外汇储备规模与趋势 - 截至9月末，中国外汇储备规模达33387亿美元，较8月增加165亿美元，升幅0.5% [2] - 外汇储备规模连续第22个月维持在3.2万亿美元以上，并站稳3.3万亿美元 [2] - 外汇储备规模保持高位稳定，体现了对外支付能力的充足和市场抵御外部冲击的韧性 [4] 外汇储备增长驱动因素 - 9月外储增长主要受全球金融资产估值提升驱动，而非汇率换算效应 [4] - 美联储重启降息推动全球流动性边际宽松，主要股指普遍上行，美债收益率走低推动美债价格上扬 [4] - 我国外汇储备投资组合包含大量全球金融资产，其估值提升直接带动外储规模增长 [4] 央行黄金储备策略 - 央行连续11个月增持黄金，作为全球公认的避险资产和硬通货 [6] - 增持黄金是对美元资产占比过高风险的分散，也是对全球货币政策长期宽松的应对 [6] - 在美联储开启降息周期后，黄金作为非信用货币资产的价值进一步凸显 [6] 宏观经济基本面支撑 - 中国经济保持总体平稳、稳中有进，高质量发展为外汇储备稳定提供基础 [6] - 贸易端基本盘作用持续显现，货物贸易顺差为外储规模提供持续外汇流入 [6] - 国际贸易环境不确定性收敛，中国贸易伙伴多元化战略和出口商品结构优化支撑出口 [6] 金融市场开放与吸引力 - 中国稳步扩大金融市场开放，债券、股票等市场跨境投融资渠道持续拓宽 [7] - 人民币资产的多元化配置价值日益凸显，吸引跨境长期资本 [7] - 境外机构持有中国国债规模长期呈增长趋势，显示对中国金融市场的信心 [7]

日本超长债利率上行原因 - 日本财政扩张倾向加剧市场对长债供给冲击和财政可持续性的担忧 [1] - 2025年以来日本国内机构对超长债配置需求偏弱 [1] - 20年期国债拍卖遇冷催化市场对超长债供需失衡的悲观情绪 [1] - 当前日元套息交易规模相对较小 对全球流动性的外溢冲击可控 [1] 美国经济表现 - 4月美国新建住房及成屋销售同比增速回升 [1] - 5月美国Markit制造业与服务业PMI均超预期回升 [1] - 截至5月23日市场交易层面通胀预期维持稳定 [1] 欧洲经济表现 - 5月欧元区PMI回落至荣枯线之下 主要受服务业景气度走弱影响 [2] - 5月欧元区27国消费者信心指数小幅回升 但仍处相对低位 [2] 全球货币政策动向 - 美联储短期降息仍将保持谨慎态度 [2] - 欧央行可能在6月实施降息 [2] - 日本央行官员对加息持谨慎态度 因经济不确定性较高 [2] - 埃及央行降息100BP 印尼央行降息25BP [2]