松，三四季度磁材出口将大幅提升，稀土价格全面上涨，相关企业将迎来利润回升[2][35] - **论据**： - 市场格局：稀土开采形成双寡头格局，国家加强供给管控，对部分中重稀土相关物项实施出口管制[35][36][37] - 价格走势：4月稀土永磁出口量创近五年新低，预计三四季度磁材出口大幅提升，下游需求有望受益于海外补库和长期发展[38][40] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 原奶行业各公司2024年末生产性生物资产价值、资产减值等情况[13] - 欧洲新能源市场各国轻型车销量、新能源渗透率等数据[15][19] - 国内车企部分车型欧洲售价、关税调整情况[23] - 国内零部件厂商欧洲布局的地址、设厂情况、投资额等[25] - 色母粒的分类、应用领域及市场规模预测[29][30] - 高性能有机颜料与经典有机颜料性能对比[33] - 稀土配额政策对比及出口管制物项[36][37]

报告核心观点 报告认为2025下半年电新行业供给回归有序、需求韧性较好，处于周期复苏前夕，建议25Q2布局左侧窗口，把握真成长、周期复苏、新技术、供给侧改革4条投资主线 [4]。 各部分总结 电动车&储能 - 新能源车：2024年全球新能源车渗透率19%，中国/西欧/北美销量占比69%/16%/10%；2025年1 - 4月全球销量624万辆，渗透率21%；预计2025 - 2026年全球动力电池需求从1173GWh增至1367GWh，CAGR为16% [7][9][10]。 - 锂电需求：储能经济性提升和海外需求带动出货，136号文短期或使装机高峰前置，中期部分低电价区域装机需求下滑，高电价高渗透地区需求释放；预计2025 - 2026年锂电需求达1.6TWh和1.9TWh [12][17][20]。 - 高景气赛道：超充电池2025年3C及以上出货占比或突破30%；半固态电池产业化成熟，全固态预计2026年前后量产；人形机器人、低空政策、服务器电源等带来新需求；2025年1 - 4月国内新能源重卡销量4.6万辆，渗透率21% [25][31][35]。 风电 - 装机量：2025年是风电装机大年，国内陆风+海风、2026年起国内海风+欧洲海风成长性好；预计2025年国内海风装机13GW、招标15GW，欧洲海风2026年提升至8.7GW [50][53][62]。 - 业绩：2024年业绩承压，2025Q1淡季不淡，零部件环节率先盈利，风机合同负债高增，招标量高位、价格企稳回升 [70][75][89]。 光伏 - 需求端：中国政策引发抢装潮，海外需求旺盛，2025年CPIA预测全球装机乐观为583GW；美国政策有不确定性，欧洲需求有支撑，新兴市场有望高增 [94][98][102]。 - 供给端：自律行动使供给改善，产能出清加速、库存去化尾声，硅料、硅片、电池片、组件开工率有变化，组件价格见底 [114][121][131]。 投资分析意见 2025年建议把握3条主线，包括真成长（宁德时代等）、周期复苏（湖南裕能等）、新技术（厦钨新能等）、供给侧改革（通威股份等） [4]。